第一篇：国际投资学重点整理

国际投资重点整理

1.国际投资的定义：

国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产，无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。

2.跨国公司是国际直接投资的主体。

3.金融资产包括国际债券、国际股票、衍生工具等。4.国际投资的根本目的是实现价值增值。5.国际直接投资定义：

国际直接投资又称海外直接投资（FDI），是指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。

6.在理论上区分国际直接投资和国际间接投资的标志主要在于对企业的有效控制权。7.国际投资的性质：

①国际投资是社会分工国际化的表现形式； ②国际投资是生产要素国际配置的优化； ③国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；

④国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； ⑤国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。8.国际投资的形成与发展： ⑴在恢复增长阶段，投资方式方面的显著特征是对外直接投资主导地位的形成。

⑵在迅猛发展阶段，出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。

9.跨国公司是国际直接投资的主要承担者，目前，全球FDI流量的90%以上来自跨国公司。

10.“三大角”格局是以西欧、日本、美国三强鼎立。11.欧盟是非洲最大的投资者。12.20世纪80年代中期以来，国际直接投资的行业结构发展的新动向是第三产业——服务业比重的迅速提高。13.国际投资学的研究方法

①实证分析与规范分析相结合； ②定性研究与定量研究相结合； ③总量分析与个量分析相结合； ④静态分析与动态分析相结合； ⑤理论总结与实践操作相结合。

14.国际直接投资最早的理论研究是纳克斯发表的。15.厂商垄断优势理论是由海默首次提出的。

16.产品生命周期理论是由哈佛大学的弗农教授提出的。17.折衷理论最关键的三个解释变量，即 厂商特定资产所有权优势——O 内部化优势——I 国家区位优势——L 18.发展中国家国际直接投资的适用性理论：

小规模技术理论、技术地方化理论、规模经济理论、市场控制理论、国家利益优先取得论

19.中小企业国际直接投资的适用性理论：

防御性理论、依附理论、信息技术理论、国家支持理论

20.马柯维茨将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研究。

21.资本市场线简称CML 22.证券市场线（简称SML）提供了决定个别证券预期收益和风险之间关系的构架，同时也指出如何适当度量各种证券的风险。23.投资行为金融理论的理论基石：期望理论、行为组合理论 24.跨国公司国际化经营的度量：

跨国经营指数、网络分布指数、外向程度比率、研究与开发支出的国内外比率、外销比例

25.网络组织的最大特色是流程短。26.跨国银行的定义：

跨国银行是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级银行。

27.对利润的追逐是跨国银行进行跨国经营的根本内在动因。28.欧洲共同基金市场是仅次于北美的第二大共同基金市场。29.对冲基金的特点：

①对冲基金比其他机构投资者受到较少是管制；

②对冲基金的投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受力； ③对冲基金往往大规模地使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响力；

④对冲基金的收益分配机制更具有激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才

30.出口信贷的含义：

出口信贷又称对外贸易中长期贷款，是出口国政府为了鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争能力所采取的对本国出口给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款方式。31.跨国购并的类型

⑴按购并双方所处的行业关系，分为横向购并、纵向购并、混合购并。⑵按购并所采取的基本办法，分为现金收购和 股票收购

32.跨国购并的优缺点

㈠跨国并购方式在实际操作中具有以下优点：

第一，市场进入方便灵活。第二，廉价获得资产。

第三，便于扩大经营范围，实现多角化经营。第四，获得被并购企业的市场份额，减少竞争。㈡跨国并购方式存在的缺陷和不足： 第一，价值评估存在一定困难。第二，原有契约及传统关系的束缚。第三，企业规模和地点上的制约。

第四，资产获取迅速容易导致较高的失败率。㈢近年来跨国购并的最新趋势

①跨国购并主要集中在发达国家，但发展中国家占比正在提高。②跨国购并的个案金额屡创新高，这些大型跨国购并多属业内兼并，并且主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业。③金融创新推动了跨国购并的发展。④横向购并仍是主要形式。⑤大多数跨国购并并非是敌意。

33.国际合资经营企业的出资比例中，外国投资者的出资比例不能低于25%。

34.区分分包与联合承包

分包是指总承包商将工程的一部分转包给其他承包商，分包商与项目业主没有直接联系，只向总承包商负责。

联合承包特别适用于规模巨大、技术复杂的工程项目。35.金融资产是国际间接投资的主要客体。

36.欧洲债券是欧洲货币出现之后的产物，是指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券。37.中国企业在美国纽约证券交易所上市最早是上海石化。38.美国纳斯达克市场的特点： ⑴技术上的先进性。⑵独特的做市商制度。⑶上市标准的宽松性。⑷全球化的发展战略。

39.衡量一国投资环境中经济稳定性的主要指标，即通货膨胀率低于5%。

40.国际投资环境的评价方法中，罗氏等级评分法的缺点是给予政治稳定性的评分过低。

41．法令阻碍、实质性阻碍、地理及文化差异属于冷因素。

42.外资企业数量小、规模大，则有可能提高东道国特定产品的市场集中度。

43.国际贸易效应对投资过的影响：

⑴出口替代效应，即由于对外直接投资而导致的出口减少。

⑵反向进口效应，即由于对外直接投资而导致的进口增加。投资国通过对外直接投资的方式将某产品的生产基地转移到国外，再从国外分支机构进口该产品，进而导致投资国进口增加。44.国际投资争端解决方式：

㈠非司法解决方式①谈判或磋商；②调停；③调解 ㈡准司法解决方式——仲裁 ㈢司法解决方式——诉讼

45.转移风险是指在跨国经济往来中所获得的经济效益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。

46.经济风险是指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险。

47.影响汇率的因素：国际收支、相对通货膨胀率、相对利率、国际储备、宏观经济政策。

48.债偿率，一般国际上通用的比率为20%左右。

负债率=当年外债余额/当年国民生产总值×100%≦20% 49.中国现行对外投资管理中存在的问题  缺乏宏观管理的规划和指导  审批程序繁琐  立法严重滞后

 国内立法与国际立法缺乏协调  管理政策中存在漏洞

50.进一步提高我国对外投资管理水平的措施  完善对外直接投资立法工作  完善海外投资管理服务体系  建立海外投资保险制度

 出台适当的金融与财政政策

 加强对海外投资企业的监督与管理

第二篇：国际投资学整理重点（精选）

国际投资学

第一章

一、国际投资的概念：国际投资是指投资主体为求得更高收益而进行跨国界投资活动的经济行为。投资概念：是指在一定时间内以预期收益或效益为目的而把收入变换为资产的货币垫支和资本形成过程。这里的资产，泛指实物资产和金融资产。

二、（了解）国际投资的特点：（1）目的的多元化（国内投资目的单一化）（2）投资货币的多元化（硬通货、本币)(3)体现着一定的民族与国家的利益(4)环境的差异性（政治经济社会法律自然）(5)主体的单一性；投资风险更大；双向化。

三、国际投资的分类：以投资期限为区分标准，国际投资可以分为长期投资和短期投资；以资本用途为区分标准，国际投资可分为公共投资和私人投资。以资本的特性为区分界限，国际投资可分为国际直接投资和国际间接投资。

四、国际直接投资：又称对外直接投资，简称FDI。FDI即指以取得或拥有国外企业的经营、管理权为特征的投资。国际间接投资：又称对外间接投资，即指以取得利息或股息等形式的资本增值为目的，以被投资国的证券为对象的投资。

