王关富商务英语阅读第二版参考译文-12号文库

第一篇：王关富商务英语阅读第二版参考译文

外语下载中心 http://down.tingroom.com 第1课

中国是今年唯一呈现出重大发展的主要经济体（economy），由于它通常是唯一敢于打破经济教科书中每一条例的经济体。事实上，中国不像其他五大经济体那样发展缓慢的主要原因是，它宏观调控的能力（its capacity for macro-economic control）

为什么中国市场经济体系奏效？（market economic system）目前，欧美等国正通过银行及汽车业国有化及金融业实施新的有力规定（regulations），走向宏观调控。但问题更加紧迫（the question has a new urgency）。中国看上去最能驾驭（navigate）七十年内最糟的经济滑坡（downturn）

在危机中，中国官员既能吸取像西方同行（counterparts）的传统市场工具，也能吸取中国市场经济体系的积累经验（arsenal）。去年早期，由于房地产市场（housing market）过热，中国官员仅命令银行削减房贷（cut back on housing loans），然后随着房屋销售量下降（fall），他们提供类似更低的房屋购置税（lower taxes on home purchases）。最近几周，他们展开类似西方的经济救援行动（launch economic rescue efforts），其中包括价值6000亿的大计划以增加政府开支和大幅利率削减（ramp up government spending）（big interests cuts）。但同时，他们也发布在西方国家眼里是不合理的干涉的命令，例如，上周中国官员召集包括钢铁建筑等行业的国有行业并购（buy up）国内外新资产（at home and abroad）以积极（actively）发挥在经济中的作用

曾把中国宏观调控视为不成熟经济的弊病（immature economy），现在是稳定的保障（bulwark of stability）。CLSA经济学家AR说，‖政府对大多数资本密集型产业的控制，让我看好中国的未来。政府会对这些领域的公司说，继续花吧，不要由于你们的投资计划―。尽管最大的出口及股票市场出现下滑，中国经济在09年看上去增加7%多，虽比近些年两位数（double-digit）增速有所下滑，但与其他国家相比仍然坚挺。随着国有银行放松信贷（loose credit），企业贷款率切实（actually）增加。摩根斯坦利的亚洲首席SR说，在一个投资支持可持续发展，并占GDP的40%的国家，政府再次增加投资以抵抗对增长的威胁。他又说，在危机时期，中国的指挥控制系统切实比其他市场基础系统有效中国的成功主要因为实用主义，这一主义更注重缓慢但平稳地转向更自由市场。邓小平称之为‖摸着石头过河―。政府伸出强有力的手的同时，也解放现在占至少一半经济成分的私人领域，允许70%的国有公司以私人公司形式运行。与20世纪90年代初期的约17%有所增长。根据CLSA，60%的GDP增长及2/3的新增就业来自私人领域。1995年，中国展开一场革命性的国企拆分（dismantle），仅在接下来的六年就裁掉460万国企职工，相当于法国意大利的全部工人数。接下来几年，精简继续，国企盈利率迅猛上升，以及允许私企在经济中发挥重要作用。R说，这是一场长时间的剧变。中国尤其想避免俄罗斯90年代初大爆炸改革导致的混乱，这场改革产生了腐败的，克里姆林支持下的寡头政治（oligarchy），至今仍困扰俄罗斯。

在20世纪80年代，平均年收入只有760元，（约合500美元）的发展初期，中国已经对西方开放投资市场。而日本和韩国并未在发展初期开放。这是由于邓小平意识到全球贸易是摆脱国家贫穷的出路。他同样鼓励农民来城市寻找工作，这对于一个国家是冒险的举动。在20世纪90年代末期亚洲金融危机后，中国加入世贸组织，旨在国内市场更广泛的开放。

第2课

说，对于年轻的世纪：我们生活在有趣的时代。不完全是2 1 / 2年以前，世界经济倒进自20世纪30年代大萧条最严重的衰退。世界贸易大幅放缓。失业线更长了，尤其是在旧的工业经济。财政，民政事务总署像花岗岩固体机构似乎消失了，如果他们不超过一，在一个旧外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 式魔术师手中的一束鲜花可观。第3段

新的现实，可以表示这样。在超过200年，自工业革命以来，世界已经看到两个经济体。一个占据了主导地位，贸易和技术创新积累了大量财富。第二个穷人和技术上仍然依赖。这一鸿沟依然顽固地真实。富裕国家只有16%的世界总人口，但近70%，占世界总产量。第5段

阿松了一口气在长远来说，这不过是个好消息。由于数十亿人的贫困变得更加繁荣，他们将能够负担得起在富裕国家的同行有长期以来被认为是正常生活的附属物舒适。但在此之前，我们庆祝一个新的经济秩序，国家之间和国家内部，必须克服深刻的分歧。否则，世界将变成乞丐占据上风，以邻为壑的民粹主义，这将最终beggaring大家回来。我们不摆脱困境。第7段

在所有这些令人鼓舞的消息（或至少是可怕的消息的情况下），高盛公司的经济学家已经把几乎头晕，最近升级其202_年全球和美国经济增长预测（至4.8%和3.4%，分别）。虽然202_年是―年度的怀疑，‖202_年，他们宣称，将成为―复苏的一年。‖美国经济学家鲁比尼，危机的卡桑德拉，估计，如果一切顺利的权利，没有什么可怕的差错，全球经济可能增长近4%左右。

第3课

Greg Ip表示，美国经济要从依靠消费和借贷转向依靠出口和储蓄，这将会是几十年来规模最大的经济转型。

Steve Hilton仍旧记得202_年雷曼兄弟破产之后长达几个月的绝望感。在Hilton先生经营的物产公司Meritage Home的销售部办公室里，顾客挤破了脑袋，为的不是买房，而是想要撤回他们已经签订的合同。―我有一阵子似乎觉得世界末日即将来临。‖他如此回忆。接下来的几个月里，希尔顿先生不断努力想要挽救他的公司。他没有买下经济繁荣时期公司在亚利桑那州、佛罗里达州、内华达州和加州抢购到的房产，因此损失惨重。最终他解雇了2300名员工中的四分之三，也重新设计了其拥有的房屋，目的是将建造成本减半：更简易的屋顶，合乎标准的窗户大小，更小的选择余地。12英尺的天花饭、富丽堂皇的楼梯、花岗岩台面，这些经济繁荣时期人人都想要的装饰都被略去。现在的Meritage公司仅为能贷到款的顾客提供服务，即那些享有联邦ZF担保贷款的初次购房者。公司正变的更加节约务实，以求挣扎着生存下去。

这种情况对于整个美国来说都是一样的。几乎每个行业都在过去的两年里裁员，那些直接面向消费者的行业尤甚。房屋制造和汽车制造业裁员近三分之一，零售业和银行业裁员8%。随着经济不断复苏，一些工作岗位会重现，但大部分不是，因为这并不是一场普通的经济萧条。靠泡沫支持的资产价格、愈发易容易申请到的带快和廉价的石油令美国的消费主义不断滋长，而现在，这样的情况一去不复返了。现在，美国经济即将开始几十年来规模最大的经济转型。这种宏观经济层面上由债务和消费转向储蓄和出口方式的转变会带来微观经济的变革：不同的生活方式，各地不同的工作。本篇特别报告将会详细描述此次经济转型及其复杂性。

The crisis and then the recession put an abrupt end to the old economic model.Despite a small rebound recently, house prices have fallen by 29% and share prices by a similar amount since their 外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com peak.Households’ wealth has shrunk by $12 trillion, or 18%, since 202_.As a share of disposable income it is back to its level in 1995.And if consumers feel less rich, they are less inclined to spend.Banks are also less willing to lend: they have tightened loan standards, with a push from regulators who now wish they had taken a dimmer view of exotic mortgages and lax lending during the boom.此次经济危机及随后的经济萧条是的以往的经济发展模式遭遇了一个急刹车。尽管最近经济小幅回暖，但房价较峰值时已下跌29%，股价的下跌幅度也很相似。人民家庭财产与202_年相比缩水12万亿美元，相当于总数的18%。人民可支配首日回到了1995年的水平。如果消费者感觉自己的财产变少，那么他们就不太愿意消费。银行与不太愿意借贷——银行已提高了他们的贷款发放标准，背后则是监管者的敦促。监管者们对于当初经济繁荣的时候没有更加谨慎的对待境外抵押贷款和实行宽松的借贷政策后悔不已。

Consumer debt rose from an average of less than 80% of disposable income 20 years ago to 129% in 202_.If other crises of the past half-century are any guide, America’s consumers will spend the next six or seven years reducing their debt to more manageable levels, reckons the McKinsey Global Institute.This is already changing the composition of economic activity.Consumer spending and housing rose from 70% of GDP in 1991 to 76% in 202_(see chart 1).By last year it had fallen back to 73%, still high by international standards.消费者负债从20年前的平均占可支配收入不到80%上升至202_年的129%。麦肯锡全球研究所指出，如果前半个世纪的几次经济危机有什么借鉴作用的话，那就是美国消费者将会用接下来的六到七年努力将他们的负债减少到可控制的范围内。这已经是对经济活动的一次重组。消费者的支出和房价已经从1991年占GDP70%的水平上升至202_年的76%。截至去年，该数字又回落至73%。不过依照国际标准，仍属较高水平。

The effect on the economy of deflated assets, tighter credit and costlier energy are already apparent.Fewer people are buying homes, and the ones they buy tend to be smaller and less opulent.In 202_ the median size of a new home shrank for the first time in 13 years.The number of credit cards in circulation has declined by almost a fifth.American Express is pulling back from credit cards and is now telling customers how to use their charge cards(which are paid off in full every month)to control their spending.财产贬值、信用紧缩和愈发昂贵的油价给经济的影响已经十分明显。鲜有人买房，即使有人买，买的也是面积有限很不昂贵的房子。202_年新置房产的中位数13年来首次下降。流通中的信用卡数量也下降了将近五分之一。美国运通正撤离信用卡市场，相反，该公司正在教育消费者如何使用签帐卡（签帐卡按月还款）以控制消费。

Normally, deep recessions are followed by strong recoveries as pent-up demand reasserts itself.In the recent recession GDP shrank by 3.8%, the worst drop since the second world war.In the recovery the economy might therefore be expected to grow by 6-8% and unemployment to fall steadily, as happened after two earlier recessions of comparable depth, in 1973-75 and 1981-82.一般情况下，经济萧条之后是强劲的复苏，因为累积已久的消费需求会重新发挥作用。本次外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 经济萧条是的GDP下降了3.8%，这是自第二次世界大战以来下跌幅度最大的一次。因此在经济复苏的过程中，经济总量可能会按照预估的6-8%的速度增长，失业率会持续下跌，与本次经济危机严重程度相似的1973-75 和 1981-82的两次经济危机都证明了这一点。

No bounce-back 没有复苏

But this particular recession was triggered by a financial crisis that damaged the financial system’s ability to channel savings to productive investment and left consumers and businesses struggling with surplus buildings, equipment and debt accumulated in the boom.Recovery after that kind of crisis is often slow and weak, and indeed some nine months into the upturn GDP has probably grown at an annual rate of less than 4%.Unemployment is well up throughout the country(see map), though it declined slightly in February.但是由于本次经济萧条是由金融危机引发的，后者严重削弱了金融体制有效分流投资的能力，使消费者和企业在经济繁荣期积累下的多余建筑、装备和债务中费力挣扎。这样的经济危机之后的复苏通常缓慢无力，实际上经济复苏大约九个月后GDP的年增长率仍在4%的水平。失业率在全国范围内突飞猛进，尽管二月曾有小幅下降。

So if America is to avoid the stagnation that afflicted Japan after its bubbles burst, where is the demand going to come from? In the short term the federal government has stepped up its borrowing—to 10% of GDP this year—to counteract the drop in private consumption and investment.Over the next few years this stimulus will be withdrawn.Barack Obama wants the deficit to come down to around 3% of GDP by the middle of this decade, though it is not clear how that will be achieved.Indeed, if the rest of the economy remains moribund, the government may be reluctant to withdraw the stimulus for fear of pushing the economy back into recession.所以美国若想避免日本经济泡沫破碎之后出现的经济停滞，应该到哪里寻找强劲的需求呢？短期看来联邦ZF已经开始借贷——数目相当于今年GDP的10%——来抵制个人消费和投资的下降趋势。接下来的几年里此项措施会逐渐取消。奥巴马希望财政赤字能够下降到仅占GDP的3%的水平，虽然这个目标如何实现尚不清楚。实际上如果经济形势保持这种没落的态势，ZF可能不太愿意取消刺激计划，以免经济再次陷入萧条。

Tighter credit and lower consumer borrowing are not the only drivers of economic restructuring.A less noticed but significant push comes from higher energy prices.A strengthening dollar and ample supply kept oil cheap for most of the 1990s, feeding America’s addiction to imports.That began to change a few years before the crisis as the dollar fell and emerging markets’ growing appetite put pressure on global production capacity.信贷紧缩和消费者借贷减少并不是经济改革的唯一原因。一个不太引人注目但十分重要的原因是能源价格的上升。强势的美元和充足的供应是的二十世纪九十年代的油价维持在较低水平，使美国过分依赖进口，因此在此次危机爆发之前的几年里，美元的贬值和新兴市场的强劲需求共同给全球能源生产能力施加了压力。

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外语下载中心 http://down.tingroom.com A fourfold increase in oil prices since the 1990s has rearranged both consumer and producer incentives.Sport-utility vehicles are losing popularity, policies to boost conservation and renewable energy have become bolder, and producers have found a lot more oil below America’s soil and coastal seabed.Imports of the stuff have dropped by 10% since 202_ and are likely to come down further.When natural-gas prices followed the rise in oil earlier this decade, exploration companies used new methods to get at gas trapped in shale formations from Texas to Pennsylvania.Abundant domestic shale gas should radically reduce America’s gas imports.自二十世纪九十年代以来，石油价格已经上涨了四倍，这大大改变了对消费者和厂家的生产消费活动。多用途运动车（SUV）不再流行，推动节能和使用可再生能源的政策更为大胆，制造商也在美洲大陆和沿海海床下发现了更多的石油储备。对于原材料的进口自202_年以来已经下降了10%，并估计将保持下降趋势。前几年油价上涨之后天然气价格随之上涨，石油勘探公司用尽一切新方法想要发掘出德州和宾州蕴藏于页岩中的天然气。国内页岩天然气的存在会大幅减少美国的天然气进口。

America’s economic geography will change too.Cheap petrol and ample credit encouraged millions of Americans to flock to southern states and to distant suburbs(―exurbs‖)in search of big houses with lots of land.Now the housing bust has tied them to homes they cannot sell.Population growth in the suburbs has slowed.For the present the rise of knowledge-intensive global industries favours centres rich in infrastructure and specialised skills.Some are traditional urban cores such as New York and some are suburban edge cities that offer jobs along with affordable houses and short commutes.美国的经济地理也会随之改变。廉价的汽油和充裕的信贷使得上百万美国人涌入南部各州和边远郊区购买附带有大片土地的房屋。但是现在房产泡沫的破碎把他们紧紧固定在这些他们卖不出去的房子上。郊区人口增长放缓，现在全球范围内不断崛起额知识密集型产业更加青睐那些拥有优良基础设施和熟练专业技能的城市中心。有一些是传统的城市核心比如纽约，另一些是近郊的城市，它们可以为市民提供就业机会和价格公道的房屋，上下班所需时间也不长。

A burst of productivity could lift incomes and profits.That would enable consumers to repay some of their debt yet continue to spend.The change in the mix of growth should help: productivity in construction remains low, whereas in exports the most productive companies often do best.But the hobbled financial system will make it hard for cash-hungry start-ups to get financing, so innovation will suffer.劳动生产率的提高会增加收入和利润，这会使消费者在偿还一部分债务的同时继续消费。这种对于促进增长的混合作用是有益的：建筑业的劳动生产率尚未提高，但是在出口方面多产的公司往往表现出色。然而不健全的金融体制会使得那些急需资本的创业者很难获得融资援助，所以创新会受到影响。

The outlook for business investment depends on whether it is for equipment or buildings.Spending on equipment is expected to be fairly strong, having largely avoided excess in the boom period, and indeed in the fourth quarter of 202_ it raced ahead at an annual rate of 19%.In 外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com February John Chambers, the boss of Cisco Systems, a maker of networking gear, called it ―one of the most robust, positive turnarounds I’ve seen in my career‖.Demand for new buildings is far lower: empty shops and offices attest to ample unused capacity.And business investment typically accounts for only 10-12% of GDP, so it will never be a full substitute for consumer spending.商业投资的前景取决于到底是投资给仪器设备还是地产。对于仪器设备的消费应该会十分强劲，因为在经济繁荣期很大程度上已经避免了产能过剩的情况。实际上在202_年第四季度，该项消费的年增长率达到了19%。二月Cisco的老总John Chambers把该趋势称作―我职业生涯中见到过的最有利最积极的经济回转。‖

The road to salvation 自救的道路

As consumers rebuild their savings, American firms must increasingly look abroad for sales.They have a lot of ground to make up.Competition from low-wage countries, mostly China, has increasingly taken over the markets of domestic industries such as furniture, clothing or consumer electronics.Yet shifts in the pattern of global growth and the dollar are laying the groundwork for a boom in exports.―There’s a world view that the United States is the consumer of the world and emerging markets are the producer,‖ says Bruce Kasman, chief economist at JPMorgan Chase.―That has changed.‖ He reckons that America will account for just 27% of global consumption this year against emerging markets’ 34%, roughly the reverse of their shares eight years ago.由于消费者重新开始储蓄，美国公司必须面向海外求得市场。有很多地方可以弥补国内的市场萧条。来自低工资国家，主要是中国的有力竞争已经使得美国国内工业品市场比如家具、纺织和电子产品被迅速占据。但全球经济增长方式的转变和美元地位的变化都为出口大幅增长奠定了基础。―以前有一种观点，即美国是世界消费者而新兴市场是制造商，‖摩根大通首席经济学家Bruce Kasman如是说。―但这种情形已经改变了。‖他认为美国今年仅会在全球消费中占到27%的比重，而新兴市场会占34%，这与八年前的情形刚好相反。

The cheaper dollar will resuscitate some industries in commoditised markets, but the main beneficiaries of the export boom will be companies that are already formidable exporters.These companies reflect America’s strengths in high-end services and highly skilled manufacturing such as medical devices, pharmaceuticals, software and engineering, as well as creative services like film, architecture and advertising.Thanks to cheap digital technology, South Korea and India now knock out the sort of low-budget films that compete with standard American fare.But only Hollywood combines the creativity, expertise and market savvy to make something like ―Avatar‖ which has earned $2.6 billion so far, some 70% of which came from abroad.That adds up to several jumbo jets.美元贬值使得一些平价消费品产业重获发展，但是出口扩大最主要的获益者是那些已经很强大的出口商。这些公司反映出美国在高端服务产业、高技术制造业（医疗设备、药品生产和软件工程）和创意产业（电影、建筑和广告）方面的优势。正是由于廉价的数码科技，韩国、印度现在才能在低成本电影方面与美国一争高下。但也只有在好莱坞，创意、专业和市场等各方面的才华才能制作出像阿凡达这样赢得高达26亿美元利润的电影，其中70%来自国外。外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 那可是好几架喷气式客机。

Exports are a classic route to recovery after a crisis.Sweden and Finland in the early 1990s and Thailand, Malaysia and South Korea in the late 1990s bounced back from recession by moving from trade deficit to surplus or expanding their surplus.But given its size and the sickly state of most other rich countries’ economies, America will find it much harder.It has been exporting more to emerging markets than to developed ones for several years, but if other countries, particularly China, do not sufficiently boost domestic demand, ―the unwinding of the global imbalances could reverse quite quickly in 202_,‖ says an IMF staff paper.出口是危机过后经济复苏走的老路。二十世纪九十年代早期的瑞典和芬兰，晚期的马来西亚、泰国、和韩国都是通过出口来扭转逆差局面、摆脱经济萧条的。但是考虑到经济规模和受到危机影响的发达国家数量之多，美国走这条路还面临着许多困难。最近几年美国对新兴市场的出口超过了对发达国家的出口，但是如果其他国家，尤其是中国不能有效的刺激内需，按照基金组织报告中的话，那么―稍有扭转的全球经济不平衡可能会在202_年迅速蔓延‖。

