第一篇：资本市场对接互联网金融的三种模式

资本市场对接互联网金融的三种模式

客户、金融、互联网等要素如何按需组合目前，互联网金融在国内方兴未艾，对资本市场上券商、基金、期货公司等经营主体产生了冲击。只有客观地认清新技术带来的挑战，从满足客户需求出发，相关机构才能探索出有特色的互联网金融模式。三大要素

互联网金融包含了三大要素：客户、金融、互联网。客户是出发点也是终归点，金融产品及金融企业、互联网技术及互联网企业都是满足客户需求的手段、机制或组织形式。

1.客户

在鼎足而立的三角形关系中，客户处于顶端，代表客户需求至上，客户体验至上。从统计学角度看，客户是具有多样性和需求差异性的。从年龄结构特征看，客户分为“60后”、“70后”、“80后”、“90后”等，处于人生不同阶段，其理财期望值与风险偏好是不同的；从收入水平看，客户分为低净值和高净值客户，其金融需求是分层次的，例如汇添富基金的“现金宝”，分为现金宝、微理财、高端理财三个部分，其中高端理财设定的门槛达100万元。

2.金融

在社会专业化分工里，金融企业的本质是中介机构，风险管理能力是金融企业核心竞争力。不同的金融企业在市场上处于不同的竞争地位，有的是行业领导者，有的是“一招鲜”的特色经营者，有的是追赶者，企业的资源禀赋是有差异的。

3.互联网

互联网的精髓是开放、平等、协作、分享，互联网的工具包括支付、云计算、大数据、搜索引擎、社交网络等。互联网是普惠金融，通过互联网技术可以消除金融行业的信息不对称，但在大众金融需求之外还有高端需求，在标准化需求之外还有个性化需求，因此互联网不能取代金融行业的独特性和专业性。目前，券商、基金、期货公司都积极尝试推出网上开户、移动平台、APP客户端、“7×24小时”、“360°”服务等，这些都是互联网金融的基础性服务，容易拷贝，不具备长久吸引力。互联网金融的发展，需要客户、金融、互联网三者结合各自优势和特色，整合不同资源与机制，探索新模式。

互联网金融模式

笔者认为，资本市场的互联网金融有三种模式：飞鱼模式、雁阵模式、转基因模式。

1.飞鱼模式（金融+客户）

飞鱼模式是以金融企业为主导、以存量客户为基础、以互联网技术为工具的模式。飞鱼生活在海里，但是翅膀赋予了它飞行的能力。

采用飞鱼模式的金融企业（券商、基金、期货公司等）往往都是其所在行业的领导者，实力雄厚，业务种类齐全，如经纪业务、投资银行业务、资本中介业务、资产管理业务、海外业务、期货业务等，具有较大竞争优势。这类金融企业拥有数目庞大的存量客户，例如银河、中信、国泰君安、国信、华泰等券商分别都有三四百万个客户，其中既有“草根”客户也有高净值客户，这些客户都具有一定的投资知识和对金融机构品牌的识别能力。

飞鱼模式有三大特色。第一，金融企业“以我为主”整合资源，充分发挥专业优势。例如，海通证券通过子公司海通开元入股91金融，广发证券通过子公司广发信德收购P2P企业投哪网30%股权，利用广发基金的“钱袋子”创新投哪网的融资业务，建立了以券商为主导核心的股权关系纽带。

第二，主动向互联网靠拢，既能防止存量客户流失，又能通过互联网工具来吸引增量客户。例如，华泰证券(601688,股吧)提出了“万三网上开户”，以低佣金吸引场外增量客户，并以资讯服务留住场内存量客户。

第三，借鉴互联网企业“入门免费、服务付费”的商业模式。金融业务的本质是金融企业通过自身的风险管理能力为客户理财，“玩家免费、赢家付费”是适应互联网金融的正道。

202_年年初，部分券商开始“涉水”互联网金融，尝试设立网上商城，如齐鲁证券在淘宝网开设的“齐鲁证券融易品牌店”，长城证券在腾讯开设的“长城证券拍拍商城”、方正证券在天猫开设的“泉友会旗舰店”、长江证券在天猫开设的“长江证券旗舰店”等。之后，各券商努力打造平台生态圈，如国泰君安证券的“君弘金融商城”、海通证券的“e海通财”、广发证券的“易淘金”、华泰证券的“涨乐网”等。综合网上开户、理财产品、基金产品、信托产品、资讯服务、投资顾问服务、投资工具推介等业务，大券商一般都采取官网与商网的双平台模式。

2.雁阵模式（互联网+客户）

雁阵模式是以互联网企业为主导，以海量客户为基础，以金融服务为补充的模式。头雁的领航作用和优势地位是无可取代的，后面跟随了银行、保险、证券、基金、期货、P2P、众筹等诸多产业线或产品。采用这种模式的互联网企业以BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）为代表，它们拥有海量的客户群和访问量，打造了开放的商业生态体系，拥有大数据和云计算的能力。例如，百度金融中心联合中证指数公司、广发基金发布了中证百度“百发100”指数，数据编制方法采用了互联网大数据技术。

雁阵模式的特色主要有两方面。第一，互联网企业“以我为主”整合资源，以互联网思维进行跨界创新，建立以互联网企业为主导核心的股权关系纽带。例如，余额宝是阿里巴巴与天弘基金合作的成功典范，阿里巴巴持有天弘基金51%股权；腾讯与国金证券排他性合作推出“万二开户”和互联网投顾平台，两家公司的民营股东背景也为其将来的股权合作带来了可能。

第二，金融企业是单一平台，BAT是平台生态圈，得“草根”者得天下，互联网商业的优势是长尾经济。例如，腾讯建立了QQ理财平台，目标是打造一个基于QQ，集证券开户、交易、营销、客服、互动、社交传播于一体的金融服务平台。该平台与多家券商合作，中山、华龙、西藏同信、广州、华林为首批接入的券商。

