第一篇：电梯产业链分析之原材料市场分析

电梯原材料市场分析

电梯原材料主要是钢材、电缆、稀土、橡胶。原材料价格波动对电梯行业的影响较大，以江南嘉捷为例，该公司近三年原材料直接采购成本占到各类电梯生产成本的90%以上，故原材料的价格波动对公司生产成本造成较大影响。

1、钢材

钢材是制造电梯的主要原材料，在电梯制造中有大面积的使用。从用途上看，主要用于垂直升降电梯的轿厢系统及门系统，以及自动扶梯和自动人行道的桁架、导轨装置。从品种上看，主要用于电梯制造的钢材品种是角钢、型钢、冷轧钢板。

国内主要钢材品种价格指数（202_-202_）

数据来源：Wind资讯

202_-202_年度，国内主要钢材品种价格均呈现下降态势，钢铁企业出台相应的减产限产措施。今年以来，国内经济增速持续放缓，主要用钢行业低迷运行，需求持续偏弱。而与此同时，国内钢铁企业普遍存在产能过剩问题，钢材库存在五年内不断走高，成为抑制钢市运行的重要因素。

随着三季度以来出台的各种刺激消费和投资的政策逐渐进入到落实阶段，尤其是铁路固定资产投资大幅增加且向民资开放融资，钢价在202_年9月略有回升，但是预计此价格回升趋势不会持久。

国内主要城市钢材库存（202_-202_）

数据来源：Wind资讯 供给方面，钢企限产的自律性不强，钢价反弹刺激钢产量回升，供需矛盾加剧，阻碍钢价上涨。需求方面，第四季度有走弱趋势。从季节性因素来看，眼下已经是十月下半月，气候开始转冷，北方地区因此户外工程施工工逐渐下降，北方入冬，对于建筑钢材的需求量将进一步减弱。同时，全国城镇保障性住房安居工程到今年九月的开工率为97%，基本建成480万套，对于年度目标的完成基本接近尾声。尽管保障房工程项目的钢材供应主要落在各大钢厂直供身上,对现货市场的需求影响有限，但是一旦钢厂直供保障房工程的建筑钢材量大幅缩减，其必然向现货市场转移压力。

对于电梯及电梯零部件制造企业而言，钢材价格下降有利于降低采购成本，扩大盈利空间，属于利好消息。在宏观经济趋缓的形势下，建筑业普遍低迷，加上钢材库存量保持在高位，预计近期钢材价格大幅度上扬的可能性不大。

2、电缆

电缆主要使用于电梯的电力拖动系统及曳引系统。电梯电缆主要分为随行扁电缆、井道电缆、门机电缆、平衡补偿电缆、总线电缆、预制电缆。

中国电线电缆总产值已超过美国，成为世界上第一大电线电缆生产国，国内电缆市场过万亿，“十二五”期间增速将维持在 10% ～15% 间，增长较稳定。除某些特种电缆，基本实现自给。202_ 年，国家电网采用最低价中标策略，电缆行业订单价格下降，今年以来，国网采购策略改变，价格有所回升。

电缆市场总体需求及产量均呈稳定增长趋势，预计未来三至五年，电缆价格剧烈波动而对电梯及电梯零配件制造企业的生产成本造成巨大影响的可能性不大。

电力电缆月产量(202_-202_)

数据来源：Wind资讯

3、稀土1

稀土材料主要用于电梯的永磁同步无齿曳引机中，以烧结钕铁硼永磁材料最为常见。稀土材料能够让电梯运行更加节能高效。尽管曳引机对稀土材料需求量不大，由于单价较高，稀土价格波动对曳引机的采购或生产成本仍有较大影响。

我国在全球稀土生产领域占据了主要地位。202_年之后，我国控制了全球95%以上的稀土资源供给。202_年上半年，凭借着供给垄断优势，以及下游需求旺盛，在密集出台的产业政策的配合下，半年之内大部分稀土原料价格出现数十倍的涨幅，稀土涨价对电梯企业毛利率下降有一定影响。然而，由于稀土产业链下游的前沿技术被日本、美国等国垄断，中国在与美日的利益博弈中并未获得成功，202_年下半年至今，稀土原料价格出现了60% 以上的跌幅。

全球稀土冶炼产品的供给分布演变（万吨,1950-202_）

数据来源：齐鲁证券

稀土冶炼分离产品的价格走势（万元/吨, 202_-202_）

1稀土就是化学元素周期表中镧系元素——镧(La)、铈(Ce)、镨(Pr)、钕(Nd)、钷(Pm)、钐(Sm)、铕(Eu)、钆(Gd)、铽(Tb)、镝(Dy)、钬(Ho)、铒(Er)、铥(Tm)、镱(Yb)、镥(Lu)，以及与镧系的15个元素密切相关的两个元素——钪(Sc)和钇(Y)共17种元素，称为稀土元素(Rare Earth)。简称稀土(RE或R)。

通过产业链细分，直接影响电梯制造业的是稀土深加工中的稀土新材料——稀土永磁材料部分，202_年，稀土永磁材料、按照用量占稀土消费总量的比重是21%，但产品价值占稀土应用领域总价值的比重高达38%，由此可以看出，稀土永磁材料作为稀土新材料的一种，在由此可以看到，产品价值远高于传统领域的稀土应用，在未来可预计有更广泛的应用。

稀土行业产业链简图

数据来源：齐鲁证券

第二篇：油茶产业链分析

种植（生产）——粗加工——精深加工——流通——销售

一、种植（生产）

1.种植规模：总体呈低速增长

202_-202_年，油茶良种生产能力从5000万株增加到5.3亿株。202_-202_年全国油茶籽产量年均增长6.02%，总体呈低速增长趋势。

202_年，油茶林面积达到346万公顷，当年新造油茶林23.50万公顷，低产林改造9.36万公顷。繁殖圃442个，苗木产量9.09亿株，油茶籽产量为148万吨，比202_年增长35.51%；从事油茶良种苗木培育、种植、茶油以及其他副产品生产加工的企业有1174个，油茶产业产值达245亿元。

202_年末实有油茶林面积304万公顷，当年新造油茶林16.43万公顷，低产林改造13.68万公顷。繁殖圃294个，苗木产量5.46亿株，油茶籽产量为109万吨。油茶产业产值达140亿元。

2.区域分布：以湖南、江西、广西为主。

油茶主要生长在国内南方亚热带地区的高山及丘陵地带，种植以南方14个省份为主，其中湖南、江西、广西三省油茶种植面积占全国现有油茶林总面积的76.2%，油茶籽产量占全国总产量的74.0%，其他省份产量均相对较少；

3.种植周期：周期长。

油茶种植需要在五年以上才能开花结果，果实生长周期约12个月，6-10年产量逐年上升，10-120年为大量结果期，因此在油茶产业规划出台实施后，到202_年以后油茶种植面积和油茶产量才会出现大幅度增长。

4.油茶种植中存在的问题：

比较效益相对较低：目前国内油茶林以老林为主，亩产茶油约5公斤，每亩产值约200元，低于其他经济林效益，降低了农民种植油茶和油茶再生产的积极性，油茶林大面积荒芜，产量下降，油茶产业发展被限。

高产优良油茶品种并未得到大面积推广：油茶籽产量最高的湖南省50%以上的油茶林已经种植60年以上，改造油茶林面积也在8%以内，油茶林品种繁杂且老化，经营粗放，产量极低。

5.油茶种植未来发展趋势：

种植规模化发展：当前油茶的散户种植亩产收益要远低于其他如胡杨等种植收益，部分散户转向其他作物种植，未来油茶种植必将趋向规模化种植发展；

生产模式由“农户个体承包种植”向“企业+基地+农户”模式发展：现阶段的农户个体承包方式的油茶林产值不符合规模经济效应要求，也在一定程度上阻碍了油茶产业的良种化发展，同时茶油加工企业为了控制成本和保证质量，也将促使油茶种植模式向企业与农户合作种植发展。茶油加工公司自主基地化种植：为控制茶油质量，领先企业如金浩等开始自建基地进行种植，或采用“公司+基地+农户”形式合作种植。

6.油茶种植成本

造林成本：

用工成本、机械服务、种苗费用占造林成本的91%。

二、茶油加工

1.茶油提取方法

压榨法：作坊式土榨法+机械压榨，出油率为15-28% 浸出法：利用有机溶剂提取茶油，出油率约40% 2.茶油精炼技术

脱胶：脱除毛油中的磷脂等胶体物质，磷脂在高温下使毛油色泽加深、质量下降。脱蜡：脱蜡能保证精制油的冷藏稳定性和透明度，提高油脂的消化吸收率与营养效价。脱臭：除去油料在加工和储藏过程中酸败、变质所产生的异味。

物理脱酸：采用物理方法出去油脂中的游离脂肪酸，油脂中的游离脂肪酸含量过高，会产生刺激性气味影响油脂风味，促进油脂氧化变质，降低油脂的物理化学稳定性。3.加工规模

至202_ 年，我国14 个油茶主产省（区、市）共有茶油加工企业659 家，其中加工能力在500 吨以上的企业只有178家，我国具有精炼能力的企业只有200 家左右。

