第一篇：财务管理学复习内容

第一章

财务管理目标内容及优缺点

经营者、所有者、债权人之间矛盾的协调 财务管理经济环境内容

第二章

单项风险衡量指标

贝塔系数的衡量

年金和一次性款项现值和终值的计算

风险种类

第三章

杜邦分析体系指标的计算

资产负债率的计算

第四章

筹资数量预测的计算

因素分析法、营业收入比例法

第五章

注册资本内容

债务性筹资、股权性筹资内容及优缺点 补偿性余额计算

第六章

资本成本计算

杠杆系数计算

每股收益分析法计算

第七章

净现值计算

内部收益率计算

静态投资回收期计算

第八章

年等额净回收额法即教材250页年均净现值法计算 最小公倍寿命法计算

第九章

最佳现金持有量计算

存货成本

存货经济订货模型

应收账款信用政策的选择

第十章

商业信用

放弃现金折扣的信用成本率计算

第十一章

股利种类

利润分配

股利政策的选择

股利政策的影响因素

第二篇：财务管理学

一、名词解释

1、剩余股利政策：剩余股利政策就反映了股利政策与投资、筹资之间的关系。就是在公司确定的最佳资本结构下，税后利润首先要满足项目投资所需要的股利资本，然后若有剩余才用于分配资金现金股利。剩余股利政策是一种投资优先的股利政策。

2、资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资结合的结果。

3、全面预算：是指企业根据战规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核激励。

4、可转换债券：简称为可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。

5、营业杠杆利益：是指企业扩大营业收入总额的条件下，单位营业收入的固定成本下降而给企业增加的息税前利润（即支付利息和所得税之前的利润。）在企业一定的营业收入规模内，变动成本随着营业收入总额的增加而增加，固定成本则不随营业收入总额的增加而增加，而是保持固定不变。随着营业收入的增加，单位营业收入所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。

6、融资租赁：又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。

7、混合性筹资：是指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型，主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。

8、长期筹资的渠道：企业的长期筹资需要通过一定的长期筹资渠道和资本市场。不同的长期筹资渠道各有特点和适用性，需要加以分析研究。

9、营运能力分析：反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。

10、应收账款周转率：企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了应收账款在一个会计内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。

二、简答题。

1、普通股筹资的优缺点

（1）优点：1）普通股筹资没有固定的股利负担。

2）普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要额，促进公司持续稳定经营具有重要作用。

3）利用普通股筹资风险小。

4）发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。（2）缺点：1）资本成本较高

2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，一方面，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。

3）如果以后增发普通股，可能会引起股票价格的波动。

2、债券筹资的优缺点

（1）优点：1）债券筹资资本较低

2）债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。

3）能够保障股东的控制权。

4）便于调整公司的资本结构。（2）缺点：1）债券筹资的财务风险较大。

2）债券筹资的限制条件较多。

3）债券筹资的数量有限。

3、财务战略的职能类型：投资战略、筹资战略、营运战略、胜利战略

财务战略的综合类型：扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略、收缩型财务战略。

4、影响企业偿还能力的其他因素：或有负债、担保责任、租赁活动、可用的银行授信额度

5、短期偿债能力分析：是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率

6、年金概念和类型：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。

类型：后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金、永续年金。

7、短期筹资的概念与特征 概念：是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。

特征：筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本低、筹资风险大

8、财务分析的作用：（1）通过财务分析，可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改进经营活动、提高管理水平。

（2）通过财务分析，可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。

（3）通过财务分析，可以检查企业内部各只能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和完善业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业此阿武目标的顺利实现。

9、金融市场的构成

金融市场是由主体、客体和参加人组成，主体是指银行和非银行金融机构，它们是连接投资人和筹资人的桥梁。客体是指金融市场上的交易对象，如股票、债券、商业票据等。参加人是指客体的供应者和需求者，如企业、政府部门和个人等。