从雁阵模式的内涵看，互联网企业比金融企业有更广阔的天地，BAT不仅与券商、基金、期货公司合作，还涉足银行、小微贷、P2P、众筹、第三方支付等众多领域。以百度为例，该公司推出了百付宝、百度钱包、百度金融中心、百度理财、百度小贷等多种产品。

3.转基因模式（金融+互联网）

转基因模式是以小型互联网企业与小型金融企业合作为基础、以创新为手段吸引潜在客户的模式。顾名思义，互联网企业与金融企业的充分合作，导致不同基因的融合与突变，从而诞生新“物种”。转基因模式的特点是，采用该模式的金融企业和互联网企业在各自行业内都不占据整体优势，但是在某一产品线或某一利基市场具有相对优势。这些企业的客户不熟悉金融产品和服务，不了解金融企业品牌，或者客户具备一定的金融专业知识，但是对企业品牌忠诚度不够，迁移成本低。同时，相关互联网企业只能有效满足客户某一种需求，总体上对客户黏性不足。

转基因模式的目标是，通过中小型金融企业与专业网站或者特色网站的合作，金融技术加上入口流量，独辟蹊径，实现共赢。例如，东海证券在Wind金融资讯终端上开设旗舰店，推出了“东海债券通”，通过微信、iBond通通聊天工具、APP等专为债券交易人员服务。其他案例还包括方正证券与在全国拥有11万家网吧客户的平台运营商顺网科技的合作，以及东吴证券)与金融数据服务商同花顺的合作。

转基因模式的精髓是共同创新，并在创新中争夺主导权。例如，中山证券与腾讯合作，推出“零佣通”和“小贷通”，后来更改为“惠率通”和“小融通”，把复杂烦琐的股票质押、融资融券业务做成了网上“一站式”服务；汇添富基金与多家互联网企业合作，其中与腾讯财付通合作推出了微信理财通，与苏宁

合推易付宝，与新浪、网易合推汇添富现金宝，与中国电信合推汇添富添益宝；“门户网站+社区+数据终端”的东方财富网从垂直型财经平台起步，依赖其专业性吸引了高质量客户，并保持了高黏性，旗下的天天基金网与70多家基金公司合作，打造了基金代销的赢利模式；金斧子网站从证券经纪人及理财师入手，打造了信息量大、交流及时、专业性强的股票问答社区，用户数逾200万个，将券商经纪业务通道化和隐身化了。

三种模式的挑战

互联网的运作特色包括入口流量、平台化社群化组织、客户体验等内容，飞鱼、雁阵、转基因三种模式在商业模式、组织架构、企业文化等方面都面临不同的挑战。

1.飞鱼模式

入口流量是金融企业需要解决的首要课题。传统金融企业的官网、电商平台、APP客户端等设计得过于专业化，与客户发生关系的频次少、频宽窄，大数据的挖掘价值不大。恰当的合作伙伴、有效的场景化设计能够导入流量。从客户黏性角度看，游戏公司，广告公司、综合性或垂直型电商对客户吸引力强，平台容易发展社群组织。

例如，银河证券与中国国航合作推出了“空中银河”，瞄准特定行业的客户流量，这是因为乘坐飞机出行的客户以旅游、出差为主，大多具有理财投资能力。

一切以客户体验为中心，核心内容是简约思维和极致思维。金融企业应该向金控集团方向发展，必须提供全方位的产品线，同时必须将复杂专业的产品化繁为简，使其操作简单化。

金融企业一般缺乏互联网基因和互联网思维，在企业组织形式上要扁平化、去中心化、去封闭化。对互联网部分可以采取子公司运作方式，尊重互联网企业的独特文化和激励机制。例如，华为为其移动终端手机独立注册了“荣耀”品牌，子公司独立运营，防止传统电信设备运营商的管理模式制约互联网企业的灵活创新。

2.雁阵模式

以BAT为代表的互联网企业，在入口流量、平台生态圈、社群组织等方面具有绝对优势，话语权大。如今互联网的新技术打破了很多传统意义上的信息孤岛，带来了普惠金融，金融行业的中介特点受到了强烈冲击。但是，金融行业风险管理的本质还是无法取代的，余额宝等产品收益率的不断下降反映了互联网金融发展的理性回归。

政策监管是一个不可忽视的因素，即将出台的相关指导意见会兼顾风险防范与创新，会对互联网金融的定位和发展方向给出监管规范。

当然，从互联网企业自身角度看，这些也许都不是缺陷，毕竟金融并不是它的全部，只是一部分。

3.转基因模式

弱弱联合意味着在夹缝中生存，因此用好这种模式首先要有“引爆点”。例如，东航期货在期货行业率先采用“零佣金”和手机开户的非常手段，造成轰动效应，降低了“集客”成本。其次，要突出特色，强调专注性。例如，中山证券明确自我定位为“为年轻一代理财的互联网券商”，以聚焦中小客户群。最后，这种模式活跃在产业边缘和创新前沿，它的成功必然反映在商业模式或组织形式的更新换代上，虽然难度不小，但最值得期待。

第二篇：谢平：互联网金融独立于银行及资本市场模式

新浪科技讯 “202_(第九届)最佳商业模式中国峰会”于12月17日在北京举行。上图为中投公司副总经理谢平。

以下为演讲实录：

谢平：我给大家介绍一下互联网金融有关的理论，特别是现实和未来。最近这个事确实说的比较多。大家注意看互联网金融的现状，国家政府已经在做课 题了。这个课题目前已经有半年多了，目前没有正式的结论。互联网金融作为金融学的概念，人民银行在第二季度的货币报告当中已经给出了，互联网金融是没有作 为一个正式定义的，现在这个定义在官方有关文件当中，已经给出了定义。地方政府，上海、广州、北京，都已经搞一些互联网金融的地方的特区，或者优惠政策等 等。最近的发展，是中国支付清算系统成立互联网金融的专家委员会，想引入一部分自律监管，有可能引入自律监管的模式。

