第一篇：供应链金融3.0：创新业务模式及案例分析

供应链金融3.0：创新业务模式

及案例分析

供应链金融的传统模式是将高信用评级企业的信用分享给上下游中小企业。而现今，供应链金融已迈入3.0时代，新时代下的新运营模式则是在产业升级和技术驱动下的基于数据的授信模式。云计算、大数据、物联网以及区块链等技术的发展和深度应用都将支持到供应链金融的进一步发展，使其可以继续提升风控能力，并降低业务成本。

供应链金融领域 “风口”频现

目前，中国的供应链金融产业仍处在朝阳期，行业标准尚未健全，行业内的竞争者类型多样，同时还有很多潜在竞争者在场外关注，等待入场时机。产业资本和金融资本之所以涌入供应链金融领域，除去供应链金融本身有很强的资本亲和性外，政府政策的号召和支持起到了极为关键的作用。

国务院“部署进一步缓解小微企业融资难融资贵”的政策对供应链金融发展无疑又是一大利好。但是除牢牢抓住机遇之外，布局供应链金融的企业也必须以正确的方式来享受利好政策，因为国家决不允许供应链金融泡沫出现，“积极稳妥”是我国推动供应链金融发展的基本要求。

供应链金融发展的进阶过程

供应链金融的运作模式从肇端至今共经历经了三个阶段，现已迈入3.0时代。第一阶段是传统的银行+核心企业模式；第二阶段是通过技术手段对接供应链中的各个参与者；第三阶段则是通过互联网等技术的深度介入打造一个综合的大服务平台。

参与方增加带来市场扩容

随着供应链金融模式的创新，相比于传统的“商业银行+核心企业”模式，参与方不断增加，使整个供应链金融市场随之得到扩充。首先，产业互联网化、信息化发展使数据开始成为供应链金融业务开展的核心，且数据来源更加广泛，除核心企业外，物流公司、电商平台、ERP厂商等都成为数据方；其次，融资渠道更加多元化，除商业银行之外，融资租赁公司、商业保理公司、小贷公司、担保公司以及P2P平台等都参与进来，共同拓展供应链金融的融资渠道；再次，供应链金融从围绕一个核心企业发展到一个完整的产业生态圈，市场扩容和信息化发展使企业之间的联系更加紧密，共同创造新的商机。

金融科技助力供应链金融放大盈利空间

当前我国互联网、大数据等技术的快速发展和广泛应用，给供应链金融带来了前所未有的发展机遇，并助力供应链金融放大盈利空间。

● 首先，创新模式的供应链金融业务具有灵活性，使得收入模式更加多样化。例如：商业银行通过现金管理等中间业务获取增值服务收入； B2B电商平台通过集中采购价差和交易费用等获取收入； ERP厂商通过技术服务费、数据服务费等获取收入；物流公司通过仓储物流、动产监管、价值评估等获取收入。

● 同时，金融科技帮助压缩供应链金融业务成本。在运营中，可以通过全程电子化批量交易来降低运营成本；在风控环节，可以利用大数据来分析企业的主体信息、贸易信息、融资信息等，通过信用画像和决策算法来降低信息不对称造成的风险溢价；在营销环节中，通过核心企业来批量获取中小企业客户，交叉营销，从而降低营销成本。大体上看，通过创新供应链金融服务小微企业贷款业务的综合成本可从18%降低到13-14%，成本降低1/3左右。

创新的供应链金融风控升级

虽然供应链金融可以通过紧密的合作关系解决各个环节的资金问题，较大程度上缩短现

金流量周期并降低企业运营成本，但在部分环节中也伴随着一定的风险。供应链金融风险的成因可以划分为外生风险因素、内生风险因素以及主体风险因素三类，三种风险因素共同决定融资金额、融资周期以及融资费率的决策。

在创新模式下，供应链金融的风险管理有了新的要点：

1.全面深入的理解行业，包括行业格局、政策、风险因素等；

2.大数据的应用，例如历史交易数据和外部数据的挖掘、数据的动态监控等；

3.线上、线下相结合；

4.利用增信手段进行风险控制，如担保、无限连带责任、风险保证金、承诺回购、购买保险等。

典型商业模式及案例分析

供应链金融主要商业模式有五种：银行主导的供应链金融；物流公司主导的供应链金融；电商主导的供应链金融；P2P主导的供应链金融；以及第三方服务平台主导的供应链金融。

1.传统模式：银行+核心企业模式

国内商业银行为企业提供的供应链金融产品和服务包括存货融资、预付款融资以及应收账款融资等类型。

※ 案例：平安银行

平安银行是国内首家倡导供应链金融的商业银行，其于202_年7月推出“橙e”平台，定位“搭建线上供应链综合服务平台”，并与与海尔、东方电子支付、维天运通、金蝶软件等十二家企业集团组成战略合作伙伴。至此平安银行实现了供应链金融业务由“线到面”的拓展。平安银行线上供应链金融业务包括预付线上融资、存货线上融资、线上反向保理、电子仓单质押线上融资、核心企业协同、增值信息、公司金卫士等。平安银行借助“橙e网”，通过全新构建的小企业金融服务平台，实现与产业链核心企业ERP、第三方信息平台及电商等第三方交易平台的合作，集成银行对小微企业授信所需的“资金流、物流、信息流”等关键性信息。

产品特点与优势

● 协同效用：通过将供应链相关各方互相连接，实现商流、物流、资金流、信息流的交互式在线运转，最大限度地发挥各方的协同效用，提高供应链运转效率和竞争力。

● 供应链信息的实时共享：提供了供应链信息实时共享的渠道，有效提高了供应链各方的决策速度，提升供应链的整体融资能力，同时银行也可以向核心企业共享经授权的下游经销商融资额度、库存以及销售数据，并提供时点与阶段数据分析，为核心企业的供应链管理提供第一手信息服务，提高供应链的协同管理有效性和控制能力。

● 以供应链融资切入全链条、全流程的供应链金融全面服务：相较传统服务，“线上供应链金融”由于实现银行与“1+N”供应链成员企业、物流企业的互联互通、信息共享、流程衔

接，与核心企业供应链协同管理的目标高度契合，使得依托核心企业“1”向上下游企业“N”批量的、一体化的融资和支付结算服务更具管理的系统性、操控性和规模经济性，从而迎来供应链金融服务的更大发展；另一方面，“线上供应链金融”还可以为企业建立押品资源库，通过合格押品之间的自由转换实现单个企业在不同融资产品之间的自由转换，进而实现单个企业在不同生产经营阶段的全流程融资。

2.物流公司模式

商业银行对物流公司的业务规模和经营能力进行评估，对资质较好的物流公司直接进行授信，由物流公司直接负责贷款运营和风险管理。物流公司在货物的验收、评估和监管方面具有明显优势，降低商业银行的贷款风险。

案例：怡亚通

怡亚通与各大商业银行合作，通过互联网化、大数据化运营模式，打造一站式供应链金融整合服务平台，全力满足客户多元化的金融服务需求，特别是为百万小微终端零售客户提供可持续化、批量化的O2O金融服务以及个人消费金融服务。

3.电商模式

对于电商主导的供应链金融，真实的交易数据是最核心的部分。此种模式具有以下三个优势：

● 电商平台开展供应链金融有其天然的数据优势。企业的真实交易活动在电商平台上完成，平台累积了大量、连续的历史交易数据，包括交易对手的履约情况。

● 贷款发放和还款形成资金闭环。贷款资金流向与交易行为一致，还款来源明确。支付结算都通过互联网第三方支付完成。

● 可对接多种资金方。电商模式的资金可以来自于商业银行、P2P平台或者自有资金。

※ 案例：京东

京东的优势在于电子商务平台和物流网络体系，供应链金融业务包括订单融资、入库单融资、应收账款融资、委托贷款以及京保贝。京保贝是京东金融推出的池保理融资方案，即供应商将其现在或将来产生的应收账款全部转让给京保贝，由京保贝对其全部应收账款做标准化处理，并依据贴合供应链特征的高精度风控模型和动态策略引擎时时计算对价，所融资额度可循环使用。