三、论述题

1、股利政策的影响因素

法律因素：资本保全的约束企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束。债务契约的因素

公司自身因素：现金流量、筹资能力、投资机会、资本成本、盈利状况、公司所处的生命周期。

股东因素：追求稳定的首日，有规避风险的需要；担心控制权被稀释；规避所得税 行业因素

2、MM资本结构理论的观点

MM资本结构理论的基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和股权的市场价值。

MM资本结构理论 吧的假设：公司子无税收的环境中经营；公司营业风险的高低由息税前利润标准差来衡量，公司营业风险决定其风险等级；投资者对所有公未来盈利及风险的预期相同；投资者不知福证券交易成本，所有债务利率相同；公司为零增长公司，即年平均盈利额不变；个人和公司均可发行无风险债券，并由无风险利率；公司无破产成本；公司的股利政策与公司价值无关，公司发行新债时不会影响已有债务的市场价值；存在高度完善和均衡的资本市场。这意味着资本可以自由流通、充分竞争，预期报酬率相同的证券价格相同，有充分信息，利率一致。

四、计算题

国库券的利息为5%，市场证券组合的报酬率为13%，要求：计算市场风险报酬率，同时请回答：（1）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？

（2）如一项投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？（3）如果某种股票的必要报酬率为12.2%,其β值应为多少？

答案：(1).市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率

=13%-5%

=8%．

.必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+1.5*(13%-8%)

=15.5%(2)投资计划必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+0.8*(11%-8%)

=10.4%

投资计划必要报酬率10.4%<期望报酬率为11%,所以不应当进行投资；

4.12.2%=8%+β*（12.2%-8%）β=0.9

第三篇：《财务管理学》复习资料

《财务管理学》复习资料

一、单选题

1．从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（）。

A．实际成本 B．计划成本 C．沉没成本 D．机会成本

2．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。

A．长期借款成本 B．债券成本 C．保留盈余成本 D．普通股成本

3．想·想·（）。

A．证券市场线的斜率表示了系统风险程度

B．它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益

C．证券市场线比资本市场线的前提窄

D．反映了每单位整体风险的超额收益

4．债券到期收益率计算的原理是（）。

A．到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B．到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率

C．到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D．到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

5．如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率（）。

A．与票面利率相同 B．与票面利率也有可能不同 C．高于票面利率 D．低于票面利率

6．某股票目前每股现金股利为5元，每股市价30元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计销售增长率为5%，则该股票的股利收益率为（）。

A．16.67% B．17.5% C．22.5% D．21.67%

7．某公司2008年7月1日发行面值为1000元的债券，票面利率为10%，3年到期，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市场利率为8%，则此时该债券的价值为（）元。

A．1000 B．1035.63 C．800 D．1036.30

8．假设某公司今后不打算增发普通股，预计可维持2008年的经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的利息，若2008年的可持续增长率是10%，该公司2009年支付的每股股利是0.55元，2009年年末的每股市价为16元，则股东预期的报酬率是（）。