三、副产品加工

1.加工规模

年产茶粕68.39 万吨，茶皂素1.86 万吨；国内规模以上茶油加工企业的平均毛利率在20%-25%。

2.现状

茶皂素产品纯度不足，存在活性不强。

广州多维康投资1700万元，扩建加工茶籽250吨/日，3000吨高纯度茶皂素，年产40000吨菌体蛋白饲料，的车间。

四、流通

1.流通现状

目前油茶市场流通体系是产业链中较为薄弱环节，茶油流通由企业承担，主要依靠普通公路物流运输。

2.存在问题

油茶种植主要集中在山区，运输配送道路崎岖，对运输造成不便；由于环境、条件限制，仓储设施，储油设备落后，成品油在储藏过程中出现氧化变质等质量问题。

3.未来发展趋势 企业提升仓储管理水平，建设标准仓储厂房。提升车辆运输水平，减少茶油物流损失率。

五、销售

1.消费规模

202_年国内食用油消费量2743万吨，人均年消费量20.5公斤，茶油消费量32.1万吨，仅占食用油总消费的1.17%，远低于发达国家橄榄油消费量占食用油总消费量40%的比重。

食用油消费量作为刚性需求处于低速增长期，茶油消费占食用油消费市场比重低，市场消费量少：

茶油占食用油消费比重仅为1.1%，远小于其他油类占比，2.销售渠道

商超：广州等地区超市有茶油销售，但由于销售数量少，一般仅涉及2-3个品牌，较其他食用油品类较少。

电商：天猫共有65个茶油品牌，最高月销量2.42万元。直供：向机关单位等团体直接提供茶油。

专卖店：202_年，金浩在长沙开设国内茶油行业首家专卖店，浙江景宁畲之坊油茶在浙江设有2家专卖店，目前以直营店的方式销售茶油较少。

3.存在问题

包装茶油以礼品销售为主，家庭消费量少。4.发展趋势

随着茶油的健康功能逐渐被认知，未来茶油必将作为草本食用油的替代品占据更多食用油市场份额。

六、成本

七、产业机遇 1.所以茶油企业要想发展，要扩大影响力必须采取两方面策略，一方面是纯茶油做高端市场，最好做油品中的“劳斯莱斯”。而茶油调和油则走中低端市场，做茶油中的“金龙鱼”，小众市场做影响力，大众市场做销量，两者配合，相得益彰。

茶油销售渠道在哪里，是不是在大卖场，这是一个值得思考的问题，茶油作为一个真正高端而且具有丰富养生文化的油品，是不是一定只在大卖场销售，大辰天联认为不一定，茶油一定可以像卖茶叶一样，开设专卖店，即提升形象，又能进行文化传播。而且通过茶油专卖店可以有效推动团购渠道销售

突破健康同质化，为定位做减法

目前茶油市场的定位基本都是以“健康”为定位核心，而且在健康的旗帜下，融入了一系列健康信息，其实这已经走入了茶油两大定位误区。首先茶油健康或者说食品健康只是一个基本概念，并不是核心概念，而且对于这种健康概念，消费者基本是熟视无睹；其次不断为茶油定位做加法，实际上在传播信息日益丰富的今天，消费者很难记住如此丰富的信息，此刻企业必须走出不断为定位做加法的定位误区，而是要为定位不断做减法，就像凉茶一样，虽然其功能性特征比较多，但是加多宝通过减法定位，让王老吉在众多饮料市场脱颖而出，在竞争激烈的饮料市场一枝独秀。

市场缺乏普通包装茶油，且非礼品装小规格食用茶油、外用茶油受市场欢迎

   现阶段的包装茶油均以礼品装为主，京东包装茶油产品占总产品数量的46.6%。重庆油茶领先企业英棋茶油的礼品装茶油也占到产品数量的55%。

天猫销量最好的20款非礼品装食用茶油中，1L及1L以下产品占55%，5L装占30%。

第三篇：数控机床产业链分析

数控机床产业链分析

张晨曦

机床行业是装备制造业的母机，尽管机床行业产值不到GDP 的1%，但它对国民经济的贡献则远高出这一数量概念，是经济发展战略中重要的支柱性产业。

一、产业链结构图

一般来说，数控机床的主要零部件有1500多种，决定数控机床整机性能的部件有数控系统、刀库和机械手、数控刀架和转台、主轴单元(含电主轴)、滚珠丝杠副和滚动导轨副、防护罩和数控刀具等功能部件等，核心功能部件主要包括数控系统、数控铣头、数控刀架和数控转台等。

二、主要上游分析

数控机床行业的最主要上游是钢铁铸件、数控系统和功能部件（铣头、主轴、丝杆等），一般来说，铸件、数控系统和功能部件平均分别占主营业务成本的17.78%、7.50%和17.23%。

目前，数控机床行业的主要上游产业市场竞争充分，除钢铁铸件的价格受钢铁价格上涨而有可能温和上涨外，其他产品价格基本保持稳定或稳中有降。

三、主要下游分析

机床行业的下游主要是汽车行业、机械行业和军工行业（航空航天、造船、兵器、核工业等），分别占总需求的45%、25%和20%左右。

（一）汽车行业

汽车整车及零配件行业占据了机床行业约45%的消费额，汽车行业对机床产品的需求具有数量大、多层次、全方位等特点，基本覆盖了绝大多数机床产品。

（二）工程机械行业

普通机械包含的子行业众多，而工程机械是机械行业中的机床需求大户，约占整个机械行业需求的40%左右。工程机械的下游需求以房地产、基建和采矿业为主，三者占总需求的比例分别为50%、30%和15%。

（三）核工业

核电建设对机床需求的拉动作用可能超出市场预期，设备投资是核电投资的主力，一台100万千瓦核电机组的平均投资为130亿人民币，55%将用于设备投资，按照经验数据，设备投资中的40%将用于机床采购。若202_年我国核电装机容量达到8000万千瓦，粗略估算由此带来的机床需求将达到202_亿。

（四）航空航天业

目前国内的航空航天设备制造业主要包括军机、支线客机制造，航空零部件制造及转包业务，航空航天设备制造业需要用机床来加工发动机、机身和机载设备，需求以大型、高速、精密、多轴、高效数控机床为主。

除支线客机、零部件制造及转包业务发展迅速外，商用大飞机项目未来也将集中采购一大批高速加工中心、五轴联动加工中心和五轴联动高速龙门铣床、重型落地式镗铣加工中心等关键设备。

（五）兵器制造业

兵器制造对数控机床的要求具有量大、面广的特点，需要大批数控车床、立卧加工中心、五轴加工中心、重型龙门镗铣床、镗铣加工中心、齿轮加工机床等。随着国防现代化的不断推进，装备投入占军费开支的比例将逐步提高，新装备的研发生产往往需要购置新的高性能机床。

（本文作者张晨曦系正略钧策管理咨询顾问，如需转载，请联系正略钧策市场部，010-59082979/2981）

第四篇：苹果产业链分析报告

[转载]苹果产业链分析报告

文地址：苹果产业链分析报告作者：但斌苹果产业链分析报告

（一）：消费电子的霸主

202_-08-16 杜志君 深圳榕树投资

本次报告分三部分介绍苹果产业链：

（一）苹果的霸主地位和机会

消费电子的格局

近期业绩

竞争优势

发展战略

新产品iphone6 的相关情况分析

新产品iwatch 的相关情况分析

Iphone6和iWatch产业链相关公司介绍

（二）产业链相关企业投资机会

介绍iphone6和iWatch相关产业链介绍

投资机会和投资逻辑

（三）苹果其他的投资机会

移动支付

智能家居

企业级市场

大数据

Imessage本章先介绍第一部分观点：

1）供应链优势：苹果利用供应链的大规模掌控优势获得了显著的成本优势和技术优势，形成宽广的护城河，用供应链封死对手的策略比较成功。

202_年第二季度，苹果仅次于三星，全球智能手机市场占有率12%；而苹果的毛利率一直维持在36%以上，近期达到了39.4%，远远抛离三星和其他的消费电子企业；

2）技术优势：苹果够凭借强大的硬件、软件和工业设计能力为用户创造独一无二的体验是苹果的魅力所在。持续产生颠覆性创新的能力是苹果以往的成功模式，不断地在产品、交互上做到颠覆性创新，以此引领市场，等市场跟随后，再推出新的颠覆性产品。这是苹果从中获取高额利润的奥秘。

3）生态系统优势：苹果以自有设备为核心的方式让苹果有硬件的控制优势, 结合自有软件平台发展自己的生态链，拥有了对手无法复制和渗透的强大竞争优势。从生态系统上看，苹果在iOS和android系统生态的竞争中利用自有设备生态占据了先天的竞争优势。

4）生态系统优势：苹果不是只靠软件盈利，利用软件免费的模式来促进设备的销售和普及，能够增加应收同时强化生态链，还能扩大用户数，增强网络效应。在全球PC出货量萎缩的状况下，苹果的出货量还在增长，说明苹果mac的占有率在提升和正在蚕食其它的PC厂商市场。随着Mac设备的普及，主流微软操作系统将受到威胁，事实上苹果通过软硬件一体化正在逐渐侵蚀了微软的生态系统。

