某公司风控报告

目录

一、概述 11、生产和环保方面 12、原料采购及库存管理方面 13、营销及品牌方面 14、农化服务方面 25、研发方面 2

二、公司面临的风险和应对措施 21、原料价格波动风险。22、经营管理的风险 33、环境保护及安全生产的风险 34、农作物价格波动风险 35、农业政策变化风险及适应新形势变化的风险 3

三、核心竞争力分析 31、品牌优势 32、营销优势 43、农化服务优势 44、产能布局优势 55、产品优势 56、技术优势 57、管理优势 6

一、概述

2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，经济增速有所下降。面对疫情影响，国家统筹推进疫情防控和经济发展，实施“六稳”、“六保”各项措施，有序推动复工复产，生产生活秩序得到恢复，经济开始企稳回升。

受疫情影响，复合肥行业及上下游的企业在上半年均出现不同程度的停工停产，为了稳定农业生产，做好春耕备肥，公司在全力做好疫情防控的前提下，稳妥迅速地实现了复工复产，有效组织了经销商恢复了经营，保证了终端用肥的及时供应。

今年上半年，公司实现营业收入336,116.91万元，同比增长7.81%，实现营业成本278,220.68万元，同比增长6.21%，管理费用10,168.19万元，同比下降11.39%，销售费用18,455.30万元，同比下降1.4%，财务费用-1,146.74万元，同比下降306.52%，实现营业利润15,500.19万元，同比增长37.06%，实现利润总额15,716.52万元，同比增长36.60%，归属于上市公司股东的净利润13,816.29万元，同比增长36.10%。

今年上半年，公司主要经营情况如下：

1、生产和环保方面

上半年，公司努力克服疫情给生产经营带来的困难，持续优化库存管理、努力提升库存周转率、不断降低生产成本、提高产品质量，保证了肥料供应，满足了市场需求。下半年，公司在生产方面将继续聚焦提高库存周转率、降低生产成本、提高机械化信息化水平。上半年，公司继续投入300多万元按照环保要求对环保设施进行改造维护保养，公司现已基本达到低于国家排放标准的水平。

2、原料采购及库存管理方面

上半年，在原料采购方面，公司继续采取大厂战略合作、统筹采购、厂家直采的扁平化采购策略，统筹生产需求和原料价格变动情况，把握采购节奏，降低原料成本。在库存管理方面，公司采取低库存策略，提高原料库存周转率，根据行情变化适时调整库存水平，减轻原料价格波动对公司原料库存的影响。在原料行情研判方面，公司密切关注原料市场及上下游行业的变化，充分利用国内国际、现货期货等信息和工具，加强对行业的研究，给原料采购工作提供充分的有预见性的指导建议。

3、营销及品牌方面

2020上半年，公司继续坚持渠道扁平，优化产品结构，保证大田肥料销售稳定，积极拓展经济作物肥料销售，大力推广新型肥料。上半年，公司销量同比增长14%左右。上半年，公司重点推进大数据营销工作。通过CRM客户关系管理系统，公司业务人员走访终端，挖掘空白村级网点，“打卡到田间地头”，进行深度分销和客户服务。公司通过CRM系统进行终端大数据的收集与分析，通过大数据使渠道深耕更精准更深层。

上半年，公司开始着力打造园艺肥品牌，开拓园艺肥市场。考虑园艺肥消费需求的分散性，公司采取线上销售为主、线下销售为辅的营销策略，销售渠道主要以线上销售平台为主，针对家庭园艺花卉种植养护的需求，提供包括家庭园艺营养颗粒、营养液、营养粉、营养土等园艺养护产品。公司相继在天猫、淘宝、京东商城、拼多多等互联网平台成立了史丹利园艺肥的旗舰店和直销店销售园艺肥产品，同时也通过线上直播等方式宣传了公司品牌。上半年，公司园艺肥实现全网销售额900多万元。

在品牌建设方面，公司继续加强央视的广告投放，坚持CCTV《星光大道》独家冠名，利用好星光大道的影响力及知名度打造品牌美誉度、忠诚度，同时在山东、河南、广西等地方卫视进行品牌宣传投放，继续打造品牌高度。在充分利用线上资源的基础上，着重进行线下传播，依托星光资源，实施星光高产计划，以示范带动销量的提升，将品牌影响力由行业下沉到经销商、终端用户。

4、农化服务方面

报告期内，蚯蚓测土实验室紧紧围绕土壤检测、配方施肥、实验室认证、对外检测业务拓展开展工作。在土壤检测方面，2020年上半年检测土样4000多个，同时蚯蚓测土实验室继续与中国农业科学院农业资源与农业区划研究所合作，共同进行“蚯蚓测土-整村推进”项目的推进，上半年该项目已经完成了24个行政村的土壤取土与检测工作，覆盖耕地67500亩，出具了多份施肥指导意见，有效带动公司配方测土肥的销售。在实验室认证方面，蚯蚓测土实验室取得了由山东省市场监督管理局颁发的检验检测机构资质认定证书，为对外检测业务的开展提供了资质支撑。