五、国际直接投资与国际间接投资的区别与关系 :国际直接投资与国际间接投资的划分是国际投资最重要、最基本的划分方式。(1）区别国际直接投资与国际间接投资的基本标志是投资者是否能控制作为投资对象的外国企业。(2)国际间接投资的性质比较简单，一般就是指国家之间资金的一种流动和转移。但国际直接投资不仅仅是一种单纯的资本流动，而且是一种无形资产的输出。关系：（重）一个公司购买外国公司股票可能是出于若干重要战略考虑。它们或者是把它看作是直接投资的前奏，或者把它看作是长期计划的组成部分。证券投资可能有助于加强技术、许可证和销售协议，或者也可能是扩大公司在其他国家利益的一种方法。间接投资很难充分发挥该公司的技术或产品的优势。间接投资涉及了所有权问题，但很少或者没有涉及管理和控制问题。

六、国际投资的发展阶段和每个阶段的特征：（1）.国际投资起步阶段

(---1914年前）（2）.国际投资缓慢发展阶段（1914-1945年）（3）.国际投资恢复增长阶段（1946-1970年）（4）.国际投资高速增长阶段（1971-1980年）（5）.国际投资稳定增长阶段（1981-2001年）（6）.国际投资缩量整理阶段（2002年-----）

七、国际直接投资发展趋势：（1）总体增长，但发展势头有所减缓（2）流出地将继续集中在主要发达资本主义国家，发展中国家也将有所增长（3）流入地将仍会以发达国家为主，流向发展中国家的直接投资将继续增长（4）金融、物流等服务业将成为国际直接投资的一个重要增长点（5）跨国购并在国际直接投资中的地位可能会下降

八、国际投资对投资母国的影响：（1）提高投资母国的国际地位（2）增强投资母国对外投资者的国际竞争力（3）增加投资母国对外投资者的净收入（4）扩大投资母国的出口贸易规模（5）优化投资母国的产业结构（6）改善投资母国的国际收支状况

九、国际投资对投资东道国的影响：1.有助于促进东道国的资本形成与经济增长2.有助于促进东道国的技术与管理的现代化。提高了东道国当地有关人员的技术与管理水平。促进了先进技术与科学管理经验在东道国当地的扩散。促进了东道国当地的研究与开发活动。3.有助于增加就业机会

第二章

十、跨国公司：是指通过对外直接投资，在其他国家和地区建立分支机构或控制当地企业，并从事国际性生产和经营活动的国际性企业。（名词解释或选择）

十一、跨国公司组织结构的演变：（1）出口部：商品输出、规模小、独立性大（2）国际业务部：为加强控制（3）跨国公司全球性组织结构：职能总部、产品线总部、地区总部、矩阵结构（4）跨国公司组织变革的最新进展：（重）变“扁”与变“瘦”、全球网络组织。所谓变“扁”：指纵向结构正在拆除，中间管理层被迅速削减。所谓变“瘦”：指组织部门横向压缩，将原来企业单元中的服务辅助部门抽出来，组成单独的服务公司。第三章

十二、西方主流投资理论：

（1)△垄断优势理论。美国经济学家海默，被称为“海默-金德尔伯格模式”，内容：

（一）市场不完全是垄断优势的根源。市场不完全的类型至少可以分为以下四种：产品和生产要素市场不完全。由规模经济、外部经济导致的市场不完全。由政府干预导致的市场不完全。由赋税和关税引起的不完全

（二）垄断优势是对外直接投资的决定因素。技术优势 ：科研力量、资金（许可证贸易）。资金优势：资金实力、融资渠道与便捷性。信息、管理优势：统一管理、互相交流。信誉与商标优势：巩固与开拓。规模经济优势：内部与外部规模经济。

（2)产品生命周期理论。1965年美国经济学家维农提出。内容：

（一）产品创新阶段:垄断国内市场，并不通过出口来满足国外市场的需要。

（二）产品成熟阶段:创新国的厂商逐渐到国外去建立分公司、子公司或附属机构。

（三）产品标准化阶段:创新国的厂商开始选择在能保证产品成本最低的地区建立子公司，包括那些具有优势的工资低、劳动密集的国家进行投资，建立子公司或分支机构。

（3)△内部化理论。1937年科斯提出。基本命题：在不完全竞争的市场条件下，追求利润最大化的厂商经营目标不变。当中间产品市场不完全时，促使厂商对外投资建立企业间的内部市场，以替代外部市场。企业内部化行为超越国界，从而形成了跨国公司。（条件：只有当内部化的边际收益大于或等于内部化的边际成本时，内部化才是可行且有效的选择。从内部化的成本看，主要包括以下内容：通讯成本、管理费用、政治风险。从内部化的收益看，主要包括以下内容：可以消除外部市场供求的脱节现象。可以对中间产品实行有效的区别性价格。可以促进买方和卖方在产品性质、商品价值方面的知识达到均等。可以有效地规避政府干预造成的市场不完全。）

（4)国际生产综合理论。邓宁在1977年首先提出的。内容：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三：所有权优势、内部化优势和区位优势。如果企业同时拥有所有权优势、内部化优势、区位优势，则应选择对外直接投资；如果企业拥有所有权优势和内部化优势，但海外区位优势较弱，则应选择出口贸易；如果企业既无区位优势，又不需要实行优势内部化时，则应选择技术转让。

（5)△比较优势理论。日本一桥大学教授小岛清于1978年提出的。内容：可以将国际直接投资和国际贸易理论统一到比较成本论上来。日本式的对外直接投资不是贸易取代，而是补充和创造对外贸易（设备出口，产品返销，收入提高后的进口增加）。判断比较劣势产业，应建立在对对两种以上产品成本比率的分析之上，运用比较之比较公式。对外直接投资应从技术差距小的产业依次进行移植，从而使双方产生更大的比较优势。

十二、国际间接投资理论:（1）证券组合理论。投资者将按照以下原则从证券组合集中选择其最佳证券组合：1.在既定风险水平下，取得最大预期收益率。2.在既定预期收益率水平下，承担最小风险。在可行集中的证券组合往往只能满足上述原则之一。而同时满足上述二原则的证券组合，则称之为有效集或有效证券组合又称有效边界。资本根据期望收益率和风险偏好，确定证券投资组合的可行区域并找到有效边缘，再根据其无差异曲线和有效边缘的切点可获得最佳的证券投资组合。

（2）资产定价理论.资本资产定价模型：Ｒi＝Ｒf+ βi(Rm-Rf).反映的是一个特定资产的风险与期望收益率之间的关系。特定资产的风险与期望收益率之间的关系可以用证券市场线（SML）表示.（3）资产套价理论。套利：是指利用同一种实物资产或证券的不同价格来赚取无风险利润的行为。套利组合条件：条件1：套利组合要求投资者不追加资金, 即套利组合属于自融资组合。条件2：套利组合对任何因素的敏感度为零，即套利组合没有因素风险。条件3：套利组合的预期收益率应大于零。（4）期权定价理论（5）投资行为金融理论 第四章

十三、国际投资环境是指对国际投资产生有利或不利影响的各种条件因素相互依存、相互制约所构成的有机整体。通常按构成因素可归类划分为五大部分： 政治环境、经济环境、社会文化环境、法律环境和自然环境。（1）政治环境：政治制度，政府能力，政局稳定性，政策连续性，政府及公众对待外资的态度，国际关系。（2）经济环境：宏观经济环境，微观经济环境，经济政策。（3）社会文化环境：社会环境，文化环境。（4）法律环境：法律的完备性，法律的公正性，法制的稳定性，法律的透明度与法律的普及性。（5）自然环境：地理位置，自然资源，气候，人口。