5）iPhone6的利好：iPhone 6潜在需求非常大，预计就iPhone4/4S的换机需求就达1亿部。iPhone 6的首批订单为6800万部，是iPhone系列史上最大的首笔订单，苹果要求代工厂今年底前完成8000万台左右的备货应付发布，并预计明年上半年6000万部没问题，全年超过2亿。

iPhone6带来苹果强周期，给苹果业绩带来显著贡献，同时带动苹果供应链的大发展。

6）苹果将成为消费霸主：202_年将会是一个分水岭，苹果利用iphone6将在高端智能手机市场挤占三星的高端市场份额，成为智能手机的霸主。过去几年三星模仿苹果取得巨大成功，未来三星则会被它的模仿者所替代，华为就是非常可能的跟上者。

7）iWatch的利好：可穿戴iwatch肩负着开拓新品类和未来大数据服务的战略转型。苹果这次iwatch的创新性在于其从“时尚”和“健康管理”切入可穿戴市场，抢先霸占用户手腕智能设备的入口，挖掘数据金矿。iWatch如果今年发布后得到消费者者认可将引发抢购潮，明年销售量至少能到3000-4000万台，将给苹果带来可观的营收贡献；届时苹果也将引领可穿戴设备进入高速增长期，带动苹果产业链继续大发展。利用iWatch+ iPhone /iPad +Healthkit云端大数据管理，组成了一个完整的健康管理平台，iwatc及其背后的庞大商业服务前景想象空间很大。

8）强烈看好苹果周期对苹果及其供应业链业绩的拉动。三季度在苹果大力度备货拉动下，行业整体供需趋紧，带动产业链三季度将迎来业绩拐点，相关公司业绩趋势开始向上，并延续到明年。新技术的推出将引发其他智能手机厂商的跟风模仿，带动相关企业将连续受益。出现三星产业链、小米产业链等，甚至供不应求。一．全球消费电子格局

202_年第二季度，苹果仅次于三星，全球智能手机市场占有率12%；202_年第二季度，苹果在大陆智能手机市场占有率6.9%；下图反映的是苹果、三星以外主要的消费电子企业 202_ 到 202_ 年间营业毛利率的变化趋势。这些企业 / 部门包括华硕、黑莓、HTC、LG、诺基亚、夏普电视、索尼移动、电视、游戏、东芝数字产品、宏基、HP 个人系统、联想、摩托罗拉移动、松下电视等。从图中可以看出，过去两年间，上述公司或产品分部无一毛利率超过 10%。利润大头已被苹果、三星拿掉，大家都在这个日益拥挤的市场里为了一点点的残羹剩饭拼个你死我活。三星移动是除了苹果以外唯一家毛利率超过 10% 的公司（15%），但是这家韩国巨头最近的日子并不好过。其增长率已出现连续 3 个季度的下降，今年二季度三星电子的利润远低于预期，Galaxy S5 销售亦差强人意，中低端也受到中国厂商较大冲击—今天根据 Canalys 的数据，小米已超越三星成为国内最大的智能手机厂商。而苹果的毛利率一直维持在36%以上，近期达到了39.4%，远远抛离三星。二．近期业绩

今年第三财季苹果实现净利润为 77.48 亿美元，每股摊薄收益 1.28 美元。该季度苹果销售了 3520.3 万部 iPhone 手机，比年同期的 3124.1 万部增长 13%。此外，该季度苹果共售出 1327.6 万台 iPad，比去年同期的 1461.7 万台下滑 9%。该季度苹果售出 441.3 万台 Mac，比去年同期的

375.4 万台增长 18%；该季度 iPod 销量为 292.6 万部，同比去年的 456.9 万下滑 36%。

总体来看：

1）苹果 iPhone 仍然是苹果所有产品线当中的主力，但从营收展望来看，预计三季度（对应四季度财报）出货情况也不会太好。但这不会影响苹果新品大局，苹果新一代主力机型

iPhone 6 预计将在9月份发布，主要业绩贡献集中在四季度。2）新兴市场显示了巨大的潜力。本季度iPhone在中国、巴西、印度等金砖四国的销量增长了55%，而仅中国市场就增长48%。即便如iPad在美国等发达市场销量持续下滑的情况下，在中国和依旧保持了51%和45%的大幅增长。

3）三季度全球PC出货量8160万台，下降了

8%，在PC出货量萎缩的状况下，苹果售出 441.3 万台 Mac，比去年同期的 375.4 万台增长

18%，说明苹果mac的占有率在提升，正在蚕食其他厂商的市场，未来微软的PC操作系统将受到挑战，苹果在软件平台上的地位将更加壮大和巩固。

4）202_年苹果iTunes、软件和服务业务毛营收将达到约300亿美元，这个数字超过83%的标准普尔500指数公司。超过Facebook，Twitter、雅虎、LinkedIn和Netflix五大互联网巨头营收总和。而软件仅仅只是苹果整个利润体系的一部分。三．苹果竞争优势

1.供应链优势

苹果利用供应链的大规模掌控优势获得了显著的成本优势和技术优势，形成宽广的护城河，用供应链封死对手的策略比较成功。苹果实际上只做产品设计、后台运营及部分分销。在更长的产业链条上，分布着材料采购、技术采购、代工、应用开发、运营商分销等多种产业的千万家企业，未来科技行业的竞争就是供应链的竞争。苹果最大的投资在产业链上，对供应链的掌控能力越来越强大，最好的公司都在为苹果服务。富士康除了员工，都是苹果出钱买的，苹果能够从大规模生产获得更低的价格和技术优先使用优势，独享最新技术约1-2年，因为每一项投资都具有保护性。苹果永远会在自己的角度上独享最新技术和最好的用户体验，这使苹果的产品形成了足够的差异化优势。苹果特殊的产业链管理让苹果自身获得产业优势同时，其供应商也能够借助苹果的高成长和资质认可度，实现技术提升和规模扩大，因此供应商都在努力进入苹果产业链成为苹果的供应商。2.技术优势

苹果是拥有硬件、软件和操作系统全部产品体系的公司，能够凭借强大的硬件、软件和工业设计能力为用户创造独一无二的体验是苹果的魅力所在。在202_年推出iPhone，使其成为移动互联网发展的一个分界线。当时iPhone刺激使用者使用了比其他手机终端高出50倍的流量，移动互联网终于找到了一个能落地的合适载体。乔布斯设计的广告词“重新发明了手机”揭示了护城河本质，苹果的利润根本在于对手机、平板电脑以及下一个终端的创新。持续产生颠覆性创新的能力是苹果以往的成功模式，不断地在产品、交互上做到颠覆性创新，以此引领市场，等市场跟随后，再推出新的颠覆性产品。这是苹果从中获取高额利润的奥秘。3.生态链系统优势

企业竞争力一个重要的来源就是企业打造的生态系统，态系统竞争已成为产业竞争的焦点。如果这个生态系统已经形成了良性循环，就能带来强大的网络效应。庞大的生态系统能够提供完整的用户体验，提高用户的转换成本，增强用户粘性。生态系统以硬件、操作系统、应用软件和应用服务等产业链上下游共同构成。对比几大IT巨头的生态系统：

1）三星是缺少软件平台的“劳模”。只有硬件生态系统，虽然终端产销量很高，但始终没有掌握任何一个像样的软件系统平台。没有自己的软件系统平台，做出来的硬件产品就没有差异化。

2)亚马逊同样缺少软件平台。亚马逊不但出售设备，还有云服务的平台和理念，能把一些特色都整合到用户的亚马逊账户名下。但其整合范围只有图书、电影、电视节目等媒体消费类和自销的网购商品，而且亚马逊的终端没有布局PC，只有Pad和手机，同样是依赖andorid操作系统。

3)谷歌平台布局齐全，平台、设备、服务都有，但硬件也不足。

andorid是谷歌打造的一个开放的移动生态系统，由于谷歌不生产终端，也没办法控制硬件厂商，它只能保护自己能通过该系统提供移动互联网服务在平台的运行，其他的事情包括用户利益都交给授权硬、软件厂商，导致了现在android管理混乱，安全性和稳定性都较差。

iOS是苹果自己打造的一个封闭生的态系统，在这个软硬件一体化整合的封闭系统生态系统中，苹果可以依靠对硬件和软件的控制维护用户的利益。所以IOS更安全、稳定、可信赖、高质量。小米在andorid的基础上做了一个自己的操作系统，就是为了解决android的问题，希望最后能形成类似iOS网络效应，从而获取自己的用户，产生竞争优势。从生态系统上看，苹果在iOS和android系统生态的竞争中利用自有设备生态拥有了先天的竞争优势。

4)微软缺少自有设备，问题同谷歌，设备不是自己生产的，不受自己控制。当年苹果在与IBM和微软竞争的时候犯了致命的错误，即对为苹果硬件开发应用软件的厂商征收了高额的许可费，因此导致苹果硬件上的应用软件稀少。如今苹果已经汲取了这个教训，iOS上软件应用开发的许可基本上是免费的，得到了应用商店中超过百万的海量应用；Mac操作系统也是免费自带的的；随着苹果硬件设备的普及，开始免费提供一些通用的应用软件，比如202_年的iWork免费后颠覆了办公软件收费的商业模式，事实上，苹果通过软硬件一体化正在逐渐侵蚀了微软的生态系统。科技界原来的规律是，做设备的利润非常微薄，而软件厂商则赚得盘满钵满。苹果似乎有意改变这个游戏规则，它的毛利率接近40%，这个是通过将创新和创意赋予进自己的科技产品中所带来的。苹果不是只靠软件盈利，利用软件免费的模式来促进设备的销售和普及，能够增加应收同时强化生态链，还能扩大了用户数，增强了网络效应。当前还没有人能够挑战微软操作系统的霸主地位，但是随着Mac设备的普及，苹果对微软将构成强大的威胁。