A．12.87% B．13.24% C．12.16% D．13.78%

9．当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度。

A．大于 B．小于 C．等于 D．不确定

10．不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（）。

A．发行债券 B．发行普通股 C．发行优先股 D．留存收益

11．一个投资人持有B公司的股票，他的投资必要报酬率为10%。预计B公司未来股利的增长率为5%。B公司目前支付的股利是5元。则该公司股票的内在价值为（）元。

A．100 B．105 C．110 D．115

12．当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应（）。

A．增加 B．减少 C．不变 D．不确定

13．利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的有（）。

A．选择长期政府债券的票面利率比较适宜

B．选择国库券利率比较适宜

C．必须选择实际的无风险利率

D．政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率

14．在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）。

A．长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益资本成本 D．普通股成本

15．公司增发的普通股的市价为12元／股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。

A．5% B．5.39% C．5.68% D．10.34%

16．在筹资决策中，核心问题是决定资本结构，最优的资本结构是（）。

A．股票价格最大化时的资本结构

B．利润最大化时的资本结构

C．每股收益最大化时的资本结构

D．净现值最大化时的资本结构

17．某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是（）。

A．股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率

B．股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率

C．股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率

D．不能确定

18．某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率（）投资人要求的最低报酬率。

A．高于 B．低于 C．等于 D．可能高于也可能低于

19．某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。

A．11.11% B．16.25% C．17.78% D．18.43%

20．某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为（）元。

A．2150.24 B．3078.57 C．2552.84 D．3257.68

21．ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。

A．4% B．7.84% C．8% D．8.16%

22．下列不属于影响债券价值的因素的是（）。

A．付息频率 B．票面利率 C．到期时间 D．发行价格

23．假定某投资的β系数为2，无风险收益率为10%，市场收益率为15%，则投资者要求的必要收益率为（）。

A．15% B．25% C．23% D．20%

24．某公司普通股β值为1.2，已知市场无风险报酬率为8％，权益市场的风险溢价为4%，则该公司普通股的成本为（）。

A．12％ B．12.8％ C．9.6％ D．4.8％

25．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。

A．发行普通股 B．留存收益筹资 C．长期借款筹资 D．发行公司债券

26．投资人要求的最低报酬率，也就是投资于本公司的成本，它在数量上相当于（）。

A．放弃的其他投资机会收益中最低的一个

B．放弃的其他投资机会收益中最高的一个

C．放弃的其他投资机会收益的算术平均数

D．放弃的其他投资机会收益的加权平均数

27．更适用于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按（）计算的。

A．账面价值 B．实际市场价值 C．目标价值 D．清算价值

28．信用条件“1/10，n/30”表示（）。

A．信用期限为10天，折扣期限为30天

B．在10—30天内付款可享受10%的折扣

C．信用期限为30天，现金折扣为10%

D．在10天内付款可享受1%的折扣，否则应在30天内全额付款

29．在下列各项中，不能用于加权平均资本成本计算的是（）。

A．市场价值加权 B．目标资本结构加权 C．账目价值加权 D．边际价值加权

30．计算先付年金现值时，应用下列公式中的（）。

A．V0=A×PVIFAi，n B．V0=A×PVIFAi，n ×（1＋i）C．V0=A×PVIFi，n×（1＋i）D．V0=A×PVIFin

二、多选题

1．企业打算通过增加债务比重来改变资本结构，增加债务比重的结果有（）。

A．平均资本成本降低 B．财务风险提高

C．债务成本提高，权益成本下降 D．债务成本和权益成本上升

2．资本成本是财务管理的一个非常重要的概念，一般来说，资本成本指的是（）。

A．投资资本实际支付的成本

B．因资本用于本项目而丧失的再投资收益

C．投资资本的机会成本

D．银行利息

3．资本成本作为财务管理中一个非常重要的概念，其用途主要包括（）。

A．投资决策 B．筹资决策 C．评估企业价值 D．业绩评价

4．在个别资本成本的计算中，需要考虑筹资费用影响因素的有（）。

A．长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益 D．普通股成本

5．在个别资本成本中须考虑抵税因素的是（）。

A．债券成本 B．银行借款成本 C．普通股成本 D．留存收益成本

6．留存收益的资本成本，正确的说法是（）。

A．它不存在成本问题

B．其成本是一种机会成本

C．它的成本计算不考虑筹资费用

D．它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率

7．下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。

A．资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

B．企业的资本成本受利率和税率的共同影响

C．资本成本的计算主要以的相对比率为计量单位

D．资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本

8．税率是影响资本成本的一个外部因素，下列各种资本成本中，受税率影响的有（）。

A．普通股成本 B．留存收益成本 C．债券成本 D．银行借款成本

9．下列各项中，其数值等于n期预付年金终值系数的有（）。

A．（P/A，i，n）（1+i）B．[（P/A，i，n-1）+1]

C．（F/A，i，n）（1+i）D．[（F/A，i，n+1）-1]

10．某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。

A．10×[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）]

B．10×（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）

C．10×[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）]

D．10×[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）]