十四、等级尺度法：投资环境因素包括：币值稳定性（4-20分）；近五年通货膨胀率（2-14分）；资本外调（0-12分）；允许外国所有权比例（0-12分）；外国企业与本地企业之间的差别待遇与控制（0-12分）；政治稳定程度（0-12分）；当地资本供应能力（0-10分）；给予关税保护的程度（2-8分）。

十五、闵氏多因素评估法：其方法将影响投资环境的因素分为十一类：政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基础设施、技术条件、辅助工业、法律制度、政府机构、文化环境、竞争环境。每一类因素又由一组子因素组成。先对各类因素的子因素作出综合评价，再对各因素作出优、良、中、可、差的判断，最后根据下列公式计算总分。

总分取值范围在11-55之间，越接近55，投资环境越好。第五章

十六、出口：主要指母公司通过代理商或它的销售子公司向外国市场销售它的产品。

许可证交易：指跨国公司同东道国企业以签订许可证协议的形式而进行的一种技术贸易。

对外直接投资(FDI)：是指跨国公司通过创建新企业或收购现有企业的方式在国外建立生产性子公司。

十七、优缺点：出口

1、通过独立的中间商出口。优点是：生产集中，投入较少，最大的灵活性。缺点是：受到关税和非关税壁垒的阻碍，控制程度低，信息反馈差，运输和保险成本高。

2、通过销售子公司出口。优点：改善产品的信息反馈，加强对出口的控制。缺点：出口方式的其他缺陷依然存在。许可证交易优点有：经营风险小。促进企业的出口。保护专利和商标。克服东道国对进口和外国直接投资的限制。分摊研究和开发的成本。缺点：控制程度低。培养潜在的竞争对手。对外直接投资优点：缩短生产和销售之间的距离，减少运输成本；能随时获得当地市场的信息和产品的信息反馈；跨越东道国的关税与非关税壁垒；有时可得到东道国政府的优惠。缺点： 由于涉及到更多的资产暴露而具有较大的风险和较少的灵活性。（1、合营企业。优点：减少投资成本和政治风险，跨国公司可利用合营企业来迅速地得到当地市场的知识、当地的销售网络或母公司所需要的资源。缺点：管理上的冲突。在产品定价、红利分配、出口方向和数量、原料采购和产品设计等方面，跨国公司常与当地合伙者发生冲突。

2、全股子公司。优点：避免了冲突和控制权的分享，能进行有效的经营管理决策；全股子公司的效率一般比合营企业高；能保护母公司的技术秘密，保证产品质量，维护企业的信誉。缺点：最大的风险与最小的灵活性）

十八、跨国公司内部因素对三种进入方式选择的影响：

（一）技术水平。一般趋势：跨国公司拥有的技术水平越高，就越倾向于采用控制性强的进入方式。

（二）产品年龄。一般趋势：产品越是成熟，企业越是选择控制程度低的进入方式。

（三）产品在母公司战略中的地位。一般趋势：对属于其重点发展的行业内的产品更多地采取控制性强的进入方式。

（四）商标与广告开支。一般趋势：商标的知名度或企业广告开支越大，控制性强的进入方式就越是有效。

（五）对外直接投资的固定成本。一般趋势：当固定成本相对于跨国公司的规模来说很大时，跨国公司就比较倾向于采用许可证交易或合营企业的方式以减少资本支出；反之，则倾向于采用全股子公司。

（六）企业的国际经营经验。一般趋势：跨国公司所选择的进入方式的控制程度同跨国公司所积累的国际经营经验具有正向相关的关系。十九、三种进入方式选择的方法：跨国公司国际经营成本、赫奇法 和净现值法。

跨国公司国际经营成本

C=跨国公司在母国的基本生产成本 C`=在东道国的基本生产成本。

M`=出口销售成本，包括保险、运输、关税等，以及由于母国与东道国的社会文化差异而导致的东道国市场信息成本。

A`=国际经营成本，是指在跨国公司对外直接投资时由于母国与东道国的社会文化差异而产生的信息成本。D`=跨国公司在发放许可证后的技术优势损失成本，跨国公司为了保护它的技术所有权和防止受证方利用许可证交易得到的技术来同跨国公司竞争而作的努力（如规定许可证协议有关条件）所导致的成本也可以看作是其中一部分。

赫奇法

跨国公司可以按照下列关系式来作选择：（1）、若C+M`﹤C`+A`，C+M`﹤C`+D`，则选择出口（E）；(2)、若C`+D`﹤C+M`，C`+D`﹤C`+A`，则选择许可证交易（L）；(3)、若C`+A`﹤C+M`，C`+A`﹤C`+D`，则选择FDI。

净现值法：自己写见课件 第六章

二十、创建的含义：:是指某一外国投资者依据东道国的法律，在东道国境内设立部分或全部股权归外国投资者所有的企业。并购:并购是企业合并和收购的简称。收购的类型：根据收购者与被收购者的关系，可分为四种类型：（1）横向型收购：即被收购企业的产品系列及市场与收购方相同或相似。以实现横向一体化（2）纵向型收购：供货方或产品的客户。以实现纵向一体化（3）集中型收购：市场相同但生产技术不同，或技术相同而市场不同。（4）联合型收购：又称混合型收购，即跨行业收购。从收购行为的结果来看，跨国收购又可分为部分收购和全部收购两种类型：（1）部分收购（2）全部收购。从收购行为的结果来看，跨国收购又可分为部分收购和全部收购两种类型：（1）部分收购（2）全部收购。

二十一、收购与创建的比较。（二者的优缺点）收购方式的优点：1.迅速进入。2.扩大产品种类和经营范围。3.利用原有的管理制度和管理人员（1）可以避免对当地市场缺乏了解而引起的各种问题（2）可以缓解管理人员相对缺乏的现象（3）学习外国先进的管理方式。收购方式的缺点：

1、价值评估的困难（会计准则的不同，目标市场信息的不完全，目标企业无形资产的估价的困难）

2、在企业规模及地点上的制约

3、失败率较高。创建的优缺点：1.采用收购方式往往难以找到一个规模和定位完全符合自己意愿的目标企业，尤其在企业市场不发达的发展中国家。2.创建新企业能使母公司按长期发展规模来妥善安排，从而对资本支出具有完全的控制。3.能够设置为母公司所熟悉的生产工艺和生产设备；4.创建方式可以避免母公司卷入到它不愿介入的业务中去。

二十二、第5次并购浪潮的特点是：1.并购规模增长很快；2.跨国并购成为FDI的主要方式，大型并购案居多；3.谋求双赢；4.获取专项资产，争取快速扩张 ；5.并购交易的方式以换股方式为主 ；6.中介机构发挥重要作用；7.各国政府对企业并购采取更加积极的态度 ；

（补：第一次并购浪潮是在20世纪初期，以同类型企业的兼并、合并即“合并同类项”为特征； 第二次是在20世纪20年代，以上游企业与下游企业的兼并、合并为主，即按生产关联性进行的纵向并购；第三次是在20世纪60年代，以企业之间的混合兼并为特点；第四次是在20世纪80年代，以融资兼并、减少竞争对手为特点，即发行高风险高利率债券向社会集资，把经营不景气的对手企业吞掉。）