America’s current-account deficit, the broadest measure of its trade and payments with the rest of the world, shrank from 6% of GDP in 202_ to 3% last year(see chart 2).Could it come down to zero? It nearly did in 1991 after five years of booming exports.This time the deficit started out a lot larger and the rest of the world is weaker.Still, even stabilisation around 3% would be a blessed relief because it would slow the growth in America’s indebtedness to foreigners.美国的经常账户赤字在202_年由占GDP6%减少到去年的3%，这是衡量贸易和国际收支最宽泛的标准。能否继续减少至零？1991年在连续五年的出口增长之后，美国几乎达到了这个目标。这一次，赤字更大，世界其他各国经济更加不景气。经济年增速如果能够稳定在3%的水平也属不易，因为这会使美国的负债率逐渐下降。

America’s imbalances were years in the making and will not be undone overnight.But the elements of a rebalanced economy are already visible a 40-minute drive to the south of Mr Hilton’s offices in Scottsdale, Arizona.Around the same time that Mr Hilton was watching sales of his homes dry up, Brian Krzanich, head of global manufacturing at Intel, was finalising plans to spend $3 billion retooling his company’s massive semiconductor factories in nearby Chandler.Mr Krzanich knew perfectly well there was a recession going on.Intel’s sales were down and 3% of the staff at the factories had been laid off.But he also knew that once global demand rebounded, Intel would have to be ready to produce a new generation of cheaper, smaller and more efficient chips.―Unless you think your business is going to shrink for an extended period, like seven years, it always pays to make that investment,‖ he says.In the last quarter of 202_ Intel, helped by resurgent demand for technology, enjoyed record profit margins, and Mr Krzanich was approving overtime.美国经济的不平衡由来已久，不是短期内可以解决的问题。但是那些可以使经济重新走上平衡的因素就在不远方——开车向北四十分钟就可以抵达希尔顿先生设在亚利桑那州Scottsdale的办公室。希尔顿先生正看着自己对房产的投资一点点消失殆尽。Brian Krzanich是因特尔公司的全球制造总负责人，他正在为价值高达30亿美元的半导体工厂设备翻新计外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 划做出最后的决定。Krzanich先生清楚的知道现在处于经济萧条期。因特尔的销售业绩下滑，3%的工厂员工下岗。但他也知道一旦全球需求反弹，因特尔就必须时刻准备好生产出新一代更廉价、体积更小、更高效的芯片。他说：―除非你认为你的业务会长期下滑，比如长达七年的时间，否则做这样的投资总会有回报。‖202_年第四季度，由于对于科技的需求大幅增长，因特尔的边际利润破了纪录，Krzanich先生对此十分满意。

Mr Hilton, for his part, runs his company on the assumption that the days of easy money and exuberant consumers are gone for ever.In his office he has a yellowed copy of the Wall Street Journal from September 18th 202_, the week when Lehman failed and American International Group was bailed out.―Worst crisis since the 30s with no end in sight‖, reads one headline.―I wish I’d had that article in 202_,‖ says Mr Hilton.He keeps it around as an antidote any time he is ―feeling all happy and slappy‖.Hilton先生一直认为贷款便利、消费者络绎不绝的日子一去不复返了，但他还是继续经营着自己的生意。他的办公势力有一份泛黄的202_年9月18日的华尔街日报，那时雷曼兄弟垮台，ZF伸出援手救助AIG。‖二十世纪三十年代以来最严重的危机看不到尽头‖，这是报纸的标题。―我希望能在202_年读到这样的文章，‖希尔顿先生说。他现在把这份报纸当做解毒剂，每次他得意忘形的时候就会拿出来看一看。

Chapter6 【相关】

美媒:自由贸易终结？大萧条为美国提供前车之鉴

环球时报特约记者李雪报道据美国《华尔街日报》10月9日报道，20世纪30年代的经济大萧条期间，高关税和货币战争让美国付出了沉重代价。美国幽默作家大卫•巴里在其有关美国历史的书中称，美国通过高关税壁垒保护美国市场的《斯姆特-霍利关税法》行为，是人类历史上最糟糕、最具破坏性的事件。通过从历史中获得的教训，将帮助今天的美国避免犯下同样的错误。

美国民众：自由贸易协定伤害了美国

在国际贸易中，《斯姆特-霍利关税法》已经引发了诸多争论，最近更成为美国就业市场恢复缓慢的罪魁祸首。9月末，美国众议院通过立法对中国进行贸易制裁，除非中国人民币升值。上周美国对多种货币汇率降到历史最低点，国际货币基金组织常务董事在华盛顿年会上警告称，世界有可能爆发大萧条时代的竞争性货币贬值大战。更糟糕的是，美国两大主要政党都面临着中期选举的压力，他们似乎都愿意将不公平贸易作为突破口。

《华尔街日报》和国家广播公司最近公布的民调发现，53%的美国公众认为，自由贸易协定伤害了美国，而202_年和1999年持这种观点的人分别为46%和32%。1929年经济危机会重新爆发吗？美国正准备升起经济吊桥吗？试图以高关税壁垒保护美国市场的《斯姆特-霍利关税法》将重新回归吗？

《斯姆特-霍利关税法》只是大萧条时代政策决策者犯下的诸多错误之一。如果我们想要避免这种将全球经济拉下马、―以邻为壑‖的贸易大战，我们必须从历史中汲取教训。美国前副总统戈尔曾宣称，《斯姆特-霍利关税法》是引起美国和全球经济大萧条的主要原因。但许多经济学家认为，尽管该法案导致四分之一劳动力失业，货币供应量和国内市场价格下降了三外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 分之一，但导致大萧条经济灾难的根本原因在于功能失调的金本位制度和不合适的货币政策。

提高关税伤害到美国农民对中国加征关税很危险

《斯姆特-霍利关税法》臭名昭著，完全是一部在不合适时机提出的有欠思考的法案。实际上，它根本就是没有必要的。那么促使美国国会通过这部法案的动机是什么呢？当然是出于政治考虑，这也是今天特别需要关注的。

这部关税法起初是为了帮助长期经历低迷的美国农民，降低农业价格导致严重的财政困境和抵押违约情况。国会的第一反应是通过农业价格补贴法案以增加农民收入，但总统柯立芝两次否定了这部法案。为了帮助农民，国会选择提高进口关税。问题是，大多数美国农民需要出口他们的农作物，而世界市场决定这些农产品的价格，提高关税对进口有限的美国农民帮助不大。

更糟糕的是，国会未能对农产品的新关税加以限制，最后共和党与民主党同意对所有进口商品提高关税。正当国会努力满足国内利益时，立法者们却开始关注国际反应极其对美国出口的影响。美国的贸易伙伴感到愤怒，他们开始反击，美国最大的出口市场加拿大，对美国商品采取差别关税，并对美国的竞争者英国开放市场。尽管限制进口创造了部分就业机会，但因为更多外国需求减少，更多美国人失去了工作。

历史不可能完全重演，今天美国的贸易保护情绪与20世纪20年代有所不同。美国不可能再重拾《斯姆特-霍利关税法》，其与世界经济的联系更加紧密，破坏贸易需要付出的代价也更高。我们似乎从历史中学到一些教训。首先，限制进口的行为很少能够达成预定目标。《斯姆特-霍利关税法》实际上伤害了美国农民。尽管一些人依然宣称对中国进行贸易制裁将在美国创造更多就业机会，但这些机会更有可能发生在低工资的发展中国家。奥巴马ZF2009年对中国廉价轮胎施行的惩罚性关税，对国内轮胎生产和就业市场未发生影响，受益最大的是泰国和韩国轮胎生产商。

更重要的是，我们必须明白外国对美国出口者的报复。中国是一个正在崛起的大国，它不会坐视受到贸易限制。近来，中国对美国家禽提高关税，就被认为是对奥巴马ZF的反击，对中国实行贸易制裁是一项危险的策略。

美国应停止谴责别人美联储行动应更果决

本文作者、美国达特茅斯学院经济学家道格拉斯•埃尔文和加州大学伯克利分校经济学家巴里•埃肯格林研究发现，20世纪30年代期间，坚持金本位制度的国家被迫采取紧缩货币政策，因为他们没有能力印刷足够货币抵消通货紧缩的压力，他们只能通过提高关税、施行进口配额和控制汇率限制进口。这些进口贸易壁垒阻碍了这些国家重启经济，结果他们遭受更长时间的经济萧条。

与此相反，那些摆脱金本位制度、允许货币贬值的国家，不必采取贸易保护措施。他们利用货币政策终结通货紧缩和恢复经济增长。此外，与贸易限制不同，货币贬值也不是―以邻为壑政策‖。因为潜在的货币扩张政策会促进经济增长，实际上也在帮助邻国。这些货币贬外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 值国家的经济增长远比那些维持金本位制度的国家更快。

我们从这里发现了与当前局势的关键联系，目下很可能就货币价值问题爆发贸易大战。如果所有大国央行都干预外汇市场，努力压低本国货币价值，没有人能够成功恢复正常汇率，这就相当于在世界范围内采取放松货币政策。更轻松的货币立场是20世纪30年代大萧条终结的关键。这就意味着，如果汇率不突然发生改变，贸易保护主义就将没有市场。另一方面，如果一些国家单方面干预货币，正常的汇率就会受到影响。20世纪30年的经验显示，这种情况很容易滋生出贸易摩擦，进而引发贸易保护反应。

大萧条期间抵制贸易保护情绪的最重要工具就是促进经济增长的货币政策。在大萧条时代，当价格下降、失业率飙升时，这些政策发挥了重要作用，当时的情况与今天非常相似。如果通货紧缩的恐惧减退、就业市场增长更快，华盛顿采取贸易保护反应的压力就会降低。当经济表现专为良好后，有关货币的争论将不再重要。

今天，美国决策者不应该将注意力集中在中国身上，而应集中在美联储上。但是近来，联邦储备银行的行长们就货币政策的未来和是否应该采取额外措施解决货币政策的问题，产生激烈争议，很多人倾向于采取增加货币供应量的―定量宽松‖政策。现在，国会应该停止责备其他国家影响我们的就业市场恢复。如果美联储能够更果决地行动起来，不仅能够帮助美国经济，也能帮助挡开对经济造成持续性伤害的贸易保护措施。

第8课

财富：如何改变苹果乔布斯的十年

北京时间11月5日《财富》文章指出,专横但又极富才华的乔布斯是如何改变苹果的呢?

这是一段扣人心弦的创业故事:年轻的乔布斯在上个世纪八十年代一手创立了苹果,九十年代回归,在随后的十年里,他在鬼门关前转了两圈,也曾陷入违反证券法的丑闻,但是他领导苹果开发的一系列产品一直到今天还很畅销,他经常作出的一些令人不愉快的行为成为四个不同行业的主流个性,数次荣登亿万富豪榜,长期担任硅谷最有价值公司的掌门人.这听起来是不是有点象天方夜谭? 也许吧.但是这却是史蒂夫乔布斯的真实经历,他对他接触到的任何事物都产生了巨大的影响.商业界过去的十年是属于乔布斯的.就在一年之前,任何关于他的生平介绍的文章似乎都带着一丝告别的意味.但是时至今日,乔布斯又回来了.他经常签的―再多一件事(onemore thing)‖放在他自己的身上也同样合适.经过上半年长达6个月的病休之后,他又精神抖擞地出现在3.4万苹果员工的面前.他在离开的期间接受了肝脏移植手术.在乔布斯年轻的时候,他的身边就聚集了一大批富有才干的追随者.现在乔布斯已经到了54岁,仅仅是简单地列出他的辉煌成就就足以解释他为什么能够当选财富杂志的―十年CEO‖.仅在过去的十年里,他就从根本上改变了音乐、电影和手机等三大市场的格局.而他对最初起家外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 的电脑行业的影响力也是有增无减.他是一位少见的全球知名的生意人.即便是从未看过苹果年报或者商业杂志的消费者也能滔滔不绝地谈论乔布斯的设计品位、优雅的零售店以及他不拘一格的广告创意.他经常被比喻为演员、天生的推销员、魔法师以及专横的完美主义者.这些评价当然十分准确,同时它们也给乔布斯增添了不少的传奇色彩.他经常与撰稿人、工业设计师和音乐家们混在一起,虽然他的着装不太正统和讲究,但是别搞错了,他可是天生的企业家.他或许不太注意对客户进行研究,但是他会非常勤奋地工作以生产出客户愿意购买的产品.他是一个极富幻想的人,但是他也不脱离现实,他密切注意着苹果的各种运营和营销活动.他的好友、甲骨文首席执行官拉里埃利森说,乔布斯是一个不为金钱所动的人.他的勤奋显然是处于内心对苹果的热爱,通过苹果这个媒介,他既是冷酷的裁决者,又是改变世界的执行者.不管对于苹果还是乔布斯来说,每个季度的财报都是令人大吃一惊的.苹果在202_年时的市值大约为50亿美元,不久之后乔布斯第一次披露了苹果的数字生活方式战略,当时几乎没有评论家们能理解他的战略意图.如今,苹果的市值达到了1700亿美元,略微超过谷歌.当时苹果在个人电脑市场的份额大幅下滑,现金外流非常严重,公司几乎到了破产的边缘.现在苹果手中的现金和现金等价物的总价值达到340亿美元,超过了竞争对手戴尔的总市值.Mac电脑在美国个人电脑市场上的份额达到了9%,而且还在继续增长.苹果在9个国家开设了275家零售店,在美国MP3播放器市场占有73%的份额,自从推出iPhone之后,它又无可争议地确立了它在创新上的领袖地位.迪斯尼在202_年斥资75亿美元收购了乔布斯创立和控制的皮克斯动画制片厂.乔布斯顺理成章地成为迪斯尼董事和大股东.仅仅计算他所持有的苹果和迪斯尼股票的价值,他的净资产就达到了50亿美元.一些其他企业的高管也有人能够辉煌十年,但是无人能够与乔布斯相比.乔布斯的十年实际上始于1997年,当时的乔布斯在离开了公司12年之后刚刚回归.乔布斯重掌公司大权后的第二年,他就完成了新的领导班子的组建.那些优秀的人才正是十年以来乔布斯智囊团的核心人物.随后,苹果推出了乔布斯回归之后的首款Mac电脑iMac,那款具有突破性意义的产品预示着苹果将恢复健康.iMac推出之后大获成功,加上乔布斯坚决果断地大幅削减成本,为苹果今后的发展积累了充足的现金.他改善了苹果的资产负债表,为未来的大投资做好了准备.在一切看起来都还正处于最黑暗的时候,乔布斯就开始为苹果日后的飞跃式发展打基础.苹果外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 在202_年9月份发布的财报未能达到预期目标,股价在随后的几个月里持续下跌,一直跌到相当于如今的7美元的水平上.然而乔布斯到现在仍然记得苹果东山再起的关键因素.202_年,当全球市场下滑,全球都陷入衰退的时候,苹果在那一年的1月份发布了iTunes,在3月份发布了MacOS X操作系统,在5月份开设了首家苹果零售店,在11月份推出了首款iPod.市场当时并未迅速发现那些事件的重要性.iTunes当时还只是内建在Mac电脑中的音乐播放软件,当时也没有销售音乐的网络商店.但是新的操作系统带来了一款极具吸引力、强大而且精美的产品,那就是iPod.当苹果的股价一蹶不振的时候,市场不时会传出苹果即将被收购的传闻.鲜为人知的是,乔布斯当时确实慎重考虑过在收购集团银湖的帮助下将苹果私有化的方案.收购苹果可能会成为整个世纪最大的交易,但是据知情人士称,乔布斯最终放弃了那个想法.那其实是苹果第二次面临可能被收购的命运.早在1997年的时候,乔布斯的好友埃利森就曾联合了一些财团,准备收购苹果.埃利森在最近一次接受采访时说,乔布斯不喜欢事后被人批评,搞得好象他纯粹是为了赚钱才重新出山的一样.他向我解释说,他认为他可以更轻松和更体面地作出决定.对那些在乔布斯重返苹果后开始关注苹果的人来说,首席执行官的任务就是确定公司今后的发展方向.他在202_年初曾对媒体说过:―我宁愿与索尼竞争,也不愿意在另一个产品领域与微软竞争.我们都是同时拥有硬件、软件和操作系统的完整产品厂商.我们可以为用户完全负责.我们可以做到其他人做不到的事情.‖

乔布斯相信,只要他可以与公众直接对话,公众会转到苹果这边来的.他所说的公众并不是指Mac电脑的忠实用户,而是普通的消费者.开设自己的零售店的战略在当时还遭到了普遍的嘲笑,许多人认为那样做可能会让苹果的现金外流.前苹果高管、现在担任Intuit董事长和苹果董事的Bill Campbell说:―当时董事会都很紧张,但是他还是那么做了.他知道客户们想要什么.‖现在回头来看,当时的苹果零售店能够出售的产品是多么少啊.乔布斯知道,他应该拿出更多的产品.乔布斯将彻底了解苹果当作自己的任务.曾经与苹果断断续续地合作了几年的前Chiat/Day创意总监Ken Segall说:―乔布斯参与了许多非常细致的工作,你是绝对不会认为一家公司的首席执行官应该参与那些细致的工作的.‖ Segall说,每当苹果将要推出新产品之前,乔布斯都会发起了著名的―换个思路‖活动.他甚至将这个活动推广到了广告团队.他说:―乔布斯会说'第四段的第三个单词不恰当,你也许可以考虑用那个单词.'这样的话.‖

同时兼顾细节管理和大局观是乔布斯的特色标志.在刚刚回到苹果的时候,他便意识到产品的精美设计是苹果区别于当时由戴尔、微软和英特尔等厂商引领的计算机行业的因素之一.产品设计顾问公司Ideo的首席执行官Tim Brown在他的新作《通过设计去改变》中写道:―我根本数不清到底有多少客户会冲进苹果零售店然后说'给我下一款iPod'.那可能跟那些小声地说'给我下一个乔布斯'的设计师的数量很接近.‖

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乔布斯还非常善于把握时机.在苹果推出iTunes之前,音乐界一直都没能开发出自己的数字音乐销售网站.之后苹果便开始为把iTunes变成一个购买音乐的商店作准备.当iTunes还只能在Mac电脑上使用的时候,苹果就巧妙地同各大唱片公司签订了协议.在iTunes兼容Windows系统之前,苹果的地位非常低,这在当时或许是苹果的一项优势.这也使得iTunes更象是一块试验田,而不是破坏性的转型之举.滚石乐队的Steve Knopper在其新作《自我破坏的欲望》中写道,环球音乐的高管Doug Morris曾经说过:―我不明白苹果怎么可能只用一年的时间就在Mac电脑上毁灭了唱片行业.‖Knopper写道:―我们为什么不能尝试一下呢?乔布斯重返苹果的时候,他已经是孤注一掷了.只是他很聪明,知道该怎么做.他做得很辛苦,但是再怎么辛苦也比不上最近几十年以来唱片公司的任何一位律师在艺人合同中进行的谈判那么艰难.‖

乔布斯抓住了一项重要的工具,那就是他对信息的熟练控制.他仿佛演练他和其他高管将要对外公布的每一句话.苹果只授权极少数高管可以公开就特定话题发表意见.乔布斯会非常认真地推敲他和其他高管能够对外发布的每一句话以及不能对外公布的信息.哈佛大学教授David Yoffie估计,在202_年宣布推出和开始销售首款iPhone之间的几个月里,苹果未作任何公开声明就已经接到了价值4亿美元的免费广告,因此刺激的媒体都陷入了疯狂.乔布斯本人也非常小心,极其注意不过多透露消息,只有苹果要推销产品的时候,他才会出来说几句.他在202_年接受了癌症手术,但是直到手术完成之后,他才在致员工的电子邮件形式的公开信中发布了那个消息.后来,他同样是通过另一封致员工的公开信解释了他离开公司的情况,而且没有提到他或苹果其他高管的其他消息.在乔布斯的管理下,在没有得到公司媒体关系部同意的情况下,没有人有权公开发表意见.据说媒体关系部是直接向乔布斯汇报的.在撰写本文之前,记者曾想给乔布斯作个专访,但是苹果拒绝了那一要求.对于那起将苹果前首席财务官和法律顾问都牵连进去的股票期权倒填日期丑闻,乔布斯一开始保持沉默态度.在最后提交给证券交易委员会的文件中,苹果承认乔布斯在这件事上是知情的.为此,乔布斯公开发表了道歉,并且声称这个小插曲绝非苹果的本性.乔布斯管理着苹果的财务、消息、交易、设计等等.但是最近乔布斯的病患也给人们提了个醒,告诉世人乔布斯也是一个人,而不是神.终有一天他也会西去,那时缺少了乔布斯的苹果还能走多远呢?