三、判断题

1．财务意义上的资产的价值是指该项资产在企业未来持续经营中所带来的现金净流量折合成目前的总现值。对

2．企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资本结构。错

3．公司将已筹集资金投资于高风险项目会给原债权人带来高风险和高收益。错

4．根据无利不分原则，当企业出现亏损时，一般不进行利润分配。对

5．在债券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。对

6．永续年金没有终值。对

7．股票股利会改变公司的资本结构。错

8．企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，当现金持有量高于最优返回线时应立即购入有价证券。错

9．直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种方式，一般只能用来筹集股权资金。错

10．因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。错

11．股票分割会使股票的每股市价降低，可以提高股票的流动性。对

12．使企业税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。错

13．在股利支付程序中，除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日购买股票的股东有权参与当次的股利分配。错

14．市盈率是反映股票投资价值的重要指标，市盈率越高，表明投资者对公司的未来越看好，说明投资者愿意承担较大的投资风险。对

15．根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该投资组合不能分散风险。对

16．财务预算是全面预算编制的起点。错

17．企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款避免市场利率大幅下降仍需支付较高利息的损失。对

18．依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率，另一部分是股利增长率。对

19．固定或持续增长的股利政策的缺点是股利的支付与盈余相脱节。对

20．弹性预算法适用于与业务量有关的预算的编制。对

四、问答题

1．什么是营运资金？

答案：营运资金是指在企业经营活动中战胜在流动资产上的资金。广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。

2．证券组合的风险可分为哪两种，并进行简要解释。

答案：证券组合的风险可以分为可分散风险和不可分散风险。可分散风险，又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可通过多样化投资来抵消。不可分散风险，又称系统性风险或市场风险，是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉，对投资者来说，这种风险是无法消除的。

3．简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性。

答案：合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。

局限性：利润最大化没有考虑货币时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会是企业的决策具有短期行为倾向。会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真实情况。

4．什么是财务管理？

答案：财务管理是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

5．什么是企业价值最大化？

答案：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

6．什么是净现值？

答案：净现值是投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。

7．简述直接筹资与间接筹资的差别。

答案：⑴筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所，以各种证券为媒介；而间接筹资既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段。⑵筹资范围不同。直接筹资可利用的筹资渠道和筹资方式比较多，而间接筹资的范围相对较小。⑶筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，筹资效率高，成本低。⑷筹资效应不同。直接筹资成本低，可以改善企业的资本结构，但会影响企业的控制权；而间接筹资成本高，但不会影响企业的控制权。

8．简述企业的长期筹资动机。

答案：企业筹资的基本目的是保证自身的生存和发展，企业在持续的生存和发展中，其具体的筹资活动通常受到特定筹资动机所驱使，归纳起来有三种基本类型：（1）扩张性筹资动机。企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。（2）调整性筹资动机。企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。（3）混合性筹资动机。企业同时既为扩张规模有位调整资本结构而产生的筹资动机。

9．某企业2016年实现税后利润150万元，2017年需要新增投资200万元，目前资本结构（债务/权益）为4/6，上年支付股利40万元，股利支付率40%，请列举出三种合理的2017年股利分配的方案，说明应支付的股利数额以及企业需要从外部筹集的资金数额。

答案：（1）剩余股利政策，股利=150-200×0.6=30（万元），外部筹资额=200×0.4=80（万元）

（2）固定股利政策，股利=40（万元），外部筹资额=200-（150-40）=90（万元）

（3）固定股利支付率政策，股利=150×40%=60（万元），外部筹资额=200-（150-60）=110（万元）

10．简述反映企业短期偿债能力的财务比率。

答案：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。

流动比率是流动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

动比率是指速动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

现金流量比率是企业经营现金净流量和流动负债的比率，该比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。

到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额和到期债务本息比率。该比率越高，说明保障程度越大。

五、计算题

1．某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：

（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。

（3）发行普通股40万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。

（4）其余所需资本通过留存收益取得。

要求：（1）计算个别资本成本；（2）计算该企业加权平均资本成本。

答案:

（1）各种资本的个别资本成本：

①借款成本的计算：K=7%×（1-25%）=5.25%

②债券成本的计算：

NPV=14×9%×（P/A，5）+14×（P/F，5）-15

当=6%，NPV=14×9%×（P/A，6%，5）+14×（P/F，6%，5）-15

=1.26×4.2124+14×0.7473-15=5.3076+10.4622-15=0.7698（万元）

当=8%，NPV=14×9%×（P/A，8%，5）+14×（P/F，8%，5）-15

=1.26×3.9927+14×0.6806-15=5.0308+9.5284-15=-0.4408（万元）

==7.27%

债券税后资本成本=7.27%×（1-25%）=5.45%

③普通股成本的计算:

④留存收益成本的计算:

（2）企业加权平均资本成本KW=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.35%。

2．新发公司拟筹资2000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料见下表。

筹资方式

筹资额(万元)

资金成本

筹资额(万元)

资金成本

长期借款

债券

普通股

300

700

1000

9％

10％

12％

400

400

1200

9％

10％

12%

合计

2000

2000

要求：计算甲、乙两种方案的综合资本成本并据以确定该公司的最佳筹资方案。

答案：

甲方案的综合资金成本：

乙方案的综合资金成本：

由于甲方案的综合资金成本低于乙方案，所以甲方案较优。

3．某公司发行一笔期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为12％，每年年末支付一次利息，筹资费率为3％，所得税税率为33％。要求：计算该债券的成本。

答案：该债券的成本

该债券的成本为7.54%。

4．某公司需要增加资本500万元，现有两个筹资方案，情况如下：

筹资方式

筹资方案甲

筹资方案乙

筹资额（万元）

个别资本成本（%）

筹资额（万元）

个别资本成本（%）

长期借款

公司债券

普通股票

120

300

7.0

8.5

14.0

350

7.5

8.0

14.0

合计

500

500

要求：计算甲、乙两种方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。

答案：甲方案的综合资本成本：

7%×（80÷500）＋8.5%×（120÷500）＋14%×（300÷500）＝11.56%

乙方案的综合资本成本：

7%×（110÷500）＋8.5%×（40÷500）＋14%×（350÷500）＝12.09%

选择甲方案

5．甲企业计划投资一项目，现有A、B两个方案可供选择，预计两方案未来各年的净现金流量情况如下：

单位：元

方案

0

方案A

-18000

2400

12000

12000

方案B

-18000

6900

6900

6900

设资本成本率为10%

要求：

（1）分别计算A、B方案的净现值，并判断项目是否应采纳；（2）分别计算A、B方案的静态投资回收期。（3）分别计算A、B方案的现值指数。

答案:

（1）A方案净现值=2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）-18000=3114.24(元)

B方案净现值=6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）-18000=-840（元）

A方案的净现值大于0，B方案的净现值小于0，所以应采纳A方案，放弃B方案。

（2）A方案的静态投资回收期=2+3600/12000=2.3（年）

B方案的静态投资回收期=18000/6900=2.61（年）

（3）A方案的现值指数=[2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）]/18000=1.17

B方案的现值指数=[6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）]/18000=0.95

综合复习资料参考答案

一、单选题

题目

答案

D

C

B

A

A

B

D

D

A

D

题目

答案

B

B

D

C

B

A

A

A

C

A

题目

答案

D

D

D

B

A

B

C

D

D

B

二、多选题

题目

答案

ABD

BC

ABCD

ABD

AB

BCD

BCD

CD

CD

AB

三、判断题

题目

答案

√

×

×

√

√

√

×

×

×

×

题目

答案

√

×

×

√

√

×

√

√

√

√

四、问答题

1．答案：营运资金是指在企业经营活动中战胜在流动资产上的资金。广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。

2．答案：证券组合的风险可以分为可分散风险和不可分散风险。可分散风险，又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可通过多样化投资来抵消。不可分散风险，又称系统性风险或市场风险，是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉，对投资者来说，这种风险是无法消除的。

3．答案：合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。

局限性：利润最大化没有考虑货币时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会是企业的决策具有短期行为倾向。会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真实情况。