二十三、跨国公司内部因素对两种选择的影响：

（一）技术等企业专有资源。一般来说，拥有最新技术、垄断性商标等其他重要的企业专有资源的跨国公司，更多地选择创建方式进行对外直接投资。

（二）跨国经营的经验。国际经营经验较少的企业往往偏向于收购方式进行对外直接投资。

（三）全球战略和竞争战略。产品或地理多样化，跟随领先者战略，威胁交换战略。

（四）企业的增长率。成长比较迅速而增长率高的跨国公司比历史悠久而增长率较低的跨国公司更倾向于选择收购方式。

二十四、影响收购成功的关键因素：

（一）J·基钦在对欧洲的跨国界收购进行研究后认为，有5 个因素：

1、国家的选择

2、多样化的程度

3、市场份额的大小

4、收购的规模

5、目标企业的利润率；

（二）J·胡克的两原则：

1、迅速成功是罕见的2、长期搜寻过程；

（三）P·德鲁克的五条标准：

1、只有兼并方企业彻底考虑了它能够为所购买企业作出什么贡献，而不是被兼并方公司能为兼并方做出什么贡献，兼并才会成功

2、开展多种经营，需要有一个共同的团结核心，或者说是有一种“共同的文化”

3、除非兼并方公司的人员尊重被兼并方公司的产品、市场、及消费者，否则，兼并就不会起作用

4、在一年左右的时间之内，兼并方公司必须能够向被兼并方公司提供最高层管理人员。因为管理是无法买来的5、在兼并的一年内，极为重要的是要让两个公司管理队伍中的大部分人，都受到跨越界限的重大晋升——即从从前的公司晋升到另一公司，这样做的目的，是使得两个公司的管理者都相信，兼并为他们提供了个人机会。第七章

二十五、企业面临的风险：（1）本金风险（2）通货膨胀风险（3）存货风险（4）流动性风险（5）利率风险（6）信用风险（7）外汇风险（8）政治风险

二十六、国际投资的风险：政治风险和汇率风险。

二十七、国际投资政治风险主要包括：政府干预、制裁、征用、内乱和战争。

二十八、国际投资的汇率风险是指因汇率的变化而导致对外投资者设在东道国的子公司资产价值变化的不确定性。主要有交易汇率风险、折算汇率风险和经济汇率风险三类。交易汇率风险是指汇率的变动对跨国公司债权和债务价值影响的不确定性。折算汇率风险： 亦称会计汇率风险，是指反映在跨国公司总公司汇总报表上的，因汇率变动而使其国外子公司产生收益或损失的可能性。经济汇率风险：是指未能预测的汇率变化导致跨国公司设在国外的子公司的现金流量的净现值变化的可能性。

第三篇：国际投资学复习重点(国贸)

一、概论

1、国际投资的概念、特点 与国内投资的区别

2、国际直接投资、间接投资的概念，区别

3、国际投资的类型以及相关的概念

4、国际投资各发展阶段的特点

5、国际投资的动机

二、国际直接投资理论

垄断优势论、内部化理论、产品生命周期论、比较优势论和国际生产折衷理论的主要内容、相关概念

三、跨国公司

1、跨国公司的概念、特点、划分标准

2、二战以后国际直接投资和跨国公司迅速发展的原因

3、跨国公司内部的组织结构：母子结构，国际业务部结构和全球结构（五种）的特点

4、跨国公司外部组织结构：分公司、子公司和国外基地公司的概念和特点

5、转移定价的概念、特点和目的，转移定价的表现形式

五、投资方式

1、绿地投资（新建投资）的概念和类型

2、跨国并购的概念、特点和类型

3、独资、合资和合作经营企业的特点，合资和合作经营企业的区别

4、股权和非股权投资的形式

5、影响国际投资参与方式的因素分析

六、资金的来源

1、国际融资的原因

2、国际融资的来源

3、各类国际贷款的主要特点

4、出口信贷的概念和特点

5、项目融资的概念和特点，BOT融资的概念和特点

6、国际债券的分类，欧洲债券、外国债券的概念和特点

7、国际股票融资的分类，存托凭证的概念和特点

8、各项融资方式的比较分析

9、国际融资的基本原则

七、风险管理

1、国际投资风险的概念和分类

2、国家风险的概念、内容和防范与管理

3、外汇风险的概念、类型

4、交易风险、折算风险和经济风险的概念和防范管理

5、经营风险的概念

第四篇：国际投资学 期末重点总结

投资：经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。国际投资：是国际货币资本及国际产业资本跨过流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一个国家或地区的经济活动。

国际投资与国内投资的区别： 1.国际投资目的的多样性

2.国际投资领域的市场分割及不完全竞争性 3.国际投资中货币单位及货币制度的差异性 4.投资环境的国际差异性 直接投资：

指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。间接投资：

指国际证券投资以及以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式进行的资本外投活动，间接投资可分为股权类证券投资和债券类投资。

直接投资与间接投资的区别：

1“有效控制”方面的区别：直接投资需要有直接控制权，各个国家对有效控制权定义不太相同，国际惯例超过企业10%股权的外资即被认为是国际直接投资。

2持久利益的特点：直接投资一般指投资者在其他国家直接开办企业或者通过兼并、收购掌握控股权，从而获得长期利益。间接投资不能够获得持久利益。

3投资的具体表现：国际直接投资是生产资本在国际间的流动或转移，更多的是无形资产的输出，国际间接投资是国际货币资本的流动或转移，过程比较简单。

国际资本：国际投资资金的本源形式是国际资本。国际资本有三种形态：国际商品资本、国际货币资本、国际生产资本。

国际投资理论

垄断优势论：主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并长期发展下去。一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。优势分为：知识资产优势；规模经济优势。垄断优势论解释了知识密集产业对外直接投资的现象和发达国家之间“双向投资”现象。国际生产折中论：主要回答了企业利用国外资源和国外市场的方式为什么在不同的国家会有所不同。这一理论抽象出三个最基本的决定跨国公司行为和外国直接投资的因素：所有权优势、区位优势和市场内部化优势。

所有权优势：指一国企业拥有或能够得到的别国企业没有或难以得到的生产要素禀赋、产品的生产工艺、发明创造能力、专利、商标、管理技能等。

内部化优势：指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部。

区位优势：东道国能为外国厂商在本国投资设厂提供的有利条件，这些有利条件是东道国特有的，对所有的跨国企业一视同仁。

比较优势论：特点：

1.对外投资企业与东道国的技术差距越小越好 2.中小企业投资于制造业比大企业更具有优势

3.无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。

国际资本市场：是指营运期限在一年以上的资金融通活动，其职能是促进资金在全球的流通，满足各国资金需求者对长期资金的需求。主要包括：全球化的股票市场、债券市场和投资基金市场。

国际股票市场：是以世界各国的股票市场为基础，通过信息通讯技术将他们互联，形成一个在世界范围内信息共享、互通交易的全球化股票交易网络。

国际股票：是指股票的发行和交易过程，不是只发生在一国内，通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者、发行地和交易地、发行币种和发行者所属本币等有至少一种和其他的不属于同一国度内。国际股票的种类：

1.在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票

2.以外国货币为面值发行的，却在国内上市流通的，以供境内外投资者以外币交易买卖的股票 3.存托凭证：是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证 4.欧洲股票：是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票 国际股票的市场

国际股票的发行市场（一级市场）：是指进行证券募集以筹集资金的市场。无形市场。国际股票的交易市场（二级市场）：是指将股票在股票交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖，是买卖、转让已发行股票的市场。可分为场内市场和场外市场。场内市场：是指各国的股票交易所。

场外市场：包括柜台交易市场、第三市场和第四市场，是场内市场的有效补充，无形市场。

1.柜台交易：非挂牌交易。是指证券公司、经济公司、经纪人、投资者等直接在交易柜台上进行面对面的交易，其中不涉及交易所，买卖股票的种类、数量、价格等等均由交易双方协商决定。

