第一篇：财务管理答案

财务管理》作业1

1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5%，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？

1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。

2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3%，则现在此人需存入银行的本金是多少？

设存入银行的本金为x

x（1+3%）4 =8000

x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。

3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则

 怎样做题？思路：先投后入：先投即现金流出，凡付出要有回报，固定资产投资是分期

回报，在财务上取个名词叫折旧

 投=750万元折旧=【原值-残值】/年数=【750-50】/5=140,折旧是成本，是先付成本，又叫非付现成本，不是今天或现在付的成本。注意：财务管理是最讲时点的，彼一时也，此一时也，今天的一元钱比明天的一元钱更值钱，这就是商业，以本生利。不论以钱生钱，或以物生钱都是如此。

 收即收入是现金流入，你为什么会有流入，因为有了第一本钱：固定资产的投入；还要

现金购买材料，支付人工费用，这要付现钱，巧媳妇难做无米之炊，这叫付现成本；还有一项是垫支流动资产是终结期收回，与残值收入或变价收入摆在一起，有则收回，难在这里，要好好了解一下。这里要明白付现成本也是流动资产，终结期停止付现即收回。收=40，000件X250元/件=1000万，付现成本=750万，折旧=140万T=40% 

 净利=【收-付现成本-折旧】X【1-0.4】=【1000-750-140】X0.6=66 第一年到第四年的净现金流量=净利+折旧=66+140=206万

9.净现值=2118XP/A.0.1.4+2618XP/A.0.1.5-7282 = 错：年折旧=6000÷5=1200（万）营业现金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元）

NPV=[2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8)]-[2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，3)]=（2040×3.7908×O.7513+500×0.4665）-（2000+2000×1.7355+500×O.7513）=196.58(万元)

作业4

1.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。解：最佳现金持有量Q＝＝ ＝11.93（万元）

有价证券变现次数n＝ ＝ ＝ 1.34（次）

答:最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次

2.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。解：每次生产零件个数Q＝ ＝＝800（件）

年度生产成本总额＝10000+＝18000（元）

答:每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元

第二篇：财务管理练习题及答案

计算分析题

1．某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33% 要求：（1）计算债券资金成本；（2）计算优先股资金成本；（3）计算普通股资金成本；（4）计算综合资金成本。解：

（1）债券资金成本 债券总面值年利率（1-所得税率）债券筹资总额（1筹资费率）=债券年利率（票面利率）X（1-所得税率）/（1-债券筹资费率）资金成本率=[10%×（1-33%）] ／（1-2%）=6.84%（2）优先股资金成本

资金成本率年股利额优先股筹资额（1筹资费率）=优先股股息率/（1-优先股筹资费率）=12%／（1-3%）=12.37%（3）普通股资金成本 第一年股利额股利增长率普通股筹资额（1筹资费率）=预计第一年股利率/（1-普通股筹资费率）+普通股利年增长额 资金成本率=12%／（1-5%）+4%=16.63%（4）综合资金成本

=（债券筹资额x债券资金成本+优先股筹资额x优先股资金成本+普通股出资额X普通股资金成本）/总筹资额 =2000／5000×6.84%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63% =12.03%

2．某企业计划甲材料耗用总量为7200千克，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元，单位储存成本为2元。

要求：（1）计算该材料的经济采购批量；

（2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3600千克时，该材料的单价为28元，则应一次采购多少较经济？ 解：

（1）经济采购批量

=（2x年采购总量x单次采购费用/单位商品储存费用）=（2x7200x800/2）=2400（千克）

（2）一次性采购2400千克的全年总成本

=7200×30+2×2400／2+800×7200／2400 =220800（元）

一次采购3600千克时的全年总成本 =7200×28+2×3600／2+800×7200／3600 =206800（元）

比较全年总成本可知，应一次采购3600千克。-2

-2 3．某企业有一台旧设备，原值为15000元，预计使用年限10年，已使用5年，每年付现成本为3000元，目前变现价值为9000元，报废时无残值。现在市场有一种新的同类设备，购置成本为20000元，可使用5年，每年付现成本为1000元，期满无残值，若公司资金成本率为10%。要求：确定该设备是否进行更新。解：使用旧设备的现金流出量现值