5)苹果生态链齐全，享受自有设备的红利。苹果以自有设备为核心的方式让苹果有硬件的控制优势, 结合自有软件平台发展自己的生态链，拥有了对手无法复制和渗透的强大竞争优势。这就是自有设备生态的红利，它是苹果可以颠覆“唯市场份额论”商业逻辑的秘诀，从目前看来该优势将持续下去。

苹果、谷歌和微软都为用户提供三大类产品：设备、服务和平台。但三大巨头的起点各不相同。苹果从设备起家，微软首先开发的是平台，谷歌的第一切入点是服务。相比google和微软，苹果生态圈有“排他性”，其iOS系统只为iPhone、iPad和Mac服务，不会出现在三星或者诺基亚的手机上。如果用户不喜欢iOS系统，那就别指望用上苹果的所有设备了。

苹果凭借自有的软件和硬件生态，能够在设备上实现一切自己希望的效果。比如苹果想用64位的ARM处理器，ARM公司又不愿意开发这种产品，苹果就完全可以抛开厂商自己组织研发生产。

三星、谷歌和亚马逊一季报已经呈现增长乏力，苹果依靠其先发和强大的生态链系统，贡献着超市场预期业绩，股价连续走高，市场预期不断提升。4.网络效应

苹果的生态链利用先发优势得到了很强的网络效应，构筑了很宽的护城河。网络效应是指随着用户人数的增加，企业的产品或服务的价值也在提高，是公司护城河的重要来源，例如微软的windows和office凭借先发优势具有了很强的网络效应，用户习惯难以改变等因素，使其他厂商难以进入和替代。在推出iphone前，苹果就有数亿iTunes平台用户，以及利用iPod和iTunes打通的音乐产业链经验。随后App Store应用商店的建立和iPad平板电脑的加入，逐步搭建起苹果的生态链，使得整个苹果模式日趋圆满。

在苹果的生态链中，用户和应用程序平台相互促进，用户越多，网络效应就越大，就会吸引更多优质的应用开发者开发出更多、更好的应用，同时反过来，应用越丰富、质量越高，就会吸引更多的用户。这个经济模式和模式的边际传统经济不同，它的边际效应是递增的。

苹果拥有的用户无论从用户的使用习惯、对产品的忠诚度和购买力等方面都有非常强的网络效应。由于苹果的用户质量更优、生态系统更简洁、产品终端少而精，应用开发者在iOS生态中更容易赚钱，这些也会带来更强的网络效应。202_年苹果iOS账户已经超过6亿，其中大部分都绑定了信用卡，他们都属于高端用户。对比之下，电商巨头亚马逊Amazon目前所拥有的账户数不过才2.24亿个；全球知名支付公司Paypal用户数才到1亿；全球最大的智能手机厂商三星一年卖这么多手机，基本都不知道用户是谁。没有用户数据，就很难有粉丝体系，没有粉丝就没有未来。如果苹果能在现有产品类中不断推出成功的产品渗透到更多的用户，形成更大规模的网络效应，就相当于不断地拓宽自己的护城河。同时，如果能够不断扩大产品品类，让老用户使用更多苹果产品，还能将现有的护城河挖得更深。5.转换成本

苹果的优秀产品和服务体验使用户客户进入苹果生态圈后转换的成本很高，形成了一个较高的壁垒。在202_年的WWDC上苹果宣布要使

iOS 与 Mac OS X 设备间的体验转移更无缝，发布会上的举例：iCloud 照片库、AirDrop（现支持 OS X 和 iOS 间传输文件）、所有苹果设备都能收发电话与信息（包括非苹果用户的）。跨系统平台融合提出的使用户在苹果生态圈中体验更好，它有利于应用生态链的更加稳固。即将推出的iWatch等可穿戴设备需和iPhone、iPad融合，用户要享受iWatch的优秀体验就要加入苹果的生态圈，从而购置iphone或者iPad。反过来如果客户更换自己拥有的苹果设备到其他厂家的设备时候，就要考虑即将失去的苹果生态圈中的优秀的设备应用体验和应用服务体验，而换来的可能是一般产品体验。6.品牌优势

对比两大阵营的客户留存率和流失率，苹果的用户流失更少，增加更多，最终用户增长速度和规可能会高于安卓。无论从品牌满意度，还是用户留存率都体现了苹果的品牌价值。调查显示，iOS阵营iPhone 的用户忠诚度很高，所以老用户留存率和新用户转化率都会较一般品牌高。91%的iPhone 使用者都会继续选择苹果作为他们下一个移动终端，仅6%想要换成Android，而第二名HTC只有39%的用户留存度，远落在苹果后面。从android阵营来看，75%的用户仍会选择安卓阵营，而24%的用户则考虑换其他系统，其中18%想要换成iPhone。

iphone手机在二手市场上更加保值。从华强北手机维修店了解到，苹果手机比较保值，目前iphone4s还能卖到202_元，但是三星的S3智能卖到1000元以下。在2年前这两款机型售价都在5000左右。7.销售策略

苹果专注于以创新的产品和良好用户体验来赢得市场和用户。产品整体来说偏重于个人消费市场，中国市场的出货大多为公开渠道，如iphone主要是通过运营商销售，直接由消费者买单，因此受政府采购影响不大，比如近期中国政府将ipad和Macbook系列产品剔除出中央政府采购目录的事件对苹果影响较有限。

四．苹果的战略

持续产生颠覆性创新的能力是苹果以往的成功模式，不断地在产品、交互上做到颠覆性创新，以此引领市场，等市场跟随后，再推出新的颠覆性产品。这是苹果从中获取高额利润的奥秘。此前，苹果的核心价值是乔布斯的创意，但“后乔布斯”时代，需要新的模式以维持业绩：

1）苹果过全球供应链的调整，以供应链包围供应链，来抗击三星的挑战。自库克升任苹果CEO以来，苹果在供应链上的调整不断，比如通过投资来团结与三星有竞争关系的产业链厂商。而在全球产业链的调整当中，中国是不可或缺的因素；

2）在现有产品类中不断推出成功的产品渗透到更多的用户，形成更大规模的网络效应，于不断地拓宽自己的护城河。比如推出新一代iphone6、iPad air2、iPad min2；

3）不断扩大产品品类，让老用户使用更多苹果产品，同时吸引更多的新用户进入苹果生态圈，加深和加宽有的护城河挖得更深。比如往可穿戴方向发展推出iWatch、往智能电视发展推出iTV、往智能汽车发展推出carPlay等、智能耳机、智能音响等等；

4）往大数据方面发展，苹果具有大数据时代的平台和用户经营基因，苹果不是单纯的硬件产品公司，而是以用户经营和流量运营为核心的平台型公司，苹果在软硬结合时代的用户经营具有优势。比如：和IBM合作推出企业级应用，占领企业级的巨大市场、利用可穿戴设备iWatch和健康管理应用healthKit 进入健康和医疗管理领域获得用户的生活和健康数据、利用智能家具管理应用homeKit进入智能家居应用领域获得用户的生活数据、利用苹果的设备iphone/iWatch做身份识别功能获取用户的活动和行为数据、利用苹果设备iphone/iWatch的移动支付功能获取用户的生活数据、利用汽车智能终端carPlay进入智能汽车领域获取用户出行数据等等。苹果利用创新应用模式和硬件布局大数据应用，挖掘巨大数据的巨大商业价值。

从产品上看，由于智能手机仍然是收入支柱，苹果通过推出大屏幕智能机满足消费者长期以来对大屏iPhone的渴望，同时提供更佳的视觉效果体验；此外，进军高单价平板手机市场，有助于优化产品组合提升平均售价及毛利率。可穿戴iwatch肩负着开拓新品类和未来大数据服务的战略转型。新产品发布时间点：

202_-9月 发布：

4.7寸Iphone6、5.5寸Iphone6、Ipad air2、Ipad min2 202_-11月下旬发布： iWatch；

202_年3月： iTV

苹果产业链分析报告

（二）：iphone6—高端智能机霸主 202_-08-19 杜志君 深圳榕树投资苹果智能手机iphone6

一.智能手机市场格局国内手机厂商高速发展，可能彻底改变全球智能手机格局

202_年上半年全球智能手机市场的前十名中有6家是中国品牌。中国手机品牌在全球手机市场占据的比重越来越高，已经对国际大品牌手机造成了很大冲击，增速很快，比如酷派挤掉三星成为4G市场份额第一名，华为中兴联想以及 oppo发力4G。国内品牌通过走出去战略内外结合，将有可能彻底改变全球智能手机市场格局。下半年中国手机品牌将向国际品牌发起新一轮的冲击，将对苹果三星索尼等国际品牌的市场份额进一步冲击。中低端市场，国产品牌抢夺三星的市场