现在正规的银行都跟互联网金融结合做。这里比较有意思的，正规的商业银行想搭建自己的B2B平台。民生银行搞的比较大，想搞民生电商的平台，保 险业就不用说了，现在三马保险正式成立了，保监会也给执照了。特别是交通银行(17.45, 0.00, 0.00%)的董事长说，我以后实体的网点就不批了，我就准备往互联网金融转。证券业开始 证券非现场开户，作为法定程序已经允许了，原来是面对面签字的，现在科技发达了，这个没必要了。国泰君安拿到了央行开户的执照。淘宝网平台最近有一堆基金 公司在淘宝网上卖基金。

现在IT企业都在做互联网金融，最典型的是阿里巴巴，阿里金融，阿里小贷。京东正式推出了京东互联网金融，百度(172.3,-1.06,-0.61%)也搞，新浪(80.09, 0.18, 0.23%)、腾讯(469.2, 2.00, 0.43%, 实时行情)、国美、苏宁都推出了自己的平台，自己的网络，自己的社区直接推金融产品，目前来讲是可以的。

三大移动商，中国移动，中国联通(15.39, 0.55, 3.71%)，中国电信(49.01, 0.07, 0.14%)，人民银行都给他们了第三方支付的牌照，这个是很可怕的。将来中国移动手机完全支付，很多人身边就没有卡了，一个手机就可以完全替代了。学术界就不说多了，研究很多。

我们看一下互联网金融的商业模式。现在金融有两种模式，一种是银行模式，一种是资本市场模式。资本市场模式就是直接融资，通过上交所进行股票交易，一种是银行模式，典型就是工商银行存款贷款支付。我认为互联网金融有可能跟这两种模式并列，是第三种模式。

互联网金融既不走银行模式，也不走资本市场上交所模式，它有可能是所有的存款人和所有的借款人，通过互联网平台直接交易。理论界我属于颠覆论 的，我认为互联网金融是可以跟银行金融，和资本市场融资并列的第三种人类金融模式。现在大家认为互联网是银行的工具，或者IT企业干银行，干金融，不能跟 资本市场，不能跟银行并列，甚至我提出是颠覆论。我相信人类未来通过互联网走直接金融的模式，不需要资本市场，也不需要银行。互联网技术的发展，有可能做 到这一点，理论界我是这方面的代表人物。

传统金融模式的互联网形态典型的意义就是手机网络银行，网络证券公司，网络保险公司，这是传统金融的互联网形态，这没有什么意思。第二种商业模 式，现在看到的是移动支付和第三方支付。第三方支付的典型，美国就不说了，在中国的典型就是支付宝。我们现在的支付模式是银行的模式，银行支付模式，每个 人都在商业银行开户，你有银行卡，商业银行在中央银行开户，解决银行之间的跨行清算，支付宝颠覆了这个模式。有一些公司给员工发工资直接打到支付宝，员工 用支付宝支付，然后转帐到别人的支付宝，这样的话在银行体系之外构成了支付体系。微信5.0支付也是这个模式。

第三方支付未来的发展，有可能在银行支付系统之外创造一个新的支付系统。银行卡没有了，大家都是手机支付，Post机没有，都是二维码替代，我估计用不了几年就实现了。

第三种互联网的形态就是互联网货币，互联网货币更可怕。大家都知道比特币。不管人类现在怎么样支付，怎么买卖商品，我们所有的交易，都必须用中 央银行的货币，这样才形成一个定价，形成一个价格组成。但是网上交易，数据商品，数据商品的消费函数和购买，人类发明了点对点的，不是一个集中发行体制的 货币，典型的就是比特币，这是颠覆性的，而且接受的人越来越多了。

人类的货币体系，除了央行集中发行的信用货币，像美元、人民币之外，又出现双边的，没有集中发行的，私人货币的互联网货币，而且大家都认可，认 为这个货币可以作为交易媒介，可以作为商品定价的基础。除了比特币之外还有别的货币用起来，完全匿名，完全非央行控制，这种趋势已经出现了。

第三个颠覆性的，就是大数据的征信和网络贷款，看企业的行为数据就可以给企业的可能违约概率，在这个基础上就给他放款，B2B就是典型。这样就 颠覆了我们放款的基本原理。不是根据企业资产负债表上可能产生的还款能力，而是基于这个企业的行为数据判断这个企业的还款能力，这种事情现在已经越来越多 了，比较典型的阿里小贷，京东货币供应量。所有淘宝网上的商户，阿里小贷根据它过去的数据，自动电脑生成商户的自信，给他透支额度，所有的商户可以根据透 支额度随时贷款，按天计息。大数据的保险也是这样的。将来保险差别的定价，完全可以根据你行为的数据。

比如说我们现在的车险是根据你去年的车的事故的概率决定你今年的费率，大家觉得已经很先进了。你这个人事故多费率高，过去事故少，费率低，觉得 这种定价不得了。互联网模式，可以根据这个人所有大数据的基础，爱不爱喝酒，是不是需要送小孩上幼儿园，你的公司是干什么的，你是不是经常加班，是不是经 常睡不着觉，是不是有高血压，这些数据汇集在一起，给出这个人有可能出事故的概率，然后给出保险的费率。这种模式完全颠覆了现在保险费率的模式，现在已经 开始了。

B2B网络贷款，也是互联网金融的模式。在网上，你需要钱，你说我需要十万块钱的融资，这个融资想买家具，想干什么？这个人我可以给你钱，10 万利率10%，那个人说给你5万，利率8%，这样网络就把贷款和需求解决了。为什么能解决？假设这个人知道这个人的违约概率，慢慢建立信用了。

B2B网络带宽是债权，众筹融资就是解决股权问题。你有好的项目，你有好的电影剧本，在网上融资，谁愿意入股，告诉他你的钱是有风险的，将来赚来钱可以分，赚不来钱就拉倒。最典型的就是小额风险投资通过众筹模式解决了，美国已经规定这种模式是合法的。