5、研发方面

公司始终关注市场需求，继续进行产品升级，重点进行新型肥料的研发。2020上半年，公司完善了产品体系，推出水溶钙和钙特镁、矿源黄腐酸钾、高效、抗逆、缓释营养液等多款新型肥料，在市场上取得了较好的反响。报告期内，公司共承担国家重点研发计划项目3项、“泰山产业领军人才”项目2项，山东省重点研发计划3项。

二、公司面临的风险和应对措施

1、原料价格波动风险。近几年，氮肥、磷肥、钾肥等主要基础化肥原料价格波动较大，上述基础化肥原料为公司的主要原材料，其价格的波动会导致公司业绩有出现波动的风险。

公司将根据原材料市场变化和价格波动情况合理调整原材料采购策略和原料库存，在保证生产的同时合理控制采购量，以减轻原材料的价格波动对公司业绩的影响。

2、经营管理的风险。公司目前在国内九个省及自治区均设立了生产基地，实现了布局全国的战略目标。跨地区经营对公司的财务控制、原料供应、产品销售、人力资源、综合管理等方面提出了更高的要求。尽管公司引进了国际领先的SAP-ERP信息管理系统，开发了资金管理平台，对产、供、销和财务进行了统一的管理，若公司的管理能力不能适应跨地区经营的需要，可能对经营业绩造成较大影响。

公司将不断提升管理水平、优化组织结构、完善内部控制，公司将从企业文化建设、员工激励机制、绩效考核体系等方面入手，提高员工的凝聚力和团结力，提高经营管理水平。

3、环境保护及安全生产的风险。随着国家对环保监管力度的加强，对安全生产要求的提高，相关的环保和安全生产标准可能会发生变化，公司如不能及时适应新变化，生产经营将会受到限制，将会对公司的经营产生一定影响。

公司高度重视环境保护和安全生产问题。在环保方面，公司持续改进生产工艺和设备，确保各生产基地按照相关环保要求进行生产。在生产安全方面，公司坚持“安全无小事”原则，公司安全环保部门持续细化和完善安全生产制度，定期对各生产环节的风险点进行梳理和排查，同时公司定期开展安全生产知识培训，提升生产人员的安全知识水平。报告期内，公司符合国家及地方相关部门规定的环保及安全生产的各项标准要求，没有发生环保及安全方面重大问题。

4、农作物价格波动风险。复合肥作为一种农业生产资料，受农作物价格波动影响较大。农作物价格下降会使农民种植收入下降，从而导致农民种植积极性不高、农民备肥时间滞后甚至不使用复合肥，这将会影响公司产品的销售和业务的开展。

公司将根据农作物价格波动的规律，持续完善产品结构，灵活调整销售策略，发挥特长、补齐短板，使公司经营能够更好地适应市场规律。

5、农业政策变化风险及适应新形势变化的风险。我国农业受国家政策影响较大，稳定的政策能为农业发展创造好的环境，激发种植大户、家庭农场、农业合作社等各类主体的积极性。农业政策会直接影响到农民的收入，也会影响农民用肥积极性。近年来国家大力倡导环境保护、减肥增效，实现化肥农药使用量负增长，这是国家高质量发展政策在农业方面的具体体现，复合肥行业适应农业减肥增效目标，研发高效、环保新型肥料，压缩落后产能，是企业谋求发展的必经之道，这对公司管理能力，研发能力，科学决策能力提出考验，公司如不能及时适应新形势的变化，生产和发展将会受到限制。

公司将持续关注国家和产业政策，采取科学措施积极有效推进转型，以适应新形势、新变化。

三、核心竞争力分析

报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：

1、品牌优势

公司的“史丹利”牌复合肥是全国复合肥中单品牌销量最大的品牌之一，荣获“中国农民喜爱的农资品牌”、“中国二十大畅销农资品牌”、“中国化工卓越品牌”等诸多殊荣。公司的“施丹利”、“三安”、“第四元素”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标，主导产品“史丹利”牌复合肥荣获“山东优质品牌”、“山东知名品牌”产品，“黄土地黑土地，施肥就用史丹利”等品牌广告语深入人心，“史丹利”的品牌价值为29.72亿元，公司先后荣获“山东省优秀企业”、“山东省制造业高端品牌培育企业”、“中石化企业管理创新成果奖”、山东省企业上云标杆企业、中国石油和化工行业技术创新示范企业、2019年度国家知识产权示范企业等荣誉称号。在报告期内，荣获“山东省制造业高端品牌培育企业”、“山东省服务业高端品牌培育企业”和“第三届山东省专利奖二等奖”。截止目前，公司拥有注册商标199个。