2.第三市场：是指已获得在证券交易所上市资格的股票，由非交易所会员的证券商进行场外交易。场内市场向场外的一种特殊延伸。

3.第四市场：是指交易双方不通过证券商而直接进行股票交易。场内市场向场外的另一种特殊延伸。国际股票市场的功能：

1.筹集资金：是国际股票市场的首要功能。

2.转换经营机构：对于发展中的新兴国家，可以帮助建立现代企业制度。3.优化资源配置：通过一级市场筹资、二级市场股票的流动来实现此功能。

4.分散风险：给投资者和融资者提供了投融资渠道的同时，也提供了分散风险的途径。

国际债券：借款人为筹措和融通资金，在外国金融市场上发行的，以外国投资者为发行对象，并以外国货币为面值的债券。

国际债券的特征：

1.发行者和投资者属于不同的国家 2.期限结构的多样性 3.具有较强的流动性 4.风险多样化 5.融资目的多样性 国际债券的种类： 1.外国债券：是指借款人在本国以外的某一个或多个国家的债券市场发行的，以发行地的货币为债券面值的债券，它的发行必须事先得到发行地所在国的证券监管机构的批准，并接受改过相关证券法律法规的管辖。

2.欧洲债券：是指借款人在本国以外的某一个或多个国家的外国债券市场发行的，但债券并不以发行地货币为面值，而以发行地之外的其他货币为面值的债券。特征：欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。属于境外市场，不受任何国家的监管，也没有任何国家的法律的约束。欧洲债券市场的好处：

1.是一个完全自由的市场，没有官方机构的监督，债券发行较为自由灵活 2.发行时间、条件、地点可以根据发行者的需要决定

3.发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，方便筹资者筹集大额资金 4.通常由几家大的跨国银团、包销团负责，发行面广，费用低 5.利息收入通常免交所得税

6.不记名，并可以保存在国外，投资者资料保密 7.安全性较高，信誉高。

国际债券市场：是指由国际债券的发行者和投资者所形成的金融市场。债券市场的功能：

1.融资功能。使资金从资金剩余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金。

2.资金流动导向的功能。效益好的企业发行的债券因为信用等级高、偿还能力强、风险小，通常受投资者欢迎，反之，效益差的风险高，不受欢迎。

3.防范金融风险。一个较为完备的债券市场可以有效地降低一国金融系统的风险。

离岸资本市场：离岸金融市场（境外金融市场）采取与国内金融市场隔离的形态，使得非居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国税收、外汇管制及有关金融法规的影响，是可以进行自由金融交易的市场。离岸资本市场类型： 1.内外混合型（先有市场后有政府，中国香港、伦敦）

2.内外分离型（先有政府后有市场，纽约、新加坡、东京）3避税型（巴哈马、开曼、巴拿马）离岸资本市场优点：

1.有利于规避资本管制。资金转移不受任何限制，对于实行资本管制的国家的企业具有很大吸引力。

2.有利于融资公司规避贸易壁垒，尤其是关税限制。如果企业拥有海外离岸公司，向离岸公司出口产品，再由离岸公司出口到发到国家，就有可能规避关税壁垒和出口配额限制。

3.有利于企业保持商业秘密。宽松的法律环境和对公司业务的保密，使离岸公司自身安全得到保障，极大减少各种风险。

4.有利于避税且可以避免双重征税。

5.有利于公司注册。注册便利，维持成本低，离岸公司注册程序非常简单，可由专业注册代理机构完成。6.有利于公司经营管理。离岸公司无需每年召开股东大会及董事会，自由度大。国际信贷

信贷：是货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时借出，借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信用活动。

国际信贷的类型：（按来源和性质分）

1政府贷款：一国政府利用财政资金以优惠的方式向另一国政府提供的贷款，一般具有援助性。2国际金融组织贷款：是指从事国际金融业务的机构向借款过提供的贷款。

3国际银行贷款：是一国借款人向国际资金市场的外国贷款银行介入的贷款资金，包括短期商业银行贷款。银团贷款和项目贷款等。

政府贷款：是由一国政府向另一国提供财政资金的优惠性有偿借款。

政府贷款的性质：政府贷款是属于经济援助类型的贷款，利率低，期限长，条件较优惠。政府贷款的作用：对租金国际经济合作和国际经济的发展起到了积极作用。有利于发达国家的资本输出和商品输出。发展中国家通过合理利用发达国家的贷款，开发本国资源，发展生产，提高科学技术水平并提高出口能力。发展中国家之间相互提供政府贷款，开展经济合作，对促进各自民族经济独立稳定世界经济也有重要意义。政府贷款的特点：

1.一般是以两国外交关系良好、有合作诚意为前提，为一定的政治外交关系服务。2.必须经过各自国家会议批准并履行法定程序。

3.发达国家发放援助性贷款必须规定一些附加条件以便得到一定的政治和经济利益。

4.数量要收到贷款国家的国民生产总值。国家财政及国际收支状况的限制，金额一般不大。5.属于中、长期贷款，期限一般为10-30年，宽限期较长，利率为1%-3%的低息或无息。

世界银行：即国际复兴开发银行，他和国际开发协会、国际金融公司组成世界银行集团。主要是对成员国的战后复兴和欠发达国家的经济开发提供较长期的资金。

国际直接投资：是指一国的投资者以控制企业经营管理权为核心，投入资金、机器设备、工业产权等有形或无形资产，并在另一国设立公司从事生产经营活动。国际直接投资特点： 1.投资周期长、风险性大

2.可以带动技术出口和管理经验的国际传播

3.对于投资接受国，直接投资形式便于管理和控制，可以逐步改善出口商品结构。国际直接投资的类型：

1.从投资者是否投资创办新企业的角度，可分为创办新企业和控制外国企业股权两种形式。

2.从子公司与母公司的生产经营方向是否一致看，可分为三种类型：横向型国际直接投资、纵向型国际直接投资和混合型国际直接投资。

国际直接投资的股权参与方式：独资经营、合资经营、合作经营和合作开发等形式。非股权参与：是指以跨国公司为主体的国际投资者并不持有在东道国的企业的股份，而只是通过与东道国的企业建立某些业务关系来取得某种程度的实际控股权，实现公司的经营目标。

非股权参与的主要形式：国际工程承包、国际租赁、补偿贸易、国际加工装配贸易、许可证合同、管理合同、技术援助或技术咨询协议、销售协议、特许营销等。

项目评估：就是在国际直接投资活动中，在对投资项目进行可行性研究的基础上，从企业整体的角度对拟投资建设项目的计划、设计、实施方案进行全面的技术经济论证和评价，从而确定投资项目未来发展的前景。基本原则：

1.客观、科学、公正的原则 2.综合评价、比较择优的原则 3.项目之间的可比性原则

4.定量分析与定性分析相结合的原则 5.技术分析和经济分析相结合的原则

6.微观效益分析与宏观效益分析相结合的原则 项目评估的主要内容： 1.投资必要性的评估 2.建设条件评估 3.技术评估

4.项目经济数据的评估 5.投资项目财务评价 6.国民经济效益评价 7.不确定性分析 8.总体评估

项目管理：是在国际直接投资中，跨国公司等投资主体为实现其投资目标，在有限的资源约束下，运用系统、科学的观点、方法和理论，对投资项目设计的全部工作进行有效的管理。即从项目的投资决策开始到项目结束的全过程进行计划、组织、指挥、协调、控制和评价，以实现投资项目的预定目标。

项目管理的内容：

1、投资项目决策阶段的管理

2、投资项目实施阶段管理

3、后评价阶段管理

跨国公司：指大型企业或集团，依赖其雄厚的资本和先进的科学技术，通过对外直接投资等方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，并从事国际化生产、销售和其他经营活动，以获取高额利润为目的的国际型企业。跨国公司的特点：