苹果的未来

今年9月,乔布斯重新回到了公众的视野里,他对苹果首席运营官提姆库克表示了深切的谢意,因为在他病休期间,暂时代他行使首席执行官权力的库克将公司打理得井井有条.外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 在新款iPod的发布会上,乔布斯首先告知新闻记者、分析师和开发商,他现在拥有的肝脏来自于一位死于车祸的年轻人.随后他对库克和一班高管表达了谢意,因为他们在他不在的期间表现得非常能干.随后,在库克的带领下,会场全体起立为乔布斯重返岗位而欢呼.由于乔布斯已经回到工作岗位,关于库克或者其他什么人准备接替乔布斯出任首席执行官的争论逐渐平息下去.苹果内部的等级制度是由一位被乔布斯称作―前苹果高管‖的人决定下来的.乔布斯的话还是很有份量的.众所周知,甲骨文首席执行官埃利森非常不喜欢讨论接班人这个话题.他在与朋友交谈过程中谈到乔布斯时说:―他是无可替代的.他创建了一个神话一般的品牌.他开发出了大量的产品.不管他什么时候退休,我都希望他那个时候是健健康康的,还能开着游艇去逛地中海.但是人们肯定会非常想念他,因为苹果是一家消费品公司.产品周期太快了.‖

现在已经有迹象表明,乔布斯已经开始教育他的团队,让他们能够在他暂时离开的时候维持公司的正常运作.一位认识苹果高管团队中的某些高管的知情人士说:―整个公司都已经被彻底被培训过了,完全象乔布斯那样去思考问题.这就是为什么苹果在乔布斯离开的6个月里能够保持平静的原因.人们会想,如果乔布斯在,他肯定也会这么做.‖

实际上,乔布斯的影响力已经超出了苹果的范围.拉里佩奇和谢尔盖布林最近在纽约曾说过,乔布斯是他们心目中的英雄.当Jeff Bezos发布亚马逊的Kindle 2阅读器的时候,他对乔布斯的羡慕是显而易见的.风险资本家、Netscape的联合创始人Marc Andreessen表示,他经常在给其他企业家的建议中以乔布斯作例子.他说:―发布首款产品时应该考虑的问题是:乔布斯会怎么做?‖

展望下一个十年,乔布斯也许会这样问自己:在创造了1500亿美元的股东价值,改变了电影、电信、音乐、计算甚至零食和设计等行业之后,他下一步该做些什么呢? 鉴于他喜欢保密和给人意外惊喜的惯例,我们不妨等他自己在合适的时候为我们解答这个问题.财富：如何改变苹果乔布斯的十年

北京时间11月5日《财富》文章指出,专横但又极富才华的乔布斯是如何改变苹果的呢?

外语下载中心 http://down.tingroom.com 他经常签的―再多一件事(onemore thing)‖放在他自己的身上也同样合适.经过上半年长达6个月的病休之后,他又精神抖擞地出现在3.4万苹果员工的面前.他在离开的期间接受了肝脏移植手术.在乔布斯年轻的时候,他的身边就聚集了一大批富有才干的追随者.现在乔布斯已经到了54岁,仅仅是简单地列出他的辉煌成就就足以解释他为什么能够当选财富杂志的―十年CEO‖.仅在过去的十年里,他就从根本上改变了音乐、电影和手机等三大市场的格局.而他对最初起家的电脑行业的影响力也是有增无减.他是一位少见的全球知名的生意人.即便是从未看过苹果年报或者商业杂志的消费者也能滔滔不绝地谈论乔布斯的设计品位、优雅的零售店以及他不拘一格的广告创意.他经常被比喻为演员、天生的推销员、魔法师以及专横的完美主义者.这些评价当然十分准确,同时它们也给乔布斯增添了不少的传奇色彩.他经常与撰稿人、工业设计师和音乐家们混在一起,虽然他的着装不太正统和讲究,但是别搞错了,他可是天生的企业家.他或许不太注意对客户进行研究,但是他会非常勤奋地工作以生产出客户愿意购买的产品.他是一个极富幻想的人,但是他也不脱离现实,他密切注意着苹果的各种运营和营销活动.他的好友、甲骨文首席执行官拉里埃利森说,乔布斯是一个不为金钱所动的人.他的勤奋显然是处于内心对苹果的热爱,通过苹果这个媒介,他既是冷酷的裁决者,又是改变世界的执行者.不管对于苹果还是乔布斯来说,每个季度的财报都是令人大吃一惊的.苹果在202_年时的市值大约为50亿美元,不久之后乔布斯第一次披露了苹果的数字生活方式战略,当时几乎没有评论家们能理解他的战略意图.如今,苹果的市值达到了1700亿美元,略微超过谷歌.当时苹果在个人电脑市场的份额大幅下滑,现金外流非常严重,公司几乎到了破产的边缘.现在苹果手中的现金和现金等价物的总价值达到340亿美元,超过了竞争对手戴尔的总市值.Mac电脑在美国个人电脑市场上的份额达到了9%,而且还在继续增长.苹果在9个国家开设了275家零售店,在美国MP3播放器市场占有73%的份额,自从推出iPhone之后,它又无可争议地确立了它在创新上的领袖地位.迪斯尼在202_年斥资75亿美元收购了乔布斯创立和控制的皮克斯动画制片厂.乔布斯顺理成章地成为迪斯尼董事和大股东.仅仅计算他所持有的苹果和迪斯尼股票的价值,他的净资产就达到了50亿美元.一些其他企业的高管也有人能够辉煌十年,但是无人能够与乔布斯相比.乔布斯的十年实际上始于1997年,当时的乔布斯在离开了公司12年之后刚刚回归.乔布斯重掌公司大权后的第二年,他就完成了新的领导班子的组建.那些优秀的人才正是十外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 年以来乔布斯智囊团的核心人物.随后,苹果推出了乔布斯回归之后的首款Mac电脑iMac,那款具有突破性意义的产品预示着苹果将恢复健康.iMac推出之后大获成功,加上乔布斯坚决果断地大幅削减成本,为苹果今后的发展积累了充足的现金.他改善了苹果的资产负债表,为未来的大投资做好了准备.在一切看起来都还正处于最黑暗的时候,乔布斯就开始为苹果日后的飞跃式发展打基础.苹果在202_年9月份发布的财报未能达到预期目标,股价在随后的几个月里持续下跌,一直跌到相当于如今的7美元的水平上.然而乔布斯到现在仍然记得苹果东山再起的关键因素.202_年,当全球市场下滑,全球都陷入衰退的时候,苹果在那一年的1月份发布了iTunes,在3月份发布了MacOS X操作系统,在5月份开设了首家苹果零售店,在11月份推出了首款iPod.市场当时并未迅速发现那些事件的重要性.iTunes当时还只是内建在Mac电脑中的音乐播放软件,当时也没有销售音乐的网络商店.但是新的操作系统带来了一款极具吸引力、强大而且精美的产品,那就是iPod.当苹果的股价一蹶不振的时候,市场不时会传出苹果即将被收购的传闻.鲜为人知的是,乔布斯当时确实慎重考虑过在收购集团银湖的帮助下将苹果私有化的方案.收购苹果可能会成为整个世纪最大的交易,但是据知情人士称,乔布斯最终放弃了那个想法.那其实是苹果第二次面临可能被收购的命运.早在1997年的时候,乔布斯的好友埃利森就曾联合了一些财团,准备收购苹果.埃利森在最近一次接受采访时说,乔布斯不喜欢事后被人批评,搞得好象他纯粹是为了赚钱才重新出山的一样.他向我解释说,他认为他可以更轻松和更体面地作出决定.对那些在乔布斯重返苹果后开始关注苹果的人来说,首席执行官的任务就是确定公司今后的发展方向.他在202_年初曾对媒体说过:―我宁愿与索尼竞争,也不愿意在另一个产品领域与微软竞争.我们都是同时拥有硬件、软件和操作系统的完整产品厂商.我们可以为用户完全负责.我们可以做到其他人做不到的事情.‖

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外语下载中心 http://down.tingroom.com 能走多远呢?

苹果的未来

今年9月,乔布斯重新回到了公众的视野里,他对苹果首席运营官提姆库克表示了深切的谢意,因为在他病休期间,暂时代他行使首席执行官权力的库克将公司打理得井井有条.在新款iPod的发布会上,乔布斯首先告知新闻记者、分析师和开发商,他现在拥有的肝脏来自于一位死于车祸的年轻人.随后他对库克和一班高管表达了谢意,因为他们在他不在的期间表现得非常能干.随后,在库克的带领下,会场全体起立为乔布斯重返岗位而欢呼.由于乔布斯已经回到工作岗位,关于库克或者其他什么人准备接替乔布斯出任首席执行官的争论逐渐平息下去.苹果内部的等级制度是由一位被乔布斯称作―前苹果高管‖的人决定下来的.乔布斯的话还是很有份量的.众所周知,甲骨文首席执行官埃利森非常不喜欢讨论接班人这个话题.他在与朋友交谈过程中谈到乔布斯时说:―他是无可替代的.他创建了一个神话一般的品牌.他开发出了大量的产品.不管他什么时候退休,我都希望他那个时候是健健康康的,还能开着游艇去逛地中海.但是人们肯定会非常想念他,因为苹果是一家消费品公司.产品周期太快了.‖

展望下一个十年,乔布斯也许会这样问自己:在创造了1500亿美元的股东价值,改变了电影、电信、音乐、计算甚至零食和设计等行业之后,他下一步该做些什么呢? 鉴于他喜欢保密和给人意外惊喜的惯例,我们不妨等他自己在合适的时候为我们解答这个问题.CHAPTER 9

Beyond Bretton Woods 2后布雷顿森林体系2.0版

WHEN the leaders of the Group of Twenty(G20)countries meet in Seoul on November 11th and 12th, there will be plenty of backstage finger-pointing about the world’s currency tensions.American officials blame China’s refusal to allow the yuan to rise faster.The Chinese retort that the biggest source of distortion in the global economy is America’s ultra-loose monetary policy—reinforced by the Federal Reserve’s decision on November 3rd to restart ―quantitative easing‖, or printing money to buy government bonds(see article).Other emerging economies cry 外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com that they are innocent victims, as their currencies are forced up by foreign capital flooding into their markets and away from low yields elsewhere.当二十国集团领导人于11月11日至12日齐聚首尔，私下里纷纷指责世界货币大战。美ZF官员指责中国拒绝人民币升值过快。中国人反驳称全球经济扭曲究其根源是美国的过度宽松的货币政策---美联储决定于11月3日重启量化宽松政策，或印刷纸钞购买ZF债券（见报道）的举措使扭曲加剧。其他新兴经济体大呼冤枉，因为外资纷纷逃离低收益的国家并涌入其股市而迫使其货币升值。

These quarrels signify a problem that is more than superficial.The underlying truth is that no one is happy with today’s international monetary system—the set of rules, norms and institutions that govern the world’s currencies and the flow of capital across borders.这些争吵凸显出远非人为原因使然。其根源是大家都对如今的国际货币体系表示不满---包括规范全球货币和资本跨境流动的规章准则及制度。

There are three broad complaints.The first concerns the dominance of the dollar as a reserve currency and America’s management of it.The bulk of foreign-exchange transactions and reserves are in dollars, even though the United States accounts for only 24% of global GDP(see chart 1).A disproportionate share of world trade is conducted in dollars.To many people the supremacy of the greenback in commerce, commodity pricing and official reserves cannot be sensible.Not only does it fail to reflect the realities of the world economy;it leaves others vulnerable to America’s domestic monetary policy.概括起来有三大不满。第一个是关于美元作为储备货币的主导地位及美联储对其管理方式。外汇交易和储备大都用美元结算，虽然美国的国内生产总值仅占全球的24%（见图表1）。世界贸易多用美元结算，与其GDP贡献率不成正比。对于大多数人来说，美元在商贸、商品定价及官方储备中所占据的主导地位也不合理。美元不仅未能反映出全球经济的现实情况；还使其他国家极易受到美国国内货币政策的影响。

The second criticism is that the system has fostered the creation of vast foreign-exchange reserves, particularly by emerging economies.Global reserves have risen from $1.3 trillion(5% of world GDP)in 1995 to $8.4 trillion(14%)today.Emerging economies hold two-thirds of the total.Most of their hoard has been accumulated in the past ten years(see chart 2).第二个受到指责之处该体系催生了大量的外汇储备，在新兴经济体中尤为如此。全球储备已从1995年的1.3万亿美元（占全球GDP的5%）升至如今的8.4万亿美元。新兴经济体占总额的2/3.大多数储备都是在过去的十年间积累起来的（见图表2）。

These huge reserves offend economic logic, since they mean poor countries, which should have abundant investment opportunities of their own, are lending cheaply to richer ones, mainly America.Such lending helped precipitate the financial crisis by pushing down America’s long-term interest rates.Today, with Americans saving rather than spending, they represent additional thrift at a time when the world needs more demand.这些庞大的储备违背了经济学逻辑，因为这意味着自身理应充分拥有投资机会的穷国，正向富裕国家主要是美国提供低息贷款。这类贷款通过压低美国的长期利率从而促使其突然陷入危机中。如今，随着美国人多储蓄少消费，且正值全球需求扩大的情况下，他们表现得却更为节俭。

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外语下载中心 http://down.tingroom.com The third complaint is about the scale and volatility of capital flows.Financial crises have become more frequent in the past three decades.Many politicians argue that a financial system in which emerging economies can suffer floods of foreign capital(as now)or sudden droughts(as in 1997-98 and 202_)cannot be the best basis for long-term growth.第三个不满是资金流动的规模和波动情况。金融危机发生的次数在过去的三十年间更为频繁。许多政治家都坚称新兴经济体要么遭受到外资大量涌入（就象现在）要么突然遭受资金短缺（就像1997-98和202_），那么此种金融体系就不能为经济长期增长提供最坚实的基础。France, which assumes the chairmanship of the G20 after the Seoul summit, thinks the world can do better.Nicolas Sarkozy, the country’s president, wants to put international monetary reform at the top of the group’s agenda for the next year.He wants a debate ―without taboos‖ on how to improve an outdated system.法国继二十国集团首尔峰会后担任轮值主席国，认为世界经济将有较好表现。法国总统尼古拉斯•萨科奇期望将国际货币体系列入次年集团首脑会议所要优先考虑的问题。他期望举行一场

―没有禁忌的‖辩论，以改进陈旧的体系。

Such a debate has in fact been going on sporadically for decades.Ever since the post-war Bretton Woods system of fixed but adjustable exchange rates fell apart in the 1970s, academics have offered Utopian blueprints for a new version.The question is: what improvements are feasible? 实际上，此类辩论这几十年来也零零散散的举办过几场。战后布雷顿森林体系所实行的固定但可调整的汇率制于20世纪70年代就崩溃了，从那时起到现在学术界就在为乌托邦式的蓝图创建新的版本。问题是何种改进方案可行。

The shape of any monetary system is constrained by what is often called the ―trilemma‖ of international economics.If capital can flow across borders, countries must choose between fixing their currencies and controlling their domestic monetary conditions.They cannot do both.Under the classical 19th-century gold standard, capital flows were mostly unfettered and currencies were tied to gold.The system collapsed largely because it allowed governments no domestic monetary flexibility.In the Bretton Woods regime currencies were pegged to the dollar, which in turn was tied to gold.Capital mobility was limited, so that countries had control over their own monetary conditions.The system collapsed in 1971, mainly because America would not subordinate its domestic policies to the gold link.任何货币体系的框架经常受到国际经济学中所谓的三难选择限制。若资本能跨境流动，那么各国就必须在采取固定汇率制和防止国内金融环境恶化间做出选择。不可兼而有之。在19世纪著名的金本位中，资金流动通常是不受制约的且货币与黄金挂钩。该体系大部分已经瓦解了，原因是它允许各国ZF使其国内货币不具备灵活性。在布雷顿森林体系中，货币与美元挂钩，而美元与黄金挂钩。资本流动性受到限制，结果各国就要采取措施防止国内金融环境恶化。该体系于1971年崩溃，主要是因为美国不愿其国内政策受到金本位的制约。

Today’s system has no tie to gold or any other anchor, and contains a variety of exchange-rate regimes and capital controls.Most rich countries’ currencies float more or less freely—although the creation of the euro was plainly a step in the opposite direction.Capital controls were lifted three decades ago and financial markets are highly integrated.当今的体系不与黄金或其他任何有保值功能的事物挂钩，它涵盖了形形色色的汇率体制和资本管制。大多数富裕国家的货币浮动差不多都具有自由性---虽然欧元的创建显然是向相反的方向迈进了一步。资本管制三十年前就被取消了，金融市场实现了高度一体化。

Broadly, emerging economies are also seeing a freer flow of capital, thanks to globalisation as 外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com much as to the removal of restrictions.Net private flows to these economies are likely to reach $340 billion this year, up from $81 billion a decade ago.On paper, their currency regimes are also becoming more flexible.About 40% of them officially float their currencies, up from less than 20% 15 years ago.But most of these floats are heavily managed.Countries are loth to let their currencies move freely.When capital pours in, central banks buy foreign exchange to stem their rise.新兴经济体大体上也经历了资本的更为自由的流动，原因是有了全球化还有消除了制约因素。这些经济体的民间资本的净流动今年有望达到3400亿美元，较十年前的810亿美元有较大涨幅。

从理论上讲，其货币体制也正变得更具灵活性。其中，约40%由官方实行浮动汇率制，较15年前的不到20%相比有所上升。但是浮动大都受到严格管制。各国不愿意令其货币自由浮动。当资金涌入时，中央银行通过买入外汇来遏制货币升值。

They do this in part because governments do not want their exchange rates to soar suddenly, crippling exporters.Many of them are worried about level as well as speed: they want export-led growth—and an undervalued currency to encourage it.他们这样做部分原因的是各国ZF不愿其汇率骤然飙升抑制出口。很多国家都担心其稳定性和速度，他们希望出口导向型的增长---估值偏低的货币来刺激出口。

Just as important are the scars left by the financial crises of the late 1990s.Foreign money fled, setting off deep recessions.Governments in many emerging economies concluded that in an era of financial globalisation safety lay in piling up huge reserves.That logic was reinforced in the crisis of 202_, when countries with lots of reserves, such as China or Brazil, fared better than those with less in hand.Even with reserves worth 25% of GDP, South Korea had to turn to the Fed for an emergency liquidity line of dollars.正像20世纪90年代金融危机留下的创伤所造成的重大影响一样。外资外逃引起严重衰退。许多新兴经济体的ZF得出结论在经济全球化时代，安全在于积聚大量的储备。这一逻辑在202_年的危机中得到佐证，当中国或巴西等国拥有大量储备时，要比那些储备较少的国家经济运行的更好。即使韩国的资本准备金占GDP的25%，它还是须求助于美联储，来获取最高美元应急流动资金。

This experience is forcing a rethink of what makes a ―safe‖ level of reserves.Economists used to argue that developing countries needed foreign exchange mainly for emergency imports and short-term debt payments.A popular rule of thumb in the 1990s was that countries should be able to cover a year’s worth of debt obligations.Today’s total far exceeds that.这种体会迫使其重新思量使资本准备金达到无风险级别的基础。过去，经济学家们坚称发展中国家积累外汇储备，主要是为了紧急物资的进口和短期贷款偿付。20世纪90年代非常盛行的经验之谈是国家应有能力偿还一年期的债务。而如今却远非如此。

Among emerging economies, China plays by far the most influential role in the global monetary system.It is the biggest of them, and its currency is in effect tied to the dollar.The yuan is widely held to be undervalued, though it has risen faster in real than in nominal terms(see article).And because China limits capital flows more extensively and successfully than others, it has been able to keep the yuan cheap without stoking consumer-price inflation.在新兴经济体中，中国迄今在全球货币体系中最具影响力。中国是最大的新兴经济体，其货币实际上同美元挂钩。人们普遍认为人民币币值被低估，尽管其实际汇率增速快于其名义汇率（见报道）。而且因为中国进一步对资金流动大加限制并比其他国家更为成效，中国有能外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 力使人民币币值低估而又不会给消费品物价暴涨火上浇油。