4．答案：财务管理是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

5．答案：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

6．答案：净现值是投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。

7．答案：⑴筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所，以各种证券为媒介；而间接筹资既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段。⑵筹资范围不同。直接筹资可利用的筹资渠道和筹资方式比较多，而间接筹资的范围相对较小。⑶筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，筹资效率高，成本低。⑷筹资效应不同。直接筹资成本低，可以改善企业的资本结构，但会影响企业的控制权；而间接筹资成本高，但不会影响企业的控制权。

8．答案：企业筹资的基本目的是保证自身的生存和发展，企业在持续的生存和发展中，其具体的筹资活动通常受到特定筹资动机所驱使，归纳起来有三种基本类型：（1）扩张性筹资动机。企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。（2）调整性筹资动机。企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。（3）混合性筹资动机。企业同时既为扩张规模有位调整资本结构而产生的筹资动机。

9．答案：（1）剩余股利政策，股利=150-200×0.6=30（万元），外部筹资额=200×0.4=80（万元）

（2）固定股利政策，股利=40（万元），外部筹资额=200-（150-40）=90（万元）

（3）固定股利支付率政策，股利=150×40%=60（万元），外部筹资额=200-（150-60）=110（万元）

10．答案：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。

流动比率是流动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

动比率是指速动资产和流动负债的比率，这一比率越高说明短期偿债能力越强。

现金流量比率是企业经营现金净流量和流动负债的比率，该比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。

到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额和到期债务本息比率。该比率越高，说明保障程度越大。

五、计算题

1．答案:

（1）各种资本的个别资本成本：

①借款成本的计算：K=7%×（1-25%）=5.25%

②债券成本的计算：

NPV=14×9%×（P/A，，5）+14×（P/F，，5）-15

当=6%，NPV=14×9%×（P/A，6%，5）+14×（P/F，6%，5）-15

=1.26×4.2124+14×0.7473-15=5.3076+10.4622-15=0.7698（万元）

当=8%，NPV=14×9%×（P/A，8%，5）+14×（P/F，8%，5）-15

=1.26×3.9927+14×0.6806-15=5.0308+9.5284-15=-0.4408（万元）

==7.27%

债券税后资本成本=7.27%×（1-25%）=5.45%

③普通股成本的计算:

④留存收益成本的计算:

（2）企业加权平均资本成本KW=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.35%。

2．答案：

甲方案的综合资金成本：

乙方案的综合资金成本：

由于甲方案的综合资金成本低于乙方案，所以甲方案较优。

3．答案：该债券的成本

该债券的成本为7.54%。

4．答案：甲方案的综合资本成本：

7%×（80÷500）＋8.5%×（120÷500）＋14%×（300÷500）＝11.56%

乙方案的综合资本成本：

7%×（110÷500）＋8.5%×（40÷500）＋14%×（350÷500）＝12.09%

选择甲方案

5．答案:

（1）A方案净现值=2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）-18000=3114.24(元)

B方案净现值=6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）-18000=-840（元）

A方案的净现值大于0，B方案的净现值小于0，所以应采纳A方案，放弃B方案。

（2）A方案的静态投资回收期=2+3600/12000=2.3（年）

B方案的静态投资回收期=18000/6900=2.61（年）

（3）A方案的现值指数=[2400×（P/F,10%,1）+12000×（P/F,10%,2）+12000×（P/F,10%,3）]/18000=1.17

B方案的现值指数=[6900×（P/F,10%,1）+6900×（P/F,10%,2）+6900×（P/F,10%,3）]/18000=0.95

第四篇：财务管理学

为了透彻分析流动比率的意义，我们应带着哪些问题？

1概念理解

流动比率可以反映出企业的短期偿债能力。流动负债是指将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响很大，如果不能及时偿还，企业可能陷入财务困境，甚至面临破产倒闭的风险。而一般来说，流动负债需要用现金来直接偿还，而流动资产是在一年内或超过一年的一个营业周期内可变现的资产，因而流动资产就成为偿还流动负债的一个安全保障。因此，流动比率=流动资产/流动负债