1.生产经营活动的跨国化。是跨国公司经营方式最基本的特征。

2.实行全球性战略。跨国公司的全球性战略目标在于使整个公司取得最大限度的利润和长远的利益。因此在制定经营决策时，不是孤立地考虑某一子公司所在国的市场、资源等情况和某一子公司的局部得失，而是从多国或者全球角度考虑整个公司的发展。

3.公司内部一体化原则，要求实行高度集中的管理体制，即以母公司为中心，把遍布世界各地的分支机构和子公司统一为一个整体，是跨国公司实现其全球战略的关键。

4.利用先进技术保持竞争优势。跨国公司在世界市场上若要保持优势，或从一种优势转向另一种优势，必须在研究与开发新技术、新工艺中始终保持领先地位。

5.综合性多种经营发展。综合性多种经营是指母公司和子公司各自生产不同种类的产品，甚至经营彼此毫不相干的行业，根据生产、销售过程内在的需要，将有关联的生产联系起来进而向其他行业渗透，形成生产多种产品的综合体系。跨国公司通过多种经营发展，将全球战略目标、产品多样化战略和技术转让战略有机的结合起来，从而获得最大经济利益。

跨国公司的全球经营战略：

1.公司增长战略。分为三种类型：①密集型增长战略：当公司的生产和销售尚有发展潜力时，采取积极措施，开辟新领域，增加新品种，使企业经营多样化，从而全面扩大生产和销售。②一体化增长战略：公司在产供销三方面实现一体化，扩大生产销售的产品链，有三种具体形式：1）向前一体化战略2）向后一体化战略3）水平一体化战略③多样化增长战略 2.进入新市场战略 3.市场选择战略 4.产品战略 5.所有权战略 6.技术转让战略

7.转移定价战略：是跨国公司独有的一种经营策略，特点是随意性和机密性 国际股票市场

在美国，全国性的股票市场主要包括纽约证券交易所，全美证券交易所、纳斯达克证券交易市场等。影响股票投资价值的主要因素：

1.经济因素：宏观经济走向和相关政策是影响股票价值的重要因素。经济周期、国家的财政、金融环境和国际收支状况等都会对股票的投资价值产生影响。

2.政治因素：泛指会对股票价格产生一定影响力的国际政治活动、政府的法令、政府措施等，例如国家领导人更迭、国际政治**、在国际舞台上扮演较为重要的国家政权转移、战事、劳资纠纷或罢工风潮等。

3公司自身因素：是决定股价的最基本因素，而这主要取决于发行公司的经营业绩、资信水平以及连带而来的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。

4.行业因素：相关行业在国民经济中的地位、行业发展前景和发展潜力以及上市公司在行业中所处的位置等都会影响相关股票的价格。

5.市场因素：投资者的动向、大户的意向和操纵、公司间的合作和相互持股、投机者的套利行为等，均可能对股价形成较大影响。

6.心理因素：证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要影响。市场中的散户投资者往往有从众心理，对股市也会产生助涨助跌的作用。

主要股价指数：道琼斯股票价格指数、标准普尔股票价格指数、纽约股票证券交易所股票价格指数、纳斯达克股票价格指数、《金融时报》股票价格指数、日经股票价格指数、香港恒生股票价格指数、上海证券交易所指数系列、深圳证券交易所的指数。

存托凭证：又称存股凭证、预托凭证、存券收据等，是某国企业在外国证券市场发行股票时，为了避免发行股票所在国证券管理机构的管制，而把股票寄存在发行股票所在国的某保管银行手中，然后由保管银行通知外国的存托银行以发行人的股票作抵押，在外国发行代表该股份的一种有价证券。

欧洲股权：是指在面值货币所属国以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票。

跨国并购：一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，收购另一国企业的全部或者部分股份或资产，从而对后者的经营管理拥有实际的或完全的控制权。兼并与收购的区别：

1.兼并是兼并企业获得被兼并企业的全部业务和资产，并承担全部债务和责任，被兼并企业作为经济实体已不复存在；而收购企业则是通过购买被收购企业的股票达到控股，对被收购企业的原有债务不附带连带责任，只以控股出资的股金为限承担风险，被收购企业的经济实体依然存在。

2.兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件的；而收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据，来实现对被收购企业的产权占有的。

3.兼并范围较广，任何企业都可以自愿进入兼并交易市场；而收购一般只发生在股票市场中，被收购企业的目标一般是上市公司。

4.兼并发生后，其资产一般需要重新组合、调整；而收购则是以股票市场为中介的，收购后，企业变化形式比较平和。

外国债券：是指某一国的发行人（包括政府、企业、银行等法人）在另一国债券市场上发行的、以市场所在国的货币标明面值的债券。

欧洲债券：是指国外借款人在欧洲金融市场上发行的，不是以发行所在国货币，而是以另一种货币计值并还本付息的债券。

国际债券的评级：所谓债券评级是指测定发行人履行偿还本金和支付利息的可靠性，其目的在于把测定债券还本付息的清偿力可靠程度公诸于投资者。目前国际公认的资信评定机构主要有：穆迪投资服务公司，标准普尔公司，丹佛-费尔普斯公司，菲奇投资公司和麦库尼公司。

货币互换：是指以一种货币标价的债务或资产与以另一种货币标价的债务或资产进行交换。利率互换：是指固定利率债务或资产与浮动利率或资产的交换（或浮动利率与固定利率的交换）

货币互换的类型：

1、长期远期合同：实质上是易物交易，一家公司或机构寻找可以与它安排在将来某个时候交换两种货币的合同的一方，交易是以今天双方同意的价格进行的。

2、直接货币互换：是以现行货币汇率交换两种货币，并带有协议，在将来某个规定日期以同样的汇率反换回货币

3、背对背贷款和平行贷款。背对背贷款是不同国家中两个公司间的贷款，每个公司都以本币向对方发放贷款。平行贷款包括不同国家中的两个公司，每个公司都在对方国家有子公司，每个公司都向对方公司的子公司发放贷款。

4、债券支付的互换：即每个公司（或另一方）以适用货币发行固定利率债券，然后这两个公司互换债券发行的金额，并承担另一方支付利息和本金的义务。184页

投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。

投资基金的分类：1.开放式基金与封闭式基金2.契约型基金和公司型基金3.股票基金、债券基金及其他4.私募基金和公募基金5.成长型基金、收入型基金和平衡型基金

投资基金与股票、债券的区别：

1、发行的主体不同，体现的权力关系不同

2、运行机制不同。委托管理人运营。

3、风险程度不同

4、收益情况不同：基金股票不确定，债券确定

5、投资回收方式不同

6、存续的时间不同。机制特点（作用）：投资组合、分散风险、专家理财、规模经济。196页

对冲基金：也称避险基金或套利基金，只指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场产品。对冲基金的种类：

1.根据不同的投资风格和方式分类:宏观基金、全球基金、买空基金、卖空基金、市场中性基金、行业对冲基金、重组驱动基金、基金中基金。

2.根据交易手段分类：主要可分为低风险对冲基金、高风险对冲基金和疯狂对冲基金。

宏观基金：这类对冲基金根据国际经济环境的变化，利用股票、货币和利率等投资工具在全球范围内进行交易。对冲基金的基本特征：1.投资活动的复杂性2.投资效应的高杠杆性3.投资方式的私募性4.操作的隐蔽性和灵活性 国际投资的主要风险