大数据在证券投资中的应用，这个应用非常广泛。互联网金融，尤其是人类的搜索引擎，云计算使人类收集了大量的数据，这些数据在证券投资当中发挥 很大的作用，而且现在它对股价的预期非常有用。大家都看清楚了，互联网金融这些模式，我收集这么多互联网金融目前的经营模式，大家已经看出来。这些经营模 式跟现在我们传统的银行模式，跟我们传统的IPO模式和上交所资本市场的模式不一样。互联网金融用互联网技术颠覆金融业的做法是可能的。现在不写信了，用 互联网颠覆了，现在不买书了，有电子书，最典型的就是音乐，现在大部分人不买CD了，都是网上下载音乐。下一个有可能被颠覆的就是金融和教育。

金融和教育是纯属可以数据化，而且不用物流支持的两个行业，没有任何物理意义，完全可以网上实现。现在哈佛大学，斯坦福大学，他们公开课的教育 不做不行，这么做最终哈佛大学没有了。他们已经明白了，这个趋势不可阻挡。金融业是典型的纯数据化的，因为没有物流支持，没有任何实体。你理解一下金融的 概念，金融就是数据。所有金融产品就是数据的不同组合，你这么理解金融就能理解了。

互联网金融的原理。互联网金融的涵盖，就是用互联网的技术和互联网的精神，从传统银行、证券、保险、交易所，金融业态过渡到一般金融体系所有金 融交易和组织形式。大家现在都是理解了互联网只是我的工具，不是工具。将来互联网金融能发展到什么形式，不取决于金融的发展，而是取决于互联网技术的发 展。而互联网技术能发展到什么形式？我们不知道。

理解互联网金融的时候一定要理解互联网精神。理解互联网金融的关键，支付清算，超级支付系统和个体移动支付系统的统一。从微观来看没有信用卡，手机取代一切货币，从抽象来看，如果这个国家，每个人，每个企业，都可以直接在网上开户，就没有必要在商业银行开户了。央行的支付系统能允许13亿人，两 亿企业直接开户，因为这只是电脑技术问题很容易的。一定要理解人类的支付系统是可以变化的。

第二所有的金融产品和支付挂钩，这个怎么理解呢？余额宝很好理解。货币，金融产品和现金，当你支付的时候是货币，你买东西的是货币，你不买东西 的时候，这个东西就是金融产品。每一秒中，这个东西在余额宝上，都可以有利息，都可以分得红利。人类可以把支付和金融产品，和投资完全联系起来，这是理解 的关键。你的货币在每一秒钟，你不用就是金融产品，现在余额宝做到了这点，所以利息每年是6%，等于是现钞的利息6%。

第三大数据信息下的处理风险评估和风险定价。人类以后对风险评估，风险定价，完全是大数据基础。你假设可以知道这个企业，这个个人的所有金融数 据的话，所有信息的话，知道他喝酒，知道他的基因组，知道他的细胞，知道他过去干过什么坏事，干过什么好事，你就可以给出动态违约概率，这样你给他的任何 贷款就知道他的违约概率是多少了？这个作为一个模型是可以做出来的。

第四假设整个金融市场互联网化，这样的话教育成本极低，这样的话基于互联网技术的金融市场效率就非常高了。现在我们大量的金融市场的教育就是信 息不对称，大量信息不对称引起教育成本非常高。金融系统每年付的工资一万四千亿，盈利一万两千亿，每年税收一万多亿，如果三万六千亿的交易成本没有了，你 想金融市场效率有多高？假设互联网支持了金融市场，完全互联网化的话，完全是供求方和需求方直接交易，交易成本会减少很多，这就是科斯定义。

第五互联网期限匹配，数量匹配自动解决。通过IT技术自动寻找，搜索引擎的极端发达，就可以解决资金的期限匹配和数量匹配。

第六互联网金融可以使实体经济和金融产品相结合，交易可能性区间无限扩大。互联网金融有可能模糊了金融与非金融的界限。现在有很多IT就做金融 产品，银监会没办法管，不知道做的是不是金融。互联网金融可以把金融和非金融，和实体经济继续模糊。这样人类的生产可能性边界或者交易可能性边界无限扩 大，本来交易有时空界限，互联网打通以后，交易可能性边界大以后，效率就提高了，就是交易可能性边界。

最后一点互联网金融的核心，产品的简单化，风险对冲简单化，风险对冲需求减少。互联网金融，很多金融产品变成APP，网上挂上，自动下载，自动 对冲。目前金融学界和经济学界分析互联网的理论，基本上是够用的。金融的核心没有变。比如说期限匹配，不确定下的资源配置，时空配置，这些是不会变的。这 里面有几个要点，就是我们讲的支付问题，资金股权细化，激励机制，这些问题都可以解决。特别是我们股权债权保险信托这些产了的契约形式都可以不变，都可以 在互联网上实现，监管理论也可以不变。现在互联网金融该不该监管在争议当中，但是前提不会变，只不过是将来的方法怎么寻找的问题。

我专门讲到互联网金融取决于互联网技术的影响。金融界(4.29,-0.11,-2.39%)的人以为这个没什么，我不怕，因为我们不知道互联网技术发展到什么样。互联网技术的发展远 远超过我们的想象力。移动设备，大数据，搜索网络，云计算，这是目前看不见的。将来还有多少互联网技术，你看不到，这些技术的突破，有可能影响人们对金融 的理解。

所以说互联网金融取决于互联网技术的发展，这是我跟学术界不同的观点。他们以为再怎么做没什么意义，只是我的工具，有可能金融是互联网的工具。降低金融交易成本和信息不对称的程度，提高金融资源配置效率，改变金融交易的组织形式，提高金融风险定价和风险管理的效率。资金供求直接交易透明。这些都 是互联网技术对金融业有可能产生的巨大影响。