=当前设备变现价值+年付现成本x（P/A,10%,5）=9000+3000×3.791 =20373（元）

采用新设备的现金流出量现值

=设备购置成本+年付现成本x（P/A,10%,5）=20000+1000×3.791 =23791（元）

差量=23791-20373=3418（元）

评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元，故应放弃采用新设备。

4．某公司进行一项股票投资，需要投入资金200000元，该股票准备持有5年，每年可获的现金股利10000，根据调查分析，该股票的贝塔系数为1.5，目前市场国库券的利率为6%，股票市场上的股票市场风险报酬率为4%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；

（2）该股票5年后市价大于多少时，现在才值得购买。

解：（1）该股票的预期收益率

=βx股票市场风险报酬率+基准利率（当前国债利率）=1.5×4%+6% =12%（2）设该股票5年后市价为X元时，股票投资的未来现金流入的现值等于目前的投资额，即该投资不盈不亏。

则：投入资金额=年现金股利（P／A，12%，5）+ X×（P／F，12%，5）

200000=10000×（P／A，12%，5）+X×（P／F，12%，5）X=（200000-10000×3.6048）÷0.5674 =288953.12（元）

所以，该股票5年后市价大于288953.12元时，现在才值得购买。

5．某企业产A．B两种产品，产品的单价分别为2元和5元，边际利润率分别是25%和10%，全年固定成本为45000元，A．B两种产品预计销售量分别为50000件和30000件。要求：（1）计算盈亏临界点销售收入；

（2）计算盈亏临界点销售量；

（3）如果增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销售量会减少到20000件，试计算此时的盈亏临界点销售收入，并说明这一广告措施是否可行。解：

（1）加权平均边际利润率

=（A产品销量x单价x边际利润率+ B成品销量x单价x边际利润率）/（A产品销售收入+B产品销售收入）=（50000x2x25%+ 30000x5x10%）/（50000x2+30000x5）=16% 盈亏临界点销售收入 =年固定成本/边际平均利润率 =45000／16% =281250（元）（2）盈亏临界点销售量

A产品盈亏临界点销售量

=盈亏临界点销售收入x(A产品销售收入/（（A产品销售收入+B产品销售收入））/ A产品单价

=281250×（50000x2／(50000x2+30000X5)/2 =56 250（件）B产品盈亏临界点销售量

=盈亏临界点销售收入x(B产品销售收入/（（A产品销售收入+B产品销售收入））/B产品单价 =281250×（30000x5／(50000x2+30000X5)/5 =33750（件）

（3）增加广告费的加权平均边际利润率

=（A产品销量x单价x边际利润率+ B成品销量x单价x边际利润率）/（A产品销售收入+B产品销售收入）=（60000x2x25%+ 20000x5x10%）/（60000x2+20000x5）=18% 盈亏临界点销售收入 =年固定成本/边际平均利润率

=（45000+5000）／18% =277 777.78（元）

增加广告费使盈亏临界点销售收入降低，有利于增加企业利润，所以这一广告措施可行。

6．光华股份有限公司有关资料如下：

（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33%。（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。

（3）公司股东大会决定本按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。

（4）据投资者分析，该公司股票的ß系数为1.5,无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。要求：

（1）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。（2）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。解：（1）必要投资收益率

＝无风险收益率+β（所有股票的平均收益率－无风险收益率）＝8％＋1.5×（14％－8％）＝ 17% 风险收益率＝必要投资收益率－无风险收益率

＝17%-8% ＝9%（2）可供投资者分配的利润

＝净利润+年初未分配利润-公积金、公益金

其中税前利润：=本年息税前利润-负债总额X平均年利率

=800－200×10％ ＝780万元

净利润：=税前利润x（1-所得税率）

=780×（1－33％）＝522.6万元

年初未分配利润 181.92万元 提取的公积金．公益金

=净利润x（计提公积金率=计提公益金率）=522.6×20％ ＝104.52万元

因此，可供投资者分配的利润＝522.6＋181.92－104.52＝600万元 股利＝可分配利润x现金股利率 ＝600×16％＝96万元 每股股利＝股利/发行量

＝96÷60 ＝1.6元

股票内在价值≥股票价格

＝每股股利/（必要投资收益率-以后每年现金股利率）＝1.6/(17%-6%)＝14.55元

即：当股票内在价值小于14.55元时，才值得购买。

7．甲企业计划用一笔长期投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票，已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：