China alone explains a large fraction of the global build-up of reserves(see chart 3).Its behaviour also affects others.Many other emerging economies, especially in Asia, are reluctant to risk their competitiveness by letting their currencies rise by much.As a result many of the world’s most vibrant economies in effect shadow the dollar, in an arrangement that has been dubbed ―Bretton Woods 2‖.只有中国解释了大量全球外汇储备增加的原因（见图表3）。其行为也影响了其他国家。许多其他新兴经济体，尤其是亚洲，不愿拿其货币竞争力冒险使币值升高太多。结果世界上许多经济增长强劲的国家实际上紧盯美元，创建了被称为―布雷顿森林体系2.0版‖的协定。History lessons 历史教训

The similarities between this quasi-dollar standard and the original Bretton Woods system mean that many of today’s problems have historical parallels.Barry Eichengreen of the University of California, Berkeley, explores these in ―Exorbitant Privilege‖, a forthcoming book about the past and future of the international monetary system.这种准美元标准和原版的布雷顿森林体系之间的相似性意味着如今的许多问题都有历史相似性。加利福利亚大学（伯克利分校）的巴瑞•艾森格林在即将出版的《超级特权》中探讨了这些相似性。该书论述了国际货币体系的前世今生。

Consider, for instance, the tension between emerging economies’ demand for reserves and their fear that the main reserve currency, the dollar, may lose value—a dilemma first noted in 1947 by Robert Triffin, a Belgian economist.When the world relies on a single reserve currency, Triffin argued, that currency’s home country must issue lots of assets(usually government bonds)to lubricate global commerce and meet the demand for reserves.But the more bonds it issues, the less likely it will be to honour its debts.In the end, the world’s insatiable demand for the ―risk-free‖ reserve asset will make that asset anything but risk-free.As an illustration of the modern thirst for dollars, the IMF reckons that at the current rate of accumulation global reserves would rise from 60% of American GDP today to 200% in 202_ and nearly 700% in 202_.例如，评述了新兴经济体需要把美元作为储备货币又担心主要的储备货币美元可能贬值，这种进退两难的矛盾心理在1947年由比利时经济学家罗伯特•特里芬首次提出。特里芬论述到，当时世界依靠单一储备货币，该货币的母国须发行许多负债资产（通常为ZF债券）来为全球贸易铺路并满足其外汇储备需求。但是它发行的债券越多，其还债的可能性越小。最后，全球对―无风险‖准备资产需求的贪得无厌使得该资产绝对不是没有风险。对于当下对美元奢求的一种解释是国际货币基金组织推测全球累积储备在美国国内生产总值中的现行比例将从60%升至202_年的200%到202_年将接近700%。

If those reserves were, as today, held largely in Treasury bonds, America would struggle to sustain the burden.Unless it offset its Treasury liabilities to the rest of the world by acquiring foreign assets, it would find itself ever deeper in debt to foreigners.Triffin’s suggested solution was to create an artificial reserve asset, tied to a basket of commodities.John Maynard Keynes had made a similar proposal a few years before, calling his asset ―Bancor‖.Keynes’s idea was squashed by the Americans, who stood to lose from it.Triffin’s was also ignored for 20 years.如果这些储备能像今天一样大部分是国库券，那么美国会继续努力还债。除非美国通过借外债来冲抵其欠世界其他国家的国债，到头来将会发现自己又是负债累累。特里芬提出一种解决方案建议美国创建一笔模拟储备资金，与一揽子有价证券挂钩。约翰•梅纳德•凯恩斯数年前也提出了类似的建议，称全球货币为―Bancor‖。凯恩斯的观点受到了蒙受损失的美国民众的猛烈抨击。而特里芬的观点有20年都没有人提起。

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外语下载中心 http://down.tingroom.com But in 1969, as the strains between America’s budget deficit and the dollar’s gold peg emerged, an artificial reserve asset was created: the Special Drawing Right(SDR), run by the IMF.An SDR’s value is based on a basket of the dollar, euro, pound and yen.The IMF’s members agree on periodic allocations of SDRs, which countries can convert into other currencies if need be.However, use of SDRs has never really taken off.They make up less than 5% of global reserves and there are no private securities in SDRs.但是到了1969年，随着美国的预算赤字和美元与黄金挂钩矛盾的出现，模拟储备资金才得以创建：由国际货币基金组织负责管理的特别提款权。特别提款权价值是由一揽子货币确立的，包括美元、欧元、英镑、日元。国际货币基金组织成员国同意分阶段分配特别提款权，这样获得特别提款权的国家如有需要可将其兑换为其他货币。然而，特别提款权从未真正得到广泛使用。他们只占到全球储备的不到5%而且私募证券还没有特别提款权。

Some would like that to change.Zhou Xiaochuan, the governor of China’s central bank, caused a stir in March 202_ when he argued that the SDR should become a true global reserve asset to replace the dollar.Mr Sarkozy seems to think similarly, calling for a multilateral approach to the monetary system.If commodities were priced in SDRs, the argument goes, their prices would be less volatile.And if countries held their reserves in SDRs, they would escape the Triffin dilemma.一些人希望其做出改变。中国中央银行行长周小川的202_年3月的发言引起了轰动，他坚称特别提款权应该取代美元成为真正的全球储备资产。萨科奇先生似乎与其观点类似，呼吁货币体系采取多边途径。如果商品以特别提款权定价（现在还备受争议），那么商品价格就不会出现较大的波动。如果各国以特别提款权来持有本国的外汇储备，那么他们就会摆脱特里芬的进退两难的境地。

For SDRs to play this role, however, they would have to be much more plentiful.The IMF agreed on a $250 billion allocation among measures to fight the financial crisis, but global reserves are rising by about $700 billion a year.Even if there were lots more SDRs it is not clear why governments would want to hold them.The appeal of the dollar is that it is supported by the most liquid capital markets in the world.Few countries are likely to use SDRs much until there are deep private markets in SDR-denominated assets.让特别提款权发挥这样的作用，不过，他们还要发挥更大的作用。国际货币基金组织同意划拨2500亿美元来应对金融危机，此举只是其中之一，但是全球储备以每年7000亿美元递增。虽然拥有很多的特别提款权，但不清楚ZF想要持有它的原因。美元的感召力在于它受到世界上最具流动性的资本市场的支持。很少有国家愿意推广使用特别提款权，除非出现以特别提款权计数的资金雄厚的自由市场。

Only if the IMF evolved into a global central bank able to issue them at speed could SDRs truly become a central reserve asset.This is highly unlikely.As Mr Eichengreen writes: ―No global government… means no global central bank, which means no global currency.Full stop.‖ 只有国际货币基金组织演变为全球性中央银行，有能力快速的发放特别提款权，它才能真正成为中央储备资金。这种可能性极小。正如艾森格林写道：―从来就没有全球ZF…意味着没有全球性中央银行，也没有一种全球性的货币（完）。‖

Nor is it clear that the SDR is really needed as an alternative to the dollar.The euro is a better candidate.This year’s fiscal crises notwithstanding, countries could shift more reserves into euros if America mismanaged its finances or if they feared it would.This could happen fast.Mr Eichengreen points out that the dollar had no international role in 1914 but had overtaken sterling in governments’ reserves by 1925.也不清楚特别提款权是否真的有必要代替美元。欧元是个不错的选择。尽管今年出现了财政外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com 危机，若美国对其资金管理不善，或怕自己管理不好，那么各国可将更多的储备兑换成欧元。这种情况很快就会出现。艾森格林先生指出在1914年以前美元还不是国际货币，但是到了1925年各国ZF储备中美元数超过英镑。

Alternatively, China could create a rival to the dollar if it let the yuan be used in transactions abroad.China has taken some baby steps in this direction, for instance by allowing firms to issue yuan-denominated bonds in Hong Kong.However, an international currency would demand far bigger changes.Some observers argue that China’s championing of the SDR is a means to this end: if the yuan, for instance, became part of the SDR basket, foreigners could have exposure to yuan assets.要不，中国可创建一种可与美元抗衡的货币，如若其要将人民币用于海外交易中。中国对此已经做了初步尝试，例如允许公司在香港发行以人民币标价的债券。无论如何，国际货币都在呼吁更为深远的变革。一些观察家论证到中国支持使用特别提款权，可达到这样的目的：比如，若人民币成为特别提款权一揽子货币之一，那么其他国家就会受到人民币资产的影响。More likely, China is looking for a way to offload some of the currency risk in its stash of dollars.As the yuan appreciates against the dollar(as it surely will)those reserves will be worth less.If China could swap dollars for SDRs, some exchange-rate risk would be shifted to the other members of the IMF.A similar idea in the 1970s foundered because the IMF’s members could not agree on who would bear the currency risk.America refused then and surely would now.中国更有可能找寻一种途径，来部分转移美元储备的币值风险。随着人民币对美元升值（确定无疑）这些外汇储备就会贬值。如果中国将美元兑换成特别提款权，那么汇率风险就会部分转移到国际货币基金组织的其他成员身上。20世纪70年代类似的想法失败了，因为国际货币基金组织的成员国就谁将承担币值风险未能达成一致意见。美国过去没有同意现在肯定也不会同意。

Rather than try to create a global reserve asset, reformers might achieve more by reducing the demand for reserves.This could be done by improving countries’ access to funds in a crisis.Here the G20 has made a lot of progress under South Korea’s leadership.The IMF’s lending facilities have been overhauled, so that well-governed countries can get unlimited funds for two years.与其说想要创建一种全球储备资产，倒不如变革者通过减少对外汇储备的需求来得痛快。这可以通过完善各国在危机中获取储备的方式实现。现在二十国集团在韩国的领导下已取得了诸多进展。国际货币基金组织的借贷机构已经进行了彻底改革，这样外会管理完善的国家就可以不受限制地获得两年期贷款。Overcome your reserve 被外汇储备压垮

So far only a few emerging economies, such as Mexico and Poland, have signed up, not least because of the stigma attached to any hint of a loan from the IMF.Perhaps others could be persuaded to join(best of all, in a large group).Reviving and institutionalising the swap arrangements between the Fed and emerging economies set up temporarily during the financial crisis might also reduce the demand for reserves as insurance.Also, regional efforts to pool reserves could be strengthened.目前只有一些新兴经济体，如墨西哥和波兰，已经签署协议，尤其是因为关于国际货币基金组织贷款的任一注意事项都存在问题。也许可以劝说其他国家加入（最好的大型集团）。使美联储和新兴经济体之间签署的交换协议再生效并且制度化（该协议是在金融危机中临时签署的）同样可能降低将储备做为保险的需求。同样，各地区应该加大力度积聚储备。

However, even if they have access to emergency money, governments will still want to hoard reserves if they are determined to hold their currencies down.That is why many reformers think 外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com the international monetary system needs sanctions, imposed by the IMF or the World Trade Organisation(WTO), against countries that ―manipulate‖ their currencies or run persistent surpluses.然而，即使新兴经济体可以获得紧急援助资金，各国ZF仍需要积聚外汇储备如果他们决心保持币值稳定。这就是为什么许多变革者认为国际货币体系需要国际货币基金组织或世界贸易组织制裁那些―操纵‖汇率或不断利用盈余牟利。

This is another idea with a history.Along with Bancor, Keynes wanted countries with excessive surpluses to be fined, not least because of what happened during the Depression, when currency wars and gold-hoarding made the world’s troubles worse.The idea went nowhere because America, then a surplus economy, called the shots at the Bretton Woods conference in 1944.The same forces are evident today—except that America, as a deficit country, is on the other side of the argument.Like America in the 1940s, China would never agree to reforms that penalised surplus countries.这是另一部思想史。除了―bancor‖外，凯恩斯期望有超级盈余的国家被处以罚金，在大萧条中发生的情况尤为如此，当时的货币战和囤积黄金使得全球危机愈演愈烈。这种思想没有得到推广因为美国（当时是盈余经济体），在1944年的布雷顿森林会议上定下了基调。同样的势力在今天很明显---美国作为入超国则另当别论。中国就像20世纪40年代的美国那样，从不同意对出超国处以罚金的改革法案。

Such rules would probably be unenforceable anyway.Harsh penalties in international economic agreements are rarely effective: remember Europe’s Stability and Growth Pact? Modest co-operation has better prospects.Just as the Plaza Accord in 1985 was designed to weaken the dollar and narrow America’s current-account deficit, so the G20 could develop a plan for rebalancing the world economy, perhaps with target ranges for current-account balances and real exchange rates.These would be supported by peer pressure rather than explicit sanctions.无论如何这些规章几乎肯定不能得到执行。国际经济协议中的严厉惩罚鲜有生效的：还记得起《欧盟稳定和增长协议》吗？适度的合作前景看好。正如1985年的《广场协议》旨在使美元走软，减少美国的经常项目逆差，因此20国集团可制定世界经济再平衡计划，也许还设定往来账余额和实际汇率的变动幅度。这些都可通过其他国家的压力而非直接的制裁实现。

A rebalancing plan, which included faster real appreciation of the yuan, would remove many of the tensions in the monetary system.But shifting the resources of China and other surplus countries from exports to consumption will take time.再平衡方案涉及到人民币实际快速升值，将解决货币体系中诸多矛盾。但是将中国和其他顺差国家的资财从输出转为消费尚需时日。

Meanwhile, capital flows into emerging markets are likely to surge much faster.This is partly due to America’s quantitative easing: cheap money will encourage investors to seek higher yields where they can find them.It is also partly due to the growth gap between vibrant emerging economies and stagnant rich ones.And it reflects the under-representation of emerging-market assets in investors’ portfolios.与此同时，流入新兴经济体市场的资金有可能大幅飞升。部分原因是美国的量化宽松政策：低息贷款将鼓励投资者尽其所能寻求更高的收益。还因为有经济增长活力的新兴经济体和经济增长陷入停滞的富裕国家的增长差距。于是反映出新兴市场资产在投资者的投资组合中所占比例较小。

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外语下载中心 http://down.tingroom.com For the past decade emerging economies have responded to these surges largely by amassing reserves.They need other options.One, adopted by Brazil, South Korea, Thailand and others, and endorsed by the IMF, is to impose or increase taxes and regulations to slow down inflows.Some academics have suggested drawing up a list of permissible devices, much as the WTO has a list of legitimate trade barriers.过去的十年里新兴经济体应对这种增势的方式主要是积聚储备。他们也想另寻他法。有一种方案由巴西、韩国、泰国等国家采用并得到国际货币基金组织的认可，就是征税或增加税收并出台规定减缓资金流入。一些学者建议拟定一份许可策略清单，非常像世界贸易组织的合法贸易壁垒清单。

This is a sensible plan, but it has its limits.Capital-inflow controls can temporarily stem a flood of foreign cash.However, experience, notably Chile’s in the 1990s, suggests that controls alter the composition but not the amount of foreign capital;and they do not work indefinitely.As trade links become stronger, finance will surely become more integrated too.这是一份合理方案，但是也有其局限性。资本流入管制能暂时遏制住外资的涌入。然而，尤其智利在20世纪90年代的经历表明管制改变的是其资本构成而非外资金额；这种管制不会永远奏效。随着贸易联系日益紧密，资金联系无疑也会变得日益紧密。

Other tools are available.Tighter fiscal policy in emerging economies, for instance, could lessen the chance of overheating.Stricter domestic financial regulation would reduce the chances of a credit binge.Countries from Singapore to Israel have been adding, or tightening, prudential rules such as maximum loan-to-value ratios on mortgages.还有其他手段。例如，新兴经济体实行更为紧缩的财政政策，可以减少经济过热的可能性。国内实行更为严格的金融监管将降低过度信贷的可能性。新加坡、以色列等国又新出台或加紧出台审慎的规定，例如，按揭成数的上限规定。

But greater currency flexibility will also be needed.The trilemma of international economics dictates it: if capital is mobile, currency rigidity will eventually lead to asset bubbles and inflation.Unless countries are willing to live with such booms—and the busts that follow—Bretton Woods 2 will have to evolve into a system that mirrors the rich world’s, with integrated capital markets and floating currencies.但是汇率需要具有更大弹性。国际经济学中三难选择表明：如果资本具有流动性，汇率刚性最终会导致资本泡沫和通胀。除非各国愿意忍受此种经济繁荣与萧条交替循环的情况---布雷顿森林体系2.0版必将会演变为反映富裕国家的繁荣与萧条交替和资本市场一体化、浮动通货之间关系的体系。

Although the direction is clear, the pace is not.The pressure of capital flows will depend on the prospects for rich economies, particularly America’s, as well as the actions of the Fed.Emerging economies’ willingness to allow their currencies to move will depend on what China does—and China, because its capital controls are more extensive and effective than others’, can last with a currency peg for longest.尽管方向是明确的，但速度却不明确。资本流动带来的压力将有赖于富裕经济体的经济前景，尤其是美国的，还有美联储的举措。新兴经济体希望其货币保持流动性将有赖于中国的举措---因为中国的资本管制较之其他国家更为范围广泛，更为有效，同流通管制联系在一起存续时间会最长。

If America’s economy recovers and its medium-term fiscal outlook improves, the pace at which capital shifts to the emerging world will slow.If China makes its currency more flexible and its capital account more open in good time, the international monetary system will be better able to 外语下载中心 http://down.tingroom.com

外语下载中心 http://down.tingroom.com cope with continued financial globalisation and a wide growth gap between rich and emerging markets.But if the world’s biggest economy stagnates and the second-biggest keeps its currency cheap and its capital account closed, a rigid monetary system will eventually buckle.如果美国经济复苏及ZF财政的中期前景改善，那么资本向新兴经济体流动的速度就会减慢。如果中国实行更为灵活的货币政策且固定资产账户在经济运行良好时期向更多公众开放，那么国际货币体系就能继续更好的应对经济全球化，缩小富裕国家和新兴经济体市场的扩大的发展差距。但是如果世界上最大的经济体发展停滞不前而世界第二大经济体保持其币值低估，关闭其固定资本账户，那僵化的货币体系必将走向腐朽。

（CHAPTER 11 是第一版的第6课，）魁北克贸易高峰会带给欧洲的教训

亚伦·卢卡斯

最近，我刚刚结束了魁北克五日之行，那是一座位于圣劳伦斯河畔古色古香、风景如画的小镇，今后，它将以―世界催泪瓦斯之都‖载入史册。我此行的目的是为了打入反全球化、反自由贸易运动的头脑人物内部，但问题是，那里根本没有―头脑‖可寻。我所看到的只是心绪的漫天宣泄，我面前是一派悲天悯人的景象。显而易见，这里的稀缺之物是清醒的思考。

我来魁北克有个堂而皇之的理由，那便是采访美洲高峰会，这是一次跨越西半球三十四位国家首脑的聚会，会议最重要的议题是通过谈判，努力建立起美洲自由贸易区 – 一个地域跨越阿拉斯加至阿根廷的无贸易壁垒区域。

其实，我来魁北克是为了―人民的峰会‖，那才是真正的亮点。这一应运而生、有组织的活动看起来是要反映―人民的观点‖，还会是别的吗？（我曾想，那些参加峰会、经选举产生的领导人是为此目的而来，但我有什么资格向―那些人民‖提出质疑呢？）半球社会联盟由不同的社会团体组成，他们有着共同的思想意识和经济利益，他们共同反对贸易自由化。该联盟这次邀请参加―反资本主义狂欢节‖的都是激进团体，从极左到更极左，―狂欢节‖在沿河畔搭建的硕大白色帐篷内举行。加拿大政府好事做过了头，不仅资助了这项活动（其实是加拿大纳税人提供的资助），而且还为拉丁美洲的激进分子付费参加活动。

―反资本主义狂欢节‖丝毫无愧于它的名称，有小丑、木偶表演、拉拉队长的呐喊、舞者和演员的表演，还有―愤怒的奶奶们‖（一群不算太老辱骂大公司的妇女），甚至还有一个悬在空中、上面写着―实施安全贸易！‖的巨大绿色安全套。或许我最喜欢的是那些身着蓝色服装、面对由纸浆制成的女水神像歌唱并参拜的演员们。除了此道风景，别无其他实质性内容，无论是在街面上，还是在各类有组织的―讲道论坛‖中，情况均如此。看一看下面的对话，这是我同一个保养得极好的年轻激进分子之间的谈话（当然喽，此人穿的是进口的牛崽裤和运动鞋）。她向我挥动着拳头，肌肉松弛，毫无力量。她的一位同志把我们之间的对话用一架日本摄象机拍了下来，摄象机的价值起码要比拉丁美洲人一年的平均工资还要多。