因为我们可以看，互联网精神跟金融精神是不一样的。互联网精神就是开放，共享，去中心化，平等，选择，普惠，民主。金融业就是精英，神秘化，制 造信息不对称，然后赚钱。我教的学生都是这样的，我们典型的模式就是这样的，沃顿商学院毕业，在华尔街做投行，做PE等等，这些都是基于信息不对称，基于 金融业的专业知识，老百姓不懂，我懂，互联网打通了。互联网金融把这些都打通了，都是APP，电脑软件就可以自动生成了。金融业的分工和专业化会淡化，金 融普惠，民主。老百姓有钱，你想投什么金融产品，网上左右下载。就像现在在苹果(570.09, 21.07, 3.84%)商店下载一个软件一样，你不一定懂软件技术。将来很多人不一定懂金融，但是 照样可以用非常复杂的金融工具，因为电脑自动做成了，网上自由下载。所以说互联网金融，对普惠，金融民主，未来的作用不得了。很多人把自己的钱从银行转出 来投到余额宝，他们说简单，每天有利息，这样的话，工行，银行建设银行就会着急的。

互联网金融兴起的宏观背景是这样的，首先是互联网对许多不需要物流的行业产生颠覆性的影响，第二整个社会走向数字化，为互联网金融奠定了基础，因为社会信息数据化了。第三实体经济积累大量的数据和风险工具。第四正规金融一直以来没有有效的找到为小微企业，为三农，为民间融资的办法。因为受到规模 限制等等的影响，所以这块市场就空出来了，利率管制，IPO管制，银行证券，保险，基金业务的管制。这些东西慢慢就把这些金融产品推向了互联网金融，而且 互联网金融一下推出来以后，监管当局也不知道怎么管了，也没有办法监管了，所以就发展起来了。中国互联网金融发展的特别快，也有这个宏观背景。

互联网金融的监管已经有一些了。金融界最近有一些动态，刚刚开始，现在没有任何规定，没有任何文件，没有任何法规，但是已经有一些动态，有一些 研究了。首先是第三方支付。第三方支付，中央银行是发牌照的，不允许你随便做，现在第三机构发了200多牌照，真正的是97个，发卡的是一百多个。

第二点以网络形式存在，不依托物理网点的小贷公司，中央银行有规定，这种公司目前不管，物理网点不允许，你在网上怎了做属于互联网金融，不允许 网下做。互联网货币有严格的规定，中国不接受比特货。银行，金融机构不能接受比特币。航空公司卖票就手比特币，美国卖电动汽车的公司卖比特币，比特币脱离 与各国央行之外的货币，但是中国央行规定了不允许接受比特币。网络贷款，不允许有线下。B2B网络贷款是平台模式，不承担贷款风险，B2B的平台不需要监 管，主要是消费者保护。

B2B有红线不能非法集资存款。美国对B2B监管了。借贷人每个月偿还多少，就向持有票据的人转换多少。美国证监会对B2B的监管主要是信息披 露，不管B2B本身的运营情况，在发行说明书不断的根本每一笔票据信息，将来万一出现什么事可以监管。我这个平台要提供充分的数据，我保留。万一出现诈 骗，打官司我可以提供充分的数据。从这个角度来保护B2B平台的消费者利益。

这是我们下载的一个案例，这个美国B2B贷款平台做的最好的，最近准备上市，20亿美元。如果中国将来做出这种模式的话，就比较有意思了。小额 贷款，B2B解决了。大额的融资现在企业发债股票解决了，银行在这个中间就比较微妙了。中国有非常发达的银行间债券市场，大的企业都可以在平台发企业债 券。小企业可以发集合的债券，因为那个利率比贷款利率低得多。

我们国家现在B2B的特殊性是什么？个人征信不发达，需要大量的线下推广和净值调查。老百姓实现刚性兑付，没有担保很难吸引投资者。B2B平台要承担信用风险。

央行规定了，直接信贷可以，但是不允许资金池。什么是资金池？就是把钱放在资金池然后贷给他们，这样是不允许的。现在最后需要研究的问题。互联 网金融模式进行系统分析。互联网金融对货币的影响。一旦人类真的出现了，完全独立的于法定货币之外的，而且大家在网上都愿意接受的货币的话，这样的话，货 币政策怎么办，货币统计怎么办，货币价格怎么办？每个人，每个家庭消费函数网络商品占的比重一定大的时候怎么办？

大数据在互联网金融的应用越来越多了。现在出现好多好多数据分析公司。简单的数据卖给银行或者保险公司，复杂的帮银行或者保险公司做数据模型，你把客户信息给我，我告诉你怎么社了最优的产品。数据分析公司是金融业最缺的人才。

最后就是农村金融的发展，手机银行，农村的网点少，手机银行替代，利用互联网金融做到农村金融的覆盖面。还有就是众筹基金的发展。最后还有互联网金融监管的问题，消费者保护，监管套利。金融监管问题上有协调机制，其中一个协调机制就是怎么对付互联网金融。

目前我们还没有看见一个监管的办法，但是我知道，以刘世芳为调研小组正在调研，好谢谢大家。

第三篇：互联网金融理财的主要模式

互联网金融理财的主要模式

作者：汇富宝

202_年，人们理财的选择会越来越多，而互联网理财为投资人带来的较高收益让不少市民很是心动，但是面对花样繁多的互联网理财产品，大家也产生了选择困难。本文中整理了一些主要的线上金融理财产品和互联网理财产品的衡量标准，供投资人参考。