京宝贝具有以下四个优势

● 实施更新的融资额度。基于应收账款数据标准化，京保贝采用动态风控模型和动态授信策略，为客户提供一站式金融解决方案，实现可融资额度的实时更新和管理。

● 便捷创新的融资方式。摒弃传统保理固定的融资金额、还款方式及复杂的签约流程，全流程线上操作。

● 简单快捷的签约流程。签约简单快捷，最快3个工作日可完成注册签约，开通京保贝后可实时申请融资款。

● 签约简单快捷。最快3个工作日可完成注册签约，开通京保贝后可实时申请融资款。

通过对应收账款流转状态的追踪监控，支持客户多次融资，按日计息，随借随还，最长融资期限达1年。

4.P2P网贷平台模式

供应链金融是P2P平台转型的重点方向。网贷平台开展供应链金融的模式包括和核心企业合作、核心企业自建平台、大宗商品服务商自建平台以及与保理、小贷公司合作等。在监管要求下，资金端和资产端有相互独立的趋势，平台向垂直一体化、专业化、精细化、个性化发展。

※ 案例：俊拓金融

俊拓金融为电商平台上的商户提供供应链金融产品，包括电商贷、垫资代采、应收账款

与仓储金融等。

5.第三方服务平台模式

通过搭建第三方平台，将核心企业、商业银行、保理公司、担保公司、征信机构、保理机构、增信机构等连接在一起，实现横向一体化，形成供应链金融的生态圈。优质的应收账款资产通过第三方平台对接各资金方，包括商业银行、资产证券化通道和互联网金融平台等。采用增信手段将应收账款资产标准化，从而获得更好的流动性。

第三方平台具有以下独特优势

● 有助于行业数据标准的建立，解决数据共享的技术支持问题；

● 通过签署保密协议等方式确保数据安全；

● 第三方平台的社交功能，除满足中小企业融资需求外还能对接更多的合作伙伴。

鉴于供应链金融广阔的市场前景，互联网企业纷纷跨界，采取搭建生态圈，依托自身平台和资源进行创新，与传统的银行模式各展所长。现阶段行业整体呈现出“二八分化”状态。就未来发展趋势看，以互联网平台为基础的产业整合会继续加剧，而金融科技则会成为推动供应链金融的主导力量。

文章作者：元立方金服

第二篇：创新链

企 业 创 新 管 理(北京)

【课程背景】

金融风暴席卷全球，冲击着中国的企业，特别是作为中国经济成长最快，中国经济最重要组成部分的高科技企业和中小企业，有些地方甚至出现倒闭潮，企业经营进入寒冬。金融危机给企业上了一课，让企业意识到了创新和知识产权的重要性。

我们应该清楚中国企业存在资金、人才、技术匮乏等“先天不足”。因此，中国企业要想获得持续的增长，应当建立有效的创新机制，同时制定创新的全方位战略、保护自己的知识产权，只有这样才能转危为机，抵御金融风暴的“漫长冬天”。

本课程针对中国企业的特点及中国经济的现状，由中外专家研发设计，针对中国企业创新战略进行系统的讲述。通过课程，作为企业家的您可以发现最适合自己、最有效、最合理的创新战略。

【时间地点】北京202_年6月28日-29日

【培训费用】5200元/人

【您不得不参加的理由】

世界顶尖专家亲自授课

25年的实践经验与研究积累分享

教您运营知识产权资产助力IPO

多种授课方式，最佳的培训效果

【招生对象】

高科技、创新型企业的领导人或高级管理人员；各高校、院所从事技术转移、校办产业、资产经营的高级管理人员；风险投资、股权投资公司、券商从事直接投资业务的投资经理、投委会决策人员；各级政府负责科技创新管理、项目招商引资的官员；知识产权相关的咨询公司、策划公司、代理事务所、律师事务所等机构的高级管理人员。

【培训收益】

培训学员,以营销的概念来调动新技术和新产品研发的积极性方法；为学员提供工具, 从一个突破性的创新产品来构建企业的战略计划； 联系电话：010-56232***652（王女士）传真：010-62416190

理解内部研发、外部合作研发流程、管理方法、规避风险；

学习如何通过创新，开发式创新，突破技术壁垒，缩短研发创新周期。

【课程大纲】

第一部分：创新战略

1.“创新”的定义：发明与创新区别；为什么这十分重要？

2.“创新”在科技管理和知识管理部门的战略意义

3.创新的不同方法在不同行业的运用

4.为什么创新对您企业至关重要？

5.企业内部创新：介绍企业内部创新的管理机制和工具（概述）

第二部分：内部创新管理

1.企业内部创新：介绍企业内部创新的管理机制和工具（详

细讲解）

2.国际标准的创新研发档案记录体系（实验室笔记本和其它

数据采集/存储方式）发明披露表，数据等等

3.奖励和奖金：陷阱与期望管理

4.通过与第三方机构签订合同方式来提升创新能力

第三部分：外部创新管理

1.外部创新：前景、背景和周边条件的知识产权

2.取得外部创新：“开发式创新”定义和不同创新路径的特点。课程将结合开放式创新案例，包括：获得许可、交叉许可；研发同盟、合作、联营、收购

3.企业发展和尽职调查

4.企业的和学术的合作伙伴的不同诉求

第四部分：创新管理实例操作指导

1.商业案例研究

2.学员将模拟操作一个真实案例

3.案例模拟学员总结

4.案例模拟导师总结

5.课程回顾

【专家介绍】

Dr.Michael Murray（迈克尔.莫里博士）

Michael是一位知识产权领域的商业战略专家。他有着很强的科研背景，产品开发和市场经验。他为客户提供以知识产权为核心的广泛服务。Michael拥有的董事会和高管经验来自于各种组织，曾历任：英国技术集团（BTG）副总裁、Sosei R&D 公司执行董事、Amura Therapeutics 公司商业总监、Axis Genetics集团专利和合同经理、英国医学研究理事会和国际管理咨询公司Wood Mackenzie。他也是国际创新、商业和企业高级咨询委员会(ICICE)委员，提供对于知识产权深刻见解。

在加入聚思睿之前，Michael是Sosei R&D 公司的执行董事。他负责将公司从一个医药研究公司转型成为一家资产管理机构，并将许多资产成功剥离。他重新设计了知识产权战略，建立了一种新的商业模式，Vostrum?，重点关注非典型市场中的非专利药物。董事会经验来至于作为Amura Therapeutics Limited商业总监一职，在那里Michael开发和实施了一种新的商业模式。基于对知识产权保护机制的深刻理解，他通过“专利的延展”成功将三个药物开发项目进行了重新定位。此外，英国技术集团的5年工作经历，参与了大量并购案件中的商业开发和尽职调查工作，使得迈克尔的知识产权技能得到了更好的磨练。同时，在英国技术集团期间，他成立了Mettox?，一个授权许可平台能为生物制药行业中的药物的更新换代和安全的技术转移提供卓越的服务。他还为《现代生物制药》（202_版）撰写了一个的章节介绍这种商业模式和资产情况。迈克尔同时在Axis Genetics 集团（专利和合同经理）和英国医药研究理事会拥有商业职位，管理约40项知识产权和执行与主要医药公司的重要的联合研究项目。