苹果和国内手机厂商所在市场是分隔开的，价格和渠道属性差异都比较大，苹果手机主要是在高端市场受到国内厂商的冲击影响没那么大。

但是三星手机在高中低端都有布局，在低端手机市场上三星手机虽然性能不错，但在价格和软件体验上相比国内手机厂商要差。

而中、华、酷、联、小米、等国内智能手机厂商近几年的发展很快，性能和体验也越来越好性价比很高。因此，三星将遭遇中国手机厂商的强悍阻击，会过得比较辛苦。高端市场，苹果抢夺三星的市场

国外大厂凭借强大的实力和品牌号召力，很难被国内品牌手机厂商超越。三星是苹果最大的竞争对手，三星之前凭借自身在面板技术的领先优势，率先推出大屏智能手机抢占了市场先机。但202_年随着大屏幕Iphone6的推出将能满足消费者长期以来对大屏化iPhone的渴望，激活

iphone和android手机用户的换机需求，苹果凭借的硬件和软件体验和品牌优势将抢占三星高端大屏智能手机的市场。考虑到iphone6发布带来的市场影响，其他厂商在发布生产计划的时候显得比较保守，可能要先观察变化再做出调整。比如有消息报道6月份三星大幅度削减了Galaxy S系列手机的订单。高端智能手机市场格局将改变

未来三年，在全球范围内苹果会进一步增强垄断地位，继续提高市场占有率，从而抓取更多的用户和挖掘更多的数据金矿。这一过程将和诺基亚在202_年到202_年的统治地位类似，202_

年诺基亚占有了全球功能手机市场45%的份额。

而相比之下三星在目前的生态链系统格局下自己的操作系统想占一席职位已经很难，最后只能沦为做硬件的，三星目前也基本上走着当年诺基亚的只做设备硬件的老路子。202_年将会是一个分水岭，苹果利用

iphone6将在高端智能手机市场挤占三星的高端市场份额，成为智能手机的霸主。过去几年三星模仿苹果取得巨大成功，未来三星则会被它的模仿者所替代，华为就是非常可能的跟上者。随着苹果霸主地位的确立、产品占有率不断的提升以及持续的技术创新，将长期利好苹果产业链的发展。二.Iphone6的巨大市场潜力智能手机进入换机期，4G时代推动硬件升级，iphone6迎来巨大的换机需求

1.从iPhone 4 以来，高端手机市场已经潜藏了很大的换机需求，部分客户在12、13年试用三星以后准备在14年换回iPhone，特别是由于14年其他品牌高端产品创新不足，也为苹果提供了巨大的挖掘空间。

2.苹果现有的iPhone4、iPhone4S用户占苹果用户群体的43%，他们并没有全部升级到iPhone 5和5S，这部分人群将成为iPhone6换机坚实的基础，未来只需让这些用户切换到大屏就可以带来可观的销量。

据统计，202_年iPhone整体销售量为1.25亿部，其中iPhone4/4S占83%，约为1亿部。当时与电信营运商合约期为二年,大屏iphone6的推出将带动很大的换机需求，成为其上市后的主要销售动力，预计潜在iPhone4/4S换成iPhone6的用户需求将达1亿部。

3.苹果在新兴市场的开拓上也取得了丰硕的成果，如在大中华区业务同比、环比双双上升；世界500强企业将苹果产品纳入办公设备采购名单的比例上升至98%。

4.4G手机大规模换机潮从下半年开始启动将刺激部分用户提前更换iphone智能手机。三．Iphone6发布时间

据报道称，苹果将在9月9日同时推出4.7寸和5.5寸 iPhone6，但4.7寸版会在9月中旬正式发售，而5.5寸在10月初发售。5.5寸

iPhone6今年8月或9月才能大规模生产，比4.7寸晚1-2个月。

硬件厂商会先准备好iphone6的硬件，然后等待苹果的IOS8出来后进行烧录。其实每一年最后生产的瓶颈都不在硬件上，而是在最拖时间的软件上。四.Iphone6新特性大屏幕是iphone6的最大特点，也是苹果智能手机从小屏跨越到大屏的转折，分为4.7寸版本和5.5寸版本。Iphone6对于哪些为了使用更大屏幕而放弃了使用iphone的用户比较吸引，5.5寸的iPhone6能够满足一部分想用大屏幕智能手机替代ipad的用户。其次是蓝宝石屏幕保护盖、更薄机身、支付功能、iOS8、光学防抖相机、触觉反馈线性马达等。1.iphone6新特性4.7寸iphone6在硬件上的创新比较有限，主要特色是采用了大屏幕和蓝宝石保护盖，其它特性是硬件的升级或者在iphone5上基本已经具备，从投资角度上看，iphone6 4.7寸在技术上的投资亮点只有屏幕而已。其他部分虽然都有改善，但从投资上看没有一个全新的故事。主要新特性如下：

1）采用更大的 in-cell触摸屏, in-cell触摸屏做到4.7寸是一个技术的突破。in-cell触控技术本来是很昂贵的，被苹果的iphone5和iphone5s大量采用后变成了世界上最便宜的触控技术。iphone5s大小的触控屏刚量产时候是45美金，目前价格在20美元，苹果在2年之内苹果将其价格做低了一半。

2）使用蓝宝石屏幕保护盖。蓝宝石材料比玻璃更加抗划，能让iphone6具有更强的防划性能。目前iPhone 5s的Touch ID传感器(home按键)以及iPhone5的镜头都是采用蓝宝石材料。蓝宝石能让产品在材料上和对手区别开来，增加自身差异性和亮点，它是苹果拉开和其他竞争对手差距的一个非常有利的武器，蓝宝石是苹果的未来趋势。苹果基本垄断了蓝宝石的产能，其他厂商短期无法跟进。

但是由于蓝宝石材料抗压性比较差导致机身机构设计的难度高可能导致设计延后，另外由于蓝宝石的长晶、切割方面的良率和产能的问题导致蓝宝石保护盖的供应不足、成本高昂，这些因素可能导致iphone6不能全部使用蓝宝石保护盖。据消息人士透露，一开始考虑到蓝宝石产能的限制只会在容量最高(128G)的iphone6 版本上使用, 一般的版本只用玻璃保护盖，只有20-30% 的4.7 和5.5寸iphone6使用蓝宝保护盖。

3）厚度更薄。厚度比iphone5s 减薄20%-30%；运行最新苹果操作系统ios8；5.5寸

iphone6的新技术应用比较明显，在4.7寸iphone6的基础上还增加了：

4）采用OIS光学防抖技术，目前该技术在智能机的普及率还非常低；

5）超薄电池。Apple 为了将 5.5 英寸大屏幕 iPhone 的厚度控制在

6mm，所以要求锂电池只可以厚2mm或以下，一般智能手机的电池约2.8mm 至 2.9mm，由于一直为iPhone 提供供电池的供应商

Dynapack International Technology 无法符合要求，Apple 找到另一家能够提供超薄锂电池的供货商——欣旺达，不过每块售价要40元人民币。

未来其他智能手机厂商高端的特有的机种都会想要使用蓝宝石和光学防抖技术。硬件参数：屏幕尺寸：iphone6为 4.7英寸(1344*750)

和 5.5英寸(1920*1080)；iPhone4/4S为3.5英寸； iphone5/5S为4.0英寸；屏幕：低温多晶硅液晶屏幕及in-Cell触控技术；屏幕保护盖：由于良率和产能问题，蓝宝石盖板最先会在5.5寸

Iphone6高配版（128G）上使用；其它版本用康宁三代屏幕（可能和其它厂家用的三代屏配方不同，会使用比康宁大猩猩玻璃稍微硬一些的材质）；厚度和边框:

轻、薄一直是苹果设计永恒的理念，苹果依旧沿用窄边框及厚度减薄的设计理念将控制在6.0-6.5mm之间，主要考虑与电池容量与待机时间匹配。和当前市面上前四大超薄旗舰机型厚度对比：

金立S5.5： 5.55mm

（第一）苹果iphone6: 6.0 ~ 6.5mm（第二）

华为P7： 6.5mm 苹果iPhone 5s： 7.6mm

三星Galaxy S5： 8mm

根据产业调研，iPhone6的屏幕边框将挑战<1mm。闪电接口lighting：苹果发布了耳机 Lightning 线缆 MFi

标准，这一协议允许兼容耳机插在iOS设备闪电接口，如此可提供更高级别的设备控制权限，并直接模拟音频和电力输出。凭借苹果公司与Beats的收购已经完成，手机和Beats耳机很可能是通过闪电接口。

马达：触觉反馈线性马达（Haptics）。触觉反馈马达就是一种更智能的震动马达，可以根据不同的场景应用，让用户感觉不同的震动感，并且可以细微地在触摸屏上的各个不同位置发出不同的细微震动；

电池： 4.7寸 1800mah 5.5寸

2800mah处理器AP：全新多核A8 64bit处理器，主频2.0GHz（台积电制造），相比iPhone 5s采用主频1.3GHz的A7双核处理器有较大幅度提升；无论是响应时间，还是图形渲染方面都有更好的表现。基带芯片：