互联网理财产品的衡量标准

收益率：这是人们进行投资理财时最看重的一项指标。评估基金型互联网理财产品的收益多是按惯用的7日年化收益率衡量，其波动性较强。

流动性：汇富宝等互联网理财方式的资金流动性较大部分银行理财产品要强。部分产品不仅可以随时赎回，其流动性与活期存款相差无几。

手续费：目前余额宝等理财产品对用户实行的是零手续费服务，而汇富宝等通过网络借贷实现的理财方式则大多收取投资人利息收益的10%作为服务费。主要的互联网金融理财模式

货币基金：

余额宝等互联网时代的新型货币基金不仅购买方式便捷，在各自平台上注册账号后和自己的银行卡绑定就可以购买;而且安全性都比较高。但是，收益状况一般。

P2P网贷：

P2P(peer-to-peer)网贷是指借贷双方通过网贷平台互相借贷，投资人从中获得利息收益。通过P2P网贷投资理财方便快捷、手续简单、收益较高，投资人可以根据自己的情况选择不同的平台。

P2C理财：

P2C是对P2P的延伸，指中小型企业通过网上借贷平台向投资人借款，投资人获取利息收益的一种模式，汇富宝便是以这种模式为发展方向。

第四篇：202_六大互联网金融模式分析

202_六大互联网金融模式分析

202_年以来，市场上屡有互联网、电商等软件信息服务业厂商进入金融行业的传闻，目前已经进入实质性发展阶段。余额宝上市两周就吸金66.01亿元;新浪获得第三方支付牌照，开始发行“微博钱包”;京东商城也对外宣布成立金融集团。种种迹象表明，一个未来金融的新格局正随着互联网金融的发展壮大逐渐成形。

为了对现阶段互联网金融的模式做一个清晰的界定，北京软件和信息服务交易所互联网金融实验室从202_年开始，通过持续调研走访，深度解析资讯，最终梳理出第三方支付、P2P网贷、大数据金融、众筹、信息化金融机构、互联网金融门户等六大互联网金融模式，并在今年的“清华金融周互联网金融论坛”上首次提出。

由于互联网金融正处于快速发展期，目前的分类也仅仅是一个阶段的粗浅分类，即使在将电子货币、虚拟货币归入第三方支付这一模式之后，六大模式也无法包容诸如比特币等新兴互联网金融创新产物。软交所互联网金融实验室一方面将持续研究互联网金融的最新动态及发展趋势，另一方面也将联合相关金融投资机构，为软件和信息服务业企业提供更加丰富的投融资服务，促进产业发展。

模式1 ：第三方支付

第三方支付(Third-Party Payment)狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。

根据央行202_年在《非金融机构支付服务管理办法》中给出的非金融机构支付服务的定义，从广义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。第三方支付已不仅仅局限于最初的互联网支付，而是成为线上线下全面覆盖，应用场景更为丰富的综合支付工具。

模式2： P2P网贷

P2P(Peer-to-Peer lending)，即点对点信贷。P2P网贷是指通过第三方互联网平台进行资金借、贷双方的匹配，需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群，帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度来分散风险，也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。

目前，出现了几种运营模式，一是纯线上模式，此类模式典型的平台有拍拍贷、合力贷、人人贷(部分业务)等，其特点是资金借贷活动都通过线上进行，不结合线下的审核。通常这些企业采取的审核借款人资质的措施有通过视频认证、查看银行流水账单、身份认证等。第二种是线上线下结合的模式，此类模式以翼龙贷为代表。借款人在线上提交借款申请后，平台通过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。

另外，以宜信为代表的债权转让模式现在还处于质疑之中，这种模式是公司作为中间人对借款人进行筛选，以个人名义进行借贷之后再将债权转让给理财投资者。

模式3： 大数据金融

大数据金融是指集合海量非结构化数据，通过对其进行实时分析，可以为互联网金融机构提供客户全方位信息，通过分析和挖掘客户的交易和消费信息掌握客户的消费习惯，并准确预测客户行为，使金融机构和金融服务平台在营销和风险控制方面有的放矢。基于大数据的金融服务平台主要指拥有海量数据的电子商务企业开展的金融服务。大数据的关键是从大量数据中快速获取有用信息的能力，或者是从大数据资产中快速变现的能力。因此，大数据的信息处理往往以云计算为基础。目前，大数据服务平台的运营模式可以分为以阿里小额信贷为代表的平台模式和京东、苏宁为代表的供应链金融模式。

模式4： 众筹

众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购预购的形式，向网友募集项目资金的模式。本意众筹是利用互联网和SNS传播的特性，让创业企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意及项目，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。众筹平台的运作模式大同小异——需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台，经过相关审核后，便可以在平台的网站上建立属于自己的页面，用来向公众介绍项目情况。

此前不断有人预测众筹模式将成为企业融资的另一种渠道，对于国内目前IPO闸门紧闭，企业上市融资之路愈走愈难的现状会提供另一种解决方案，即通过众筹的模式进行筹资。但从目前国内实际众筹平台来看，因为股东人数限制及公开募资的规定，尽管目前已经有

“天使汇”、“创投圈”、“大家投”等股权众筹平台，但是国内更多的是以“点名时间”、“众筹网”为代表的创新产品的预售及市场宣传平台，还有以“淘梦网”、“追梦网”等为代表的人文、影视、音乐和出版等创造性项目的梦想实现平台，以及一些微公益募资平台。互联网知识型社群试水者——罗振宇作为自媒体视频脱口秀《罗辑思维》主讲人，其202_年8月9日，5000个200元/人的两年有效期会员账号，在6小时内一售而空，也称得上众筹模式的成功案例之一，但很难具有一定的复制性。

模式5： 信息化金融机构

所谓信息化金融机构，是指通过采用信息技术，对传统运营流程进行改造或重构，实现经营、管理全面电子化的银行、证券和保险等金融机构。金融信息化是金融业发展趋势之一，而信息化金融机构则是金融创新的产物。从金融整个行业来看，银行的信息化建设一直处于业内领先水平，不仅具有国际领先的金融信息技术平台，建成了由自助银行、电话银行、手机银行和网上银行构成的电子银行立体服务体系，而且以信息化的大手笔——数据集中工程在业内独领风骚，其除了基于互联网的创新金融服务之外，还形成了“门户” “网银、金融产品超市、电商”的一拖三的金融电商创新服务模式。