Michael也是一位经验丰富的公众演讲者，在韩国BIO Korea（首尔）和日本国立国会（the National Diet(parliament)）做过演讲。他还在匈牙利布达佩斯作为主讲嘉宾为知识产权学会演讲，以及其他的美国和欧洲的会议。此外，他也是伦敦大学为期三天的知识产权研讨会（UCL Vision）的主讲人。该研讨会是生物医药行业的高级管理人员的卓越课程。

他也发表了许多管理知识产权和商业发展的文章，最新的著作被《生物医药行业管理手册》作为两章收录，202_年由Woodhead出版集团出版，（The Biotech Managers’Handbook）。他还拥有英国爱丁堡大学一等微观生物学学位和英国来彻斯特大学分子遗传学博士学位。

Vicki Salmon（维基.塞尔蒙）英国律师、特许专利代理人

Vicki 是英国少数的同时拥有律师和特许专利代理人资格的专家。同时，他也是专利诉讼律师和一位欧洲特许商标和外观设计代理人。她拥有超过25年的从业经验。拥有着英国剑桥大学自然科学（生物化学专业）硕士学位，她为客户提供范围广泛的知识产权业务咨询，包括获取专利，商标和设计保护，和知识产权的交易商业化和执行。她同时还提供知识产权尽职调查和公司并购中的知识产权问题咨询。

她是英国特许专利律师协会理事会员（Council member of the Chartered Institute of Patent Attorneys），主持其诉讼委员会（Litigation Committee），并参与英国知识产权局咨询委员会（IPOCC）及法庭使用者委员会（CUC）。她最近受邀加入CIPA的游说团为欧洲政府管理建立统一的专利法庭和统一的专利法草案提供支持。她是一位专利事务教材的撰稿人：《现代专利法》（LexisNexis 出版）和 《CIPA：1977年专利法指南》。她也为新的 LexisNexis 的专利系统提供简报、具体法律支持。

Vicki 常常就知识产权话题，主持研讨会和演讲。最近，Vicki 为CIPA开发和教授2门新的技能课程。一门课程是为特许专利代理人讲解基础立法技巧，另一门课程将训练专利代理人如何在Patents County Court（英国的特别专利法庭）进行专利诉讼。两项课程都包括，学生与导师小组协作的内容。

这些年来，Vicki一直为伦敦大学伦敦学院的本科生讲授知识产权模块，该课程是专门为有志于在生物行业的创业者设计的。从这时开始，她成为伦敦大学的UCL Vision的导师，该课程是针对生物医药行业高级管理者的课程。Vicki也在美国、加拿大、匈牙利、韩国、波兰和卡塔尔的知识产权会议上发表文章和参与讨论。

第三篇：学校德育模式创新案例

学校德育模式创新案例

大树小学

德育工作是素质教育的重要组成部分，是学生良好素质的关键所在。我校利用国旗下讲话、班队活动、主题队会、少先队课程活动、日常规范教育、阳光大课间活动等加大学生道德行为教育，开展德育综合实践教育，效果显著。但由于现代社会变化加速，缺乏沟通，教育者与被教育者的道德立场和道德观念受到他们的生活环境的限制，他们之间不能很好形成帮助与被帮助的关系，如师生关系的对立、父母长辈和子女之间的对立、同学之间的对立等等。

我校地处城市边缘的农村，在政府的支持下，本村开展了养殖业、门市店等经营致富，村民生活水平大大提高，早在20几年前就推广了“划市”政策，只是一直未被平改。近年来，为响应义务教育均衡发展的政策，我校接受本村及周边三个村庄的学生就近上学。这样一来，由于居住环境、文化意识、经济条件以及家庭中诸多的特殊性与不均衡性，导致学生及家长道德教育水平层次不一，参差不齐，这些学生中个别学生缺少良好的学习习惯、道德风尚，久而久之还带动了班级内其他学生也形成了不良风气。我校在转化学生思想，落实文明礼仪以及规范日常养成教育等方面都进行了有益的探索，取得了一些成效。

一、真实案例

（1）现就读于我校六年级学生李庭羽等同学在上五年级时脾气就咄咄逼人，经常在班中说一不二，上课不遵守纪律，课下也不完成作业，还跟老师顶嘴。用孩子们的话说就是“惹不起啊”。为此，班主任和任课老师很是头疼，多次与家长沟通，效果甚微。但我们的班主任老师和学校从未放弃他们，时刻关注他们，给他们创造机会。都说榜样的力量是无穷的、精神可贵，看来确实如此。我校一名同学捡到了一部价值1800多元的手机并主动归还失主，失主送来感谢信连连夸赞。作为大队辅导员的我，专门为此召开了校会，校长亲自为他颁发了奖状。在榜样的感染以及班主任老师晓之以情、动之以理的感染下，班内学生真正触动了“向善”的心灵，尤其是那几名“坏”孩子。其中李庭羽在全校师生“爱”的关怀与感召下，改掉了先前的坏习惯，主动学习、认真完成作业，凭着自己的聪明才智和勤奋，多次在阶段性评价中取得好成绩。更可贵的是，他在上学的路上捡到了50元钱，没有自己私吞，而是主动交给了老师并找到了失主。孩子在思想上发生了极大的变化，全校师生都感到非常高兴，一切来源于爱的关怀和榜样的感召。

（2）总书记提出了“中国梦”的伟大理想，我校认真学习并响应相关文件精神，多次组织班队会、校会、演讲等活动，提高孩子们的道德素养。班主任李宝英老师更是注重孩子们的德育教育，专门召开了一次班会课，并要求学生整理材料写出以“我的梦想”为主题的作文。孩子们的作文来源于自己的生活实际，合情合理，所表达的梦想激励人心奋发向上。班主任老师选出几篇出色的作品，由作者亲自为班内学生朗读。大家都认真倾听，沉默思考，暗下决心。尤其是贾可欣同学，她一直以来都希望自己能够成为一名合格的教师，然而因为家庭亲人的离世，那种无奈与伤心使她改变了梦想—要成为一名医术高明的内科医生。大家被她这种悲伤、难过、奋发向上、立志为人等多种情感所感动，一些同学还偷偷抹了眼泪，大家都表示：今后一定好好孝顺父母，为报答父母的养育之恩，好好学习，为着自己的梦想而努力！将来成为国家的栋梁之材！

二、教育理念与目标

实现德育教育的有效性，实现培养学生良好的道德品质和行为习惯的目标是学校教育需要探索与总结的。以 “传统文化与诚信教育相结合的德育模式，家庭社区德育环境与校本德育实践相结合的德育模式，开展相应的德育实践研究工作，并对德育的评价进行研究，达到提高学校德育实效性的目标，构建学校、家庭、社区相结合的德育网络，使社会各方面从不同角度都能为青少年健康成长创造条件，从而全面提高学生素质，使其成为社会主义现代化建设的合格人才。

1、学生目标—学生学会做人，学会感恩、学会沟通，使学生成为身心健康的、有审美情趣的、智能发展好的、有德性的等多方面都有所发展的人。

2、学校目标—学校有特色，形成鲜明的办学艺术，创新学校特色德育教育的模式，建设新型的书香校园。

三、具体做法

1.消除疑惧心理，建立相互信赖的师生关系

思想道德素质差的学生经常受到成人的指责、批评，他们往往比较心虚、敏感，有戒心，认为老师轻视自己，厌恶自己，对教师采取沉默、回避或粗暴的态度。作为教师，首先要真诚地关心他们，亲近他们，尊重他们，给他们以耐心的帮助，做他们的知心朋友，“精诚所至，金石为开”，使他们体会到教师的善意，相信教师的真心，激起他们重新向上的意向。同时，进一步耐心地帮助他们分清是非，改变糊涂观念。其次要善于发现和支持他们的正确行为，点燃他们自尊心的火种，并在集体环境中创造信任和欢迎他们的气氛。2.了解不良行为的动机