报告期内，公司继续加强央视广告投放，史丹利纯水溶、三安、第四元素、小黑袋系列产品强势登陆中央电视台CCTV-1《天气预报》，坚持《星光大道》独家冠名，营造持续影响力，利用中央电视台的影响力打造品牌美誉度、忠诚度，在充分利用线上资源的基础上，着重进行线下传播，依托星光资源，实施星光高产计划，以示范带动销量的提升，将品牌影响力由行业下沉到经销商、终端用户。同时在山东、河南、广西卫视进行品牌宣传，有效扩大受众群体。公司继续通过参与国际标准制定、国外技术合作、召开行业会议等提升行业地位。

2、营销优势

截至目前，公司拥有一支1000多人的具有丰富销售经验的销售队伍，开拓了3000多家一级经销商，10万多家终端网点，建立了覆盖全国大部分省县级区域的销售网络，发展了许多在当地实力强、信用好的一级经销商。从2015年开始，公司压缩销售渠道，将原来的经销渠道结构由三级优化为两级，进行扁平化管理，同时，公司成立了农化服务中心和测土实验室，销售人员和农化服务人员常年服务于农业生产一线。公司设立了免费农化服务热线、微信公众号、抖音号等官方互动平台，多渠道多形式为农民朋友解答疑难问题，形式多样的农化服务有力地促进了产品销售。

3、农化服务优势

公司成立了农化服务中心，建立了一支拥有50多名专业农化人员的农化服务团队，团队采用作物经理制模式进行深度、定点服务，服务涉及玉米、小麦、水稻等大田作物，蔬菜、果树、花卉等经济作物，覆盖南北方种植区域，为广大种植户提供长期稳定的服务。针对南方经济作物种类多、种植分散、地域差异大等特殊情况，公司专门成立了南方农化服务团队，实行属地化管理，探索农化服务定点服务模式，满足多样化市场需求。农化服务形式既包括示范田、技术下乡、市场走访、农技会、市场农化问题解决与跟进、营养方案制定等基础形式，还通过公司与美国AgSource实验室合作成立的蚯蚓测土实验室，利用先进技术为种植户提供土壤检测服务等。公司除拥有专业农化服务人员外，公司的销售业务人员正逐渐转变为“会营销、懂技术”的销售服务人员。公司还与农业高校合作建立培训平台，开展新型职业农民田间课堂，借助专家合作资源、通过示范园田间课堂提升农化服务团队的服务能力。

公司与美国AgSource实验室合作成立的蚯蚓测土实验室，报告期内测土实验室共检测土壤样品4049个，出具的测土报告不仅包括氮、磷、钾、有机质、酸碱度、中微量元素、重金属在内的20多项指标，还能够针对种植作物种类、目标产量等信息给出详细的施肥方案，为公司的相关业务提供了有效的数据支撑。农化服务人员借助测土实验室出具的土壤数据，开展农化服务会更有针对性，能够为终端用户带来更高效、更准确的农化指导，同时检测数据能够为公司开发新产品提供数据支持，加快公司新产品推出的进程。蚯蚓测土实验室填补了公司测土环节的缺失，使公司形成了集土壤检测-肥料生产-农化服务三位一体的体系。2020年8月蚯蚓测土实验室已取得由山东省市场监督管理局颁发的检验检测机构资质认定证书，对对外检测业务的开展提供了资质支撑。

4、产能布局优势

公司坚持“布局全国”战略方针，经过几年的建设，分别在山东省临沭县、吉林省扶余市、山东省平原县、河南省遂平县、河南省宁陵县、湖北省当阳市、广西壮族自治区贵港市、江西省丰城市、甘肃省定西市、辽宁省营口市、新疆维吾尔自治区轮台县设立了生产基地。上述生产基地的建成投产，覆盖了我国大部分种植区域，能够快速响应各种植区域的肥料需求，降低运输成本。

5、产品优势

公司产品品种多样，以市场需求为导向，开发出包括高塔复合肥、水溶肥、硝基肥、缓控释肥、海藻肥、生物肥、有机无机肥料及各种作物专用肥料等一系列新型肥料，产品具有高效、环保、节约的特点，能够充分满足全国不同区域、不同季节、不同土壤和不同作物的施肥需求。

6、技术优势

公司的高塔复合肥生产技术处于国际领先水平，2004年建成了国内首条高塔复合肥生产线。公司致力于开发高浓度、生态、多元素、长效化、专用化复合肥产品，技术研发实力强。公司拥有“一种熔体料浆塔式造粒复合肥及其制造方法”和“一种生物腐殖酸复合肥及其制造方法”等国家发明专利，其中由公司申报完成的“基于高塔熔体造粒关键技术的生产体系构建与新型肥料产品创制”项目荣获2016年国家技术发明奖二等奖。公司生产的“同步型缓释水稻专用肥”、“熔体造粒多元素高效缓释作物专用肥”、“两步氨化法新型硫酸钾复合肥”、“高塔熔体造粒复合肥”、“腐植酸功能性生物肥料”等6项新型肥料被国家科技部、商务部、质检总局、环保部联合认定为“国家重点新产品”。公司参与申报的“花生抗逆高产关键技术创新与应用”、“我国主要粮食作物一次性施肥关键技术与应用”两个项目，均荣获山东省科技进步一等奖,其中“花生抗逆高产关键技术创新与应用”荣获2019年度国家科学技术进步奖二等奖。2020年7月，公司拥有的“塔式熔体造粒含黄腐酸钾大量元素水溶肥及其制备方法”获得第三届山东省专利二等奖。