―人民高于利润！‖她叫喊着，离我的脸只有数寸之遥。

―好吧，你说得还不错，‖我一边说，一边向后退了一步，―那到底是什么意思？‖ ―意思就是要提高人民的地位，人民高于利润。‖

―好，这一点我明白了，但你具体指什么？你们有没有政策？其含义是什么？‖

―我们需要政策，‖她回答着我的问题，也被激怒了，―我们的政策是人民的利益优先公司利润。‖

谈话就这样进行着。如果她思想更深刻一些，我也不会故意戏弄她。毫无疑问，―人民高于利润法案‖已近在咫尺，它的出台只是个时间早晚问题。真该有人早点儿想到这一点！另一方面，如果利润真的是衡量企业家扣除成本之外所创造财富的尺度，生活在无利润的社会里或许对人民根本没有什么好处。

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外语下载中心 http://down.tingroom.com 尽管这里很无聊，我还是认认真真地、想方设法去理解人民峰会参加者的想法。我采访了几十个人，重点是身上穿孔少于十个的那些人。在具有加拿大风格的市政厅会议上，与会抗议者对我―盘问‖了将近两个小时 —— 当然这并不意味着他们对我的观点有什么兴趣。我阅读了所有能够找到的关于反对贸易自由化的材料，但从头至尾，见不到一例合乎逻辑的反自由贸易申诉，姑且不谈它是否有道理。几乎没有人愿意下任何工夫去了解一下有关供求关系最基本的原则，而所有人却都在声称，自己对世界经济的最佳运作有着不容置疑的组织能力。

高峰会在拖延，我受挫的感觉也愈加强烈。时间单调乏味，一小时一小时过去，我站在阳光下，听着身披花色丝质大手帕的青少年大声抱怨，他们在谈论自己如何有资格属于环绕市中心2.5 英里安全带的另一边，在那里美洲高峰会的代表正在开会。他们想要，不，是有资格，坐在那边的谈判桌旁。一个不到二十岁的自由贸易讨伐战士告诉我，如果拉丁美洲过群居打猎的生活，那么人们会更加富裕，因为―群居打猎者每天吃的都很好‖。一位服装厂的工会成员，其工作大概仅仅是禁止人们购买洪都拉斯生产的衬衫，表情严肃地举着一块标语牌，上面写着―自由贸易等同公司财富。‖如果此话当真那就奇怪了，为什么如此众多的企业，如纺织厂和炼钢厂，死抱住关税和补贴不放呢！这样的言论在世界上任何大学的经济学系里都会成为笑柄。

正如太平洋孤岛上与世隔绝的狂热日本兵那样，魁北克街上的人们并没有意识到这样的事实：有关贸易产生何种影响的论战已经结束，主张自由贸易的一方已经获得胜利。数以百计的研究成果、甚至是粗略的观察均向人们显示，哪里有市场的扩展，哪里就有苦难的缓解。那些敞开国门、参与国际贸易与投资的国家与那些封闭自己、不参与全球经济的国家相比，其发展速度更加迅猛，根据经济合作与发展组织的保守估算，前者的发展速度为后者的两倍以上。不仅如此，贸易创造出的财富使不同收入阶层人们的生活水平得到全面提高。自从二十年前发展中国家开始开放市场以来，数以千万计的人口摆脱了一贫如洗的生活状况 ——

前无古人的丰功伟绩。然而，抗议者们对此视而不见，却宁愿与天下的劳苦大众为敌，试图剥夺贫穷国家赖以发展的手段，侈谈什么资本主义和自由贸易导致了贫穷。这种无知无异于犯罪。

带给欧洲的教训

反自由贸易左派的荒唐之举损害了以国际谈判实现自由贸易的尝试与努力，这些激进分子提出的批评几乎无任何实质内容，他们不断在国际会议召开之时抗议示威，这是对老式保护主义者的包庇行为，而老式保护主义者所期望的是，全球货物与资本流动受到更加严格的限制。美国和加拿大两国仅仅通过加强国际会议安全措施处理这一问题，但是，最终所需要的解决办法将是完全彻底的变革。

抗议人群中流行着这样的观点，全球化主要是由国际机构促成的一种近期现象，其前身关贸总协定在消除贸易壁垒方面数年来也起到过推波助澜的作用。实际上，国际组织的影响力显然是有限的。使世界经济得以扩展的大事件均发生在贸易谈判领域之外，如中国的改革、苏联帝国的崩溃以及许多第三世界国家对―进口替代‖发展模式的放弃。80 年代中期以来，有六十多个发展中国家已单方面降低了对进口及引进外资的限制，更多的国家蜂拥而至，希望加入世贸组织。如今，世贸组织成员国当中有四分之三以上为发展中国家，还有二十个急切想加入的发展中国家。

简而言之，自由贸易不是自上而下强加的，而是自下而上兴起的。全球经济自由化趋势的出现是保护主义及国家控制发展战略惨痛失败的直接产物，今天，这一趋势仍在发展的原因也在于此。换言之，即使美洲自由贸易区和世贸组织归于失败，经济自由化的进程仍将继续。由于这些国际组织的失败只能使全球范围内经济自由化步伐趋于减缓，因此充其量也只能使发展中国家遭受一些挫折。近期反贸易、反资本主义抗议活动的泛滥，应促使自由贸易人士对其推进市场开放战略重新进行评估。

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外语下载中心 http://down.tingroom.com 转移与让步

数十年来，贸易自由化（自由贸易）通过奉行―转移与让步‖政策得以实现：回避开放国内市场的话题，强调出口及对外政策，用―公平贸易‖政策安抚贸易保护主义者，使政治上有根基的企业参与国际竞争。这一战略长期以来颇为凑效，使世界市场逐步得到开放。

然而，转移与让步的成功取决于若干因素，而这些因素已不复存在。别的不说，冷战已经结束，贸易自由化已不能作为巩固北大西洋联盟的工具四处兜售。同时，全球化的扩展意味着贸易已不是某个国家的内部游戏，国际经济问题牵动着公众的情绪，已成为路人关心的问题。在新的环境下，转移与让步策略已不能有效地推进自由贸易的发展，的确，它已成为一种导致自我失败的主张（走向了自己的反面）。主张经济开放者未能向重商主义思想以及公平贸易的错误观念直接提出挑战 — 没有能够讲明真正意义上的自由开放贸易 — 因而助长了公众的疑虑，认为有关对自由贸易的批评也有合理的一面。在具有社会主义倾向的欧洲，情况尤为如此，欧洲人常认为全球化的出现是美国施加影响的结果。

为自由市场而战的前沿阵地必须从国际会议转向欧洲本土，自由贸易不应作为开放国外市场的手段加以兜售，而应成为欧洲的最佳政策，无需考虑别的国家采取何种行动。现在是欧洲的自由贸易人士认真考虑单边贸易开放的时候了。

首先，贸易谈判只强调开放别国市场的好处，这是重商主义观念，应予以扬弃。的确，按照此类谈判的说法，开放本国市场是一种―让步‖，是一种换取贸易伙伴做出相应让步不得已而为之的行为。然而，自亚当·斯密以来的经济学家均指出，作为让步去开放国外市场的观念恰好与客观事实背道而驰：贸易的真正益处是进口，而其必要的成本是出口。无论别的国家怎样做，一个国家从开放本国市场当中获得利益。

不幸的是，客观事实并没有向日益惧怕全球化的公众充分地解释清楚。自由贸易人士远远没有理直气壮地宣传开放市场的意义，他们在把所有精力集中在打开外国市场的同时，将贸易壁垒视作自身的资本，其所作所为使保护主义者正中下怀。看来，维护进口的清白已刻不容缓。

抛弃共同农业政策

国内的钢铁生产商进行斗争，因为钢铁生产商试图将业已受到保护的美国市场进一步关闭。

许多自由贸易的支持者反对单边贸易开放，指出虽然开放国内市场很重要，但是所有市场同时开放则更可取。那样固然更可取，但贸易谈判并不能迫使任何国家放弃贸易壁垒，这同样也是事实，一国的开放只有在其国内的政治气氛合适时才可行。自由贸易带给人们好处，贸易协定可能是―锁定‖这些好处的一种有效办法，但从来不是推动自由贸易发展的中坚力量。的确如此，发展中国家之所以信奉自由贸易是因为他们看到了自由贸易带来的好处。对于欧洲来说，打开国外市场最有效的方法是以身作则，开放自己的市场。即使是最坚定的多边主义者对都会同意这样的观点，在一个贸易协定受到广泛制约（监督）的世界里，对公众进行宣传教育、讲明开放国内市场的好处，应是当前的首要任务。

另一种促进自由贸易的方法是对世贸组织的争端解决程序进行改革，特别要强调更多依靠 ―补偿‖的手段，对违反贸易承诺的国家实施判决。目前，原告国家更倾向求助于制裁手段，美国目前与欧盟之间臭名昭著的牛肉和香蕉争端既属此类行为。运用高关税对违约国出口商

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外语下载中心 http://down.tingroom.com 进行制裁，从而使其减少贸易壁的想法只能导致损害双方国家消费者的结果。的确，应该要求世贸组织中的败诉方，以在其他领域里减少贸易壁垒的方式，对其违反世贸原则的保护主义行为做出补偿。这样的补偿将会鼓励大家遵守各自的贸易承诺，引导大家朝着正确的方向

– 开放市场的方向前进。

最后，欧洲应避免在不久的将来主办大型国际贸易会议。.西雅图和魁北克会议均表明，在发达国家开此类会议为反自由贸易者组织抗议活动提供了方便，这样做是没有必要的。世贸组织把即将召开的部长会议设在卡塔尔，这一想法很正确，将会议移至更偏远地区召开还有另外一个好处，可以减缓发展中国家谈判过程中被忽视的感觉。

总之，通过寻求单边贸易开放，自由贸易人士可以更好地实现自己的目标，而无须受制于众多聚集在街头上毫无头脑的抗议人群。未来的无政府主义者也许会发现，他们找不到攻击的目标，也无贸易谈判可供他们搅乱，而自由市场经济将继续发展壮大。

不可或缺的市场

如果说没有别的什么启示，魁北克的一幕幕公开展示至少应该驱散人们心中残留的一丝疑惑，认识到反自由贸易左派并不能为全世界的劳苦大众带来什么新的思路。的确，发展中国家的人民同他们所谓的西方捍卫者在思想意识方面的隔阂从来没有象今天这样如此巨大。他们各自的说法也许不同 – 人权、环境保护以及文化差异 – 但他们所开处方之陈旧却一如既往，即贸易壁垒和社会财富的重新分配。先姑且不去理会那些政策屡遭失败这样一个事实，反自由贸易激进分子所遵从原则似乎没有任何限制，但就是不遵从人民的选择和自由。

除了市场经济和自由贸易，其他道路均与康庄大道无缘。市场经济不仅仅是人们为追求利润而提供货物与服务的场所，当然那样的场所也无可厚非，市场竞争同时也是一段发现之旅，是人民学习新事物的途径，没有它我们无从学到新东西，没有它我们无法师从他人。正是这样一种认知使我们更加富于创造、更加富裕、更加健康，同时也更有能力保护我们的世界。理性与创新是人类最伟大的天赋之一，然而发挥这一潜能的唯一途径就是市场经济体系，该体系使我们的生活不断改善，使人民能够参与竞争，以满足自身和他人的需要与所求。换句话说，我们所需要的是从事贸易的自由，任何阻隔这一进程的壁垒都会使我们的智慧与思维趋于枯竭，使我们走向贫困。市场经济给予国内的恩惠是不言而喻的，贸易的扩展把那些未曾有过机会的人群融入机会的领地。

那些极左的面孔和口号也许会发生变化，但不变的是已融为一体的**裸的个人利益和盲目的理想主义。魁北克的抗议人群关心的事情有许多，但可悲的是，他们对真理漠不关心。

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第二篇：商务英语阅读(第二版)参考译文王关富编

Chapter 1 Why China Works

中国是今年唯一呈现出重大发展的主要经济体（economy），由于它通常是唯一敢于打破经济教科书中每一条例的经济体。事实上，中国不像其他五大经济体那样发展缓慢的主要原因是，它宏观调控的能力（its capacity for macro-economic control）。

曾把中国宏观调控视为不成熟经济的弊病（immature economy），现在是稳定的保障（bulwark of stability）。CLSA经济学家AR说，”政府对大多数资本密集型产业的控制，让我看好中国的未来。政府会对这些领域的公司说，继续花吧，不要由于你们的投资计划“。尽管最大的出口及股票市场出现下滑，中国经济在09年看上去增加7%多，虽比近些年两位数（double-digit）增速有所下滑，但与其他国家相比仍然坚挺。随着国有银行放松信贷（loose credit），企业贷款率切实（actually）增加。摩根斯坦利的亚洲首席SR说，在一个投资支持可持续发展，并占GDP的40%的国家，政府再次增加投资以抵抗对增长的威胁。他又说，在危机时期，中国的指挥控制系统切实比其他市场基础系统有效。中国的成功主要因为实用主义，这一主义更注重缓慢但平稳地转向更自由市场。邓小平称之为”摸着石头过河“。政府伸出强有力的手的同时，也解放现在占至少一半经济成分的私人领域，允许70%的国有公司以私人公司形式运行。与20世纪90年代初期的约17%有所增长。根据CLSA，60%的GDP增长及2/3的新增就业来自私人领域。

1995年，中国展开一场革命性的国企拆分（dismantle），仅在接下来的六年就裁掉460万国企职工，相当于法国意大利的全部工人数。接下来几年，精简继续，国企盈利率迅猛上升，以及允许私企在经济中发挥重要作用。R说，这是一场长时间的剧变。中国尤其想避免俄罗斯90年代初大爆炸改革导致的混乱，这场改革产生了腐败的，克里姆林支持下的寡头政治（oligarchy），至今仍困扰俄罗斯。

第3课 Time to Rebalance

Greg Ip表示，美国经济要从依靠消费和借贷转向依靠出口和储蓄，这将会是几十年来规模最大的经济转型。

Steve Hilton仍旧记得202_年雷曼兄弟破产之后长达几个月的绝望感。在Hilton先生经营的物产公司Meritage Home的销售部办公室里，顾客挤破了脑袋，为的不是买房，而是想要撤回他们已经签订的合同。“我有一阵子似乎觉得世界末日即将来临。”他如此回忆。接下来的几个月里，希尔顿先生不断努力想要挽救他的公司。他没有买下经济繁荣时期公司在亚利桑那州、佛罗里达州、内华达州和加州抢购到的房产，因此损失惨重。最终他解雇了2300名员工中的四分之三，也重新设计了其拥有的房屋，目的是将建造成本减半：更简易的屋顶，合乎标准的窗户大小，更小的选择余地。12英尺的天花饭、富丽堂皇的楼梯、花岗岩台面，这些经济繁荣时期人人都想要的装饰都被略去。现在的Meritage公司仅为能贷到款的顾客提供服务，即那些享有联邦ZF担保贷款的初次购房者。公司正变的更加节约务实，以求挣扎着生存下去。

现在，美国经济即将开始几十年来规模最大的经济转型。这种宏观经济层面上由债务和消费转向储蓄和出口方式的转变会带来微观经济的变革：不同的生活方式，各地不同的工作。本篇特别报告将会详细描述此次经济转型及其复杂性。

此次经济危机及随后的经济萧条是的以往的经济发展模式遭遇了一个急刹车。尽管最近经济小幅回暖，但房价较峰值时已下跌29%，股价的下跌幅度也很相似。人民家庭财产与202_年相比缩水12万亿美元，相当于总数的18%。人民可支配首日回到了1995年的水平。如果消费者感觉自己的财产变少，那么他们就不太愿意消费。银行与不太愿意借贷——银行已提高了他们的贷款发放标准，背后则是监管者的敦促。监管者们对于当初经济繁荣的时候没有更加谨慎的对待境外抵押贷款和实行宽松的借贷政策后悔不已。

消费者负债从20年前的平均占可支配收入不到80%上升至202_年的129%。麦肯锡全球研究所指出，如果前半个世纪的几次经济危机有什么借鉴作用的话，那就是美国消费者将会用接下来的六到七年努力将他们的负债减少到可控制的范围内。这已经是对经济活动的一次重组。消费者的支出和房价已经从1991年占GDP70%的水平上升至202_年的76%。截至去年，该数字又回落至73%。不过依照国际标准，仍属较高水平。

财产贬值、信用紧缩和愈发昂贵的油价给经济的影响已经十分明显。鲜有人买房，即使有人买，买的也是面积有限很不昂贵的房子。202_年新置房产的中位数13年来首次下降。流通中的信用卡数量也下降了将近五分之一。美国运通正撤离信用卡市场，相反，该公司正在教育消费者如何使用签帐卡（签帐卡按月还款）以控制消费。

一般情况下，经济萧条之后是强劲的复苏，因为累积已久的消费需求会重新发挥作用。本次经济萧条是的GDP下降了3.8%，这是自第二次世界大战以来下跌幅度最大的一次。因此在经济复苏的过程中，经济总量可能会按照预估的6-8%的速度增长，失业率会持续下跌，与本次经济危机严重程度相似的1973-75 和 1981-82的两次经济危机都证明了这一点。

No bounce-back 没有复苏

但是由于本次经济萧条是由金融危机引发的，后者严重削弱了金融体制有效分流投资的能力，使消费者和企业在经济繁荣期积累下的多余建筑、装备和债务中费力挣扎。这样的经济危机之后的复苏通常缓慢无力，实际上经济复苏大约九个月后GDP的年增长率仍在4%的水平。失业率在全国范围内突飞猛进，尽管二月曾有小幅下降。

所以美国若想避免日本经济泡沫破碎之后出现的经济停滞，应该到哪里寻找强劲的需求呢？短期看来联邦ZF已经开始借贷——数目相当于今年GDP的10%——来抵制个人消费和投资的下降趋势。接下来的几年里此项措施会逐渐取消。奥巴马希望财政赤字能够下降到仅占GDP的3%的水平，虽然这个目标如何实现尚不清楚。实际上如果经济形势保持这种没落的态势，ZF可能不太愿意取消刺激计划，以免经济再次陷入萧条。

信贷紧缩和消费者借贷减少并不是经济改革的唯一原因。一个不太引人注目但十分重要的原因是能源价格的上升。强势的美元和充足的供应是的二十世纪九十年代的油价维持在较低水平，使美国过分依赖进口，因此在此次危机爆发之前的几年里，美元的贬值和新兴市场的强劲需求共同给全球能源生产能力施加了压力。

自二十世纪九十年代以来，石油价格已经上涨了四倍，这大大改变了对消费者和厂家的生产消费活动。多用途运动车（SUV）不再流行，推动节能和使用可再生能源的政策更为大胆，制造商也在美洲大陆和沿海海床下发现了更多的石油储备。对于原材料的进口自202_年以来已经下降了10%，并估计将保持下降趋势。前几年油价上涨之后天然气价格随之上涨，石油勘探公司用尽一切新方法想要发掘出德州和宾州蕴藏于页岩中的天然气。国内页岩天然气的存在会大幅减少美国的天然气进口。

美国的经济地理也会随之改变。廉价的汽油和充裕的信贷使得上百万美国人涌入南部各州和边远郊区购买附带有大片土地的房屋。但是现在房产泡沫的破碎把他们紧紧固定在这些他们卖不出去的房子上。郊区人口增长放缓，现在全球范围内不断崛起额知识密集型产业更加青睐那些拥有优良基础设施和熟练专业技能的城市中心。有一些是传统的城市核心比如纽约，另一些是近郊的城市，它们可以为市民提供就业机会和价格公道的房屋，上下班所需时间也不长。

劳动生产率的提高会增加收入和利润，这会使消费者在偿还一部分债务的同时继续消费。这种对于促进增长的混合作用是有益的：建筑业的劳动生产率尚未提高，但是在出口方面多产的公司往往表现出色。然而不健全的金融体制会使得那些急需资本的创业者很难获得融资援助，所以创新会受到影响。