（1）利用股票估价模型，分别计算M．N公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。解：

(1)计算M．N公司股票价值 M公司股票内在价值

＝每股股利X（1-年现金股利率）/（投资必要报酬率-年现金股利率）＝0.15x(1-6%)/(8%-6%)＝7.95元

N公司股票内在价值: ＝每股股利X（1-年现金股利率）/（投资必要报酬率-年现金股利率）＝0.6/8% ＝7.5元(2)分析与决策

M公司由于现行市价9元高于其价值7.95元，故不宜投资；N公司由于现行市价7元低于其价值7.5元，故值得投资，应购买N公司股票。

8．预计下月初：现金余额8 000元，应收账款4 000元，下月可收回80%，应付账款50 000元需全部付清；下月：销售50 000元，当期收现50%，采购材料8 000元，当期付款70%，支付工资8 400元，间接费用50 000元，其中折

旧4 000元，预交所得税900元，购买设备付现20 000元；现金不足时银行借款，借款额为1 000元的倍数，现金余额不得低于3 000元，现金多余可购买有价证券。要求：（1）计算经营现金收入（2）计算经营现金支出（3）计算现金余缺

（4）确定资金筹措或运用数额（5）确定现金期末余额 解：

（1）现金收入

＝下月应收账款x下月资金收回率+下月销售收入x收现率 ＝4000×80%+50000×50% ＝28200（元）

（2）现金支出

＝采购材料x付现率+应付账款+支付工资+固定资产+所得税 ＝8000×70%+50000+8400+（50000-4000）+ 900 ＝110900（元）

（3）现金余缺

＝流动资金-流动负债

＝现金余额+现金收入—现金支出—设备投资 ＝8000+28200-（110900+20000）＝-94700（元）

（4）借款

＝（现金余缺）+ 现金限值 ＝95000+3000 ＝98000（元）

（5）期末现金余额

＝借款—现金余缺 ＝98000-94700 ＝3300（元）

9．某公司货币资金150 000元，固定资产425 250元，销售额150万元，净利75 000元，速动比率为2，流动比率为3，应收账款平均收帐期40天，权益报酬率12%，期初股东权益60万元。假设（1）流动资金中只有货币．应收账款．存货三个项目；（2）应收账款期初与期末相等。要求计算：（1）收账款为多少？

（2）流动负债为多少？（3）流动资产为多少？（4）总资产为多少？（5）总资产净利率为多少？（6）期末净资产为多少？（7）长期负债为多少？ 解：

（1）40=360*应收账款/1 500 000 应收账款＝收帐期 X 货币资金/360 ＝40x1500000 /360 ＝166666.67（元）

（2）因为速动比率＝速动资产/流动负债

所以，流动负债＝速动资产/速动比率

＝（150000+166666.67）/ 2 ＝158333.33（元）

速动资产包括现金、短期投资、应收票据、应收账款(扣除坏账损失)、预付账款、其他应收款等。（3）因为流动比率＝流动资产/流动负债

所以，流动资产＝流动负债X流动比率

＝158 333.33×3 ＝475 000（元）

流动资产的内容包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款和存货等。(4)总资产＝流动资产+固定资产

＝475000+425250 ＝900250（元）

(5)总资产净利率＝净利润/总资产

＝（75000/900250）X100% ＝8.33%(6)因为平均净资产＝（期初净资产+期末净资产）/2 其中，平均净资产＝净利润/权益报酬率

＝75000/12% ＝625000（元）

因此，期末净资产＝2x平均净资产-期初净资产

＝2*625000-600000 ＝650000（元）

(7)因为总资产＝期末净资产+流动负债+长期负债

所以，长期负债＝总资产-期末净资产-流动负债

＝900250-650000-158333.33 ＝91916.67（元）

10．某公司2004年的财务杠杆系数为1.5，净利润为60万元，所得税率为40％。该公司全年固定成本总额为150万元，当年初发行债券1万张，每张面值100元，发行价为105元，债券年息为当年利息总额的20％，发行费用占发行价格的2％。