公司还参与起草了《复混肥料中总氮含量的测定蒸馏后滴定法》（GB/T8572-2010）、《复混肥料中有效磷含量的测定》（GB/T8573-2010）、《固体化学肥料包装》（GB/T8569-2009）、《腐植酸复合肥料》（HG/T5046-2016）、《复合肥单位产品能源消耗限额及计算方法》（HG/T5047-2016）；《无机肥料中有效磷含量的测定EDTA提取法》(ISO/CD22018)，《复合肥料通用要求》(ISO/AWI22862)，《肥料级聚磷酸铵》，《绿色设计产品评价技术规范复混肥料（复合肥料）》等标准；参与国际标准修订2项：《肥料标识内容和要求》(ISO7409:2018)，《肥料与土壤调理剂—分类》（ISO-8157）。截至报告期，先后与国家杂交水稻工程技术研究中心、国家小麦工程技术研究中心、国家棉花工程技术研究中心、全国农技推广中心、国家玉米工程技术研究中心（山东）、国家化肥质量监督检测中心（上海）、美国应用化学公司、美国普渡大学、美国AgSource测土实验室、美国松顿实验室、以色列可持续农业资讯组织SACOG、荷兰瓦格宁根大学、清华大学、中国农业科学院、中国科学院沈阳应用生态研究所、山东省农业科学院、上海化工院、华中农业大学、齐鲁工业大学签署了战略合作协议，合作开发、推广水稻、玉米、小麦、棉花专用肥、肥效检测以及其它合作。公司拥有国家企业技术中心、功能性生物肥料国家工程实验室、全国复混肥工程研究中心、国家博士后科研工作站和院士工作站等科技创新平台，聘请杂交水稻之父袁隆平院士、中国工程院院士金涌、陈温福和李天来作为公司特聘顾问参与公司研发活动，与以色列可持续农业资讯组织SACOG签署专家聘用协议。公司科研平台的设立，对公司的技术创新、人才培养、成果转化、产品升级起到积极的推动作用，提升了公司产品核心竞争力，扩大了市场占有率。截止目前，公司拥有专利技术324项。

7、管理优势

公司管理团队拥有丰富的复合肥企业管理经验。董事长高文班先生在复合肥企业从事管理工作20多年，其他大部分董事、监事及高级管理人员也具有多年行业管理经验。此外，公司还与国内知名管理咨询公司长年合作，为公司的生产管理和营销战略提供全方位支持。公司拥有高效管理平台、数据经营分析平台、精准营销平台、智能物流系统、地磅无人值守平台、采购共享平台、SAP-ERP管理平台、资金管理平台和财务共享平台，通过商业智能分析系统、电子商务系统、ERP系统、资金管理系统、采购共享平台、财务共享平台和办公自动化系统的协同运行，大幅提高了公司采购、生产、营销、物流、财务五大中心的运作效率，使生产更加适应市场需求的变化，缩短市场响应周期。

富邦股份风控报告

一、概述

（一）行业概况

1、种植业产业链景气度改善

报告期内，受新冠疫情蔓延、蝗虫灾害、旱涝并存、多国限制粮食出口等复杂因素影响，粮食安全问题成为了全球关注的热点问题。根据国家统计局公布的全国夏粮生产数据显示，2020年全国夏粮总产量14,281万吨（2,856亿斤），比2019年增加120.8万吨（24.2亿斤），增长0.9%。其中小麦产量13,168万吨（2,634亿斤），比2019年增加75.6万吨（15.1亿斤），增长0.6%。2020年夏粮播种面积略减，但单产有所提高，全国夏粮生产再获丰收，产量创历史新高。由于新冠疫情、水灾、旱灾及中美贸易摩擦等因素的持续影响，下半年粮食生产面临不确定性，2020年7月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%，环比上涨0.2%，其中主要是由于食品价格上涨13.2%。基于农产品价格上涨预期、保障粮食供给安全的考虑，预计对种植业的投入有望增加，种子、化肥、农药的需求有望提振。

2、化肥行业产能利用率有望提升

国内主粮价格回暖，支持恢复双季稻，进一步刺激了肥料需求，《国家化肥商业储备管理办法》的即将生效，促进肥料的持续生产与稳定供应，三磷整治促使行业集中度进一步提升，肥料行业景气度和整体产能利用率有望见底回升，加之肥料行业部分原材料价格下行，肥料行业整体盈利能力有望改善。