高通基带芯片；可支持FDD LTE和TDD LTE网络以及LTE Cat.4标准；内存：DDR3(1GB)；

WiFi：支持速度更快的802.11ac，博通的WiFi 芯片；

NFC：预计采用NXP芯片PN65V。苹果将使用NFC移动支付方案。关于苹果电子钱包方面的消息已经传闻多年，近期更大力度在推广

iBeacon技术，为移动支付和O2O打基础；指纹识别Touch ID：指纹识别传感器也会进行改善，提升读取速度，降低错误，为移动支付提升安全性；摄像头：前后摄像头都是用sony的；

后摄像头用的800M像素，比iphone5的800M要好；前摄像头160~200万。5.5寸iphone6采用带光学防抖镜头五.Iphone6订单量和销量估计1.Iphone6开始大量备货

消息人士透露，iPhone 6的首批订单为6800万部，是iPhone系列史上最大的首笔订单，达到202_年的旗舰机型“iPhone 5”的两倍。

苹果已要求其供应链在202_年12月30日之前生产7000万～8000万部iPhone 6。考虑到初期成品率较低，苹果要求供应商准备1.2亿部iPhone 6使用的部件，对零部件供应商非常利好。2.Iphone的代工厂商

Iphone主要由三家台湾代工企业完成：富士康、和硕(Pegatron)和纬创：

4.7寸iphone6：约80%-85%由富士康位于郑州的工厂代工生产负责，剩下的由和硕完成，但还要看和硕的良率情况，目前和硕的良率情况要比富士康落后一个月左右；

5.5寸iphone6：100%有富士康负责代工；

4.0

英寸版本iphone由纬创代工，纬创是苹果一位较新的合作伙伴，202_年底开始帮助苹果公司生产iPhone 5c。根据苹果产业链的备货情况，目前供应链已经开始大量备货iphone6，7月份零部件厂商开始备货，7月份富士康已经开始组装，预计8月份备货量能够达到1200~1500万部左右，9月份发布之前备货3000万部，四季度将持续备货，达到高峰完成8000万部的订单。3.苹果巨大的订单给产业链发展带来了巨大利好

三家代工从手中接到了足以弥补低利润的史上最大规模的iphone订单，7月份开始量产，目前都处于全负荷生产状态。有报道称富士康为了迎接iphone6订单急招10万人。还有消息称，由于苹果的巨大订单导致产能吃紧，而苹果的竞争对手需要生产投放国庆节商战以及年底圣诞节商战的智能手机都在三家公司排队等候下单，这是三家代工企业一次利用有限产能最大化获取利润的绝佳时机，他们都将上调苹果以外客户的智能手机加工费5%-10%。

可见苹果的订单对智能手机产业链的刺激是非常大的。4.销量估计往年整体销量情况：

202_年

Q4出货量3000万部；（iphone4s 10月发布）

202_年出货量1.25亿部，IPhone4/4S全年约为1亿部；

Q4发货4780万；

（Iphone5 9月发布，Q4出货2740万部）；

202_年出货量1.53亿部，Q4发货5100万部

（Iphone5s 9月发布）今明两年出货量预估

202_年出货量

预估1.7~1.8亿部； Q1 iphone发货4370万部

（14年第二财季）

Q2 iphone发货3520万部，第二季度为传统的销售淡季；

由于很多潜在用户都在等待9月发布大屏幕iPhone6，所以Q2，Q3整体iphone的购机欲望不强，预计出货情况也不会太好。但9月份的发布将引爆购机潮，预计四季度销量将有大幅度增长。202_年出货量

预估超过2亿部；

以目前来看，15年iphone6上半年出货6000万台是可以预期的, iphone6型号的整体出货量有业内人士乐观估计能达到3亿部。（深圳榕树投资）六．Iphone6对苹果业绩的影响

现在影响苹果股价的因素，从基本面来讲大家都在观察:1．苹果的毛利率是否能稳住

因为iphone一开始生产的良率都不高。之前毛利率最高达到48%，但慢慢地往下掉，最低到过36%，之前因为这个原因其股价也相应下滑。最近看苹果的毛利率缓缓的往上走，大概在38%~39%左右。

根据往年经验，新产品开始生产的第一个季度的良率是下滑的，所以毛利也是往下滑的，但是苹果的供应链调整是很快的，一个季度以后，它的毛利率就会往上。如果毛利率能稳住甚至上升，对苹果的业绩有正向影响。2．iphone销售成长带动整体利润增加

今年新iphone因为屏幕变大了，大家预期iphone有一个很大的换机需求，对今年的销售有明显成长。如果毛利率往上，销售部分有明显成长的话，整体利润是会增加，对股价有正向影响。3．需要全新类产品才能有突破

智能手机对苹果业绩的增长贡献有瓶颈，要突破还需要有全新类的产品，比如iwatch。按照拆股前的股价，今年大屏的iphone6

就能让苹果的股价回到700美元水准;

但是因为iphone能维持在高端智能机市场，但是市场占有率已经没有办法超越过去，因此对苹果业绩增长的贡献有瓶颈。苹果的股价要更上一层楼需要完全创新的产品和商业模式。七.Iphone6对市场的影响

1.改变了智能手机格局：苹果进入大屏时代，Iphone6将改变高端智能手机的市场格局。

2.引领移动支付潮流：苹果利用iphone6的NFC和指纹识别切入移动支付和O2O领域。促进移动支付的快速发展。利好相关产业链公司。

3.苹果周期利好供应链：iPhone6推出迎来了巨大的换机需求，销售的爆发将带来苹果强周期，给苹果业绩带来显著贡献，同时带动苹果供应链的大发展。苹果特殊的产业链管理让苹果自身获得产业优势同时也促进了产业链公司的发展。进入苹果供应链的公司，不仅能实现技术提升和规模扩大、利润和股票等方面利好，也获得其它厂商青睐。

八.Iphone相关产业链企业

下面是苹果供应链中iphone6和iWatch相关的供应商及其订单份额。

马达：金龙机电、AAC

4.7寸电池供应商：德赛电池（50%）和

台湾新普科技（50%）。

5.5寸电池供应商：

欣旺达（50%）和台湾新普科技（50%）。

Lingthingcable：鸿海（50%）、立讯精密（30-50%）和正威（15-20%）。

Wifi模组：环旭电子。

声学：楼氏、歌尔声学和AAC。

天线：Molex、信维通信

整机组装：富士康（80-85%）、和硕(Pegatron)

指纹识别和nfc：硕贝德、顺络电子、晶方科技、水晶光电

蓝宝石： GTAT、大族激光、露笑科技

摄像头： SONY

功能件：

安洁科技苹果的新技术的推出引发市场跟随，带动了其它的智能手机产业链，相关企业连续受益。

塑胶结构件：劲胜精密

金属结构件CNC：

长盈精密、比亚迪、劲胜精密

摄像头：欧菲光、舜宇光通信

触摸屏：欧菲光 电池：

德赛电池、欣旺达

代工：

富士康

苹果产业链分析报告

（三）：iWatch—引爆智能穿戴市场 202_-08-19 杜志君 深圳榕树投资可穿戴 iWatch一．可穿戴市场现状

目前可穿戴市场还未爆发，几大主要玩家是三星、sony、pebble。可穿戴要获得销量的突破还要看苹果iWatch的发布。虽然近两年可穿戴概念很热，众多厂家涌入该市场，各种各样的可穿戴设备像雨后春笋般地涌现，但目前可穿戴设备市场一直存在的问题是，几乎所有的现有可穿戴设备都是从“功能性”出发，比如手表只让消费者看到自己心率的数据，看多几次用户就不感兴趣没有新鲜感了。结果造成几乎所有的可穿戴设备没有几个能在用户身上呆超过几个星期的，大部分情况下是兴冲冲的买来之后几天就丢在抽屉里了。有一家很成功的健康手环公司做过一个调查，发现使用者在使用手环1~3个月之后80%的就不继续用了。因此可穿戴市场起来的关键是能否完整的使用善用这些原始数据，为消费者做出一个有趣或者实用的功能。没有杀手级的用户体验和实用性，就没有客户粘性，可穿戴设备就只能是一个可有可无的电子产品而不能大面积的普及，销量也不可能爆发。

202_可穿戴设备的总销量不过千万。

202_年总销量90万台；

202_年总销量230万台；

202_年总销量765万台；二．苹果可穿戴策略比较明确的是，苹果这次iwatch的创新性在于其从 “健康管理”

和 “时尚”切入可穿戴市场，寻找杀手级应用来解决用户痛点，利用实用性和时尚性培用户使用习惯，抢先霸占用户手腕智能设备的入口。iWatch可能不会是一个独立的产品，而是一款需要在数据和功能上与现有iOS体系产品配合的产品，其中衔接的关键应该是iOS8的关键应用HealthKit。WWDC发布会中提到的HealthKit是所发布的最新iOS 8的核心改变之一，反映了苹果未来的发展方向。1.健康管理

iWatch已经送往美国医药管理局FDA医疗认证，代表设备未来可能界入医疗环节，替代部分检测仪器，配合医院提供医疗级别的检测服务，协助人们进行日常生活健康的管理。苹果从去年为iWatch团队聘用的医疗专家、为精确测量佩戴者动作申请的专利技术等，都显示这一次iWatch是对可穿戴设备的再发明。iWatch