要求：（1）计算该公司2004年利润总额；

（2）计算该公司2004年息税前利润总额；（3）计算该公司2004年利息总额；（4）计算该公司2004年经营杠杆系数；（5）计算该公司2004年债券筹资成本。

解：

（1）利润总额＝净利润/（1-所得税额）

＝60÷（1—40%）＝100（万元）

（2）息税前利润总额为：

因为，财务杠杆系数＝ 税后利润变动额x税后利润额/（息税前利润变动额x息税前利润）所以，息税前利润＝利润总额x财务杠杆系数

＝100x1.5 ＝150（万元）

财务杠杆系数（DFL）= 息税前利润EBIT／利润总额（3）利息总额=150—100=50（万元）

（4）经营杠杆系数=（息税前利润EBIT+固定成本）/ 息税前利润EBIT =（150+150）／150 =2 经营杠杆系数（DOL）=（息税前利润EBIT+固定成本）/ 息税前利润EBIT

5020%(140%)5.83%（5）债券筹资成本=1051(12%)

债券资金成本率＝（债券面值×票面利率）×（1－所得税率）/[债券的发行价格×（1－债券筹资费率）]

第三篇：财务管理试题及答案

试卷代号：2038

中央广播电视大学2007--2008学第二学期“开放专科“期末考试(半开卷)

财务管理试题

一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的。并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分。共20分)

1．任何投资决策都需要考虑资本成本，资本成本在本质上是()

A．企业的债务融资成本b．企业的股权融资成本C．无风险收益率D．项目可接受最低收益率2．当投资项目间为互为独立时，则在投资决策中应优选的是()

A．净现值最大的项目B．项目周期最短的项目C．投资总额最小的项目D．现值指数最大的项目

3．产权比率与权益乘数的关系是()

A．产权比率×权益乘数=1

B．权益乘数=1／(1一产权比率)

C．权益乘数=(1+产权比率)／产权比率

D．权益乘数=1+产权比率

4．某企业按“2／10．n／30”的条件购入货物20万元，如果企业延迟到30天付款。其放弃的现金折扣的机会成本是()

A．36．7％B．18．4％

C．2％D．14．7％‘

5．下列各项中，不会对经营杠杆产生影响的项目是()

A．产品销售数量B．固定利息支出C．固定折旧费用D．产品销售价格

6．若流动比率大于l，则下列结论成立的是()

A．盈利能力将很低B．资产负债率大于l00%

C．营运资本大于0 D．短期偿债能力绝对有保障

7．一笔贷款在10年内分期等额偿还，那么()

A．利率是每年递减的B．每年支付的利息是递减的C．支付的还贷款是每年递减的D．第l0年还款额最大

8．在下列各项指标中，假定其他因素不变，提高项目折现率从而使其数值变小的是()

A．净现值8．内部报酬率

C．平均报酬率D．投资回收期

9．假设某公司每年发给股东的股利均为1．6元，股东必要报酬率是l0％，且假定无风险利率是5％，则在一般情况下，当股价超多少元投资者就不宜购买()

A．16B．32C．20D．28

10．股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于()

A．股东地域上分散B．两权分离及其信息不对称性

C．经理与股东年龄上的差异D．大股东控制

二、多项选择题(从下列每小题的五个选项中选出二至五个正确的．并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分。共20分。多选、少选、错选均不得分)

1．货币时间价值是()

A．货币的天然增值属性，它与价值创造无关

B．货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值

C．考虑通货膨胀后的社会平均资金利润

D．没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

E．随着时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价

值2．企业在向购货方提供优厚信用条件时，一方面能扩大销售以增强其产品的市场份额，但另一方面也面l|缶各种成本。这些成本主要有()

A．管理成本B．坏账成本

C．现金折扣成本D．应收账款机会成本E．企业自身负债率提高

3．一般认为，财务经理的日常财务管理职责包括()

A．现金管理

B．信用分析与评估

C．对重大筹资事项进行决策

D．对投资项目进行可行性分析和决策

E．开展财务分析

4．普通股与优先股的共同特征主要有()

A．同属于公司股本B．均可参与公司重大决策

C．需要支付固定股息D．股息从净利润中支付

E．参与分配公司剩余财产的顺序相同

5．关于企业收支预算法说法正确的有()

A．在编制现金预算时，应区分资本性还是收益性项目，只有收益性项目才能纳入现金预算

B．在收支预算法下，现金预算主要包括现金收入、现金支出、现金余绌、现金融通几个部分

C．它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现

D．它只进行规划与预算

E．在估计现金支出时，为保持一定的财务弹性，需要将期末现金支占用余额纳人预算范围

6．实施投资组合策略能够()