行为总是受某种特定动机所驱使。一种不良行为可能有几种不同的动机，例如，打架行为，有的是为了报复，有的是为了称“王”称“霸”，有的是受人唆使等等。只有了解真正的行为动机，才能采取针对性的教育措施。

3.提高道德认识，增强是非感

这些学生的是非观念差，缺乏辨别是非的能力。例如，他们把违反纪律看作是“英雄行为”，把帮助同学作弊视为“友谊”，“够朋友”。因此，要从根本上转变其不良行为，必须提高他们的道德认识，使其形成正确的道德观念，增强辨别是非的能力。增强这些学生辨别是非能力的有效方法是结合实例，分析正反两方面的经验教训，让他们从中得到借鉴，认识到改正自己不良行为的必要性。4.抓住时机，促使转化

品德不良学生的转变，一般要经过醒悟、反复、巩固、稳定的过程。品德不良的学生如果出现醒悟，即他们开始意识到行为的严重性和危害性，并有改正错误的意向和愿望时，教育者应及时抓住这一教育关键时机，给予鼓励与帮助。特别是当他们开始在行动上有改正错误的表现时，教师的肯定和鼓励会进一步激起他们进步的热情和信心，我们通过表征性奖励并结合榜样师范的作用，促使他们朝好的方向转化并持续下去。

5、密切家校联系

学校在加强学生的思想道德建设的同时，也深切体会到家庭教育的重要性与紧密性。我校利用多种资源密切与家长之间的联系与沟通，让他们在第一时间了解孩子的进步情况和学习的近况。我校每学期都会组织两次家长座谈会，及时反馈学生在校信息。在学校、老师、家长的共同努力下，我校那些特殊学生都有了很大的改变，自控能力有极大的提高，他们的努力往往会让老师和家长刮目相看，同学们也投去了敬佩的目光。

综上所述，我校德育教育已取得了一定的成绩，我们在使用这些方法时，注意到了学生的个别差异和年龄特点，以增强方法的针对性和有效性，灵活使用，做到因事、因人而异，使各项措施更具有针对性。今后，我们还要更加努力的去摸索，热情地关怀他们，严格地要求他们，摸透他们的心理，有的放矢地进行教育，争取使他们成为祖国合格的建设人才。

202_.4

第四篇：易车网业务模式分析

易车网业务模式分析 来源：转载202_-11-18 00:26:09 中国垂直汽车网站易车（BITA，12.80，0.00％）于11月17日登陆纽交所，成为第一家在美上市的中国垂直汽车网站。

易车发行价为12美元，共计发行900万股ADS（每ADS与普通股兑换比例为1：1），融资额为1.272亿美元。

下面我们将分别从易车的历史、股权结构、业务模式、财务状况、营收构成以及汽车网络广告市场、竞争对手等方面展开对易车的深度解读。

一、易车概况

易车旗下业务包括包括垂直汽车网站—易车网（bitauto.com）、垂直二手车网站—优卡网（ucar.cn）以及汽车行业数字营销服务公司—新意互动(CIG)。

易车营业收入主要来源于两部分，一是特色收费服务，二是广告服务。特色收费服务主要包含：易车网的“车易通”，优卡网的“车商通”；以及新意互动为汽车厂商提供的整合汽车营销方案。

分析易车近三年的财报可知，目前垂直汽车网站易车网支撑全局，贡献营收大头；新意互动次之；垂直二手车网站仍处于投入期，入不敷出。

易车总营收在近四年保持了较平稳的增长，毛利率一直停留在65％左右；但利润波动剧烈，多年亏损，企业管理层表示是由于国际财务报告准则和non-GAAP在费用计量中的差异，导致企业利润的巨幅波动。

二、易车历史

在202_年那网络泡沫极度膨胀的年代，北京大学社会学毕业的李斌带领一帮人，花费两个星期便找到一家汽车企业提供的1000万人民币的第一笔创业基金，成立北京易车电子商务有限公司。当时的他们非常有激情，两个星期就发布了网站，并在一个月内就把流量做到一天一百万PV。

不幸的是到七八月份互联网寒冬就已经来临，加之公司管理层内部以及和董事会之间的分歧，公司活了三个月后就冷冻起来了，并搬进了连电梯都没有的写字楼。之后股东撤走了投资，公司员工数从80人锐减至最少时候的7个人。

202_年他们总算找到了个赚钱的活——给汽车厂商做软件和网络营销的服务，这也让他们获得了新生。到年底他们收购了其他股东的股份，让之前的股东毫发未损地退出，这样一来，公司的股东和管理层都不再是202_年的那批人，“新易车”诞生；当年易车还成立了北京新意互动广告有限公司，为汽车厂商提供整合数字营销服务。

202_年底易车开始进军汽车经销商网络服务市场，202_年7月易车推出汽车经销商网络营销平台产品--车易通。但这时候的易车主要业务集中在软件服务和汽车营销服务上，并不是现在看到的易车网。直到202_年11月重新发布易车网定位于新车导购第一站，易车才开始变成现在的以为消费者提供汽车导购和为汽车厂商、经销商提供营销服务为主营业务的公司。202_年8月，易车开始为新浪（SINA，60.58，+6.30％）等国内门户网站汽车频道提供新车购买的后台服务，提供经销商信息、报价数据资源以及线下的客户服务体系等；而易车网也成为专注于购车环节资讯和信息服务的提供商。找准了方向的李斌和他的创业伙伴让易车实现了快速发展，在一年内建成了覆盖全国大部分地区的20个分公司和办事处；做成一个集商情和报价一体的信息平台像一个全国经销商信息的代理渠道平台；成长速度翻了一倍。202_年，创始人李斌开始担任公司董事会主席兼首席执行官（CEO）。

202_年3月联想投资和翱科创投决定一起投资易车，于是202_年后的“新易车”获得了第一轮130万美元投资；但当时易车的海外公司架构与中国政策不符，资金到年底才到位。202_年3月，易车推出二手车交易信息服务平台--优卡网（www.teniu.cc）以及汽车行业数字营销服务公司—新意互动(CIG)。

三、易车股权结构

据易车提交的SEC文件显示，此次在美申请IPO的主体是在开曼群岛注册的离岸公司易车控股集团（BitautoCayman Islands）。易车控股全资拥有在香港注册的易车香港（BitautoHong Kong），而易车香港全资控股在中国大陆注册的易车网络科技（北京）有限公司（Beijing Bitauto Internet Information，BBII），后者为在中国开展业务的实体公司。公司具体结构如下图：

在易车集团董事会成员中，主要持股人包括董事长兼CEO李斌、总裁邵京宁、高级副总裁曲伟海等。IPO前，李斌、曲伟海共同持有10，248，962.5股普通股，占总股本31.8％，实际上这部分股份是通过机构Proudview Limited持有，该机构由李斌、曲伟海控股，持股比例分别为79.6％和12.6％。IPO后，李斌、曲伟海共同持有23.8％的股份。

下面是主要机构股东持股情况，由于实际上在机构背后真正持股的大都是董事会成员及高管，所以这主要反映的也是董事会成员及高管持股的情况。IPO后，以李斌为首的管理团队合计持股64.8％，占绝对控股地位。