商业投资的前景取决于到底是投资给仪器设备还是地产。对于仪器设备的消费应该会十分强劲，因为在经济繁荣期很大程度上已经避免了产能过剩的情况。实际上在202_年第四季度，该项消费的年增长率达到了19%。二月Cisco的老总John Chambers把该趋势称作“我职业生涯中见到过的最有利最积极的经济回转。”

The road to salvation 自救的道路

由于消费者重新开始储蓄，美国公司必须面向海外求得市场。有很多地方可以弥补国内的市场萧条。来自低工资国家，主要是中国的有力竞争已经使得美国国内工业品市场比如家具、纺织和电子产品被迅速占据。但全球经济增长方式的转变和美元地位的变化都为出口大幅增长奠定了基础。“以前有一种观点，即美国是世界消费者而新兴市场是制造商，”摩根大通首席经济学家Bruce Kasman如是说。“但这种情形已经改变了。”他认为美国今年仅会在全球消费中占到27%的比重，而新兴市场会占34%，这与八年前的情形刚好相反。

美元贬值使得一些平价消费品产业重获发展，但是出口扩大最主要的获益者是那些已经很强大的出口商。这些公司反映出美国在高端服务产业、高技术制造业（医疗设备、药品生产和软件工程）和创意产业（电影、建筑和广告）方面的优势。正是由于廉价的数码科技，韩国、印度现在才能在低成本电影方面与美国一争高下。但也只有在好莱坞，创意、专业和市场等各方面的才华才能制作出像阿凡达这样赢得高达26亿美元利润的电影，其中70%来自国外。那可是好几架喷气式客机。

出口是危机过后经济复苏走的老路。二十世纪九十年代早期的瑞典和芬兰，晚期的马来西亚、泰国、和韩国都是通过出口来扭转逆差局面、摆脱经济萧条的。但是考虑到经济规模和受到危机影响的发达国家数量之多，美国走这条路还面临着许多困难。最近几年美国对新兴市场的出口超过了对发达国家的出口，但是如果其他国家，尤其是中国不能有效的刺激内需，按照基金组织报告中的话，那么“稍有扭转的全球经济不平衡可能会在202_年迅速蔓延”。

美国的经常账户赤字在202_年由占GDP6%减少到去年的3%，这是衡量贸易和国际收支最宽泛的标准。能否继续减少至零？1991年在连续五年的出口增长之后，美国几乎达到了这个目标。这一次，赤字更大，世界其他各国经济更加不景气。经济年增速如果能够稳定在3%的水平也属不易，因为这会使美国的负债率逐渐下降。

美国经济的不平衡由来已久，不是短期内可以解决的问题。但是那些可以使经济重新走上平衡的因素就在不远方——开车向北四十分钟就可以抵达希尔顿先生设在亚利桑那州Scottsdale的办公室。希尔顿先生正看着自己对房产的投资一点点消失殆尽。Brian Krzanich是因特尔公司的全球制造总负责人，他正在为价值高达30亿美元的半导体工厂设备翻新计划做出最后的决定。Krzanich先生清楚的知道现在处于经济萧条期。因特尔的销售业绩下滑，3%的工厂员工下岗。但他也知道一旦全球需求反弹，因特尔就必须时刻准备好生产出新一代更廉价、体积更小、更高效的芯片。他说：“除非你认为你的业务会长期下滑，比如长达七年的时间，否则做这样的投资总会有回报。”202_年第四季度，由于对于科技的需求大幅增长，因特尔的边际利润破了纪录，Krzanich先生对此十分满意。

Hilton先生一直认为贷款便利、消费者络绎不绝的日子一去不复返了，但他还是继续经营着自己的生意。他的办公势力有一份泛黄的202_年9月18日的华尔街日报，那时雷曼兄弟垮台，ZF伸出援手救助AIG。”二十世纪三十年代以来最严重的危机看不到尽头”，这是报纸的标题。“我希望能在202_年读到这样的文章，”希尔顿先生说。他现在把这份报纸当做解毒剂，每次他得意忘形的时候就会拿出来看一看。

第8课乔布斯的十年

这是一段扣人心弦的创业故事:年轻的乔布斯在上个世纪八十年代一手创立了苹果,九十年代回归,在随后的十年里,他在鬼门关前转了两圈,也曾陷入违反证券法的丑闻,但是他领导苹果开发的一系列产品一直到今天还很畅销,他经常作出的一些令人不愉快的行为成为四个不同行业的主流个性,数次荣登亿万富豪榜,长期担任硅谷最有价值公司的掌门人.这听起来是不是有点象天方夜谭? 也许吧.但是这却是史蒂夫乔布斯的真实经历,他对他接触到的任何事物都产生了巨大的影响.商业界过去的十年是属于乔布斯的.就在一年之前,任何关于他的生平介绍的文章似乎都带着一丝告别的意味.但是时至今日,乔布斯又回来了.他经常签的“再多一件事(onemore thing)”放在他自己的身上也同样合适.经过上半年长达6个月的病休之后,他又精神抖擞地出现在3.4万苹果员工的面前.他在离开的期间接受了肝脏移植手术.在乔布斯年轻的时候,他的身边就聚集了一大批富有才干的追随者.现在乔布斯已经到了54岁,仅仅是简单地列出他的辉煌成就就足以解释他为什么能够当选财富杂志的“十年CEO”.仅在过去的十年里,他就从根本上改变了音乐、电影和手机等三大市场的格局.而他对最初起家的电脑行业的影响力也是有增无减.„„

他是一位少见的全球知名的生意人.即便是从未看过苹果年报或者商业杂志的消费者也能滔滔不绝地谈论乔布斯的设计品位、优雅的零售店以及他不拘一格的广告创意.他经常被比喻为演员、天生的推销员、魔法师以及专横的完美主义者.这些评价当然十分准确,同时它们也给乔布斯增添了不少的传奇色彩.他经常与撰稿人、工业设计师和音乐家们混在一起,虽然他的着装不太正统和讲究,但是别搞错了,他可是天生的企业家.他或许不太注意对客户进行研究,但是他会非常勤奋地工作以生产出客户愿意购买的产品.他是一个极富幻想的人,但是他也不脱离现实,他密切注意着苹果的各种运营和营销活动.他的好友、甲骨文首席执行官拉里埃利森说,乔布斯是一个不为金钱所动的人.他的勤奋显然是处于内心对苹果的热爱,通过苹果这个媒介,他既是冷酷的裁决者,又是改变世界的执行者.不管对于苹果还是乔布斯来说,每个季度的财报都是令人大吃一惊的.苹果在202_年时的市值大约为50亿美元,不久之后乔布斯第一次披露了苹果的数字生活方式战略,当时几乎没有评论家们能理解他的战略意图.如今,苹果的市值达到了1700亿美元,略微超过谷歌.当时苹果在个人电脑市场的份额大幅下滑,现金外流非常严重,公司几乎到了破产的边缘.现在苹果手中的现金和现金等价物的总价值达到340亿美元,超过了竞争对手戴尔的总市值.Mac电脑在美国个人电脑市场上的份额达到了9%,而且还在继续增长.苹果在9个国家开设了275家零售店,在美国MP3播放器市场占有73%的份额,自从推出iPhone之后,它又无可争议地确立了它在创新上的领袖地位.迪斯尼在202_年斥资75亿美元收购了乔布斯创立和控制的皮克斯动画制片厂.乔布斯顺理成章地成为迪斯尼董事和大股东.仅仅计算他所持有的苹果和迪斯尼股票的价值,他的净资产就达到了50亿美元.一些其他企业的高管也有人能够辉煌十年,但是无人能够与乔布斯相比.„„

乔布斯的十年实际上始于1997年,当时的乔布斯在离开了公司12年之后刚刚回归.乔布斯重掌公司大权后的第二年,他就完成了新的领导班子的组建.那些优秀的人才正是十年以来乔布斯智囊团的核心人物.随后,苹果推出了乔布斯回归之后的首款Mac电脑iMac,那款具有突破性意义的产品预示着苹果将恢复健康.iMac推出之后大获成功,加上乔布斯坚决果断地大幅削减成本,为苹果今后的发展积累了充足的现金.他改善了苹果的资产负债表,为未来的大投资做好了准备.在一切看起来都还正处于最黑暗的时候,乔布斯就开始为苹果日后的飞跃式发展打基础.苹果在202_年9月份发布的财报未能达到预期目标,股价在随后的几个月里持续下跌,一直跌到相当于如今的7美元的水平上.然而乔布斯到现在仍然记得苹果东山再起的关键因素.202_年,当全球市场下滑,全球都陷入衰退的时候,苹果在那一年的1月份发布了iTunes,在3月份发布了MacOS X操作系统,在5月份开设了首家苹果零售店,在11月份推出了首款iPod.市场当时并未迅速发现那些事件的重要性.iTunes当时还只是内建在Mac电脑中的音乐播放软件,当时也没有销售音乐的网络商店.但是新的操作系统带来了一款极具吸引力、强大而且精美的产品,那就是iPod.当苹果的股价一蹶不振的时候,市场不时会传出苹果即将被收购的传闻.鲜为人知的是,乔布斯当时确实慎重考虑过在收购集团银湖的帮助下将苹果私有化的方案.收购苹果可能会成为整个世纪最大的交易,但是据知情人士称,乔布斯最终放弃了那个想法.那其实是苹果第二次面临可能被收购的命运.早在1997年的时候,乔布斯的好友埃利森就曾联合了一些财团,准备收购苹果.埃利森在最近一次接受采访时说,乔布斯不喜欢事后被人批评,搞得好象他纯粹是为了赚钱才重新出山的一样.他向我解释说,他认为他可以更轻松和更体面地作出决定.对那些在乔布斯重返苹果后开始关注苹果的人来说,首席执行官的任务就是确定公司今后的发展方向.他在202_年初曾对媒体说过:“我宁愿与索尼竞争,也不愿意在另一个产品领域与微软竞争.我们都是同时拥有硬件、软件和操作系统的完整产品厂商.我们可以为用户完全负责.我们可以做到其他人做不到的事情.”

乔布斯相信,只要他可以与公众直接对话,公众会转到苹果这边来的.他所说的公众并不是指Mac电脑的忠实用户,而是普通的消费者.开设自己的零售店的战略在当时还遭到了普遍的嘲笑,许多人认为那样做可能会让苹果的现金外流.前苹果高管、现在担任Intuit董事长和苹果董事的Bill Campbell说:“当时董事会都很紧张,但是他还是那么做了.他知道客户们想要什么.”现在回头来看,当时的苹果零售店能够出售的产品是多么少啊.乔布斯知道,他应该拿出更多的产品.乔布斯将彻底了解苹果当作自己的任务.曾经与苹果断断续续地合作了几年的前Chiat/Day创意总监Ken Segall说:“乔布斯参与了许多非常细致的工作,你是绝对不会认为一家公司的首席执行官应该参与那些细致的工作的.” Segall说,每当苹果将要推出新产品之前,乔布斯都会发起了著名的“换个思路”活动.他甚至将这个活动推广到了广告团队.他说:“乔布斯会说'第四段的第三个单词不恰当,你也许可以考虑用那个单词.'这样的话.” 同时兼顾细节管理和大局观是乔布斯的特色标志.在刚刚回到苹果的时候,他便意识到产品的精美设计是苹果区别于当时由戴尔、微软和英特尔等厂商引领的计算机行业的因素之一.产品设计顾问公司Ideo的首席执行官Tim Brown在他的新作《通过设计去改变》中写道:“我根本数不清到底有多少客户会冲进苹果零售店然后说'给我下一款iPod'.那可能跟那些小声地说'给我下一个乔布斯'的设计师的数量很接近.”

乔布斯还非常善于把握时机.在苹果推出iTunes之前,音乐界一直都没能开发出自己的数字音乐销售网站.之后苹果便开始为把iTunes变成一个购买音乐的商店作准备.当iTunes还只能在Mac电脑上使用的时候,苹果就巧妙地同各大唱片公司签订了协议.在iTunes兼容Windows系统之前,苹果的地位非常低,这在当时或许是苹果的一项优势.这也使得iTunes更象是一块试验田,而不是破坏性的转型之举.滚石乐队的Steve Knopper在其新作《自我破坏的欲望》中写道,环球音乐的高管Doug Morris曾经说过:“我不明白苹果怎么可能只用一年的时间就在Mac电脑上毁灭了唱片行业.”Knopper写道:“我们为什么不能尝试一下呢?乔布斯重返苹果的时候,他已经是孤注一掷了.只是他很聪明,知道该怎么做.他做得很辛苦,但是再怎么辛苦也比不上最近几十年以来唱片公司的任何一位律师在艺人合同中进行的谈判那么艰难.”

今年9月,乔布斯重新回到了公众的视野里,他对苹果首席运营官提姆库克表示了深切的谢意,因为在他病休期间,暂时代他行使首席执行官权力的库克将公司打理得井井有条.在新款iPod的发布会上,乔布斯首先告知新闻记者、分析师和开发商,他现在拥有的肝脏来自于一位死于车祸的年轻人.随后他对库克和一班高管表达了谢意,因为他们在他不在的期间表现得非常能干.随后,在库克的带领下,会场全体起立为乔布斯重返岗位而欢呼.由于乔布斯已经回到工作岗位,关于库克或者其他什么人准备接替乔布斯出任首席执行官的争论逐渐平息下去.苹果内部的等级制度是由一位被乔布斯称作“前苹果高管”的人决定下来的.乔布斯的话还是很有份量的.众所周知,甲骨文首席执行官埃利森非常不喜欢讨论接班人这个话题.他在与朋友交谈过程中谈到乔布斯时说:“他是无可替代的.他创建了一个神话一般的品牌.他开发出了大量的产品.不管他什么时候退休,我都希望他那个时候是健健康康的,还能开着游艇去逛地中海.但是人们肯定会非常想念他,因为苹果是一家消费品公司.产品周期太快了.”

现在已经有迹象表明,乔布斯已经开始教育他的团队,让他们能够在他暂时离开的时候维持公司的正常运作.一位认识苹果高管团队中的某些高管的知情人士说:“整个公司都已经被彻底被培训过了,完全象乔布斯那样去思考问题.这就是为什么苹果在乔布斯离开的6个月里能够保持平静的原因.人们会想,如果乔布斯在,他肯定也会这么做.”

实际上,乔布斯的影响力已经超出了苹果的范围.拉里佩奇和谢尔盖布林最近在纽约曾说过,乔布斯是他们心目中的英雄.当Jeff Bezos发布亚马逊的Kindle 2阅读器的时候,他对乔布斯的羡慕是显而易见的.风险资本家、Netscape的联合创始人Marc Andreessen表示,他经常在给其他企业家的建议中以乔布斯作例子.他说:“发布首款产品时应该考虑的问题是:乔布斯会怎么做?”

展望下一个十年,乔布斯也许会这样问自己:在创造了1500亿美元的股东价值,改变了电影、电信、音乐、计算甚至零食和设计等行业之后,他下一步该做些什么呢? 鉴于他喜欢保密和给人意外惊喜的惯例,我们不妨等他自己在合适的时候为我们解答这个问题.CHAPTER 9 Beyond Bretton Woods 2后布雷顿森林体系2.0版

当二十国集团领导人于11月11日至12日齐聚首尔，私下里纷纷指责世界货币大战。美ZF官员指责中国拒绝人民币升值过快。中国人反驳称全球经济扭曲究其根源是美国的过度宽松的货币政策---美联储决定于11月3日重启量化宽松政策，或印刷纸钞购买ZF债券（见报道）的举措使扭曲加剧。其他新兴经济体大呼冤枉，因为外资纷纷逃离低收益的国家并涌入其股市而迫使其货币升值。

这些争吵凸显出远非人为原因使然。其根源是大家都对如今的国际货币体系表示不满---包括规范全球货币和资本跨境流动的规章准则及制度。

概括起来有三大不满。第一个是关于美元作为储备货币的主导地位及美联储对其管理方式。外汇交易和储备大都用美元结算，虽然美国的国内生产总值仅占全球的24%（见图表1）。世界贸易多用美元结算，与其GDP贡献率不成正比。对于大多数人来说，美元在商贸、商品定价及官方储备中所占据的主导地位也不合理。美元不仅未能反映出全球经济的现实情况；还使其他国家极易受到美国国内货币政策的影响。

第二个受到指责之处该体系催生了大量的外汇储备，在新兴经济体中尤为如此。全球储备已从1995年的1.3万亿美元（占全球GDP的5%）升至如今的8.4万亿美元。新兴经济体占总额的2/3.大多数储备都是在过去的十年间积累起来的（见图表2）。

这些庞大的储备违背了经济学逻辑，因为这意味着自身理应充分拥有投资机会的穷国，正向富裕国家主要是美国提供低息贷款。这类贷款通过压低美国的长期利率从而促使其突然陷入危机中。如今，随着美国人多储蓄少消费，且正值全球需求扩大的情况下，他们表现得却更为节俭。

第三个不满是资金流动的规模和波动情况。金融危机发生的次数在过去的三十年间更为频繁。许多政治家都坚称新兴经济体要么遭受到外资大量涌入（就象现在）要么突然遭受资金短缺（就像1997-98和202_），那么此种金融体系就不能为经济长期增长提供最坚实的基础。

法国继二十国集团首尔峰会后担任轮值主席国，认为世界经济将有较好表现。法国总统尼古拉斯•萨科奇期望将国际货币体系列入次年集团首脑会议所要优先考虑的问题。他期望举行一场“没有禁忌的”辩论，以改进陈旧的体系。实际上，此类辩论这几十年来也零零散散的举办过几场。战后布雷顿森林体系所实行的固定但可调整的汇率制于20世纪70年代就崩溃了，从那时起到现在学术界就在为乌托邦式的蓝图创建新的版本。问题是何种改进方案可行。

任何货币体系的框架经常受到国际经济学中所谓的三难选择限制。若资本能跨境流动，那么各国就必须在采取固定汇率制和防止国内金融环境恶化间做出选择。不可兼而有之。在19世纪著名的金本位中，资金流动通常是不受制约的且货币与黄金挂钩。该体系大部分已经瓦解了，原因是它允许各国ZF使其国内货币不具备灵活性。在布雷顿森林体系中，货币与美元挂钩，而美元与黄金挂钩。资本流动性受到限制，结果各国就要采取措施防止国内金融环境恶化。该体系于1971年崩溃，主要是因为美国不愿其国内政策受到金本位的制约。

当今的体系不与黄金或其他任何有保值功能的事物挂钩，它涵盖了形形色色的汇率体制和资本管制。大多数富裕国家的货币浮动差不多都具有自由性---虽然欧元的创建显然是向相反的方向迈进了一步。资本管制三十年前就被取消了，金融市场实现了高度一体化。

新兴经济体大体上也经历了资本的更为自由的流动，原因是有了全球化还有消除了制约因素。这些经济体的民间资本的净流动今年有望达到3400亿美元，较十年前的810亿美元有较大涨幅。

他们这样做部分原因的是各国ZF不愿其汇率骤然飙升抑制出口。很多国家都担心其稳定性和速度，他们希望出口导向型的增长---估值偏低的货币来刺激出口。

正像20世纪90年代金融危机留下的创伤所造成的重大影响一样。外资外逃引起严重衰退。许多新兴经济体的ZF得出结论在经济全球化时代，安全在于积聚大量的储备。这一逻辑在202_年的危机中得到佐证，当中国或巴西等国拥有大量储备时，要比那些储备较少的国家经济运行的更好。即使韩国的资本准备金占GDP的25%，它还是须求助于美联储，来获取最高美元应急流动资金。这种体会迫使其重新思量使资本准备金达到无风险级别的基础。过去，经济学家们坚称发展中国家积累外汇储备，主要是为了紧急物资的进口和短期贷款偿付。20世纪90年代非常盛行的经验之谈是国家应有能力偿还一年期的债务。而如今却远非如此。

在新兴经济体中，中国迄今在全球货币体系中最具影响力。中国是最大的新兴经济体，其货币实际上同美元挂钩。人们普遍认为人民币币值被低估，尽管其实际汇率增速快于其名义汇率（见报道）。而且因为中国进一步对资金流动大加限制并比其他国家更为成效，中国有能力使人民币币值低估而又不会给消费品物价暴涨火上浇油。