3、特种肥料及农技服务需求日益增长

3.1种植结构改变，经济作物种植面积增加

根据国家统计局公布的全国夏粮生产数据显示，2020年全国夏粮播种面积26,172千公顷（39,259万亩），比2019年减少181.6千公顷（272.4万亩），下降0.7%；其中小麦播种面积22711千公顷（34,066万亩），比2019年减少273.5千公顷（410.2万亩），下降1.2%。夏粮播种面积减少的主要原因是农业供给侧结构性改革进一步深入，受市场需求和种植效益等因素影响，一些夏粮主产区主动扩种蔬菜、油菜籽等经济作物。随着经济作物种植面积的日渐增长，对土壤改良、减量增效、补充营养的特种肥料的需求也日益增长。由于经济作物产值较高，经济效益较好，对肥料价格敏感度弱，主要关注肥料品质及相应的农技服务，对滴灌决策、果园管理、减少人工的需求明显增加。

3.2果蔬需求增长，特种肥料及农技服务需求增加

水果产业在种植业产业链里已经成长为经次于粮食、蔬菜之后的第三大产业。2010年，我国水果的总需求量大约2亿吨，2018年上升到2.6亿吨，增长了30%；水果市场的规模2010年是1.15万亿元，2018年达到2.03万亿元，增长了76.5%，水果种植品类增加，水果种植面积随之增长，对高品质、标准化的水果需求日趋强烈，水果种植园主对特种肥料、无人机采摘水果、作物估产服务的投资意愿明显加强。

4、高标准农田建设及数字化高标准农田投入加大

2019年11月，国务院办公厅发布了《关于切实加强高标准农田建设提升国家粮食安全保障能力的意见》，我国农业现代化有一个很大的阻碍就是农田分散，地形复杂，导致许多地方大型农机和现代化农业技术无法施展，而高标准农田的建设将从根源解决这一问题，为我国农业的高速发展奠定基础。到2020年，全国建成8亿亩集中连片、旱涝保收、节水高效、稳产高产、生态友好的高标准农田；到2022年，建成10亿亩高标准农田，以此稳定保障1万亿斤以上粮食产能；到2035年，通过持续改造提升，全国高标准农田保有量进一步提高，不断夯实国家粮食安全保障基础。

（二）公司概况

1、肥料助剂业务调整客户结构，向特种肥料、数字农业业务拓展

公司肥料助剂业务主要应用于全球氮肥、磷肥、钾肥、复合肥等肥料企业，与全球300余家大型肥料企业建立持续稳定的合作关系，包括云天化、贵州磷化、心连心、史丹利、YARA、EuroChem、OCP等知名企业，提供包括高品质的助剂产品、优良的全程技术服务及精确的助剂自动控制系统的整体解决方案。由于国内、东南亚、欧洲相继受到新冠疫情影响，公司东南亚、北非业务拓展受到一定影响，受益于公司近年的全球化布局，通过从全球采购关键原材料，保证原材料供应的及时性；在中国、欧洲生产基地调度产能，优化物流运输路线，降低运输受阻及运输费用上涨的风险，欧洲业务同比保持增长，尤其是国内多孔硝铵添加剂市场占有率回升。

2、加大特种肥料产能建设与营销体系建设

基于对新型农业经营主体需求端的精准分析，公司加大了特种肥料的研发力度并逐步进行产业化，基于肥料开发的平台型技术，目前已建成圆颗粒钾肥10万吨产能生产线，正在建设土壤改良剂20万吨产能生产线。公司一方面与农业生产性服务组织所掌握的渠道相结合，与烟台市农业生产资料总公司、烟台市首政农业发展有限公司等优良渠道合作，另一方面针对特种肥料的研发、技术推广和市场营销分别组建了增值肥料研发部、特种肥料技术推广与市场营销团队，已经形成了不同于传统复合肥发展路线的特种肥料布局，目前已经形成了圆颗粒钾肥、悬浮肥、土壤改良剂、植物营养母粒等主要特种肥料体系。

3、加速数字农业业务示范与推广

报告期内，加拿大SoilOptix由直接提供快速土壤检测服务模式升级为租赁快速土壤检测设备+提供数据解析服务模式，有利于全球范围内业务加速拓展。以色列Saturas茎水势传感器在山东、陕西、广西等经济作物展开大规模示范推广，有利于公司推进水肥一体化业务。以色列Fruitspec作物估产系统已经在广西、四川柑橘进行测试验证。公司按照框架协议有关约定推进与京东农场的合作。公司在应城市正在建设10万平方米数字农业产业园，一方面为公司新型肥料的开发提供良好的研发场地，另一方面，公司对外投资的有关土壤快速检测、智能滴灌、作物估产等核心技术能够适时的进行试验与验证，针对性的进行应用场景开发，加速商业化进程。通过数字农业产业园的技术应用示范和经济效益示范，为大型农场、种植合作社、农服公司、服务型经销商提供参观学习、培训教育等服务，为公司有关数字农业产品与服务提供一个良好的展示平台，同时也能成为中小学生态农业、设施农业的自然科学教育基地。