四、易车业务模式

根据艾瑞咨询202_年调研数据显示，75.9％的中国网民通过互联网了解汽车市场，互联网已经成为中国网民决定其汽车消费行为的最主要渠道。易车正是瞄准了互联网汽车营销的市场前景，专注于为汽车消费者提供汽车互联网咨询服务，为汽车厂商和经销商提供互联网营销解决方案。

1、易车业务介绍

易车营业收入主要来源于两部分，一是特色收费服务，二是广告服务。特色收费服务

易车的收入主要来源于以下三大特色收费业务：易车网的“车易通”，优卡网的“车商通”；以及新意互动为汽车厂商提供的整合汽车营销方案。（1）车易通——易车网 bitauto.com 车易通是易车网为汽车经销商提供的网络营销平台，经销商可以利用这个软件，管理汽车营销的全过程。

下图是车易通202_、202_、202_年和202_年前三个季度的用户数量。从中我们可以清楚看到，自202_年以来，车易通的用户数量逐年稳步上升。

车易通产品包括四个系列，分别为：网站建设、营销推广、商机管理、决策支持。a、网站建设系列

经销商可以利用车易通建立专属的汽车网店，该系列的产品包括旺店(AutoSite)、报价中心、新闻中心、售后服务。

易车网预先为经销商客户设计了网站模板，客户只需从中选择他们想要的模板，即可快速建立专属在线展示厅，上传车型信息、汽车图片、报价、促销广告、库存和联系信息。在线展示厅还具有互动功能，消费者可以在线预约试驾、在线提交订单、在线答疑。此外，易车网还为旺店用户注册和维护独立的网络域名。b、营销推广系列

该系列产品包括：精准广告（AutoSense）、百度（BIDU，107.55，+3.81％）推广。AutoSense能够使车易通用户以精确的关键字创建广告，通过分析访客网络IP地址和该网页的关键字，自动为访客提供其所在地区经销商的汽车供应信息。例如，当北京的网友点开易车网，那么他首先看到的网页是北京汽车经销商的提供的汽车信息。信息搜索结果的高匹配度，有利于提高广告的有效性和针对性。Autosense已经运用于易车网及其36家合作网站。

车易通将百度搜索引擎推广的功能植入到系统中，经销商用户可以通过车易通直接投放百度搜索推广，在百度进行竞价排名。c、商机管理系列

产品包括：商机中心、呼叫中心(AutoCall)、客户管理

商机中心提供对各类订单线索的集中式管理，包括来电咨询、在线答疑、活动报名、试驾预约、新车订单、汽车用品订单、维修保养预约单。

呼叫中心：车易通提供了电信级的呼叫中心平台，为每个企业赠送专属400号码。截止202_年9月，已有约360万分钟的电话呼叫。d、决策支持系列

产品包括：数据分析、易车指数、车型分析工具。

数据分析：车易通为客户提供了详尽的数据报表，用户可以通过查看数据报表了解整个网络营销的效果，并全面的掌握各种信息的动向以及市场发展趋势。

易车指数：通过关注、对比、购车、销量、媒体等五大指数体系，真实反映中国汽车消费市场运行状况及发展趋势。易车指数的数据源来自易车网对广大用户行为的深入分析，并综合参考汽车行业相关专业机构的权威数据，为用户提供专业的汽车行业供求关系趋势。（2）车商通——优卡网 ucar.cn 优卡网是国内最具影响力的专业二手车垂直网站。为二手车买卖双方提供车辆出售、求购信息发布、网上议价交流、车源检查、车源对比、专家在线指导、市场资讯等服务内容和相关功能的网络平台。对供需双方的信息进行完美和精确匹配。同时优卡网整合各地二手车交易市场、经纪公司、4S店等优势资源，并结合自身的评估团队，为商家和个人提供全面、准确的交易信息服务。

车商通是优卡针对二手车商品的独特性和行业特点推出的互动式二手车营销产品平台。它结合网络媒体交互性强、覆盖面广的优势，整合企业车源营销、品牌营销、B2B支持、官网支持、二手车业务管理（UCMS）等诸多功能，为二手车经销商提供整合营销管理方案。（3）新意互动

新意互动为汽车厂商提供整合数字营销解决方案，包括网络广告投放、创意，网站建设与维护、网络整合公关、网络互动活动、无线营销及广告代理服务等。

其子频道包括：B-World数字销售助手、B-Live在线互动营销平台、B-Expo网上4S店、B-View增强现实互动体验产品。广告服务

除了特色收费业务以外，易车的收入还来源于向汽车厂商和经销商提供各种广告服务，包括文本广告、网幅图象广告、视频和富媒体广告。

艾瑞咨询的调查报告显示，202_年第三季度易车网的绝对访客数达7640万。庞大的访客基础使易车网成为汽车厂商和经销商进行品牌推广的理想场所。

2、易车网运营模式

作为同时具有新媒体和新经济双重特性的新型网络发展平台，易车网是汽车市场核心数据的拥有者和提供者，以800多个汽车品牌和8000多款车型资料、数万条视频、近百万张的汽车图片以及13000多家经销商每天超过7000多条的最新报价，构建了国内规模最大、数据最准确、更新最及时的在销车型数据库、图片库和报价库。

通过全新三级两线营销整合战略，易车网整合自身优势资源，以“营销管理及应用后台、广告营销系统、线下行销手段以及网站编辑运营系统”四大系统作为营销手段，为“汽车厂商、厂商大区、经销商”三级商家提出一系列整合营销方案，并通过“厂商联动及区域营销”的两条营销主线达成汽车厂商、厂商大区、经销商在品牌及销售方面的营销诉求，最终成为汽车厂商和区域经销商整合营销解决方案提供商。

（1）两线：一条线是指厂家和经销商在全国市场营销活动中的整合或联合运作，简称厂商联动；另一条线是指区域营销，从全国走向区域，有区域指向，满足区域受众需求的营销活动必将是中国汽车市场营销的一个方向。

（2）三级：是指汽车厂商、厂商大区和经销商这三个汽车市场营销主体。

（3）四手段：是指易车网达成三级两线整合业务模式的四种手段，分别是营销管理及应用后台；广告营销系统；网站和杂志的编辑运营系统；线下活动营销。

四、易车营收构成

根据易车网提交的F-1申请文件，我们对其202_年以来营收项目和运营成本加以分析比对，我们发现目前垂直汽车网站易车网支撑全局，贡献营收大头；新意互动次之；垂直二手车网站仍处于投入期，入不敷出。

如上图所示，过去几年间，易车网为整个公司的营收贡献了半壁江山。

拆分202_年企业收入，易车网更是占到了企业总营收的63％，而在中国垂直汽车二手车网站中稳居第一位，季度覆盖人数超790万的优卡网对企业营收的贡献仅4％。

对比收入及投入成本情况202_年至今，优卡网持续处于入不敷出的运营维持中，在202_到202_年的三年中这种入不敷出有减缓趋势。但是根据202_年前三季度数字显示，企业再一次大幅加大在优卡网的投入，可见企业很大程度对中国未来二手汽车市场的发展寄予厚望。