将配置多种传感器，大大改善当前可穿戴设备在健康监控方面的测量精度低、数据分散、使用不便等问题，有望改变健康监控产业链，带来类似iTunes 改变音乐产业的革命。

HealthKit可以使数以千计的第三方医疗软件应用和设备收集的医疗数据集中到同一平台中，病人虽然不同时间来看诊，但医生仍可对病人的健康数据进行前后连贯的有效监控，进而更好对病人的病情进行诊断和治疗。苹果在202_年WWDC上发布了健康管理应用healthkit，它能让手表和手环收集各类人体健康数据的能力，为用户和医生提供宝贵的健康数据。也能够收集、管理各种身体监测数据和医疗数据，利用云端大数据提供健康管理服务。据路透社8月12日报道，苹果已与西奈山医院、克利夫兰诊所和约翰·霍普金斯医院以及医疗公司Allscripts合作探讨健康监控平台HealthKit的发展和推广。苹果这一举动体现了苹果将健康数据（如血压、脉搏、体重）进行整合从而造福消费者和医疗机构的决心。

iwatch及其背后的庞大商业服务前景想象空间很大。iWatch+ iPhone /iPad +Healthkit云端大数据管理，组成了一个完整的健康管理平台。通过iwatch采集用户的生活和健康数据，并利用Healthkit作为健康以及医疗大数据管理和医院建立云端的联线，给用户提供健康管理服务和治疗指引，给医疗结构提供医疗大数据和医疗管理等相关服务。

权威报告显示，长期对身体跟踪和检测的健康数据对心脑血管等疾病的防治有重要意义。比如，用户可以使用iWatch进行日常心率数据的跟踪和检测并通过healthKit将数据和医院的医疗体系结合，对用户的健康进行评价或者对用户相关疾病的治疗跟踪和治疗指引。这种服务是使用者所需要的。2.流行饰品

苹果可以利用强大的工业设计能力让iWatch成为一款精美的流行饰品，和其他可穿戴产品形成差异化并形成流行的时尚品牌。如果有高档的iWatch产品作为流行饰品卖，能够显著地增加公司的本益比。比如：iwatch推出黄金版本--绝对的奢侈品（中国土豪利器）。奢侈品行业的毛利率水平多在80%，流行饰品的品牌公司（如LV）本益比应该到25-30倍以上。而苹果目前毛利水平39%左右，本益比大概在15-20之间。

iWatch具有时尚、健康特征，可能会向消费者大量渗透，而且iWatch需要和iOS设备配合使用的特点还能带动iPhone或者iPad的销售。想用iWatch的消费者还得拥有iphone或者iPad，苹果把这些有需求的消费者绑进了苹果的生态链中。3.移动支付和智能家居在生态链上的布局：苹果已经和银联展开合作，合推移动支付业务。在技术上的布局：iphone 5S上配备的M7协处理器技术（类似sensor hub的超低功耗常待机的协从处理器，可以让设备实时监测所有传感器而避免频繁启动主处理器带来的耗电问题）同样可以用在iphone6和iWatch上，结合指纹识别传感器、NFC或者RFID等技后，iWatch可以用作可穿戴ID识别设备和移动支付终端使用，应用于智能家居和电子钱包领域，类似迪士尼手环的应用，非常有应用前景。

移动支付和身份识别应用案例：迪士尼花了10亿打造了ID手环和基础设施，用户拿到ID手环进行身份注册和信用卡绑定后就可以在园区进行消费、景点拍照识别和拍照上传等功能。

可穿戴式产品应该是未来5-10年比较重要的产业趋势，iWatch不可能第一代就完善，就像第一代iPhone和iPad一样，第一代产品最重要的是验证这样一个能提供准确健康数据信息和健康管理也能够作为装饰品的穿戴式产品，用户是否需要和接受。如果都经过验证去定了产品的方向没问题，第二代将继续完善和改进用户体验。三．iWatch发布时间

iWatch由于硬件和软件开发的复杂性给苹果带来了新的挑战，为了确保软件和硬件在其发布时能达到完美，苹果将量产时间一再推迟。据台湾资深分析师预测，苹果将iWatch的量产推迟到今年的202_-11月中旬或者下旬。但是来自产业链的消息表示由于设计复杂，生产难度很高（是三星索尼等手表完全不能比的），导致良率过低而使量产延后，生产问题的解决可能会让

iWatch的发货延期到明年。iWatch非常保密，目前网上看到图基本都是假的。不过也有报道称苹果仍将按计划在10月份举办的一个特别活动上揭开iWatch的神秘面纱。四．iwatch价格

通过从iWatch一些设计的想法以及和近来从奢饰品牌公司挖的一些人来看，苹果有把iWatch做成不同产品层次的想法，如果苹果能成功推出高端的方向做，可以提高本益比。iWatch可能会很多个版本发布，从普通版到高端时尚系列版，根据不同功能、内存、材料和设计，价格也不同。

200~400美元起：终端智能机的价格。

1000美元及以上：结合漂亮的设计和高档的材质设计成为时尚高档饰品、或者有更多高级功能的高端医疗级别的人体检测功能作为卖点。该级别的整体出货量可能相对较低，但是毛利会更高。五．iWatch特性参数

屏幕：

iWatch

手表将采用 OLED 曲面显示屏，有2个尺寸：1.3寸和1.5寸屏幕保护盖：

iWacth在表镜和后盖上可能使用蓝宝石材料，但一开始可能只有高阶版的使用蓝宝石，低阶版本能会用玻璃板替代。（康宁大猩猩第三代屏，但配方和一般长商不同）原因：

1）蓝宝石表镜和后盖的加工难度极大，因为不iWatch的蓝宝石表镜和后盖不是一个平面，在边沿的地方会有一个锕角，加工难度以及对结构的要求都非常高；

2）蓝宝石是苹果第一次使用的技术，需要时间验证才能全面使用，8年前第一次使用cnc金属机壳的时候，并不是全所有产品全面采用，也需要一段时间来验证和完善。

3）蓝宝石的产能也没法满足应用于所有iWatch 产能的需求；苹果克服和完善蓝宝石应用的问题将会给加工和设备厂商带来大量的业务机会。壳体：

iWatch可能采用不锈钢壳体以及不锈钢为主要材质的表带，如果明年出货上量将占用很多CNC金属加设备，从而给产能紧张的CNC 行业带来进一步紧缺的局面利好CNC金属加工相关行业。无线充电：

iWatch提供更便捷的充电方式—无线充电。之前无线充电主要的瓶颈是距离和充电效率的问题，这两个因素影响到相应的普及和成本以及推广。苹果的几个新产品会带动这个产业的突破性的发展。

健康功能：

主打健康管理，内置多种类型传感器, 针对心率、血压、卡路里消耗、睡眠监测等体征指标进行健康管理，成为人体的体检中心，并与

iPhone、iPad实时同步（配合ios8上的healthkit使用），预计有以下功能：

1）心跳检测：

技术比较成熟，利用发出的光打到身体，然后通过对反射回来的光进行检测。心率数据已经能够分析出身体上很多的状态数据。目前健康管理最成熟的就是心率测量。但目前市面上很多的可穿戴设备在测量心率上的准确度不能保证。

2）血压监测： 有机会，但机会比较小。原理和测量心跳的

第五篇：202白酒产业链分析

四、产业链及相关产业分析

一条合理完整的产业链能带动产业链中相关产业相应地发生倍增效应，由此实现产业价值最大化。相应地，若产业链中的某一环节力量太弱甚至缺失会影响产业链中一系列产业的健康发展。鉴于产业链的重要性，我们可以通过分析白酒的产业链来观察白酒产业发展的有利与不利因素、发展趋势以及从完善产业链的角度提出可以采取哪些有针对性的措施，以促进白酒产业又好又快地可持续发展。

1、上游产业分析

上游产业是为本产业生产提供原材料的产业，是本产业供给的主要来源，因此，分析所研究产业的上游产业发展状况能知晓本产业发展的原材料供给优势或本产业发展的制约性因素。白酒产业的上游产业主要是粮食种植业和优质的水源条件。

（1）粮食种植业 白酒酿造的粮食原料主要包括高粱、小麦、大米、糯米、玉米、大麦等谷物。近年来我国粮食生产连续丰收，供给形势总体良好，库存充足，使得白酒酿造原料来源较充足。

但是近年来粮价有上升趋势，白酒产业成本会有所增加，白酒酿造企业要时刻注意这点并采取相关预防措施。

此外，谷物的质量也能在很大程度上影响酒的品质，因此，提高相应谷物的品质也应该得到该产业的重视。在这方面做得较好的是泸州老窖，早在202_年，泸州老窖提出了建设有机高粱生产基地的设想，并陆续在泸州选点开展相关试点探索，取得了“无公害高粱基地”认证书，有机高粱、小麦生产、加工、销售及管理体系获得了 “有机转换产品认证”等初步成果。而泸州市农业科学研究所、四川农科院水稻研究所、国家农业部建设的高粱原种基地等共同为高粱基地提供管理与技术支持，这让泸州老窖的有机高粱生产，站在了行业前列。（2）生产用水