4、加快推动知识产权授权及工程服务业务

报告期内，公司推进既有知识产权项目的实施落地，已完成有关知识产权包的交付，正在推进工艺设计、专供设备及后续配套助剂服务；公司凭借积累的全球300余家大型肥料企业客户资源与167项已授权专利及18件PCT专利等知识产权积淀，加大力度开拓东南亚、国内大型客户的知识产权授权业务，促使知识产权授权及工程服务业务成为公司持续的、稳定的业务增长点。

二、公司面临的风险和应对措施

（1）化肥助剂市场竞争加剧的风险

报告期内，国内化肥行业供给侧改革趋于深化，产能保持稳定。国内化肥助剂生产企业数量众多，但行业集中度不高，具有核心竞争力的企业数量有限，中小规模企业之间的竞争较为激烈，同时国外助剂品牌进入国内市场也加剧了市场竞争程度。尽管化肥助剂占化肥产品生产成本的比重较小，下游客户化肥行业对其售价敏感度较低，化肥助剂行业利润水平的波动也远低于化肥行业利润水平的波动，但随着《到2020年化肥使用量零增长行动方案》政策的深入，不能排除下游客户化肥行业减产或盈利能力下滑的可能，存在可能导致公司销售收入下滑或利润水平下降的风险。国际化肥行业尤其是新兴市场产能稳中有增，公司通过整合全球化的营销网络与覆盖中国、欧洲的生产基地资源，积极抢占海外市场份额和拓宽下游客户领域，可能面临着不熟悉境外法律政策的风险。

应对措施：公司将积极通过“差异化产品+全程技术服务+自动控制系统”的整体解决方案提供差异化竞争，积极化解国内化肥行业可能存在的周期性波动风险；加快产品业务体系的更新迭代，积极通过甲骨文Oracle云服务加强集团化管控，推进本土化进程，降低抢占海外市场可能存在的风险。

（2）战略布局数字农业的风险

报告期内，与荷兰Alsys合作建设分析检测机器人，与以色列Soli签署《引进以色列农业先进技术合作备忘录》，投资以色列LIGC介入石墨烯领域，将进一步完善公司数字农业产业链布局。上述项目的实施受到有关环保政策、农业政策与市场环境的影响，因此在订单量、增长性方面存在一定不确定性。

应对措施：公司将不断加强研发过程的控制与管理，结合客户需求不断提高市场判断与应变能力，加强新业务领域的市场开拓与成本控制，以防范战略布局数字农业可能存在的风险。

（3）并购整合与商誉减值的风险

报告期内，公司加强对荷兰诺唯凯与法国PST整合。根据现行企业会计准则与公司商誉减值计提会计政策，公司每年对商誉进行减值测试，并根据测试结果，合理计提商誉减值准备。如果公司收购的子公司未来经营状况出现恶化或者效益未能达到预期，则公司将面临商誉减值的风险，将会对公司的盈利能力和经营业绩产生不利影响。

应对措施：公司通过加强对荷兰诺唯凯、法国PST的整合，荷兰诺唯凯拥有较为领先的生产设施及原料储存设施，生产成本和原材料成本均具有较大优势，在生产领域进行整合有利于降低生产成本和提高毛利水平，同时采购、销售领域积极展开整合，共同开拓海外市场，更好发挥与公司的协同效应，进而提高其市场竞争力与盈利水平。

（4）原材料价格异常波动的风险

报告期内，公司主要原材料矿物油价格波动较大，对公司采购原材料、包装材料的价格有一定影响，国内矿物油等原材料价格相对保持稳定，海外市场矿物油等原材料价格略微下降。如未来原材料价格大幅反弹，公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移，有可能影响公司的正常生产经营及盈利水平。

应对措施：公司在矿物油原材料价格相对低位时，加大矿物油原材料的采购力度，保证矿物油原材料供应的及时性。

（5）应收账款快速增长的风险

报告期末，公司应收账款余额较高。公司下游客户主要为知名度较高、信誉良好与支付能力较强的大中型化肥企业，由于下游客户存在周期性波动或经营环境发生较大变化等情况，导致公司应收账款存在不能按合同规定及时收回或发生坏账的可能，从而使公司资金周转困难而影响公司发展、应收账款发生坏账而影响公司盈利能力的情况。

应对措施：公司将继续按照保守的会计政策执行坏账计提，并将制定合理的信用政策和加强对销售人员的回款考核，尽可能的降低坏账风险；不断通过易货、定制肥料的方式来降低应收账款，提升资金周转率；同时不断拓展融资渠道，降低运营资金的压力。

（6）外汇汇率异常波动的风险

报告期内，海外营业收入占比达到53.31%。由于贸易战、新冠疫情等影响，美元、欧元等主要货币外汇汇率大幅波动，导致公司海外业务收入的汇兑损益随汇率亦有较大的波动。我国人民币实行有管理的浮动汇率制度，汇率的波动也将直接影响到公司出口产品的销售定价，从而对公司经营产生一定程度的风险。