模式6 ：互联网金融门户

互联网金融门户是指利用互联网进行金融产品的销售以及为金融产品销售提供第三方服务的平台。它的核心就是“搜索比价”的模式，采用金融产品垂直比价的方式，将各家金融机构的产品放在平台

上，用户通过对比挑选合适的金融产品。互联网金融门户多元化创新发展，形成了提供高端理财投资服务和理财产品的第三方理财机构，提供保险产品咨询、比价、购买服务的保险门户网站等。这种模式不存在太多政策风险，因为其平台既不负责金融产品的实际销售，也不承担任何不良的风险，同时资金也完全不通过中间平台。目前在互联网金融门户领域针对信贷、理财、保险、P2P等细分行业分布有融360、91金融超市、好贷网、软交所科技金融超市、银率网、格上理财、大童网、网贷之家等。

第五篇：保理业务如何安全对接互联网金融（范文模版）

保理业务如何安全对接互联网金融

互联网金融有利于引导资金流向小微企业，提供更多金融服务。P2P作为互联网金融的关键部分，可以有效降低交易成本，并达到广覆盖目的，缓解小微企业融资难问题。发端于解决轻资产融资难问题的保理业务与P2P之间的合作模式正成为行业的“星星之火”。保理君今天就和大家探讨一下保理业务如何安全对接互联网金融。

保理是如何运作的？保理是如何对接网贷投资平台的？这其中蕴含着的风险又应如何防范呢？

1.保理的基本原理

保理是卖方将其基于与买方订立的货物销售合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向买方进行资信评估后，对卖方进行资金融通、并对买方进行信用风险担保、完成账款催收等一系列服务的金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托管理应收账款的做法。简单讲，保理业务就是以应收账款为抵押的贷款。

2.保理的基本流程

1）买卖双方达成赊销合同，买方向卖方赊销货物。

2）卖方向保理公司提出融资申请。

3）在保理公司对买方进行资信评估并给出融资额度后，卖方向买方发货。

4）买方转移应收账款收益权。

5）保理公司向卖方提供融资。融资额是应收货款的一部分，占比是60%-80%的应收货款（占比可能不同）

6）买方定期向保理商支付货款（明保理）。

7）若逾期，保理公司进行催收。

8）保理公司退回剩余货款给卖方。

3.保理业务分类

按追索权分类可分为有追索权保理和无追索权保理:

有追索权保理指应收账款债权转让给了银行或者商业保理公司，卖方在得到款项之后，如果买方拒绝付款或无力付款，保理业务提供方有权向卖方进行追索，该做法可减小保理公司风险，是银行保理和当前保理对接网贷的常用保理方式。

无追索权保理是指卖方将应收账款的债权转让给银行或者商业保理公司，卖方在得到款项之后，如果买方拒绝付款或无力付款，保理业务提供方无权向卖方进行追索，要求偿还预付的货币资金。由于此保理方式的风险较大，保理费用较高，保理类网贷产品一般不采用这种方式。

保理也有明暗保理之分：

明保理（公开保理）指卖方在进行应收账款债权转让的时候应立即将保理情况告知买方，并指示买方将货款直接付给保理业务提供方。

暗保理（隐蔽型保理）是将买方排除在保理业务之外，由保理业务提供方和卖方单独进行保理业务，在到期后卖方出面进行款项的催讨，收回之后再交给保理业务提供方。此保理方式，可以对买方隐瞒卖方的经营情况，防止强势买方提高议价地位。

对于保理类网贷产品，明保理与暗保理的区别就在于保理到期付款时最终的交易还款源由买方承担还是卖方承担。

从我国保理行业大体形式上看，国内保理业务的提供商一般有两类：

首先是银行，银行保理虽已开展了很长时间，但一般不与互联网理财进行对接。

再者就是商业保理公司。国内商业保理行业是在202_年后起步的，此前政策不扶持、信用环境差等原因使商业保理业务发展缓慢，直至202_年6月商务部发布《关于商业保理试点有关工作的通知》，同年12月商业保理开始在部分省市试点，早先在天津和上海启动后试点范围逐步扩大，商业保理行业得到快速发展。

4.保理与互联网对接的可能性

网络借贷为融资人和投资人提供了便利，润滑了资金融通的各个环节。保理作为一种重要常见的贸易资金融通方式，其资产端完全可实现线上对接资金。而依照有关规定，商业保理公司有10倍杠杆的限制，即风险资产不高于净资产10倍，这种杠杆限制了发展迅速的商业保理公司，为打破该限制。保理公司一般都会减小该比值，转让应收账款收益权。此外，保理公司若认为某项应收账款风险偏高，保理公司也会考虑风险转移。这种现状推动着保理商进行线上融资。目前我国的保理业务未突破10万亿元，据预测该市场规模大约在20万亿左右。网贷平台对接保理业务可相互促进，实现双方共赢。

5.保理对接P2P大致分为两个阶段

保理阶段：P2P网贷平台商业保理产品一般都是有追索权的保理。供应商与买方订立货物销售合同，产生应收账款;供应商将该应收账款转让给商业保理公司，商业保理公司向其提供融资，以实现卖方资金周转。

线上阶段：商业保理公司与P2P网贷平台签订合作协议，将该应收账款转让给平台投资人;到期后商业保理公司从买方收到应收账款，并还款给P2P网贷平台投资人。在商业保理业务中，P2P网贷平台常会通过商业保理公司回购、引入担保机构或保险公司等方式对投资者进行本息保障。