白酒生产用水包括直接接触原料、半成品和成品的酿造用水和冷却、锅炉等使用的非酿造用水。酿造用水必须符合我国生活饮用水卫生标准，其中降度用水又称加浆，在硬度、矿化度、离子含量等方面有更加严格的要求。

白酒生产需要良好的水质，基本上白酒生产企业都分布于优质水源区域，从而保证了优质的水源供应。但是，水污染的范围日益扩大，白酒厂商应该投入更多的精力和资本保护治理水污染。

2、下游产业分析

下游产业对本产业有着直接的需求，产业价值的最终实现是通过消费者的最后消费实现的，下游产业发展迅速，对其上游产业即所研究的产业的需求就越大，继而从需求因素上刺激本产业扩大再生产，增加企业利润。白酒产业的下游产业主要是白酒的销售，白酒酿造剩余谷物的再利用（牲畜饲料和田间肥料）。（1）市场营销

产品只有最后到达终端消费者手中进行最终的消费，产品的价值才能实现，产业链上的相关企业的利润才能得到保证。

白酒通过下游经销商的批发零售到达消费者，白酒生产企业越来越重视直接介入对销售终端的营销。在各类销售终端中，大中型酒店主要消费中高档白酒，并通过影响消费者心理带动商超销售；大型商超对于产品的面市率有一定的影响。白酒销售的渠道分布较为均匀，餐饮虽然拥有较高比重，商超、专卖所销售比例亦为不小，而团购、直销等模式在白酒中也颇有一定比例。

下图是白酒销售渠道的分布，企业应该主要从餐饮、商超和烟酒专卖方面这些对企业白酒直接需求较大的销售渠道来扩大产品的销售量。

（2）牲畜饲料

由于原料精选而没有用于白酒酿造的谷物可以用于牲畜饲料，避免浪费，发展畜牧业。（3）田间肥料

农业污染，尤其是化肥污染日渐受到社会的关注，对有机化肥、天然肥料的需求很大。白酒酿造后的剩余原料可以用于田间肥料，如茅台酒糟可以用于制造有机肥，这些田间肥料可以促进农业的清洁生产，提高产量，促进循环经济。

3、相关产业分析

除了直接具有上下游关联的产业之外，其他为其提供互补品和配套品生产或提供专业化服务的产业是产业链的相关产业，通过分析这些相关产业的发展可以看到产业发展的配套条件，这些相关产业的发展可以在很大程度上促进或是制约产业链上产业的发展。白酒产业链上的相关产业主要包括提供白酒生产机器的机械制造业、关于白酒研发制造人才培养的教育业、贯穿白酒生产的科研开发、白酒酿造完成后瓶装的包装材料、白酒保存和配送的仓储物流、宣传白酒信息的广告业和对白酒有大量且不断增长需求的餐饮业。（1）机械业

大规模白酒生产需要相关的机器设备作为保证，我国机械业发展加快，目前能提供白酒的生产所需要的机械。（2）教育业

白酒生产从配方到生产过程控制到包装等一系列流程都需要相应的研发人才和技术工人，在这方面，有一些中高等职业技术学校已开设了相关的课程，大型企业也联合高校设置相应的研究所，定向培养人才，在这方面，我们的教育部门和企业的做法都是很值得肯定的。（3）科研开发

白酒生产离不开科研开发，包括生物工程制品（酶、酵母）、生产工艺、制酒技术、微机应用、微波烤熟等新技术和现代化检测手段的创新和应用，在这方面，政府起扶植作用、企业应起主导作用，加快本产业人才培养和科研开发的速度与质量。（4）包装材料

白酒产品配套的包装材料主要包括箱（外包装纸箱）、盒（内包装纸盒）、标（标签）、瓶（酒瓶）、盖（酒瓶盖）、带（封口胶带）等，这些配套材料的供货商较多，且包装材料大多为常规品种，因此白酒生产企业的选择余地较大，该部分对白酒生产成本影响有限。

近年来，白酒收藏业包括酒瓶收藏得到一部分人的关注，鉴于此，应该适当注重白酒包装新材料、新技术、新产品的研发，加快包装配套产业发展，尽快形成我省白酒产业发展所需的包装配套产能。（5）仓储物流

白酒保存时间长、销售范围广、酒瓶易碎等特性对仓储物流的要求较高。酒的销售可分为生产商直销和经销商代销，由此，白酒的仓储物流也可分为生产商的仓储物流和经销商的仓储物流，现阶段我国的仓储物流都发展得很快，企业可以把自己的仓储物流外包给专业的公司，既可节约成本，更可以集中精力专注于主干业务。（6）广告业

现在任何产品的销售都离不开广告，广告可以向消费者和潜在消费者介绍其产品，最大范围地扩大知名度。我国现阶段广告业发展迅速，关于酒类的广告很多，也很有特色，在消费者心中留下了一定的印象，取得了很好的效果。（7）餐饮业

随着经济社会水平的逐步提高，餐饮获得了快速的发展，对白酒的需求日渐增大，不仅是量的需求，也有质的倾向。白酒行业应该深入餐饮业的调查，以更好地适应市场需求。

4、本产业的关联作用（1）贡献税收

白酒工业具有良好的经济效益，是国家和地方财政收入的重要来源。在全国各行各业中，酒和烟的税收是最高的，而在酒业中，白酒的税收率又远远超过其他酒种。无论是单位产值的创税率，还是绝对税金金额，白酒产业都具有较好的经济效益和广博的市场前景，是国家重要的税收来源。

白酒自建国以来一直是高税率产品，在食品行业中居第2位，仅次于烟草。1994年税制改革前，白酒的产品税为35%(扣包装纳税)；1994年税制改革后，除统一的增值税17%以外，粮食白酒的消费税为25%，薯干白酒的消费税为15%(均按销售收入计，全额纳税)，在酒类产品中，纳税率是最高的。据中国白酒专业协会不完全统计，1995年全国上万个白酒企业共实现利税约100亿元。202_年，国家对白酒行业实行从价从量复合计税新政策，202_年，整个行业实现利税126.79亿元。这些都充分说明白酒行业为增加国家和地方财政积累起到了积极的作用。

许多白酒厂在当地是纳税大户，白酒为地方、国家的财政积累做出了重大贡献，尤其是在一些经济发展相对落后的地区，有些白酒厂就是地方经济的支柱，在地方的经济建设中具有举足轻重的作用。（2）增加就业

白酒酿造是属于传统工艺，是劳动密集性产业，能有效的解决城镇人口和农民就业，提高农民收入，让农民每年有固定的收入，保障农民的生活水平，促进农民实现城市化，缩小城乡差别，同时也提高了农民的综合素质，估计到202_年将容纳近万人进入白酒行业。（3）丰富市场供应，促进商业兴旺，拉动消费

白酒是快速消费商品，市场需求量大，特别是随着经济的迅速发展，对白酒数量和质量的要求都有很大的提高，因此，白酒产业的发展，可以拉动内需，刺激更加活跃的消费势头。

在一些地方，特别是有知名酒厂分布的地方，一个白酒厂就带动了一方经济发展，有效地发挥了“龙头”作用。（4）对上下游的促进作用

白酒的上下游产业包括种植业、市场营销业，白酒业的快速发展能极大地增加对上游产业的需求和对下游产业的供给，促进上下游产业的发展。

白酒生产主要消耗的是非食用粮食，是解决农民增收，缓解卖粮难的有效途径；白酒产品的附加值高，非食用粮食得到有效转化，经济效益好；白酒的酿造需要大量的粮食，能使农业产业结构趋于合理，使自然经济和半自然经济的形态向商品经济的形态转化，使农业人口向工业人口转化，使农业因种植业的独立而大大提高科技含量，并反过来推动传统农业向现代农业转变，推动经济又好又快发展。

白酒的销售量大，需要优质的市场营销等的协助才能加快白酒价值的最终实现，白酒的终端销售过程能提高相关产业的就业率，促进相关产业的发展。

白酒酿造的剩余原料可以促进有机肥料、有机饲料、昆虫活性蛋白及畜牧业发展。以发展循环经济为目标，形成一条农业——粮食——酿酒业——饲料业或肥料业——畜牧（饲养）业——农业的良性生物循环链，将低附加值的初级农产品转化为高附加值的酒类产品，副产品又成为田间肥料和牲畜饲料的直接来源，必将进一步推进农业技术进步和农业循环经济的发展，促进新农村经济建设。（5）对关联产业的带动作用

白酒的相关产业包括生物技术业、印刷业、包装业、制瓶业、陶瓷业、纸箱业、机械行业、设计业、科研开发业、运输业、广告业、餐饮业等，白酒业的快速发展能极大地刺激相关产业的发展。

白酒行业规模扩大，制作工艺复杂化对白酒生产加工的机械的数量和特定功能质量的要求进一步提高，从需求要求方面加快白酒机械制造业的进一步发展。

白酒业对科研人才的要求大，进而刺激了相应的教育业和科研的发展，另一方面又促进了其自身的可持续发展。

白酒一般都是瓶装，量少，对包装的需求很大，而且对包装的质量要求也在进一步提高，因此白酒产业的迅速发展能极大地带动上游包装业的发展，不仅是规模上的进一步扩大，更有质量上的提高。

白酒是餐饮业的重要组成部分，优质的白酒能提高餐饮业的品味和档次，促进内需。