A．降低投资组合的整体风险B．降低组合中的可分散风险

C．对组合中的系统风险没有影响D．提高风险的收益率

E．风险最高、收益最大

7．吸收直接投资的优点有()

A．有利于降低企业资本成本

B．有利于加强对企业的控制

C．有利于扩大企业的经营能力

D．有利于提升企业的资本实力和财务能力

E．有利于企业分散经营风险

8．确定一个投资方案是否可行的必要条件是()

A．内含报酬率大于lB．净现值大于0

C．现值指数大于1D．内含报酬率不低于项目资本成本率

E．现值指数大于0

9．净值债务率中的净值是指()

A．有形资产净值B．固定资产净值与流动资产之和

C．所有者权益扣除无形资产D．所有者权益减无息债务

E．债务总额减无息债务后的债务净额

10．关于财务分析指标的说法正确的有()

A．流动比率能反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率虽较高却无力支付到期的应付账款

B．产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系

C．与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力

D．较之流动比率和速动比率，以现金比率来衡量企业短期偿债能力最不为稳健 E．利息保障倍数既是财务风险衡量指标，同时也是盈利能力分析用指标

三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后括号里划“√”。错误的在题后括号里划“×”。每小题l分，共10分)

1．股利无关理论认为，可供分配股利总额高低与公司价值相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值无关。()

2．对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。()

3．若企业某产品的经营状况处于盈亏临界点，则表明该产品的边际贡献正好等于固定成本。()

4．总杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响。()

5．公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿。()

6．如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等是由短期债务来筹资满足的，则可以认定该企业的财务政策是稳健型的。()

7．一般认为，投资项目的加权资本成本越低，其项目价值也将越低。()

8．如果某证券的风险系数小于1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。．()

9．若某投资项目的净现值估算为负数，则可以肯定该投资项目的投资报酬率小于0。

()

10．由于优先股股利是税后支付的，因此，优先股融资具有与债务融资同样的杠杆效应。()

四、计算题(每题l5分。共30分)

1．某公司目前年赊销收入为5000万元，变动成本率60％。目前的信用条件为“N／30”，坏账损失率2％，收账费用80万元。

公司管理层在考虑未来经营目标时，提出如下目标：赊销收入要求在未来增长20％，为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案：

(1)方案A。该方案将放宽信用条件至‘‘N／60”,估计的坏账损失率2．5％，收账费用70万元。(2)方案8。该方案的信用条件确定为“3／30，2／60，N／90“,且预计客户中利用3％现金折扣的将占60％，利用2％现金折扣的将占30％，放弃现金折扣的占l0％；预计坏账损失率保持为2％，收账费用80万元。

已知资本机会成本率为l0％，一年按360天计算，小数点后保留两位小数。

要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。

2．B公司有关资料如下：

(1)拟在未来筹资25000万元用于新项目投资。其具体方案为：第一，向银行借款10000万元，且借款年利率为8％；第二，增发普通股票1500万股，发行价格为l0元／股，筹资费率为2％。

(2)证券分析师们通过对该公司股票收益率历史数据的测定，确定公司股票的贝塔系数为

1．4，且市场无风险收益率为6％，市场平均收益率为l2％。

(3)公司估计未来(第一年)所发放的股利为0．8元／股，且预期增长率达到6％。(4)假定公司所得税率为30％，且经测算，该项目的内含报酬率为14％。

根据上述资料要求计算：

①分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司普通股的资本成本；

②根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平均资本成本；

③分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。

五、计算分析题(20分)

假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产l20万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材

料、直接人工等付现成本为30万元；随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。如果该公司预计的加权平均资本成本为l2％，适用的所得税税率为40％。注：一元复利现值系数表：

期数12％13％

10.8930.885

20.7970.783

30.7120.693

40.6360.613

5＼0.5670.543要求：

(1)列表说明该产品线的预期现金流量；

(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(保留三位小数．)

(3)计算测定该投资项目的内含报酬率。

试卷代号：2038

中央广播电视大学2007--2008学第二学期“开放专科”期末考试(半开卷)

财务管理试题答案及评分标准

一、单项选择题(每小题2分，共20分)