6.保理对接P2P的风险及防范

P2P网贷平台商业保理业务的风险在于应收账款的质量风险、操作流程合规风险以及法律监管措施不完善等。

首先是应收账款的质量风险，保理业务基于赊销交易产生的应收账款，因此存在伪造应收账款和应收账款无法收回的可能性。如果商业保理公司和P2P网贷平台对买卖双方的尽职调查不到位，买方经营出现困难或拖欠账款，发起追索后卖方的风险暴露以及交易期间发生纠纷，应收账款的到期还款就存在风险。因此在保理环节，保理商应重点查看应收账款余额、买方付款平均时间，评估应收账款坏账可能性与还款大致时间。如果有附加的贸易合同要查看具体贸易中是否存在买方可拒付的条件（质量争议），确认财务报表是否通过第三方审核，降低保理环节风险。平台接手应收账款时，也应确认买卖双方交易的真实性，可要求保理公司出具核对未结发票清单和发票真伪验证的报告，以核对买方的地址、发票复印件金额与清单一致。

平台操作流程中存在合规风险，监管也尚不完善，比如通常保理商接手应收账款时，会在应收账款质押登记公示系统进行登记。而在线上阶段涉及到应收账款由保理商质押给网贷平台，但依据相关法律规定，应收账款质押应在应收账款质押登记公示系统进行登记，而平台未必会严格要求对质押的应收账款进行登记，因此存在同笔应收账款重复抵押多次借贷的风险。

网贷平台对接保理商环节中，面对商业保理应收账款违约风险较高，商业保理公司良莠不齐的情况下，众多P2P平台涉足保理业务需要着重审查保理商的资质。P2P对接保理也要进行充分的信息披露。目前来看，并非所有平台都对保理所需审查的信息进行了充分披露。保理公司与贸易交易方达成保理合同和保理对接网贷平台的过程中，应收账款的产生可能存在时间差，会产生资金池。

保理对接网贷操作的合规性和相关的法律监管还有待完善。但不能否认的是，诸如保理、融资租赁、典当等各类融资形式对接网络借贷的方式，将会是未来的一个发展趋势。互联网金融+保理的创新会使中国的资本市场发展更加多元化。（供应链金融）

本栏目由中国物流金融服务平台（中物动产信息服务股份有限公司）冠名

最近走访了几十家国内不同地区、不同层次、发展模式各异的物流园区，总体来看，我国大多数物流园区在物流金融方面还是空白，我国的物流园区金融业务发展起步较晚，业务制度也很不完善。相比国外以金融机构推动物流金融服务发展的模式，国内物流金融服务的推动者主要是第三方物流公司。物流园区金融服务是伴随着现代物流园区专业化发展而生，在物流金融服务中，物流园区业务更加复杂，除了要提供现代物流服务外，还要同金融机构合作一起提供部分金融服务。目前，我们大多数时间谈到的物流金融的服务和实施方式主要有仓单质押、动产质押、保兑仓、开证监管四种。下面从其他三个方面谈下我国目前物流园区物流金融的运作模式及存在的机会：

基于保险代理和小额贷款类的园区金融模式

保险代理是目前物流园区选择最多也是最传统的操作方式，这种方式操作简单，采用佣金结算的方式来赚取利润，也有一些园区在这块是和货车租赁业务结合推动的，园区管理方不想付出过多时间和精力来经营与园区业务相结合的保险模式，园区内小微物流企业货物保险业务还为数不多。

物流园区小额贷款业务在国内大多以成立小额担保公司的形式运作的，大多数是本企业拥有充足资金，单独拿出一部分资金对园区内缺乏资金的物流公司实施放贷，资金的筹集方式没有与物流园区业务联系起来。

未来保险公司定会结合物流园区相关业务灵活整合险种，必将为物流金融业务提供一个能够涵盖供应链各个环节的、完整的保险解决方案，在综合责任险中对投保人、被保险人、保险责任、保险金额（赔偿限额）、保险期限、保险费等各项保险要素进行明确约定，物流园区在创新自身和增加利润的同时，也帮助到物流公司防范金融风险，真可谓一举两得！

以代收货款、运费采用统一结算为主的园区金融模式

代收货款、运费属于物流结算式金融模式，是利用各种结算方式为物流企业及其客户融资的金融活动。目前主要有代收货款、垫付货款、承兑汇票等业务形式。

代收货款、垫付货款业务在我国物流行业已存在多年，代收货款流转状态不透明，物流公司卷款逃跑时有发生，园区应引起高度重视，虽是问题，但反过来对园区也是机会，借力打造一个让发货人放心、信誉良好的园区，把社会中优质资源和真正做事的物流公司吸引到园区，会大大提升园区口碑，有利于园区物流金融的顺利实施。代收货款模式是物流园区金融的初级阶段，从盈利来看，它直接带来的利益属于物流公司，同时厂家和消费者获得的是方便快捷的服务，物流园区成为协助控制风险的配角。

收单、支付等金融产品与订单管理、运单管理既无系统支撑也无协同，对账、核销、统计繁琐又出错率高，要想解决此类问题发生，需要搭建电子商务式物流服务撮合交易型平台，借用第三方支付工具实现款项的在线支付体系方可解决，但如何让物流企业习惯在线支付是目前推广的难点。

基于业务在线撮合交易型物流园区授信金融模式

在线撮合交易型物流园区的金融模式实则是物流授信金融模式，是金融机构根据物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度，授予物流园区内物流企业一定的信贷额度，物流企业直接利用这些信贷额度向相关企业提供灵活的质押贷款业务，由物流企业直接监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。该模式有利于企业更加便捷地获得融资，减少原先质押贷款中一些繁琐的环节；也有利于银行提高对质押贷款的全过程监控能力，更加灵活地开展质押贷款服务，优化其质押贷款的业务流程和工作环节，降低贷款风险。

据悉，一些银行和物流园区管理方尝试发放联名卡，提供“车主一卡通”专属服务，实现了金融功能和园区功能的物理介质和系统功能的无缝链接，将金融服务、园区消费、园区管理、会员服务做到了最佳整合。满足商户结算、融资及现金管理等一站式金融服务需求，以实现多方共赢。一站式结算服务、一站式融资服务、一站式现金管理服务。（安庆心连心物流有限公司）