应对措施：公司已制定了《外汇套期保值业务管理制度》，有效防范国际贸易和国际投融资业务中的汇率风险；通过与境外客户缩短报价周期、汇率波动超过一定幅度由双方共同承担、境外采购用当地货币结算等具体措施，目前境外采购额大于境外产生的净利润，积极对冲相关货币汇率波动对公司的影响。

（7）人才需求的风险

报告期内，公司积极布局数字农业领域，对农业大数据、农业物联网等领域存在较大的人才需求。由于行业高端技术人才相对稀缺，数字农业领域由于大数据、物联网行业属于人才密集型行业，技术研发、商业化运营及创业公司管理等方面的核心人才对公司业务的发展起到至关重要的作用，由于行业整体的高端技术人才相对稀缺、数字农业领域竞争加剧，存在不能满足公司业务发展需求的可能，对公司数字农业稳定健康的发展可能带来不利的影响。

应对措施：公司将通过内部培养与外部引进逐步形成稳定的核心人才团队，并通过树立卓越企业文化、优化薪酬管理、改善工作环境、完善绩效考核机制等方式完善人才培养体系来满足人才需求。

（8）对外投资无法达到预期收益的风险

2019年3月，公司、李政鸿、高翼联汇投资基金管理（武汉）有限公司作为发起人，本公司认缴出资8,800.00万元与高翼联汇投资管理有限公司（基金管理人）、自然人李政鸿共同投资设立富邦高投基金。虽然上述投资已履行必要审批和信息披露程序，且富邦高投基金已完成中国证券投资基金业协会完成备案手续，目前仍存在由于疫情原因湖北省高新产业投资集团有限公司未全部出资到位的情况，也存在对外投资过程中因项目收益不达预期而导致投资失败或终止投资的风险。

应对措施：为提高资金使用效率，减少基金管理费用的支付及控制投资风险，待基金找到合适的投资项目时，公司再根据具体项目情况及收益能力分项目出资，履行2名投委的表决权，尽可能的降低投资风险。

（9）海外疫情持续升级的风险

上半年，国内疫情已得到有效控制，但海外疫情范围尚在持续扩大，部分国家疫情出现反复，如海外疫情持续不能得到有效控制，人员、货物流动性有可能受阻，会在一定程度上影响到公司海外销售按计划拓展。

应对措施：上半年，国内疫情已得到有效控制，但海外疫情范围尚在持续扩大，部分国家疫情出现反复，如海外疫情持续不能得到有效控制，人员、货物流动性有可能受阻，会在一定程度上影响到公司海外销售按计划拓展。

应对措施：公司海外客户属于种植业产业链上下游企业，生产相对稳定，公司将持续跟踪海外目标客户的生产动态，推动本地化管理，加强与客户的适时在线沟通，通过Zoom等会议系统加强客户的沟通，远程指导安装，增加客户黏性，尽最大努力保持海外市场的稳定，同时在一定程度上降低了销售费用。

三、核心竞争力分析

1、技术研发优势

公司经过多年技术研发和生产实践的积累，已掌握多项行业领先技术，并形成以快速评价、材料遴选、材料改性、材料合成及添加控制等技术为主的立体化技术优势；公司通过不断致力于新技术的应用和新产品的研发，加强生物、可降解、环境友好新型材料的研究和应用，不断推出符合下游化肥行业节能降耗、环境友好、功能性和专用性发展要求的助剂，并取得重大成果，如新材料产品“中低品位胶磷矿高效捕收剂”被列为湖北省重大科技专项计划项目、湖北省重大新产品开发专项基金项目，并获得湖北省重大科学技术成果奖。

公司建立了专业化的研发平台，构建了优良的持续创新机制，研发团队经验丰富，研发实力雄厚。公司是国家火炬计划重点高新技术企业、湖北省创新型企业。公司设有院士工作站、湖北省企业技术中心、湖北省矿石浮选工程技术研究中心；公司研发团队被授予孝感市重点产业创新团队。与此同时，公司充分利用外部研发资源，与湖北大学、郑州大学等高校建立了紧密的“产学研”合作关系，开展基础理论研究、材料科学、新产品开发等多方面的联合研究，进一步提高了公司的研发水平和创新能力。大量的研发投入为公司的创新能力提供了可靠的保障，使公司在新产品和新技术的开发上不断取得突破，从而得以丰富产品组合、提高生产效率、降低生产成本、提升市场竞争能力。

2、解决方案优势

公司多年的市场深耕和技术及经验的积淀，市场服务和技术研发已经形成了系统的闭环。因为核心技术的突破和关键机理的掌握，公司可以通过定制的配方设计和快速的配方调整、优质的全程技术服务、精确的自动控制系统增强了客户粘性，并最终形成了独特的基于“差异化产品+全程技术服务+自动控制系统”的整体解决方案优势。