1．D2．A3．D4．A5．B6．C7．B8．A9．Al0．B

二、多项选择题(每小题2分，共20分)

1．BDE2．ABCD3．ABE．4．AD5．BCE6．ABC7．BCD8．BCD9．ACl0．ABC

三、判断题(每小题1分。共10分)

1．√2．×3．＼／4．＼／5．＼／6．×7．×8．×9．×l0．√

四、计算题(每题l5分。共30分)

1．答：(1)未来的销售收入额=5000×(1+20％)=6000(万元)

(2)计算8方案的平均收账期=30×60％+60×30％+90×10%=45(天)

B方案平均现金折扣额=6000×3％×60％+6000×2％×30％=144(万元)

(3)计算应收账款的应计利息：

目前信用条件下的应计利息=5000／360×30×60％*10％=25(万元)(1分)

A方案的应计利息=6000／360×60×60％*10％=60(万元)

B方案的应计利息=6000／360×45×60％*i0％=45(万元)

(4)则由上可测算得出如下结果：

(6分)

项目目前A方案B方案

年销售收人500060006000

减：现金折扣OO144

变动成本300036003600

边际贡献200024002256

减：机会成本(应计利息)256045

坏账损失100150120

收账费用．807080

净收益179521202011‘

通过计算可看出，改变并采用A方案可能最为可行。

2．答：(1)资本资产定价模式下的股权资本成本=6％4-1．4×(12％一6％)=14．4％ 股利折现模型下的股权资本成本=0．8／[l0×(1—2％)]4-6％=l4．16％

(2)加权平均资本成本=8％×(1-30％)×10000／250003+14．4％*15000／25000=10．88％(3分)

(3)由于该项目的内含报酬率测算为l4％，它大于10．88％，因此，该项目是可行的。

五、计算分析题(20分)

答：(1)该项目营业现金流量测算表：

计算项目第1年第2年第3年第4年第5年

销售收入8080808080

付现成本3035 ‘404550

折旧2020．202020

税前利润3025201510

所得税(40％)1210．864

税后净利18151296

营业现金流量38．35322926

则该项目的现金流量计算表为：

(5分)

计算项目0焦1年2年3年4年5焦

固定资产投入一120

营运资本投入一20

营业现金流量3835322926

固定资产残值回收20

营运资本回收20

现金流量合计•——1403835322966

(2)折现率为l2％时，则该项目的净现值可计算为：

NPV=一l40+38×0．893+35X0．797+32X0．712+29×0．636+66×0．567

=0．479(万元)

该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。

(3)当折现率取值为13％，该项目的净现值为：

NPV=一140+38×0．885+35×0．783+32×0．693+29×0．613+66×0．543 =一3．174

由此，可求出该项目的内含报酬率：

=12．13％

第四篇：财务管理考试问答题和答案

★财务管理的总体目标：一利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。优点：强化企业内部管理，采用新的生产技术，提高生产效率，提高企业经济效益。缺点1利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值2没有考虑风险因素，高额利润的获得往往要承担过大的风险3片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。二股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。优点1考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应2在一定程度上能避免企业追求短期行为3对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点1由于股价受众多因素影响，有些是不可控因素，使股价不能完全准确反映企业财务管理状况2它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够三企业价值最大化就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。优点：1首先是考虑了相关者利益2强调了整体收益，考虑了资金的时间价值和投资的风险3该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。缺点：企业价值的确定比较困难，特别是对于非上市公司。

★短期借款利息不同支付方法的影响：1一次支付法，企业借款的实际利率=双方商定的利率。2,贴现法，此法增加了借款的实际利率。3，加息分摊法企业负担的利率大约是双方商定的利率的2倍。

★比较公司价值法的计算过程的步骤1.测算公司价值，公司价值包括股票价值和债券价值【V=B+S】V是公司价值B是长期债券的价值S是股票现值。S=(EBIT-I)(I-T)/Ks EBIT是公司未来的年息税前盈余I是负债的年利率T所得税税率Ks股票的资本成本率（股东要求的投资报酬率）2测算公司的综合资本成本。公司的综合资本成本就是长期债务资本成本和普通股资本成本的加权平均数。Kw=Kb(B/V)(1-T)+ Ks(S/V)Kw是公司综合资本成本Kb是债券的税前资本成本Ks普通股的资本成本3.确定公司的最优资本结构，根据上述的基本原理和方法分别测算不同资本结构下的公司价值和综合资本成本，选择公司价值最大资本成本最低的资本结构作为公司的最优资本结构。