通常将国际投资风险分为两大类：国家风险、商业风险。

国家风险：指国际经济往来活动中，与参与国家主权行为密切相关的风险，以及由于政治因素造成经济损失的风险，主要包括主权风险和政治风险。

主权风险：是指国家经济往来活动中与参与国国家主权行为密切相关的特殊风险。

政治风险：可细分为四个方面:国有化风险、东道国政策与法律所产生的风险、转移风险、战争风险。

商业风险：是指由于经营环境、企业经营策略、经营决策等变化导致投资的经济损失的可能性。一般包括：自然风险、外汇风险、利率风险、经营风险。

自然风险：是指意外的自然灾害、自然环境的突变等引起的投资者经济损失的变化。利率风险：是指一定时期内由于利率的变化而导致的国际投资的资产价值发生变化。

经营风险：是指企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产条件的变化而给企业可能带来损失的风险。一般包括：价格风险、产品风险。国际投资的风险管理

风险管理：指通过各种技术、经济手段将风险减小、分散和转移。风险管理是识别和评估风险的最终目的。国际投资风险管理的基本手段：

1.风险回避：指实现预料风险产生的可能性的程度，判断导致其实现的条件和因素，在国际投资活动中尽可能地避免它或改变投资的流向。

2.风险抑制：指采取各种措施减少风险发生的概率及经济损失的程度。

3.风险自留：指对一些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响国际投资者根本或大局利益的前提下承担下来。4.风险集合：指在大量同类风险发生的环境下，投资者联合行动以分散风险损失，从而降低防范风险发生的成本。5.风险转移：指风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转移给他人承担。投资者的风险自我管理措施： 1.建立风险自我管理体系 2.投资与经营政策调整 3.撤退战略

金融衍生工具：亦称“金融衍生产品”。其词义源于“衍生”一义，是指其价值取决于其所依附的资产的价值高低，被依附的资产称为原生性资产。根据交易形式分类：

1.远期合约：是指由交易双方自行协议在某一特定日，买方（卖方）可以特定价格买进（卖出）某资产的契约。2.期货合约：是由契约双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，约定在未来特定时点以约定价格来买卖特定金融工具的契约。

3.期权：是一种“选择的权利”，即合约买方付出期权费后，可以在特定时期内向合约卖方，依合约规定的执行价格买入或卖出一定数量的标的物的权利。

4.互换：是两个及以上的当事人按共同商定的条件，在约定时间内，交换一系列款项支付的金融交易。互换主要有货币互换和利率互换。

根据原生性资产分类：一般可分为四类：即股票（股指）、利率、汇率和商品。国际投资争议的种类：

1.外国投资者与东道国政府间的争议： 1)因东道国的行政行为引起的争议 2)因东道国政府立法行为引起的争议 3)因特许协议引起的争议 4)因特殊原因引起的争议

2.外国投资企业与东道国国内其他企业间的争议：

此类争议是企业间的争议，适用于东道国国内法律，一般较易解决。3.外国投资者与东道国投资者间的争议：

主要体现在合资或合作企业中双方的利益分配与权力之争，应依投资契约解决。国际争议的政治解决：

1.谈判或磋商：当争议双方的立场相差不大时，为了共同的利益，及时解决问题，抓住投资机会，争议双方比较倾向于采用谈判或磋商解决问题。不拘泥于形式和程序，能快速解决分歧。

2.斡旋和调停：若争议双方的意见分歧较大，通过谈判或磋商难以达成协议，可通过第三方进行斡旋和调停。调停人的建议和解决方法是非正式的。斡旋和调停都只有劝告的性质，对当事人没有约束力。

3.调解：调解解决国际投资争议是指以争议性质设立常设或临时委员会，以公平原则审查争议问题，并做出可能为相关各方接受的解决方法，或向各方提供解决争议的支持。在进行详细审查后，调解人或调解委员会向争议各方提出其认为合理的解决条件、办法以及其认为接受条件的最后期限。

4.外交保护：是指本国公民在外国遭受损害，依东道国法律得不到解决时，本国可通过外交手段寻求解决。一旦行使了外交保护，投资者与东道国的问题升级为国与国间的争议问题。行使外交保护需满足“国籍持续原则”和“用尽当地救济原则”。国际争议的仲裁解决：

1.仲裁解决投资争议的法律依据与原则：意思自治原则、最密切联系原则、非国内法的适用不具有可行性。2.ICSID仲裁

国际争议的司法救济途径： 1.东道国法院诉讼 2.外国法院诉讼 3.国际法院诉讼 国际投资环境：一项投资的预期收益会受到许多外部条件与因素的影响，我们把这些因素的总和称为投资环境或投资气候、商业环境。它受到东道国的政治、经济、法律、自然和社会等各种因素的共同决定。分类：自然因素、人为自然因素以及人为因素。主要内容：

1.自然环境因素：自然环境是指自然或历史上长期形成的与投资有关的自然、人口及地理等条件，它由地理位置、气候、自然资源与人口等子因素组成。特点：1)不可控制性 2)相对稳定性 3)行业差异性 2.经济环境因素：经济环境是指一国的经济发展状况（如国民收入水平、年增长率等）、经济发展前景以及影响进一步投资的各种基础设施状况等。该因素的影响是最重要的、最基本的、最直接的。一般包括：1)一般经济状况2)基础设施 3)经济政策

3.政治因素：政治因素是与政府的作用与行为紧密地联系在一起的，他对任何企业的经营都是一个重要的影响因素。从政治制度、政局稳定性及政策连续性、政府的行政效率与廉洁程度、政府及公众对外资的态度、东道国对外政治关系这几个方面来考察。

4.法律环境因素：法律环境因素起着调整投资关系、保障投资者的利益和安全、调节投资行为的作用。它在国际投资环境的分析中是不可或缺的。

5.社会文化环境因素：是企业跨国经营所涉及的国家或地区的居民的语言、文字、教育水平、宗教信仰、消费习惯、工作态度、价值观念等因素的综合。投资环境的评价方法： 1.冷热比较分析法 2.等级尺度法

3.多因素和关键因素评估法 4.投资障碍分析法 5.抽样评估法

6.投资环境动态分析法（道氏评估法）

第五篇：国际投资学

浅谈中国对外投资存在的政治风险

摘要：当今世界是一个不断发展和变化的世界。国际政治、经济和技术环境复杂多变，国际市场竞争日益激烈，这使得国际投资活动更充满着不确定因素。因此，从某种意义上来说，国际投资活动又是一个预测风险和规避风险的活动。国际投资风险是在指定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资经济损失的状况。其中，最主要的是政治风险、汇率风险和经营风险。

关键词：对外投资、政治风险

一、概况

1979年8月,国务院提出“出国办企业”,从而拉开了中国企业对外直接投资的序幕。党的十六大报告指出:“实施'走出去’战略是对外开放新阶段的重大举措”,并进一步明确要求,要“通过市场和政策引导,发展具有国际竞争力的大公司大企业集团”,“鼓励和支持有比较优势的各种所有制企业对外投资,带动商品和劳务出口,形成一批有实力的跨国企业和著名品牌”。

但是在现今经济全球化、国际化经营的大背景下,商业环境日趋复杂，市场竞争日益激烈，中国企业在走出去的过程中,除了承担商业风险,还必然要面临和承担许多国外政治风险。

二、中国企业对外投资的特点

根据近几年商务部的相关统计和我国对外投资的发展趋势，中国企业对外投资主要有以下几个特点：

第一，对外投资呈加快发展趋势,规模持续扩大。据商务部统计,2002～2007年,我国累计对外直接投资净额达到597亿美元,年均增速高达60%。中国是发展中国家吸收外商投资最多,同时也是对外投资最多的国家。