只有中国解释了大量全球外汇储备增加的原因（见图表3）。其行为也影响了其他国家。许多其他新兴经济体，尤其是亚洲，不愿拿其货币竞争力冒险使币值升高太多。结果世界上许多经济增长强劲的国家实际上紧盯美元，创建了被称为“布雷顿森林体系2.0版”的协定。

History lessons 历史教训

这种准美元标准和原版的布雷顿森林体系之间的相似性意味着如今的许多问题都有历史相似性。加利福利亚大学（伯克利分校）的巴瑞•艾森格林在即将出版的《超级特权》中探讨了这些相似性。该书论述了国际货币体系的前世今生。

例如，评述了新兴经济体需要把美元作为储备货币又担心主要的储备货币美元可能贬值，这种进退两难的矛盾心理在1947年由比利时经济学家罗伯特•特里芬首次提出。特里芬论述到，当时世界依靠单一储备货币，该货币的母国须发行许多负债资产（通常为ZF债券）来为全球贸易铺路并满足其外汇储备需求。但是它发行的债券越多，其还债的可能性越小。最后，全球对“无风险”准备资产需求的贪得无厌使得该资产绝对不是没有风险。对于当下对美元奢求的一种解释是国际货币基金组织推测全球累积储备在美国国内生产总值中的现行比例将从60%升至202_年的200%到202_年将接近700%。

如果这些储备能像今天一样大部分是国库券，那么美国会继续努力还债。除非美国通过借外债来冲抵其欠世界其他国家的国债，到头来将会发现自己又是负债累累。特里芬提出一种解决方案建议美国创建一笔模拟储备资金，与一揽子有价证券挂钩。约翰•梅纳德•凯恩斯数年前也提出了类似的建议，称全球货币为“Bancor”。凯恩斯的观点受到了蒙受损失的美国民众的猛烈抨击。而特里芬的观点有20年都没有人提起。

但是到了1969年，随着美国的预算赤字和美元与黄金挂钩矛盾的出现，模拟储备资金才得以创建：由国际货币基金组织负责管理的特别提款权。特别提款权价值是由一揽子货币确立的，包括美元、欧元、英镑、日元。国际货币基金组织成员国同意分阶段分配特别提款权，这样获得特别提款权的国家如有需要可将其兑换为其他货币。然而，特别提款权从未真正得到广泛使用。他们只占到全球储备的不到5%而且私募证券还没有特别提款权。

一些人希望其做出改变。中国中央银行行长周小川的202_年3月的发言引起了轰动，他坚称特别提款权应该取代美元成为真正的全球储备资产。萨科奇先生似乎与其观点类似，呼吁货币体系采取多边途径。如果商品以特别提款权定价（现在还备受争议），那么商品价格就不会出现较大的波动。如果各国以特别提款权来持有本国的外汇储备，那么他们就会摆脱特里芬的进退两难的境地。

让特别提款权发挥这样的作用，不过，他们还要发挥更大的作用。国际货币基金组织同意划拨2500亿美元来应对金融危机，此举只是其中之一，但是全球储备以每年7000亿美元递增。虽然拥有很多的特别提款权，但不清楚ZF想要持有它的原因。美元的感召力在于它受到世界上最具流动性的资本市场的支持。很少有国家愿意推广使用特别提款权，除非出现以特别提款权计数的资金雄厚的自由市场。

只有国际货币基金组织演变为全球性中央银行，有能力快速的发放特别提款权，它才能真正成为中央储备资金。这种可能性极小。正如艾森格林写道：“从来就没有全球ZF„意味着没有全球性中央银行，也没有一种全球性的货币（完）。”

也不清楚特别提款权是否真的有必要代替美元。欧元是个不错的选择。尽管今年出现了财政危机，若美国对其资金管理不善，或怕自己管理不好，那么各国可将更多的储备兑换成欧元。这种情况很快就会出现。艾森格林先生指出在1914年以前美元还不是国际货币，但是到了1925年各国ZF储备中美元数超过英镑。

要不，中国可创建一种可与美元抗衡的货币，如若其要将人民币用于海外交易中。中国对此已经做了初步尝试，例如允许公司在香港发行以人民币标价的债券。无论如何，国际货币都在呼吁更为深远的变革。一些观察家论证到中国支持使用特别提款权，可达到这样的目的：比如，若人民币成为特别提款权一揽子货币之一，那么其他国家就会受到人民币资产的影响。

中国更有可能找寻一种途径，来部分转移美元储备的币值风险。随着人民币对美元升值（确定无疑）这些外汇储备就会贬值。如果中国将美元兑换成特别提款权，那么汇率风险就会部分转移到国际货币基金组织的其他成员身上。20世纪70年代类似的想法失败了，因为国际货币基金组织的成员国就谁将承担币值风险未能达成一致意见。美国过去没有同意现在肯定也不会同意。

与其说想要创建一种全球储备资产，倒不如变革者通过减少对外汇储备的需求来得痛快。这可以通过完善各国在危机中获取储备的方式实现。现在二十国集团在韩国的领导下已取得了诸多进展。国际货币基金组织的借贷机构已经进行了彻底改革，这样外会管理完善的国家就可以不受限制地获得两年期贷款。

Overcome your reserve 被外汇储备压垮

目前只有一些新兴经济体，如墨西哥和波兰，已经签署协议，尤其是因为关于国际货币基金组织贷款的任一注意事项都存在问题。也许可以劝说其他国家加入（最好的大型集团）。使美联储和新兴经济体之间签署的交换协议再生效并且制度化（该协议是在金融危机中临时签署的）同样可能降低将储备做为保险的需求。同样，各地区应该加大力度积聚储备。

然而，即使新兴经济体可以获得紧急援助资金，各国ZF仍需要积聚外汇储备如果他们决心保持币值稳定。这就是为什么许多变革者认为国际货币体系需要国际货币基金组织或世界贸易组织制裁那些“操纵”汇率或不断利用盈余牟利。

这是另一部思想史。除了“bancor”外，凯恩斯期望有超级盈余的国家被处以罚金，在大萧条中发生的情况尤为如此，当时的货币战和囤积黄金使得全球危机愈演愈烈。这种思想没有得到推广因为美国（当时是盈余经济体），在1944年的布雷顿森林会议上定下了基调。同样的势力在今天很明显---美国作为入超国则另当别论。中国就像20世纪40年代的美国那样，从不同意对出超国处以罚金的改革法案。无论如何这些规章几乎肯定不能得到执行。国际经济协议中的严厉惩罚鲜有生效的：还记得起《欧盟稳定和增长协议》吗？适度的合作前景看好。正如1985年的《广场协议》旨在使美元走软，减少美国的经常项目逆差，因此20国集团可制定世界经济再平衡计划，也许还设定往来账余额和实际汇率的变动幅度。这些都可通过其他国家的压力而非直接的制裁实现。

再平衡方案涉及到人民币实际快速升值，将解决货币体系中诸多矛盾。但是将中国和其他顺差国家的资财从输出转为消费尚需时日。

与此同时，流入新兴经济体市场的资金有可能大幅飞升。部分原因是美国的量化宽松政策：低息贷款将鼓励投资者尽其所能寻求更高的收益。还因为有经济增长活力的新兴经济体和经济增长陷入停滞的富裕国家的增长差距。于是反映出新兴市场资产在投资者的投资组合中所占比例较小。

过去的十年里新兴经济体应对这种增势的方式主要是积聚储备。他们也想另寻他法。有一种方案由巴西、韩国、泰国等国家采用并得到国际货币基金组织的认可，就是征税或增加税收并出台规定减缓资金流入。一些学者建议拟定一份许可策略清单，非常像世界贸易组织的合法贸易壁垒清单。

这是一份合理方案，但是也有其局限性。资本流入管制能暂时遏制住外资的涌入。然而，尤其智利在20世纪90年代的经历表明管制改变的是其资本构成而非外资金额；这种管制不会永远奏效。随着贸易联系日益紧密，资金联系无疑也会变得日益紧密。

还有其他手段。例如，新兴经济体实行更为紧缩的财政政策，可以减少经济过热的可能性。国内实行更为严格的金融监管将降低过度信贷的可能性。新加坡、以色列等国又新出台或加紧出台审慎的规定，例如，按揭成数的上限规定。

但是汇率需要具有更大弹性。国际经济学中三难选择表明：如果资本具有流动性，汇率刚性最终会导致资本泡沫和通胀。除非各国愿意忍受此种经济繁荣与萧条交替循环的情况---布雷顿森林体系2.0版必将会演变为反映富裕国家的繁荣与萧条交替和资本市场一体化、浮动通货之间关系的体系。

尽管方向是明确的，但速度却不明确。资本流动带来的压力将有赖于富裕经济体的经济前景，尤其是美国的，还有美联储的举措。新兴经济体希望其货币保持流动性将有赖于中国的举措---因为中国的资本管制较之其他国家更为范围广泛，更为有效，同流通管制联系在一起存续时间会最长。

第11课

最近，我刚刚结束了魁北克五日之行，那是一座位于圣劳伦斯河畔古色古香、风景如画的小镇，今后，它将以“世界催泪瓦斯之都”载入史册。我此行的目的是为了打入反全球化、反自由贸易运动的头脑人物内部，但问题是，那里根本没有“头脑”可寻。我所看到的只是心

绪的漫天宣泄，我面前是一派悲天悯人的景象。显而易见，这里的稀缺之物是清醒的思考。

其实，我来魁北克是为了“人民的峰会”，那才是真正的亮点。这一应运而生、有组织的活动看起来是要反映“人民的观点”，还会是别的吗？（我曾想，那些参加峰会、经选举产生的领导人是为此目的而来，但我有什么资格向“那些人民”提出质疑呢？）半球社会联盟由

不同的社会团体组成，他们有着共同的思想意识和经济利益，他们共同反对贸易自由化。该

联盟这次邀请参加“反资本主义狂欢节”的都是激进团体，从极左到更极左，“狂欢节”在

沿河畔搭建的硕大白色帐篷内举行。加拿大政府好事做过了头，不仅资助了这项活动（其实

是加拿大纳税人提供的资助），而且还为拉丁美洲的激进分子付费参加活动。

“反资本主义狂欢节”丝毫无愧于它的名称，有小丑、木偶表演、拉拉队长的呐喊、舞者和演员的表演，还有“愤怒的奶奶们”（一群不算太老辱骂大公司的妇女），甚至还有一个悬在空中、上面写着“实施安全贸易！”的巨大绿色安全套。或许我最喜欢的是那些身着蓝色服

装、面对由纸浆制成的女水神像歌唱并参拜的演员们。除了此道风景，别无其他实质性内

容，无论是在街面上，还是在各类有组织的“讲道论坛”中，情况均如此。看一看下面的对

话，这是我同一个保养得极好的年轻激进分子之间的谈话（当然喽，此人穿的是进口的牛崽

裤和运动鞋）。她向我挥动着拳头，肌肉松弛，毫无力量。她的一位同志把我们之间的对话

用一架日本摄象机拍了下来，摄象机的价值起码要比拉丁美洲人一年的平均工资还要多。

“人民高于利润！”她叫喊着，离我的脸只有数寸之遥。

“好吧，你说得还不错，”我一边说，一边向后退了一步，“那到底是什么意思？”

“意思就是要提高人民的地位，人民高于利润。”

“好，这一点我明白了，但你具体指什么？你们有没有政策？其含义是什么？”

“我们需要政策，”她回答着我的问题，也被激怒了，“我们的政策是人民的利益优先公司利润。”

谈话就这样进行着。如果她思想更深刻一些，我也不会故意戏弄她。毫无疑问，“人民高于利润法案”已近在咫尺，它的出台只是个时间早晚问题。真该有人早点儿想到这一点！另一方面，如果利润真的是衡量企业家扣除成本之外所创造财富的尺度，生活在无利润的社会里或许对人民根本没有什么好处。

尽管这里很无聊，我还是认认真真地、想方设法去理解人民峰会参加者的想法。我采访了几十个人，重点是身上穿孔少于十个的那些人。在具有加拿大风格的市政厅会议上，与会抗议者对我“盘问”了将近两个小时 —— 当然这并不意味着他们对我的观点有什么兴趣。我阅读了所有能够找到的关于反对贸易自由化的材料，但从头至尾，见不到一例合乎逻辑的反自由贸易申诉，姑且不谈它是否有道理。几乎没有人愿意下任何工夫去了解一下有关供求关系最基本的原则，而所有人却都在声称，自己对世界经济的最佳运作有着不容置疑的组织能力。

高峰会在拖延，我受挫的感觉也愈加强烈。时间单调乏味，一小时一小时过去，我站在阳光下，听着身披花色丝质大手帕的青少年大声抱怨，他们在谈论自己如何有资格属于环绕市中心2.5 英里安全带的另一边，在那里美洲高峰会的代表正在开会。他们想要，不，是有资格，坐在那边的谈判桌旁。一个不到二十岁的自由贸易讨伐战士告诉我，如果拉丁美洲过群居打猎的生活，那么人们会更加富裕，因为“群居打猎者每天吃的都很好”。一位服装厂的工会成员，其工作大概仅仅是禁止人们购买洪都拉斯生产的衬衫，表情严肃地举着一块标语牌，上面写着“自由贸易等同公司财富。”如果此话当真那就奇怪了，为什么如此众多的企业，如纺织厂和炼钢厂，死抱住关税和补贴不放呢！这样的言论在世界上任何大学的经济学系里都会成为笑柄。

带给欧洲的教训

抗议人群中流行着这样的观点，全球化主要是由国际机构促成的一种近期现象，其前身关贸总协定在消除贸易壁垒方面数年来也起到过推波助澜的作用。实际上，国际组织的影响力显然是有限的。使世界经济得以扩展的大事件均发生在贸易谈判领域之外，如中国的改革、苏联帝国的崩溃以及许多第三世界国家对“进口替代”发展模式的放弃。80 年代中期以来，有六十多个发展中国家已单方面降低了对进口及引进外资的限制，更多的国家蜂拥而至，希望加入世贸组织。如今，世贸组织成员国当中有四分之三以上为发展中国家，还有二十个急切想加入的发展中国家。

转移与让步

数十年来，贸易自由化（自由贸易）通过奉行“转移与让步”政策得以实现：回避开放国内市场的话题，强调出口及对外政策，用“公平贸易”政策安抚贸易保护主义者，使政治上有根基的企业参与国际竞争。这一战略长期以来颇为凑效，使世界市场逐步得到开放。

然而，转移与让步的成功取决于若干因素，而这些因素已不复存在。别的不说，冷战已经结束，贸易自由化已不能作为巩固北大西洋联盟的工具四处兜售。同时，全球化的扩展意味着贸易已不是某个国家的内部游戏，国际经济问题牵动着公众的情绪，已成为路人关心的问题。

在新的环境下，转移与让步策略已不能有效地推进自由贸易的发展，的确，它已成为一种导致自我失败的主张（走向了自己的反面）。主张经济开放者未能向重商主义思想以及公平贸易的错误观念直接提出挑战 — 没有能够讲明真正意义上的自由开放贸易 — 因而助长了公众的疑虑，认为有关对自由贸易的批评也有合理的一面。在具有社会主义倾向的欧洲，情况尤为如此，欧洲人常认为全球化的出现是美国施加影响的结果。

首先，贸易谈判只强调开放别国市场的好处，这是重商主义观念，应予以扬弃。的确，按照此类谈判的说法，开放本国市场是一种“让步”，是一种换取贸易伙伴做出相应让步不得已而为之的行为。然而，自亚当·斯密以来的经济学家均指出，作为让步去开放国外市场的观念恰好与客观事实背道而驰：贸易的真正益处是进口，而其必要的成本是出口。无论别的国家怎样做，一个国家从开放本国市场当中获得利益。

抛弃共同农业政策

自由贸易人士再也不能对自己本土极其恶劣的贸易壁垒听之任之了。在欧洲，这显然意味着要迎头痛击共同农业政策。以反倾销税为名掩盖保护主义的行为一定要暴光，那些政治上有根基的工业，如钢铁工业和纺织工业，一定不能继续得宠，也不能利用指定配额和关税与他们疏通关系。为了实现上述目标，计划的制定要包括将那些以进口促出口的企业——即欧盟国家中与受保护产业相比具有明显优势的经济部门——组织起来，建立起自由贸易联盟。此种战略在美国已开始凑效，例如，美国的汽车生产厂家与其他使用钢铁的产业已开始同美国国内的钢铁生产商进行斗争，因为钢铁生产商试图将业已受到保护的美国市场进一步关闭。许多自由贸易的支持者反对单边贸易开放，指出虽然开放国内市场很重要，但是所有市场同时开放则更可取。那样固然更可取，但贸易谈判并不能迫使任何国家放弃贸易壁垒，这同样也是事实，一国的开放只有在其国内的政治气氛合适时才可行。自由贸易带给人们好处，贸易协定可能是“锁定”这些好处的一种有效办法，但从来不是推动自由贸易发展的中坚力量。的确如此，发展中国家之所以信奉自由贸易是因为他们看到了自由贸易带来的好处。对于欧洲来说，打开国外市场最有效的方法是以身作则，开放自己的市场。即使是最坚定的多边主义者对都会同意这样的观点，在一个贸易协定受到广泛制约（监督）的世界里，对公众进行宣传教育、讲明开放国内市场的好处，应是当前的首要任务。

另一种促进自由贸易的方法是对世贸组织的争端解决程序进行改革，特别要强调更多依靠“补偿”的手段，对违反贸易承诺的国家实施判决。目前，原告国家更倾向求助于制裁手段，美国目前与欧盟之间臭名昭著的牛肉和香蕉争端既属此类行为。运用高关税对违约国出口商进行制裁，从而使其减少贸易壁的想法只能导致损害双方国家消费者的结果。的确，应该要求世贸组织中的败诉方，以在其他领域里减少贸易壁垒的方式，对其违反世贸原则的保护主义行为做出补偿。这样的补偿将会鼓励大家遵守各自的贸易承诺，引导大家朝着正确的方向 – 开放市场的方向前进。

不可或缺的市场

那些极左的面孔和口号也许会发生变化，但不变的是已融为一体的赤裸的个人利益和盲目的理想主义。魁北克的抗议人群关心的事情有许多，但可悲的是，他们对真理漠不关心。

第三篇：商务英语求职信(有译文)

Dear Miss Chen,First,Sincerely thank you for your busy schedule to take time to read this letter , I hope to find a suitable job in your company andfor the company to create bettervalue.I was in the newspaper that your company's job posting, I am considering the conditions of their own, I feel that my own condition is consistent with the requirements of your company, so I am very interested in your work.I believe I can make your company to provide jobs for me.I am ** Economic and Trade Career College of Information Technology E-commerce professional, a student, is about to face the internship.As an e-commerce professional college student, I like my profession and devote a great enthusiasm and energy.In these two years, I completed all courses by my hard learning , and achieved good results.Courses mainly related to: Web Marketing Basics and Practice, web production, PS image processing, word processing,Basic accounting, computer applications, VB program design, IMS Business English, International Trade Practice.Trying to learn professional knowledge, I often use a lot of spare time to study marketing books, such as marketing planning practices, Internet marketing, etc., to improve my professional knowledge structure.College learning and living that I trained a sense of responsibility and a sense of spirit.Of course ,in the study of these theories knowledge, not a lack of practice.I registered Taobao and shop in the above when Freshman year, although some did not sell anything, but also learned a lot of content in the process, such as communication with

others, purchase channels.In this practice and learning, so I have a deeper understanding of e-commerce.I will make every effort to work and I believe that through my own hard work and effort, it will certainly make due contributions.I believe, Chance favors the prepared mind, and I was ready.I hope to give me such an opportunity.Thank you!