★股利政策的类型

（一）剩余股利政策优点：充分利用留存利润筹资成本最低的资本来源，保持理想的资本结构，使综合资本成本最低，实现企业价值的长期最大化。缺陷：股利的支付与否及支付比率完全取决于投资机会多少及其对资金的需求量，从而导致股利的支付发生经常性的波动

（二）固定股利发放率的股利政策是一种变动的鼓励政策 缺点：适合于盈余稳定的公司，对于不稳定的，个年股利波动较大，极易造成不稳定，对于稳定股票价格不利。优点：该鼓励政策使股利大小与公司盈余紧密结合，体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则

（三）固定股利或持续增长股利政策优点：有利于增强投资者信息，有利于股票价格的稳定提高。有利于投资者进行财务安排，对那些依靠股利维持消费的投资者更有吸引力。缺点：股利的支付与盈余脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，导致资金短缺财务状况恶化，资本成本较高。

（四）低正常股利加额外股利政策优点：使公司具有较大的财务灵活性，当公司盈余较少或投资需要资金较多时可维持设定的较低的但正常的股利。股东不会有股利跌落感。反之相反。缺点：额外股利并不固定化，不以为公司永久的提高了规定的股利。

第五篇：高级财务管理作业答案

高级财务管理作业答案

(第一章――第三章)

一、名词解释：

1．目标逆向选择：6页 2．公司治理结构：13页 3．财务管理体制：P31 4．财务结算中心：P36 5．财务总监委派制：P44 6．财务监事委派制：P44 7．战略发展结构：P61 8．财务政策：P78

二、判断题（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”）

1．企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（）2．母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式.（）3．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（）4．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。（）（）

6．账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，是判断一个企业集团是否拥有财务资源优势的基本依据（）

7．明晰产权利益关系，是公司治理的根本目的或宗旨。（）8．企业集团集权管理制与分权制之差别，并不是一个简单的权力的“集中”或“分散”的概念，而主要在于“权”的界限及其所体现的层次结构特征。（）9．集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则恰恰相反。（）10．财务主管委派制即同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。

（）11．就本质或核心意义而言，企业集团的整体战略首先体现着母公司的意志。（）12．强化现金/资金的控制并实现其运转的高效率性，是财务管理工作的核心。（）13．一般而言，财务结算中心体现为财务集权制，而财务公司则体现着财务分权制。（）14．在报告标准的选择上，核心主导业务原则上采用绝对报告标准。（）15．财务决策管理权限的划分，是整个财务管理体制的核心。（）16．作为彼此独立的法人主体，母公司在处理与子公司的关系上必须以产权制度安排为基本依据，其中独立责任与有限责任是应当遵循的两条最主要的原则。（）（）

18．初创期财务战略管理的主要特征表现为稳健与一体化。（）5．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特征。

17．在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，二者体现为一种隶属关系。19．发展期的企业集团必须采取无股利政策或剩余股利政策较为适宜。（）20．调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（）

三、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内）1．公司治理需要解决的首要问题是（B）。A．激励制度的建立

B．产权制度的安排 C．董事问责制度的建立

D．组织结构的健全与完善

2．（C）是法人产权的基本特征。

A．享有剩余索取权与剩余控制权

B．实施委托代理制

C．独立性与不可随意分割的完整性 D．明确产权利益关系 3．下列权利监事会一般不具备的是（D）。

A．审计权 B．董事会决议的知情权 C．列席股东大会权 D．在董事会议上可行使表决权

4．企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是（D A．财权、物权、人事权

B．股东大会权限、董事会权限、监事会权限 C．所有权、经营权、控制权 D．决策权、执行权、监督权

5．在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（A）。

A．对母公司监事会报告的审核批准权 B．对子公司的股权控制结构的安排 C．对子公司财务总监委派权与解聘权 D．对各子公司股利政策的审核批准权

6．企业集团在管理上采取分权制可能出现的最突出的弊端是（D）。A．信息的决策价值降低

B．母公司的控制难度加大

C．集团资源配置效率降低

D．子公司等成员企业的管理目标换位

7．下列具有独立法人地位的财务机构是（A）。

A．财务公司 B．内部银行或结算中心

C．子公司财务部 D．母公司财务部（集团财务总部）8．在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是（D）。