第二，通过收购、兼并实现的直接投资占投资额量的大部分。2008年,通过收购、兼并实现的非金融类直接投资占对外总投资额的85%。第三，对外投资形式多样，行业分布广泛。中国企业“走出去”过程中，学习借鉴了国际经验，既有通过收购兼并，也有与当地企业合资及第三国企业联合投资，代资承包工程等方式。

第四，一大批大型企业通过专业化、集约化和规模化的跨国经营，在更大范围内优化资源配置，在“走出去”过程中形成优势。

另据调查报告测算,2009年中国海外投资交易达166宗，交易金额约335亿美元，为2008年的3倍，也超过了国际金融危机前2007年的水平。“走出去”战略取得了积极的成果。但是，随着中国企业越来越多的走出去的行为，也产生了许多国外政治风险。

三、海外“中国因素”给中国企业带来的风险

2005年8月2日,中海油宣布撤回收购美国尤尼科石油公司的报价。至此,这场长达8个月之久,中国迄今为止涉及金额最多、规模最大的海外收购,以中海油的主动退出而告终。尤尼斯收购失败只是中国企业走出去过程中的一个较为典型的案例，由此我们可以看出在中国对外投资中需要注意的政治风险因素主要有以下几点：

（1）目标企业所在国的政治障碍是竞购失败的最主要原因。中国经济的崛起和壮大,使视中国为强大竞争对手的国家感到无比担心和恐惧。

（2）制度环境差异。中国和大部分投资国的的政治制度与经济体制存在根本差异，两国公司之间的收购活动不可避免地伴随有政治风险,收购过程也更加艰难。

（3）国企背景被泛政治化。中国政府与国有企业之间不透明的关系则是竞购失败的一个不可忽略原因。由于中国政府和企业的关系复杂而含糊不清，因而使外国政界和竞购对手有了合理原因，来强烈反对中国国有企业收购外国公司。

如果说几乎所有的企业都可能会碰到这些风险之外,对于中国来说,还有一个特殊的政治风险，就是中国企业受到“中国因素”的影响会比其他国家的影响更大。

海外的“中国因素”给中国企业带来的风险，具体表现在以下四点:（1）“中国因素”与地区冲突、恐怖主义相结合。比较突出的是在伊拉克、阿富汗、巴基斯坦、尼日利亚、埃塞俄比亚、苏丹等国，针对中国人员与机构的 袭击和绑架事件，这些国家的恐怖和极端分子为了达到政治目的，造成一定声势，不惜进行恐怖主义的活动，威胁了在那些地方经营的中国企业和人员的安全。

（2）“中国因素”与“中国威胁论”、“反华排华”相结合。西方一些政府和许多别有用心的人把失业、高油价怪罪于中国的经济高速发展，出现了“中国威胁论”。而中国企业海外经营往往过分追求纯粹的经济利益，不注重建立本土化的公共关系，很少实施本土化的经营战略，很容易引起“排华”情绪，导致绑架人质、敲诈勒索、获取高额赎金等事件的发生。

（3）“中国因素”与地缘政治相结合,受到第三国的干预。第三国干预风险包括第三国施加东道国压力或者是第三国政府直接采取制裁措施的风险。2004 年初中石化集团参与竞标伊朗油田时，受到了美国的阻挠。

（4）投资目的国人民对“中国因素”的认知。在阿拉伯或者巴基斯坦地区或者国家，这些地方的绝大多数人民对中国抱有好感，这样则会增加企业在这些地区经营的便利；而相反，一些对中国或者意识形态仇恨的国家人民，则会对来自中国的企业不抱好感。

四、从企业、政府、国际三个方面层面防范国外政治风险

（一）、企业方面

中国企业“走出去”在面对上述国外政治风险的时候，要减小甚至消除政治风险，就要从企业本身防范，政府层次的配套措施和国际层面的预防。

第一，在“走出去”前做好充分的政治风险的评估工作。加强对投资目的国政治背景的研究很有必要，在项目实施前，应分析判定目标国的总体政治形势，据此筛选相对适宜的东道国。

第二，建立有效的监控、预警政治因素变动的机制。监控社会政治因素的变动是一个连续不断的过程，即使出现突变，也是各种矛盾长期积累的结果。因此，建立一个监控和预警系统，跟踪东道国及相关国家的政治形势变化是很有必要的。

第三，购买关于防御政治风险的保险。几乎所有发达国家有旨在保护本国企业在海外投资安全的保险机构。中国在政策性出口信用保险与海外投资保证方面的承保机构是中国出口信用保险公司。购买保险是中国企业“走出去”降低政治风险更为经济的一条选择。第四,注重与当地融合和本土化。中国企业在“走出去”的过程中，往往没有注意到当地的经济民生发展，较少雇用当地员工，导致企业经营和当地发展不一致。如果中国跨国企业能加强与东道国各界利益上的融合,那么产生政治风险的可能性就会降低。

（二）、政府方面

但是,仅有企业层次的防范还不够,还应有政府层面的防范措施,这些措施包括:

第一，在“走出去”的进程中，中国政府对中国企业、公民在海外的经营状况和安全问题不但给与了高度关注，而且都在不断的进步探索中。在机构设置方面,外交部专门设立了“涉外安全事务司”,专门处理涉及中国公民海外安全方面的问题。政府相关部门根据我国外交政策方针及对外发展战略，对各国投资环境进行了细致的分析，同时把有关信息向国内企业进行了通报并提供及时的有针对性地指导。

第二，鼓励民营企业“走出去”。迄今，国有或国有控股企业是中国海外投资的绝对主导力量。这种特定的投资主体结构不仅在海外投资中存在颇为严重的国有资产流失问题，而且效率问题和遭遇到的政治风险更突出。由于认为民营企业的效率高于国有企业,近来中国学者普遍主张鼓励民营企业先“走出去”，改变目前国有企业主导海外投资的局面，甚至有著名经济学家主张对外投资应以私营企业为主。

第三，在建立政府保障企业投资安全的体系中，健全立法保障内容。推动领事保护法制化，可以让更多在外企业遵循依法办事的原则，对企业在东道国合法经营和依法受保护至关重要。

（三）、国际方面

由于政治风险的成因和作用结果可能涉及了国家间的关系，国际体系的机制等方面，所以企业在投资过程中,也要注意国际层面的预防措施。

第一，要利用有关防范及处置海外投资政治风险的国际法制。在当今国际社会处于无政府状态并且强权政治若隐若现的情况下，国际法对处于发展中国家的中国维护合法权益总体上是有利的。运用好国际条约，可以尽可能把企业运营中碰到的问题归于纯粹的经济上来，摒除过多的政治因素的影响。

第二，通过国家间协商或者政治领导人会议解决争端。两国或者多国间出现企业经济纠纷,或是因为一些政治因素导致企业经营困难的情况下,展开国家间领导人或者多国领导人会议交流沟通是另一种实际且效益更大的国际间防御政治风险的举措。

五、中国对外投资的未来发展

根据近日商务部的预计，今年全年非金融类对外直接投资超过500亿美元，对外工程承包营业额超过800亿美元，派出各类劳务人员近40万人。而中国明年非金融类对外直接投资增长10%左右；对外工程承包和劳务合作保持较快发展。

明年中国将加大政策支持和服务保障力度，研究拓宽外汇储备有效运用以及人民币跨境流动的渠道和方式，支持企业加快“走出去”步伐；同时更新发布重点国别投资合作产业导向目录；继续推动境外重要能源、矿产资源和农业合作，鼓励发展深加工合作。未来五年，中国将更加重视“走出去”，统筹推进企业对外开展能源资源、基础设施、加工制造、农业等领域投资合作。

参考文献：《国际投资学》

《2009年世界投资报告》