差异化产品：在配方设计方面，公司不断推出符合下游化肥行业节能降耗、环境友好、功能性和专用性发展要求的助剂配方。同时，公司会根据化肥生产企业的工艺流程、工艺参数及化肥组分设计个性化的配方。

配方调整：受化肥原料及配方、生产工艺、操作经验等众多因素的影响，不同的化肥生产企业乃至同一化肥生产企业不同批次的化肥产品对化肥助剂的需求都有所不同。凭借丰富的行业应用经验，公司会及时根据客户需求快速调整配方，确保化肥产品品质的稳定性。

全程技术服务：公司在产品销售前，会根据客户的需求对其工艺流程和工艺参数提出合理化建议，协助其改善工艺流程、完善工艺参数，为未来化肥助剂产品的顺畅使用奠定基础；在产品使用过程中，提供全程的技术指导，并通过定制的自动控制系统实现对助剂添加的精确控制，从而保证了化肥生产过程中助剂的最佳用量；在化肥产品出现品质问题时，能协助客户快速分析找出问题、制定技术解决方案，迅速改进化肥生产工艺或调整助剂配方以解决问题。

自动控制系统：化肥助剂通常是在化肥生产过程中实时添加。由于化肥生产具有连续性、产量具有波动性，操作工人往往很难根据经验来判断化肥助剂合适的添加量。如果控制不当，一方面，在助剂添加量不足或过多的情况下会影响产品品质；另一方面，在助剂添加量过多的情况下会增加化肥生产企业助剂的使用成本。因此，科学控制化肥助剂用量对稳定化肥产品品质、降低助剂使用成本至关重要，是化肥助剂在化肥生产中顺利应用的关键要素之一。为此，公司研发设计了包括检测设备、添加设备等硬件和检测系统、控制系统等软件在内的化肥助剂自动控制系统，通过对化肥生产过程进行实时检测，实现对助剂添加量的精确自动控制，从而保障了助剂的使用效果，并通过科学用量控制降低了助剂的使用成本。

3、市场品牌优势

作为节能、环保的新型功能性材料，化肥助剂材料的质量对化肥产品的性能与品质影响重大，因此化肥生产商会优先选择知名品牌企业作为供应商进行考察和合作。通过多年的努力，公司已国内、东南亚及欧洲众多化肥生产企业建立良好的合作关系。截至目前，在国内市场，公司与云天化、贵州磷化、辉隆股份、新洋丰、兴发化工、史丹利、心连心、六国化工、司尔特、开门子、四川美丰、云南弘祥、江苏中东等数十家化肥领军企业建立了稳定的合作关系；在海外市场，公司通过收购荷兰诺唯凯与法国PST实现了全球化布局，成为了YARA、EuroChem、Rossosh、Origin、OCP等海外知名化肥企业的长期供应商。同时公司也是被国家工商总局认定的国家驰名商标，公司于2019年获得了第二十届中国国际农用化学品及植保展览会暨第十届中国国际新型肥料展览会颁发的“2018海外市场拓展奖”荣誉称号。

4、先行布局数字农业的优势

在全球范围内，公司围绕数字农业板块持续探索和布局农业大数据、农业物联网、智能传感器领域，同时公司在以色列聘请了专业投资团队，为公司寻找数字农业领域“黑科技”技术与产品。公司控股加拿大SoilOptix，公司利用CT土壤检测技术绘制高精度的土壤数字地图，开发相关产品与服务，有助于加强与政府、互联网农资、肥料生产企业等组织的进一步合作；公司参股以色列Saturas获得中国市场唯一优先合作权，协助以色列Saturas在中国境内进行节水灌溉数字农业的科学试验和商业化落地，积累传感器应用数据，通过人工智能技术对数据进行分析，对各种植物的最优灌溉水平进行不断的学习和优化，对不同区域的不同植物给出恰当的灌溉建议方案，有效提升用水效率；公司参股以色列fruitspec，提供作物估产服务。公司已在数字农业领域取得先行优势。

5、数字化转型优势

公司根据战略发展与管理升级的需要，积极打造基于云的移动信息系统平台，助力研发创新、管理提升与营销服务。由安永（中国）企业咨询有限公司负责实施的甲骨文Oracle软件云服务已正式投入使用，主要包括财务管理、采购管理、库存管理、订单管理、费用报销管理、制造管理、计划管理、全球订单承诺及开发平台等9项服务模块；基于APP的费用管理模块的上线，也极大提高了使用效率与降低了管理成本，也有利于提高员工效率和管理升级。目前由上海汉得信息技术股份有限公司负责实施的第二期软件开发，主要包括BI报表等，实现云报表、可视化、预测分析、及时决策等功能。公司正积极打通设备、生产与运营系统的数字链接，实现科研生产一体化、设计制造一体化、计划作业一体化、生产过程透明化、车间管理精细化、质量响应敏捷化，积极打通企业内外部价值链，将实现个性化定制、网络化协同制造和制造服务化转型，最终通过产业互联网汇聚协作企业、产品、用户的等产业链资源，实现向平台运营、生态运营的转变。