A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量

D．占领市场与扩大市场份额(市场占有率)9．在成熟期，企业集团财务管理的最核心的任务是（B）。A．强化价格竞争

B．强化成本控制力度，确立成本领先优势 C．实施高股利政策

D．研究探索未来投资方向定位

10．在股利分配战略上，可采用高股利支付战略的是企业集团发展的（C）。

A．初创期

B．发展期

。）C．成熟期

D．调整期

四、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分）

1．在现代市场经济条件下，大凡一个企业能够由单一法人组织结构走向多个法人的联合体，最为深层的动因源自于（ABCDE）。

A．市场与企业彼此间的替代机制 B．“交易内部化”效应

C．资源聚合的规模优势 D．组织结构重整的管理协同优势 E．整体竞争优势。

2．下列组织，不具备独立的法人资格（AE）。

A．董事会 B．总公司 C．母公司 D．子公司 E．分公司

3．企业集团组建的宗旨或基本目的在于（BC）。

A．实施管理体的集权制 B．发挥管理协同优势 C．谋求资源的一体化整合优势 D．消除竞争对手 E．取得市场的垄断地位 4．母公司在确定对子公司的持股比例时，应结合下列因素加以把握（ABC）。A．子公司的重要程度 B．股本规模与股权集中程度 C．市场效率 D．财务管理体制类型 E．企业集团类型

5．下列是集团公司对成员企业的持股比例（假设在任何成员企业里，拥有20%的股权即可成为第一大股东）。则其中与集团公司可以母子关系相称的是（ABC）。A．A100% B．B51% C．C30% D．D5% E．E0% 6．企业集团的财务组织制度需要解决的基本问题是（A CDE）。

A．财务管理权限的划分 B．财务信息报告的组织程序 C．财务管理组织机构人员的设定 D．财务管理组织机构的设置 E．各层级财务组织机构的职责定位

7．下列属于财务控制制度的研究范畴的是（ABD）。A．财务预算制度 B．财务报告制度

C．财务管理体制 D．财务总监委派制度 E．财务组织机构设置

8．财务结算中心主要包括基本职能有（ABCD）。A．资金信贷中心 B．资金监控中心 C．资金结算中心 D．资金信息中心 E．对外融投资中心

9．相对于经营战略，财务战略体现着如下基本特征（BCDE）。A．滞后性 B．互逆性 C．支持性 D．全员性 E．动态性

10．下列属于防御型财务战略的有（ABCD）。A．维持型财务战略 B．调整型财务战略 C．放弃型财务战略 D．清算型财务战略

E．稳固发展型财务战略

五、简述题

1．简述一个本质意义上的企业集团所应具有的基本特征。P3 2．简述企业集团成功的基础保障。P4 3．在财务管理的对象上，企业集团与单一法人企业有何差异？P7 4．简述财务信息报告标准。P40 5．简述财务战略的含义与特征。P52

六、案例分析题

甲产业型企业集团由集团公司A和成员企业B，C，D，E，F构成。其中A的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络；B，C企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务；D企业则是A，B，C企业主要原材料的供应企业；E企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面，且E企业的股权较为分散，第一、二、三等大股东股权比例较为接近，股本规模也不算太大，A企业只有5%的少数参股权，但E企业的业务与A企业的核心业务有很大的关联性，所生产的一些部件是A企业以及B，C企业不可或缺的；F企业属于一种外围性质的企业，在业务等方面与A，B，C关联性不大，没有多大影响力，只是在市场方面与A，B，C是一致的，即F是A，B，C企业产品的一个一般性的经销者。假设你是A企业的最高决策者，请问：

1．你将对财务战略作出怎样的目标定位？

2．从财务战略及核心能力出发，针对不同的成员企业，你将作出怎样的股权结构配置？ 3．在集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想？

答：

1、在战略定位上应以核心产业――电器系列产品的生产与经销为主线。

2、A公司应依据各成员企业与集团核心产业的关联程度确定股权结构的配置。

3、对那些与集团核心能力关系密切且地位重要的成员企业，一般应倾向于集权制。