比如流动比率=1980/1000=1.98

表示假若每有1元的流动负债，就有1.98元的流动资产来偿还来作为安全保障。2应考虑的问题

流动比率越大，说明偿还流动负债的能力越强。但是，流动资产还包括变现能力不是很强的存货以及可能存在坏账的应收账款等，所以这个比率带有很大的水分。

问题1：流动比率与同行业比较是高还是低？

若太高，则说明企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用，可能会对企业的盈利能力有影响。可以将多余的流动资金进行合理的投资或用来购买固定资产，提高资金利用效率。若过低，则说明企业的偿还流动负债的能力低于同行企业，受流动资产中的应收帐款比重和存货周转速度的影响比较大，在同行企业中缺乏相应的竞争力，比如可能对企业今后向银行贷款等筹资活动产生影响等。

问题2：该企业所在行业的流动比率是多少？

不同的行业有不同的流动比率标准，比如有资产密集型企业，所需的流动资产相对固定资产要少；也有劳动密集型企业，对流动资产的要求很高，需要较多的流动资金。因此单独的看流动比率的多少很不全面。我们要针对不同行业的特点来研究流动比率，从而判断企业的短期偿债能力的大小。

问题3：该企业的流动资产结构是怎样的？

流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货和1年内到期的非流动资产等。其中现金的变现能力最强，而存货的变现能力就不是很强，并且应收账款中可能存在坏账等，所以能真正用于偿还流动负债的流动资产可能并没有账面上那么多，那么流动比率就带有一些水分，不能全然相信，要结合企业的流动资产结构来分析判断。若存货少，坏账少，而流动比率高，说明企业的短期偿债能力很强。

问题4：流动比率有无造假？

因为会计可以在账面上歪曲或造假，企业也可以钻空子。比如在年终时故意将借款还清，下年初时再借入，这样可以人为的提高流动比率，粉饰短期偿债能力。因此可以结合连续几年企业的流动比率、流动资产结构以及企业的信誉等来分析判断。

第五篇：财务管理学练习

1.我国相关法规对资本筹集主要做出了哪些规定？

一、资本金的最低限额

我国《公司法》规定，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元，上市的股份有限公司股本总额不少于人民币3000万元;有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元，一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。

二、资本金的出资方式

我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%;投资者可以用实物、知识产权、土地使用权等可以依法转让的非货币财产作价出资;法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。

三、资本金缴纳的期限

我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足，投资公司可以在5年内缴足。而对于一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额。

四、资本金的评估

吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。

3.除了教材上列举的筹资方式，还有哪些筹资方式，你认为对于中小企业，更适合哪些筹资方式?

（1）吸收直接投资，发行商业本票筹资，发行债券筹资、发行股票、银行借款、融资租赁、发行短期融资券、商业信用，典当融资，应收账款让售, 股权质押, 向小额贷款公司贷款。

（2）吸收直接投资，发行股票，发行债券,个人储蓄,向亲朋好友借款,向商业银行贷款和金融公司借款 ,另外还包括政府资助力，典当融资，应收账款让售, 股权质押, 向小额贷款公司贷款。

5.目前上市公司青睐哪种筹资方式？请阐述学者的主要观点。

混合性筹资

筹集资金是企业主动、积极的寻找一定数量的财务经济活动。处在市场经济激烈竞争中的企业，为了开拓新产品和技术更新，就需要追加资金用于投资，一个企业筹资决策的正确与否直接关系到企业往后的生存和发展和效益的好坏。上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金，尤其是我国上市公司大都偏好于通过配股的方式来增发股票，从而实现企业筹资目的。从财务成本上考虑，发行股票要委托金融机构代理发行股票，要支付相关的注册费和代办费、发行费以及广告费等，而后则要向股东支付股息和股利，由于股息和股利是税后支付，不能起到一定的抵税作用，而且由于股权投资的风险比较大，投资者要求的报酬率一般比较高，股权筹资的资金成本相对比较高些。而债券相对来说较低。混合性筹资兼具股票的快速筹资，又兼具了债券的较低成本，所以目前就中国的上市公司更加青睐于混合性筹资这一方式。