根据艾瑞提供的数据，优卡网目前是二手车覆盖人数最多的垂直网站，并且较第二名的51汽车一直保持着较为明显的优势。

但纵观最近三个季度对比数据显示，优卡网的优势有减弱之势，或许正是这种竞争的激烈性促使企业管理层加大了在其投入。

五、易车财务状况

根据易车网提交的F-1申请文件，我们对其202_年以来经营情况主要财务数据做出整理与分析，借此考察该公司成长性和盈利能力。

1、营收稳定增长 毛利维持平稳

易车网从202_年到202_年三年间营收保持了较平稳的增长，从202_年前三个季度的趋势来看这一增长仍在继续。

202_年前三个季度易车营收为2.99亿人民币，较202_年前三个季度的1.95亿人民币同比增加了52.92％。

另外，在过去四年里，易车网毛利率一直停留在65％左右，可见企业在营收稳定增长的过程中成本控制较为完善，没有出现大的成本失控影响利润。

但其净利率由于利润的巨幅波动，仅在202_年实现盈利，其他年份不但净利为负且出现了超过270％以上的亏损。

2、利润剧烈波动 净利多年为负

如下表所示，易车近四年间利润波动巨大。其净利润从202_年前三季度的亏损1999.4万暴增到202_年的巨亏8.227亿，这家企业究竟发生了什么？

从上面表格中我们不难看出，“可转换优先股公允价值变动”科目在202_年财务期间超过8亿人民币的巨额损失直接影响了当期利润，并且纵观易车网连续3个会计的财务状况，这一科目盈余/亏损对当年企业净利润影响重大，直接导致了企业利润的巨幅波动。企业管理层对这部分的解释为国际财务报告准则和non-GAAP在费用计量中的差异导致，按照国际财务报告准则将可转换优先股自动转换成普通股后，导致该项目出现巨额亏损。管理层声明这些项目不会影响公司的业务表现和持续经营。根据上述解释，企业按照non-GAAP调整后的净利润如下图所示：

企业发行可转化优先股是上市前境外融资的一种方式，通过向海外控股公司定向发行股份筹措经营所需的运营资金。即由海外控股公司以完成收购为条件向境外投资人发行可转换为海外公司普通股的优先股。这部分不同于日常投资者了解的不具有投票权仅享受企业分红的优先股，因为此种优先股，可以在公司上市完成后按照约定的比例转换为普通股，由于其约定价格往往大幅低于公司上市后的每股发行价，按照国际财务报告准则的要求这中间差额部分需要调整计价。

六、中国汽车网络广告市场

1、中国汽车市场概况

根据202_年中国国内新车销售量统计，中国已是世界上最大的汽车市场。这几年，中国的的汽车产业发展迅速，但是，中国个人汽车拥有率却低于世界上许多国家。

根据J.P Power 202_年的数据，中国私人汽车密度（每1000个达到驾驶年龄的人中拥有汽车的数量）为35，明显低于世界上许多的发达国家和发展中国家。但这也预示着中国汽车市场巨大的发展潜力。下图为各国私人汽车密度对比图

中国汽车市场可以分为新车市场和二手车市场。在新车市场，汽车制造商销售汽车给特许经销商，由其再转卖给消费者。

在二手车市场，车源大多数来自个人，规模较小，通过网络或者介绍卖给第三方。没有了原汽车制造商支持，二手车经销商需要依靠第三方汽车营销服务供应商提供一个集中的二手车信息共享平台以及其他相关营销服务。（1）中国新车市场

中国的新车销售量增速惊人，根据J.D Power数据，202_新车销售量达到1380万台，202_至202_年复合增长率达到24.2％，预计202_年新车销售量将达到2130万台。

（2）中国二手车市场

根据J.D Power数据，中国的二手车销售量虽然增长迅速，在202_年达到330万辆，但二手车销量仍只占202_年汽车总销量的19.3％，依然低于许多国家。

如下图所示，202_年美国二手车市场份额占总汽车市场的77.3％，日本则达到59.3％。

中国的汽车市场正在不断的发展成熟。随着汽车销量的不断增加，人均可支配收入的增长，居民换车频率的加快，和二手车服务与基础设施建设的不断完善，预计到202_年，二手车销量将占总汽车销量的31.9％。

（3）中国汽车销售渠道 a、特许经销商

特许经销商多采用“4S”店经营模式，包括整车销售(Sale)、零配件(Sparepart)、售后服务(Service)、信息反馈(Survey)等。特许经销商从汽车制造商那里直接获得车辆，并在其价格指导方案下销售，提供汽车维修和保养服务。

这种销售渠道是新车主要采用的销售渠道，但也日渐成为二手车销售的主要渠道。随着越来越多的汽车制造商开始经营二手车项目，以及政策的逐渐宽松，许多新车经销商也开始投资二手车市场以扩大业务范围。

根据CADA的数据，在202_年，中国大约有13，531家专营新车的特许经销商，和3，059家二手车特许经销商。b、独立经销商

独立经销商并未经过汽车制造商授权，他们通过从特许经销商那里直接进口或者买入汽车来进行销售，其销售不会受到价格限制，但只提供有限的售后服务。

很多独立经销商会涉及二手车业务，其大部分二手车是从私人那里购买。独立经销商没有义务认证二手车，提供的服务也非常有限。

2、中国汽车网络广告市场（1）市场概况

随着可支配收入的增加，中国人对于汽车相关资讯的需求也在不断增加。网络信息的快捷性，综合性，全面性也使更多的汽车消费者通过网络来获取汽车相关资讯。

根据艾瑞202_年的调查，大约有75.9％的网络用户通过网络搜索中国汽车市场信息。每月高峰时期搜索中国汽车垂直网站的独立访问者在202_年达到1亿4千万人，较202_年的2900万人年复合增长率达到48.2％。

艾瑞预计，到202_年每月高峰时期访问量将达到2亿8千万人。（2）主要汽车网络广告商

中国汽车网络广告商主要包括两大部分：门户汽车频道与汽车垂直网站。其中，门户汽车频道包括传统四大门户（新浪、搜狐（SOHU，74.02，+2.41％）、网易（NTES，40.89，+3.26％）、腾讯）以及凤凰网；汽车垂直网站包括汽车之家、易车网、爱卡汽车网、太平洋汽车网和车168网等。

这些汽车网络广告商的服务内容包括广告投放，在线营销活动，数字营销，网站开发和运营，网上公关等。另外不同于国外发达的汽车网络广告市场更侧重于品牌的宣传，中国的汽车网络广告市场则是高度碎片化且竞争更为激烈，因为有很大一部分是首次买车消费者，品牌忠诚度较低，也没有惯性的购买行为。因此在中国汽车广告相对更注重于促销，因此更具弹性而不易受经济周期影响。

从所占市场份额来看，根据易车在提交给SEC的招股说明书中引用的艾瑞数据，在202_年汽车制造商投放的网络广告额中，前三甲广告商占据的市场份额为77.3％，其中易车网的市场份额超过30％。

随着中国汽车工业的发展，汽车制造商和经销商将更加需要专门、定制的广告营销服务，这也导致汽车网络广告商这一行业的不断整合。（3）网络广告在汽车行业总广告中占比不断攀升

同时相对于传统媒体，在线广告作为一种更经济有效的宣传方式正得到更多汽车制造商和营销商的青睐。根据艾瑞的数据，汽车网络广告在汽车行业总广告中占比也从202_年的3.3％增至202_年的7.4％。

其中，汽车制造商投放的网络广告额从202_年的2.31亿人民币增长到202_年的12.44亿人民币，年复合增长率为52.3％；汽车经销商及相关服务提供商投放的网络广告额从202_年的0.23亿人民币增长到202_年的1.96亿人民币，年复合增长率为70.9％。

根据艾瑞的预测，至202_年，汽车制造商投放的网络广告额以及汽车经销商及相关服务提供商投放的网络广告额将分别稳步增长至30.86亿、7.2亿，预计年复合增长率将分别为25.5％、38.4％。