Enclosed please find a resume.Yours faithfully，###(姓名)

译文：

亲爱的陈小姐，1.首先，真诚地感谢您在百忙之中花时间来阅读这封信，我希望能找到一份合适的工作，在你的公司，并为公司创造更大的价值。

2.我是在报纸上看到贵公司的招聘启事，我正在考虑自身的条件，我觉得我自己的条件是符合贵公司的要求，所以在你的工作，我很感兴趣。我相信我可以让你的公司提供就业机会，对我来说。

3.我是##省经济贸易职业学院信息技术电子商务专业的一名学生，即将面临实习。作为一个电子商务专业的大学生，我喜欢我的专业，并投入了相当大的热情和精力。

4.在这两年中，我完成了我努力学习的所有课程，并取得了良好的效果。课程主要涉及：网络营销基础与实践，网页制作，PS图像处理，文字处理，会计基础，计算机应用基础，VB程序设计，IMS商务英语，国际贸易实务等。。。使用了大量的业余时间学习营销书籍，如营销策划实践，网络营销等，来提高我的专业知识。

5.当然，在这些理论知识，缺乏实践的研究。我注册了淘宝和铺在上面的时候，大一，虽然有些不出售任何东西，但也学到了很多东西的过程中，与他人沟通，进货渠道等内容。在这个实践和学习，所以我对电子商务有了更深的理解。我将尽一切努力工作，我相信，通过自己的勤奋和努力，一定会做出应有的贡献。

6.我相信，机会垂青有准备的头脑，我已经准备好了。我希望给我这么一个机会。谢谢你！

7.函寄上简历。

此致

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第四篇：新编商务英语泛读unit4译文

1.(财富》杂志）— — 这是湿的早晨在旧上海，与戴尔的推销员陈可辛卖硬。作为由外滩地区长江流量几层，陈越来越为他自己的流。他的话题：计算机和戴尔直销模式独特的好处。他的客户：肖剑毅、中国太平洋保险，快速增长国有保险公司的副总经理。观众：肖的下属的三个。

2.中国太平洋，一个巨大的潜在的帐户，是使其整个的计费系统计算机化的过程中。它已有约 400 台式机和服务器约 70，主要来自 IBM 和惠普。但肖需要更多的硬件。更多。3.虽然肖的睡眠重眼睛暗示他听到了这一切之前，陈兴奋地说“直接销售”意味着中国太平洋可以订购 Pc 直接通过互联网、电话或销售人员喜欢自己。互联网，仍然一罕见的营销工具在中国，一提到 fustily 打扮的官僚明显抬头。

4.陈去解释直接销售不仅消除了中间商 — — 节省了肖和中国太平洋一大块的变化 —

— 而且还意味着戴尔可以构建中国太平洋电脑公司的确切要求，从在外面，里面的软件硬件。批准的怨言涟漪通过肖的下属。陈与戴尔的便捷的售后服务的说明完成的时候，雨停了，而萧微笑。“从计算机公司所有销售人员是激进的”他说。然后肖小声对财富》：“但戴尔家伙甚至更具侵略性。” 5.攻击性开始偿还。不只做戴尔卷在中国太平洋的帐户，但很顺利成为我国的主要参与者。去年 8 月，今年 34 岁的亿万富翁迈克尔 • 戴尔开业厦门、香港和上海中国东南沿海的中间的海风城市中的世界第四的戴尔电脑厂。戴尔点进军中国似乎明显是陈词滥调：中国正变得太大的个人电脑市场，戴尔，或任何人，忽略。“如果我们不在很快将成为世界第二大个人电脑市场，”问约翰莱热尔，总统的戴尔亚太，“然后怎戴尔可能会全球玩家呢？” 6.中国已经是全球第五大个人电脑的市场，在美国、日本、德国和英国后面。但是，如果中国 PC 出货量持续增长 30%--平均每年速度因为他们过去的三年 — — 中国 PC 市场仅五年将超越日本。这种增长放缓甚至没有亚洲金融危机。虽然危机蹂躏的亚洲市场喜欢韩国看到了 46%的跌幅 PC 出货量在 1997年-98 ，以中国为例，PC 出货量大幅增加 48%。

7.虽然竞争是激烈的戴尔有信心它有一种策略，会有回报。第一，它已决定不目标零售买家占大约只有 10%的戴尔中国销售。戴尔这种方式可以避免去长短根深蒂固的本地市场的领袖，像传说。传说的财务总监马雪征注意到“近两年来买一台电脑，在中国，一个人的储蓄的努力”。“与时两年的储蓄是利害，整个家庭想要去触摸，尝试在计算机存储区”。戴尔只是并不成立，尚未作出这种出售。

8.相反，该公司认为，它可以打入大通过直接向公司销售。建立美国个人电脑制造商--中国惠普公司、IBM 和康柏 — — 主要依赖分销商。由于切割中间商从派生的成本节约，戴尔认为它可以销售电脑较低的价格，比其竞争对手可以--从而窃取的市场份额。开局似乎已工作：戴尔去年年底市场份额三倍至 1.2%，同时从 3.5%的康柏公司降至 2.7%。

9.前景并不总是如此乐观。戴尔在 1996 年就成立了其在马来西亚的第一家亚洲工厂时, 有严重怀疑其直销模式是否会工作。怀疑论者担心亚洲的低的互联网渗透率和价值亚洲人穿上与分销商的个人关系的将惩罚戴尔模式。但在实践中戴尔设法泵销量在亚洲的最严重的经济风险之一。这沉默了大部分的批评者。

10.事实上，直销模式几乎可以肯定已经带来了好处，不是的屏障，戴尔的计划。Archana Gidwani，在新加坡的 Gartner 集团的分析师表示：“与传统的利润率剃须的低价的入门级 Pc、直接订购模型风靡整个亚洲，”。她的数字从 1998 年开始，直接卖家像戴尔看到了在亚洲的货件跳 15%，而惠普、IBM、康柏、和其他经过经销商的 PC 厂商看到了发货量下降 3%。她预计亚洲的 PC 出货量下令今年直接，最多 30%左右从去11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.年的 40%。“戴尔，”她的结论，“改变计算机都在亚洲销售的方式。” 戴尔启动航运中中国的计算机仅去年 8 月，虽然它已升，成为该国的第八最大 PC 制造商；上季度销售额增长 50%，平均无可否认从一个很低的基地。戴尔不会说，是否有业务尚未都有利可图。

更令人印象深刻的是，戴尔开始啃到其最有价值的客户群由铃中国 PC 生产商，如图例和创始人：国有企业。这些官僚主义似乎奇怪地配合了戴尔的快如闪电的直销模式，但不知为什么它的工作原理。戴尔的企业客户在中国的三分之二是国有企业，向上从旁边没有十个月前。其余的戴尔的客户是跨国公司如爱立信、北电、摩托罗拉、和福特。戴尔希望继续签订了更多的中国企业 — — 并不容易，给卖廉价 Pc 与大量软件的小店铺的价格削减策略。但如果它不会，那么戴尔将做一些少数美国公司在中国过管理做：把利润没有投资制造中的一笔财富，没有与中国合作伙伴或中间人分赃。为什么戴尔直销模式赢得中国？第一，看戴尔卖给中国的样子。切碎在中国销售需要填充的神话的自尊（和钱包）反复无常的官僚 — — 通常在长又乏味的宴会 — — 戴尔赢得了首席信息官的国有公司美国方式：与速度、便利性和服务。戴尔推销员彼得陈氏坚称“我们没有更改公式中，”“它将工作在美国、中国、印度、或甚至空间”。内心的那在“公式”是简单的宗旨，客户最知道。当戴尔的陈呼吸暂停后他在中国太平洋的推销时，例如，刚刚觉醒的肖胡椒他的问题。计算机将如何迅速到达的？Excel 可以加载到硬盘上吗？戴尔提供什么样的服务？并且，嗯，多少吗？

有力地清楚的是肖知道计算机。他知道他从戴尔的需要。他知道他要付出的多少。至关重要的是，肖足够知道他不需要查看或触摸机器，或甚至提高青岛啤酒的蜂蜜舌分发服务器，几杯之前他下令它。所有肖需求是电话或者更好的是，互联网连接，买他的需要。在中国，就是太棒了戴尔，其感知的最大弊端是它缺乏了惠普或 IBM 的服务网络的优势，这种技术支持和坦率是越来越常见。这些服务网络，可以提供像中国太平洋和技术咨询，长期系统顾问公司。但正如萧明确，中国经理人正在日益增加，越来越多的技术精通他们自己。他们只是不需要保姆 — — 那种，他们不想为此付出代价。肖说，“我们可能仍需要一些咨询服务，但在我们前面的办事处，我们知道如何选择我们的设备”。在戴尔提供正是我们需要的以及与戴尔，我们可以选择我们想要什么。响应，IBM、惠普、和其他个人电脑制造商正在改变策略。丹尼斯 · 马克，在亚洲的惠普公司计算机营销总监说：“我们正在做越小，对较小的本地公司和集中更多大的全国技术项目资源。”现在，这给戴尔 PC 市场的低端的清洁枪。但沿着这条线戴尔太可能想要更大、更复杂的售后走。在该点的竞争对手惠普和 IBM 将会有一个相当大的头开始。在此期间，戴尔将在它的手全直销市场。中国的互联网使用像遍及蔓延。1997 年至 1998 年，根据技术顾问国际数据公司中国的互联网用户的数量跃升 71%，超过 200 万。但目前为止戴尔销售只有 5%的在中国网与世界各地的 25%相比，通过其 Pc。戴尔的电话销售还代表只是一个小的百分比，其总，即使该公司积极宣传广告牌。问题是，中国人用信用卡销售不舒服。

但是，现在，戴尔的打算要投入更多的时间和金钱在门到门的销售电话，比它的中国公司可能会喜欢。例如，在上海的戴尔的两个十多个年轻的鼓吹推销员通常一天三到四个销售打电话和道路上呆大约三分之一的时间。不是简单的生活，但他们为它总是有好报。戴尔不会告诉他们多少使，但表示，它在中国的销售人员支付薪金和符合那些在香港和美国支付的佣金这就是昂贵的并直到中国追上了西方国家的互联网渗透率和使用信用卡，这些费用会采取一块整齐出来的戴尔的收益。若要抵消其比预期的营销成本，戴尔是切割出脂肪和推进厦门工厂的运作效率。事实上，21.22.23.24.25.26.27.28.29.戴尔的少量制造操作是在一个国家像中国，那里的土地和设备的费用可以螺旋失控的金融约束的典范。

在厦门的操作是精益和智能。整个组件进程雇佣仅约 200 名工人和设在一个温和，恢宏大气的房间大小的一个高中健身房。工人审议销售表详细说明然后兴建买方的味道的每台计算机的硬件和软件的规格（幸运的是，微软 Word for Windows 中文版是领先的软件请求）。

“完全加载”计算机滚下线后，可以去厦门的圆滑和宽敞机场飞抵客户所在的地方。在中国达到客户订货至交货，从 PC 戴尔为 9 天，花费的时间几乎是相同的美国作为“我们领先戴尔整个世界的角度出发，我们承诺的提供的日期，”拥有戴尔中国主席大卫 · 陈。

背后的夸夸其谈，当然，是中国的日益令人印象深刻的基础设施的道路、机场和港口。翻来覆去那些恐怖故事的无尽放缓的货品或坏手机或崎岖道路交通的文书工作，大部分的中国城市相对较好链接。官僚的瓶颈，不时出现，但可能更容易在中国执行中说，菲律宾或印度会比戴尔的时间只是模型。

快速获取客户的 PC 还可以节省戴尔一吨的现金。因为其时间只是模型部队以保持其库存水平较低 — — 戴尔大约六天的供应，为中国个人电脑的领导者传奇 — — 40 相比戴尔节省时间和金钱，否则会浪费仓储。缩短库存周期也给戴尔更大程度的控制价格和盈利能力比它中国的竞争对手。戴尔的莱热尔辩称“子$ 1,000 PC 来，推动了中国的分销商已经在他们的仓库中移动勾起的过时产品”。“我们将永远不会由驱动这些因素，因为我们在中国的库存周期是如此短暂。” 此外布热津斯基戴尔在中国的效率就是金钱，或者更准确地说，股票的选项。大卫 · 陈表示，选项计划是“考官的所有权，”但大多数中国工人看到它们的产出和股票的价格--毕竟是，看一个不错的方式之间有直接联系的可能性。八月左右每一位员工在厦门其股票交易近60 美元时，返回了戴尔的大约 200 股。三个月以后戴尔的股价开枪达 110 亿美元，给每个员工约 10000 元的纸增益。这大约等于为厦门工人平均一年的薪金。陈说，“然后我突然想起他们在他们的手中有价值的纸张不知道”。在工人的会议上解释是价值的选项后，陈注意提价的生产力：“他们才好。现在他们更好。” 什么可以去错了？在某种程度上，戴尔不得不处理的工厂生活在中国的传统 bugbears：懒惰和腐败。一辈子的工作的概念虽然在今天的中国，保证不再仍然吸引着期待花几个小时的工人喝茶或读着报纸的工厂地板 — —，保住工作。戴尔中国高管承认在第一次有点“再教育”有必要在厦门，使工人了解他们的工作取决于他们的表现。腐败一直是一个棘手的问题。尽管戴尔极力否认它已过支付贿赂来获取许可证或销售订单，大卫 · 陈承认，他不得不“终止”涉嫌腐败的两名中国员工。它也不是巧合，那戴尔顶级推销员在中国不是中国大陆但主要是海外华人从香港或新加坡，凡销售文化由由更比的坚毅个人人情。陈彼得，例如，是来自香港。公司还必须努力对付盗版软件问题。微软估计超过 95%的在中国企业中使用软件被盗。事实上，在中国的工厂设置是戴尔的防御海盗。有关海盗会加载到它的机器上的坏软件毁了它的声誉，戴尔现在控制的过程从开始到最后。该质量控制是戴尔，其客户，救济和微软，其中收集其戴尔相关的收入可靠地。但质量成本：不管如何节俭戴尔操作，不能对小作业商铺出售冒牌电脑配有盗版软件的价格竞争。戴尔电脑出售有关美国 — — 1,200 美元至 1,500 美元每，取决于什么加载中的相同。

戴尔的最大的问题，不过，是其成功的产品：戴尔直销模式很简单，因为它可以被复制。这只传说做什么。“的我们使用戴尔直销模式时，我们的目标是中国政府公司或跨国企业在中国，”承认玛丽马。首先，传说坪戴尔的现金管理模式，减少一半，到 30 天从其分销商获取支付所需的时间。这也是迅速走向戴尔的-准时交付模型，试图直接向其企业客户和剃须超额库存销售。它甚至在向雇员提供股票期权。所有这些仿制的举动会传说更强大的公司，因此应具有戴尔令人担忧。

30.关注的另一个原因是中国的经常民族主义政治，很快就会对美国企业。例如，考虑后北约误炸中国驻贝尔格莱德大使馆，5 月中旬席卷整个中国的反美示威的皮疹。不仅美国大使馆，投掷鸡蛋和石块，因此是耐克和麦当劳的零售商。鉴于在电信的股权和 PC 市场在中国，像摩托罗拉或戴尔可能容易中, 美关系起伏的高调美国公司数十亿美元虽然零售网点，不是科技工厂，似乎首当其冲的爱国译音为止。“不是美国公司，特别是信息技术公司来进入中国，抓住了整个市场，给予”警告董涛的信用瑞士第一波士顿证券在香港。“中国政府已毫不掩饰的要推动国家工业像它的事实”。

31.在戴尔会在中国从现在起的五年？它也许永远不会是号 1 PC 制造商可能会占用本地制造商，始终能够更低的价格卖给中国的广大的中国或甚至第 2 号，插槽中。讽刺的是，这似乎很好适应戴尔。抢占市场份额，在美国、中国、或其他地方，从未其优先级最高。利润是。说约翰莱热尔的估计为 25 亿美元的电脑的销售将生成中国 202_ 年的收入：“即使我们得到 1 %25 亿美元，这是很多。您不需要在中国市场领导者，才能实现盈利。” 32.一件事肯定的：戴尔模式在中国工作。并且，只要中国的个人电脑市场持续增长，戴尔准备与成长--只要坚持这种模式，并继续执行，它比任何其他人更好。

第五篇：王富心得体会

《创造适合学生的教育》读后感

迁安市杨各庄镇徐流营初级中学王富

工作期间，有幸拜读了上海著名教育家冯恩洪的《创造适合学生的教育》这本书，里面的文字是那么的新鲜、案例是那么的鲜活，没有那喋喋不休的“指导”，有的只是与你促膝般的交流。一口气读完这本书，感受良多。再结合当今的教育现状和自己的教育之路，顿觉明朗许多。

冯教授给我们提出了一个深沉的话题：为什么在中国大地上有五千万学生厌学，教师的教与学生的学密切相关，可见学生的厌学与教师的教学方式以及教育的体制也就密切相关了。可能就是那根要求学生“全面发展”的指挥棒压制了学生的个性差异，其实这真的是一个美好的愿望而已。真所谓：人皆有才，人无全才，只有扬长避短，才能实现个个成才，这就要求我们探寻一条适合学生的教育，发现学生的强势智慧，让学生的强势智慧得到充分的发展。人是有差异的，这种差异不仅由遗传决定，更重要的是受后天成长的环境的影响，选择教育就要终身面对差异，而不应该去埋怨差异。埋怨差异，只能使学生灰头土脸，埋怨差异，只能使教师产生职业倦怠。

另外，选择适合学生的教育还要尊重学生的情感，释放学生的潜能。尊重学生的情感重要的是落实在课堂里，面对形形式式的学生，面对五花八门的答案，教师要创意

地表扬，不要一味地指责，因为回答错误的学生也有被尊重的精神需求，每一个学生都有潜在的潜能。只有充分挖掘孩子的潜在潜能，才能被称为高明的老师，只有让孩子的强势智慧得以充分燃烧的老师才能被称为“恩师”。

一、适合学生的教育要以“人”为本

什么样的教育适合学生?简单的一个问题里面包含有以下几个问题等待着回答？

1、为什么要教育学生？

2、教育学生，需要给予他们什么内容？

3、以怎样的方式教育学生?这三个问题时首先要回答的。冯恩洪教授回答了我们。教育是为了实现人的社会化和人的个性化的和谐发展。给予的内容自然而然的能从目的上推测出来，教育给予的内容应该是有利于学生社会化形成和个性发展的内容。以怎么样的方式呢？冯教授提出以条“合格+特长”的具有鲜明特色的路径。应该说，冯教授这些理论是一个体系，并不是一个支离破碎拼凑的内容，具有鲜明的时代性和可操作性。反观我们近几年来，全国轰轰烈烈的新课程改革，我们能够欣喜的看到取得许多跨越式的成就，但是当我们看到表象的同时，我们真正走到学生中间时?学生的负担真的轻了吗？没有。因为长久以来形成以“分数”为本位的教育评价体系严重阻碍中国教育的发展，学生需要成绩，教师需要成绩，家长更需要成绩，社会关注成绩。成绩成为推动学校教育改革的一大推力。要不是拜读冯恩

洪的著作，很难想像，新式的教育改革在蓬勃发展，他们也要成绩，但是他们更关注于以“人”为本。做到充分激发出学生潜能，充分挖掘出学生潜能。

二、教育的最高境界不是把学生管住，而是让学生感动

老人跌倒，我们要不要扶？这样一个不需要辩论和挣扎的问题在前段时间被炒得沸沸扬扬，如今的社会越来越走向一种人情的冷漠。雷锋少了，“李刚”多了。反思我们的教育，是不是出了些许问题。当然也并不能将社会一切不良问题归结于我们的教育，因为教育也不是万能的。但深思下去，我们的教育确实在管理上出了问题。在人的成长过程中，青春期无疑是一个对于今后人生观价值观成型重要的一个阶段。现在学生在中学时代，受到更多的是压制似的教育，家长管着学，教师逼着学，自己为了分数拼命地在学。一旦完成全日制式的学习，拿什么动力支持他继续学习？我们提倡终身学习，但是长久的压抑状态的学习会造成许多仇视学习的现象。应该用什么样的方式教育学生呢？冯恩洪提到让学生感动，让学生自律，不好意思不这样做。这样的动力来源于自身。学过心理学的都知道，内在动力对于人的自我发展具有长久的动力。

让学生能享受明日的幸福应该也不要忘了给于学生今日幸福的教育。幸福的教育才能创造教育的幸福。

《创造适合学生的教育》读后感

迁安市杨各庄镇徐流营初级中学

姓名：王富

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第二篇：商务英语阅读(第二版)参考译文 王关富编

第三篇：商务英语 求职信(有译文)

第四篇：新编商务英语泛读unit4译文

第五篇：王富心得体会

第二篇：商务英语阅读(第二版)参考译文王关富编

第三篇：商务英语求职信(有译文)