（4）汽车网络广告将更多投放于垂直网站

与门户汽车频道相比，汽车垂直网站的优势主要有以下几点：

（1）定位更精准，广告转化率较高。门户汽车频道流量虽然流量不少，但相当一部分是其它频道带过来的，用户命中率远低于汽车垂直网站。

（2）投入力量更多，专注程度更高。门户网站大而全，但分配到各个频道的资源远不如小而尖的汽车垂直网站多。

艾瑞分析认为，由于广告主的网络广告投放策略逐步从粗放式投放向精准化投放过渡，以及汽车产品目标人群相对集中的特性，未来汽车广告主将有选择的减少门户广告投放，而加大在垂直类网站的网络广告投放，以进一步精准覆盖目标用户群体。

七、易车竞争对手

1、汽车垂直网站

（1）报价服务覆盖人数排名 汽车价格查询是购车目标用户在购买决策中的关键环节，汽车垂直网站和经销商紧密合作，为消费者提供基于本地经销商服务的精准的“经销商报价”，用户可以通过上网方便实时地查看本地经销商对各款汽车的报价信息。

从艾瑞流量监测数据看，202_年Q3汽车垂直网站精准报价服务度覆盖人数达到3346.6万人，其中TOP4覆盖人数已突破五百万级别。

根据下图，按照报价服务季度覆盖人数来看，易车网排名一直稳居第一，接下来是汽车之家、太平洋汽车网、爱卡汽车网和CHE168。

注：Q2、Q3的精准报价服务与Q1的报价服务略有不同。自Q2起，汽车垂直网站提供的服务由粗放的“官方指导价”逐步迈向精准的“经销商报价”。（2）网站流量排名

从季度覆盖人数（下图）来看，在202_年第三季度排名TOP10的网站中，门户汽车频道与汽车垂直网站各占5席。其中易车网排名第三，在汽车垂直网站中排名第二，仅次于汽车之家。

2、垂直二手车网站 尚未全面爆发的二手车市场仍普遍存在信息不透明等问题，而逐步崛起的垂直二手车网站针对这些行业弊端，通过整合经销商资源、建设汽车数据库、提供专业的信息查询和交易服务，为用户购买二手车提供了可靠的平台。

下面，我们根据艾瑞咨询202_年Q1至Q3汽车垂直网站流量监测的季度数据，来看看汽车垂直网站二手车服务的发展状况，在二手车服务方面易车网与其主要竞争对手的情况。

1、垂直二手车网站发展状况

进入202_年，中国汽车垂直网站对二手车服务也掀起了新一轮攻势，针对二手车提供的信息查询和交易服务逐步兴起。

根据艾瑞的流量监测数据，今年第三季度，TOP10二手车网站中已有8家的季度覆盖人数超过百万级别，7家超过两百万级别。

2、优卡网及其主要竞争对手 艾瑞202_年前三个季度的流量监测数据表明，易车旗下的优卡网在汽车垂直网站二手车服务排名中均位列第一，其主要竞争对手为51汽车。

但按照季度覆盖人数来看，优卡网的独立访问用户数环比有所下降，与第一季度的独立访问用户数相比，第二季度下降了6.56％，第三季度下降了11.33％。同期，优卡主要竞争对手51汽车覆盖人数环比节节攀升，与其差距缩小。

据202_年前三季度财务数据显示，易车已加大其在优卡网的投入。

八、易车IPO情况

1、风险提示

（1）易车未来的成长有赖于汽车行业对网络营销的接纳程度，以及互联网对中国老百姓的渗透力度

易车很重要的一部分收入来源于向汽车厂商和经销商提供网络营销服务。但是网络营销并未被中国汽车行业广泛采纳。艾瑞咨询的调查报告显示，202_年汽车厂商的市场营销预算中，只有7.4％用于在线广告。易车目前的或者潜在的客户通常不会把广告市场营销预算的很大一部分投放到网络媒体上。这些客户的网络营销经验有限，因此他们可能会认为互联网在汽车促销及相关服务上作用不大。他们还是偏向于传统的营销手段，比如说报纸和广播媒体。

另外，反广告软件技术的发展也使得网络营销的作用大大削减，很多广告还来不及在网络用户的桌面上出现就被这些软件给屏蔽了。由于这些不利因素的存在，易车的业务受到了一定的限制。

如果网络营销不能被广泛接受，易车的业务、财务业绩和经营结果将受到极大的消极影响。（2）易车的经销商服务交付模式较新颖，如果无法吸引到足够多的经销商客户，易车将可能无法维持收入增长和经营利润

易车向经销商客户提供“车商通”和“车易通”软件产品的同时，还要向67家合作网站支付一笔固定的费用，来支持汽车网络营销。如果无法吸引到足够多的经销商客户，易车将可能无法维持收入增长和经营利润。

2、资金用途：约2500万美元用于产品开发；约2500万美元用于市场营销；其余资金用于一般公司用途，包括运营

第五篇：金融创新优缺点分析

金融创新的负效应①金融创新带来了新的金融风险。

Financial innovation negative(1)brings new financial innovation of financial risk.各种衍生金融品本身就带有一定程度的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。

All sorts of derivative financial product itself with a degree of risk, such as market risk, credit risk and operational risk, etc.金融创新使金融产品多样化，高技术的采用使金融资产具有更大的流动性，再加上金融工具以小博大的特点，交易的规模日趋扩大，风险也日益增大。

Financial innovation has made financial product persification, high technology adoption make financial assets have greater liquidity, plus financial tools with the characteristics of small, and the scale and the increasing trade increasing risk.②金融创新使金融监管和货币下策的执行趋于复杂。

(2)the financial innovation has made the financial regulatory and monetary decision becomes complicated execution.由于金融创新，各种金融产品越来越多，其区分越来越难，传统的货币测量和监督采用的货币层次的划分逐渐失效，货币总量与信贷规模的监控难度和误差可能性进一步加大，从而使货币政策贯彻执行趋于不畅或复杂。

Because financial innovation, all kinds of financial products more and more become more and more difficult, the distinction, the traditional monetary measured and monitored using monetary levels of pision, monetary aggregates and gradually failure monitoring of the size of credit difficulty and error, and further increase the likelihood that monetary policy implemented tend to stagnation or complex.③金融创新可能导致金融投机的增加和引起金融泡沫。

(3)financial innovation may lead to the increase of financial speculation and cause financial bubble.在利润的驱动下投机者可能越来越多，都想获得“一夜致富”的机会，于是投机之风可能大兴。

The profit driven by speculators may be more and more, all want to get “overnight riches” opportunity, so speculative wind may daxing.同时，一些工业资本家或其他富有者也往往把自己的资金转向金融领域以赚取金融利润，社会资源越来越多滞留于金融领域，可能引起金融泡沫的产生。

Meanwhile, some industrial capitalist or other wealthy also often put their funds to the financial sector in order to get financial profit, social resource more and more financial field, may cause stranded financial bubble production.-5

三、国际金融创新的风险国际金融创新不仅给西方各国金融业带来空前的繁荣，而且大大加速了国际金融全球一体化的步伐。但不容忽视的是新金融工具并不能消除固有金融风险，也不能排除引致风险存在的各种因素，国际金融创新存在着干扰各国货币政策的制订与实施和影响国际金融市场稳定的风险。

1、国际金融创新的微观风险关于国际金融创新的微观风险，我们可以从单个金融工具、单个银行或公司的角度来进行分析，通常金融工具具有的内在风险有如下五种类型：①市场或价格风险，即在一段时间由于汇率和利息率的变化而造成的金融风险；

1, international financial innovation of microscopic on international financial innovation risk microscopic risk, we can go from a single financial tools, a single bank or the company's Angle analysis, usually with financial tools of inherent risk has the following five types:(1)the market or price risk, which is in a period of exchange rates and interest rates due to changes in financial risk;

②信贷风险，即金融交易的一方由于破产或其它原因不能按照合同规定的条款履行义务，从而使得金融资产的持有人可能蒙受经济损失；

(2)the credit risk, namely the financial transactions because of bankruptcy or other reasons either unable to perform obligations pursuant to the terms of the contract, which makes the financial assets holder may incur pecuniary loss;

③市场流动性风险，即一种可流通或可转让的金融证券，不能在接近于足额的市场价值上迅速得到出售的风险；

(3)market liquidity risk, which is a kind of negotiable or transferable financial securities, cannot be in close to the full market value rapidly sell risk;

④结算风险，即在结算时交易方有可能得不到任何收益的风险，除了因交易对方不履行债务而引起债务风险外，技术上和经营上的困难也可能在交易对方有能力履行的情况下中断资金的交付；(4)settlement risk, be in namely when settle accounts trading party may not be able to get any money because of the risk, besides dealing party fails to perform his obligation and cause debt risk, technology and business outside the difficulties may also dealing party has the ability to perform in the case of delivery;interrupt funds

⑤国家风险和转嫁风险，由于某个特定国家经济或政治上的原因，使得这个国家的绝大多数经济代理人变得没有能力履行它们的国际金融义务，这种风险即为国家风险和转嫁风险。countries risk and passed on risk, because some specific countries economic or political reasons, making the most of the country's economic agent has no capacity to perform their international financial obligations, the risk for countries that risk and passed on risk.2、国际金融创新的宏观风险

2, the international finance innovation macro risk

(一)干扰、影响各国货币政策执行与实施的风险货币政策是当今世界各国调控国民经济运行的重要政策工具。

-5(a)interference, influences monetary policy implementation and implement monetary policy is the risk of world regulation of economic operation of the important national policy tools.金融创新对一国货币政策执行与实施的干扰主要表现在以下两个方面：①金融创新影响货币供应量的计算与测定。

Financial innovation on monetary policy implementation and implementation of interference is mainly manifested in the following two aspects:(1)the influence of the money supply financial innovation calculated and determined.首先，金融创新使货币范围难以界定。

First of all, financial innovation make monetary scope to define.传统意义上的货币计量范围较容易确定，即狭义货币Ml和广义货币M2；

Traditional monetary measurement scope is easy to determine that narrow currency Ml and the M2;

其次，金融创新影响货币乘数的稳定。

Secondly, financial innovation influence the stability of the currency multiplier.基础货币等于商业银行存人中央银行的存款准备金与流通中现金之和，是整个银行系统货币派生的基础。

Monetary base is equal to commercial bank deposit people of central bank deposit reserve and circulation is the sum of cash, bank system derived basis.Currency

第三，金融创新加快了货币流通速度。

Third, financial innovation speed up the currency speed.在经济增长和物价水平一定的情况下，货币供应量的一个决定因素就是货币流通速度。

In the economic growth and price level in certain circumstances, money supply is a determining factor currency speed.②金融创新削弱了中央银行的货币政策效果。

(2)the financial innovation weaken the central bank monetary policy effect.首先，金融创新使传统的货币市场均衡机制下的利率弹性下降。

First of all, financial innovation make traditional monetary market under the balanced mechanism of interest rates decreased elasticity.其次，由于通过金融创新方式筹集到的大量资金不能算作存款，不用缴纳法定准备金，金融创新削弱了中央银行存款准备金政策的效力.第三，金融创新削弱了中央银行贴现政策的效力。

Secondly, because through the financial innovation way to raise a lot of money not belong

-5 to, need not pay legal reserve deposits, financial innovation weakened the central bank reserve policy effect.Third, financial innovation weakened the effectiveness of the central bank discount policies.(二)引致国际金融体系不稳定的风险首先，多年来，由传统的信贷扩张和货币供给扩张途径所形成的控制测量信贷总量与货币总量的原则、方法和货币政策面临着新的问题和挑战，这在很大程度上影响着世界各国金融货币体系的稳定。

(2)cause instability of the international financial system, first of all, for many years, the risk by traditional credit expansion and currency supply expansion way by the formation of the control measure, the total amount of currency and credit the principles, methods and monetary policy is facing new problems and challenges, this is largely affecting world financial monetary system stability.其次，金融创新的发展增大了金融统计、监督和管理的难度，难以形成有效的防范国际金融风险的机制。

Second, the development of financial innovation increases the financial statistics, supervision and management difficulties, difficult to form effective prevention mechanisms of international financial risk.第三，金融创新加快了国际资本流动，容易触发金融危机。

Third, financial innovation accelerated international capital flows, easy to trigger the financial crisis.随着国际金融市场的发展和金融创新，资本流动已经成为国际金融形势动荡不宁的主要因素，因为它对国际收支和汇率经常产生严重影响。

Along with the development of international financial markets and financial innovation, capital flows has become an international financial situation unrest restless main factors, because the international payments and exchange rate often have a serious effect.四、国际金融创新的经济影响金融创新由于其自身有着不同于传统金融业务的特点，对经济有其很大的深远影响。

Four, international financial innovative economic impact due to their own financial innovation has different characteristics of traditional financial business, the economy has its great influence.既有正效应，也有负效应。

Both have positive effects and negative effects.1、金融创新的正效应 ①金融创新促进了金融的自由化和一体化。金融交易电子化使金融业日益渗透到社会经济生活的各个领域。由于金融功能的不断增加和完善，使金融业的成本大大降低，服务效率大大提高。由于金融支付手段和融资工具的创新，不仅使国内各金融机构联系在一起，而且不同国家的金融机构之间的业务往来日益一体化。资金流动和转移可在几秒钟内完成，形成了全球范围的融资格局，提高了融资效率，促进了经济发展。金融创新导致利率日趋自由化，并已成为一国金融业和经济稳定运行的重要手段。②金融创新提高了资源配置效率。金融创新

-5 的一个重要成果是使金融功能不只局限在传统的信用中介和创造功能范围内，而是向多样化、综合化的方向发展。从而有更多的金融产品提供给市场进行交易，加速了金融产品的流动性，提高了融资效率，推动了资源合理配置，提高了资源配置效率。③创新给投资者选择金融产品开辟了广阔的空间。金融创新的一个积极效应给投资者提供了可供选择的多种金融产品，使选择机会增多和空间扩大。有利于资金流动的加快和资金利用率提高。④金融创新促进了金融业表外业务迅速发展。金融创新的兴起和发展，使得金融之间的竞争日趋激烈，贷款质量普遍下降，银行收益出现了不同程度的下降。在这种情况下如何增加收益和遵守金融监管，是金融业面对的重要问题。正是由于金融创新的出现，大多数金融机构发现从事表外业务不仅逃避了金融监管，而且获得了巨额利润。

2、金融创新的负效应①金融创新带来了新的金融风险。各种衍生金融品本身就带有一定程度的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。金融创新使金融产品多样化，高技术的采用使金融资产具有更大的流动性，再加上金融工具以小博大的特点，交易的规模日趋扩大，风险也日益增大。②金融创新使金融监管和货币下策的执行趋于复杂。由于金融创新，各种金融产品越来越多，其区分越来越难，传统的货币测量和监督采用的货币层次的划分逐渐失效，货币总量与信贷规模的监控难度和误差可能性进一步加大，从而使货币政策贯彻执行趋于不畅或复杂。③金融创新可能导致金融投机的增加和引起金融泡沫。在利润的驱动下投机者可能越来越多，都想获得“一夜致富”的机会，于是投机之风可能大兴。同时，一些工业资本家或其他富有者也往往把自己的资金转向金融领域以赚取金融利润，社会资源越来越多滞留于金融领域，可能引起金融泡沫的产生。